經濟觀察網 記者 洪小棠  4月7日，作為2022年首只公募REITs--華夏中國交建高速公路封閉式基礎設施證券投資基金（以下簡稱：華夏中國交建REIT，代碼：508018）開閘發(fā)售。

經濟觀察網記者從相關渠道人士處獲悉，截至下午3點，該基金公眾投資者全渠道認購金額已經超過500億元，配售比例或僅為1.4%，為迄今公募REITs最低配售比例。

穿透底層資產

華夏中國交建REIT今天正式面向公眾開售，基金份額總額為10.00億份，認購價格為9.399元/份。若順利完成募集，募集總規(guī)模為93.99億元，華夏中國交建REIT將成為目前市場上規(guī)模最大的公募REITs。

其中，初始戰(zhàn)略配售發(fā)售份額為7.5億份，網下初始發(fā)售份額為1.75億份，公眾初始發(fā)售份額為0.75億份，認購價格為9.399元/份，發(fā)售期間自2022年4月7日至4月8日止。如網下發(fā)售及公眾發(fā)售發(fā)生比例配售，則遵循全程比例配售原則。

也就是說，該產品面向公眾發(fā)售的規(guī)模僅為7.05億元，若以截至今天下午3點的500億募集規(guī)模測算，配售比例僅為1.4%，即認購1000元，最終僅有14元被確認。

據了解，該基金為交通基礎設施類高速公路REITs。根據募集說明書，華夏中國交建REIT項目的底層資產為武漢至深圳高速公路嘉魚至通城段及其附屬設施。

公開資料顯示，武深高速聯通武漢經濟圈、長株潭經濟圈及粵港澳大灣區(qū)三大城市群，是串聯我國中部和南部區(qū)域的運輸大通道。

嘉通高速項目的公路主線全長90.975公里，設互通式立交8處，其中，樞紐互通3處（嘉魚、赤壁西、通城西），一般互通5處（嘉魚東、嘉魚南、車埠、茶庵嶺、崇陽西）；設匝道收費站5處、服務區(qū)2處、停車區(qū)2處、管理分中心1處、養(yǎng)護工區(qū)2處；嘉魚連接線長 5.0415公里，崇陽連接線長4.7公里。

屬于華夏中國交建REIT資產范圍的是：嘉通高速及其附屬設施的特許經營權以及基于特許經營權而投資建設和擁有的嘉通高速公路資產。

嘉通高速項目的收入來源為通過享有《特許權協議》約定的權利，收取車輛通行費收入、服務區(qū)經營權承包費收入、收費站燈箱廣告位出租收入。

嘉通高速項目分為南段和北段兩個部分，收費期限都是30年。其中南段是2016年2月6 日開始通車收費，2046年2月5日結束運營；北段是2016年8月28日開始通車收費，2046 年8月27日結束運營。

從嘉通高速2018-2021年9月營業(yè)收入明細情況看，其主要收入來源為通行費，自2018年至2021年9月收入占比分別為：92.30%、99.95%、99.78%和97.86%，通行費收入占總體營業(yè)收入的比例平均在95%以上。

在業(yè)內人士看來，高速公路作為特許經營項目，其收費標準受到國家管制，未來大概率不會出現明顯增長。此外，2019年以來受到疫情反復影響，通行費收入略有降低，但總體風險仍然可控。

首批產品收益差距明顯

事實上，從去年5月31日，國內首批公募REITs開啟認購，該類產品便獲得了投資者的火熱追捧，9只產品不到一天全部售罄，部分基金公司亦在晚間紛紛宣布提前結募。

數據顯示，公募REITs的收益不俗。截至4月7日收盤，9只公募REITs平均漲幅24.86%，其中收益最高為富國首創(chuàng)水務REIT，上市以來漲幅55.83%，收益最低的平安廣州廣河REIT，上市以來漲幅為3.13%。雖然所有產品均取得了正收益，但首批公募REITs首尾差距明顯，首尾相差超50%。

不過，滬上一位公募REITs相關人士對記者透露，一般REITs分紅率每年在6-8%，第一批部分產品的漲幅過大，透支了幾年的分紅，已經脫離了基本面。

華南一位公募人士認為，目前中國的公募REITs市場規(guī)模較小，對國內公募來說又是新的產品類型，具有一定的稀缺性，參考首批公募REITs收益又具備市場競爭力，所以受到資金熱捧，不過隨著REITs體量的逐步擴容，未來這類產品會慢慢回歸理性。