經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅

一

 持續(xù)拉響的全球糧食危機(jī)警報撼動了A股。資本擇機(jī)而動，農(nóng)業(yè)股異動拉升。

2022年5月27日，種植業(yè)與林業(yè)板塊逆勢上漲。農(nóng)發(fā)種業(yè)漲停，金健米業(yè)、荃銀高科、豐樂種業(yè)等個股跟漲。

5月30日，糧食概念股爆發(fā)，金健米業(yè)漲停；農(nóng)業(yè)板塊走勢活躍；浙農(nóng)股份、香梨股份漲停；北大荒漲幅逾2%；但農(nóng)發(fā)種業(yè)轉(zhuǎn)跌，報收14.40/股，跌幅2.57%。

繼5月主要小麥出產(chǎn)國印度宣布小麥出口禁令后，泰國與越南亦“盯”上了大米。5月27日，泰國政府發(fā)言人表示，泰國與越南計劃聯(lián)合提高大米價格；另據(jù)媒體報道，印度政府或?qū)⑹站o大米的出口；而全球大米出口量前三大的國家是泰國、越南與印度，其出口總量占全球七成。俄羅斯農(nóng)業(yè)部表示，至2022年8月底之前，不打算取消對葵花籽的出口禁令。國際食物政策研究所(IFPRI)數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，包括阿根廷、哈薩克斯坦、印度、印度尼西亞、馬來西亞等國在內(nèi)，全球有20多個國家實(shí)施了糧食的出口限制令。

囿于經(jīng)濟(jì)沖擊、極端天氣、地緣政治三大因素，全球或在經(jīng)歷二戰(zhàn)之后的新一輪糧食危機(jī)。當(dāng)前全球饑餓人口數(shù)量創(chuàng)新高，俄烏戰(zhàn)爭陰霾下，國際環(huán)境日趨嚴(yán)峻，全球農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)很受傷，“糧食危機(jī)”灰犀牛漸行漸近。

“我們正面臨前所未有的饑餓，食品價格從未如此高漲，數(shù)百萬人的生命和生計懸而未決。烏克蘭戰(zhàn)爭正在加劇一場三維危機(jī)——糧食、能源和金融——對世界上最脆弱的人民、國家和經(jīng)濟(jì)造成毀滅性影響。”聯(lián)合國秘書長古特雷斯在最新《全球糧食危機(jī)報告》的前言中表示。他說，所有這一切都發(fā)生在發(fā)展中國家已經(jīng)在努力應(yīng)對并非由他們制造的一系列挑戰(zhàn)的時候——新冠肺炎疫情大流行、氣候危機(jī)以及在持續(xù)和日益嚴(yán)重的不平等現(xiàn)象中資源不足。

不過，該報告也明確，我們擁有改變方向的數(shù)據(jù)和專業(yè)知識。“我們可以一起建設(shè)一個更安全、更有彈性和包容性的世界——并一勞永逸地消除饑荒和饑餓的禍害。但我們現(xiàn)在必須采取行動。”古特雷斯表示。

按照世界糧食計劃署執(zhí)行干事比斯利的話說，嚴(yán)重饑餓正飆升至前所未有的水平，全球形勢正在持續(xù)惡化。沖突、氣候危機(jī)、新冠肺炎疫情和飆升的食品與燃料價格醞釀了一場風(fēng)暴，而后來爆發(fā)的烏克蘭戰(zhàn)爭更是雪上加霜。幾十個國家的數(shù)億人被逼到饑餓深淵的邊緣。“我們迫切需要緊急資金來把他們拉回來，扭轉(zhuǎn)這場全球危機(jī)，否則就太晚了。”

《全球糧食危機(jī)報告》顯示，2021年，53個國家的約1.93億人口陷入危機(jī)級別或更嚴(yán)重的糧食不安全狀況，比上一年增加了約4000萬人；這較2016年幾乎翻倍。其中，2021年最重要的驅(qū)動因素是以俄烏戰(zhàn)爭為代表的地區(qū)沖突，加劇糧食供應(yīng)風(fēng)險，因此受到糧食危機(jī)的人數(shù)較前一年增長50%。報告警示一個令人憂慮的趨勢：自2017年報告首次發(fā)布以來，重度糧食不安全問題一直在加劇，絲毫未停息。

而根據(jù)科法斯的研究，所有13個行業(yè)在中長期內(nèi)都將繼續(xù)受到俄烏沖突的沖擊，造成直接或者間接的影響，具體情況則因企業(yè)在供應(yīng)鏈中所處的地位或地理位置而有所差異。歐盟委員會上周宣布對俄羅斯實(shí)施石油禁運(yùn)，由此產(chǎn)生的外溢效應(yīng)可能繼續(xù)刺激油價；糧食價格也是如此（烏克蘭、俄羅斯和白俄羅斯都是糧食生產(chǎn)大國）。此背景下，沖突越久，對需求的沖擊就愈發(fā)無可避免，以致全球環(huán)境進(jìn)一步惡化。

俄羅斯和烏克蘭可謂全球農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)出口大國。因而，沖擊全球糧食供應(yīng)鏈的沖突似乎是造成全球糧食不安全的主要原因。據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計數(shù)據(jù)，小麥產(chǎn)量，俄羅斯和烏克蘭出口量占全球近1/3；大麥出口量占全球31%；油菜籽出口量占全球近七成。

不過，其實(shí)自 2019 年以來，全球糧食價格持續(xù)高企，全球糧食危機(jī)風(fēng)險悄然上升。西部證券分析，表面看有疫情、地緣沖突、全球春播偏慢、化肥成本偏高、新一輪貿(mào)易限制等因素；但更深層次來看，則是疫情和貿(mào)易沖突背景下，全球價值鏈與供應(yīng)鏈?zhǔn)艿椒墙?jīng)濟(jì)因素的嚴(yán)重沖擊，全球糧食供給不確定性增加，加劇了價格上漲。

那么，全球糧荒拉響警報之際，資本慌嗎？

基于當(dāng)下的形勢，紅杉美國認(rèn)為，這不是一個需要焦慮的時刻，只是需要暫停和重新思考。世界在重新衡量當(dāng)資本變昂貴時，什么樣的商業(yè)模式是有價值的。在通脹、加息和戰(zhàn)爭等的影響下，投資人更多的開始關(guān)注企業(yè)的短期確定性，資本變得越來越值錢，宏觀不確定性越來越高，使得投資人越來越不肯為長期增長預(yù)期付費(fèi)。

很顯然，此時的資本不是慌，而是更為現(xiàn)實(shí)與謹(jǐn)慎，甚至是底線思維。

國內(nèi)來看，東吳證券分析，全球糧食危機(jī)已對國內(nèi)價格產(chǎn)生帶動，不過我國主糧庫存充裕，價格把控力強(qiáng)，但仍需關(guān)注輸入性通脹壓力。關(guān)注夏收對價格中樞的影響，從小滿到立秋重點(diǎn)跟蹤氣候、疫情管控。

或許正是這樣的底線思維使然，現(xiàn)在的資本有時候會讓市場覺得捉摸不定；其A面無跡可尋，B面則是不按套路出牌，但終究還是一場關(guān)乎危機(jī)投資哲學(xué)與信心的修行。

二

而全球糧食危機(jī)隱現(xiàn)，輸入性通脹壓力抬升之時，糧食之穩(wěn)亦成為我國重中之重。

5月27日，中央農(nóng)辦主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長唐仁健主持召開部常務(wù)會議。會議強(qiáng)調(diào)，要深刻領(lǐng)會今年糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)對于穩(wěn)物價、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)大局的特殊重要意義，切實(shí)抓好“三夏”生產(chǎn)各項工作，全力保障夏糧機(jī)收正常開展，奪取夏糧豐收，抓緊抓實(shí)夏種夏管，夯實(shí)全年糧食豐收基礎(chǔ)，為保供穩(wěn)價防通脹、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤提供有力支撐。 

會議指出，全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會議是在關(guān)鍵時刻召開的一次非同尋常的重要會議，當(dāng)前要全力以赴打好夏收這場硬仗……迅速啟動“三夏”生產(chǎn)督導(dǎo)，“三夏”小麥機(jī)收專項指導(dǎo)工作組要直接下沉到小麥主產(chǎn)縣，緊跟農(nóng)機(jī)跨區(qū)作業(yè)隊伍行程，幫助解決困難問題，保障機(jī)手和機(jī)具暢通無阻，確保不誤農(nóng)時、顆粒歸倉。

與此同時，“國內(nèi)主糧基本實(shí)現(xiàn)自給，且國家價格調(diào)控能力強(qiáng)。”東吳證券認(rèn)為。

其邏輯是，目前我國嚴(yán)格奉行谷物基本自給、口糧絕對安全的糧食戰(zhàn)略，其中稻谷進(jìn)口依賴度過去10年基本維持在0-2.5%的極低水平，小麥、玉米、肉類進(jìn)口依賴度均不超過10%。其他糧食品種如大豆、油脂、糖進(jìn)口依賴度較高，其中大豆超過 80%，菜籽油、食糖則在35%左右。因此海外價格上漲對國內(nèi)影響并不直接，同時國家在國內(nèi)糧食市場中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，2020年國有糧食企業(yè)主要品種銷售量占全國消費(fèi)量的比重，小麥 65%、稻谷 45%、玉米 71%、大豆 49%，“我們認(rèn)為以中儲糧為代表的國有企業(yè)有能力在特殊時刻穩(wěn)定國內(nèi)糧食價格，后續(xù)更多需要關(guān)注今年夏收情況對糧食價格中樞的影響。”

實(shí)際上，從驅(qū)動因素看，西部證券分析師易斌認(rèn)為，本輪糧食價格上漲主要來自 “能源價格、俄烏戰(zhàn)爭、天氣因素、新一輪貿(mào)易限制抬頭、全球流動性泛濫”等五大因素。

諸如，第一，能源價格上漲帶動成本抬升。原油價格上漲對農(nóng)產(chǎn)品價格有著較為顯著 的傳導(dǎo)。本輪原油價格站上 100 美元/桶，也從成本端對化肥價格形成驅(qū)動。

第二，俄烏戰(zhàn)爭為代表的地緣沖突，引發(fā)糧食供應(yīng)不足。地緣沖突除了直接影響烏克蘭春播之外，俄羅斯和烏克蘭作為主要產(chǎn)糧國簽署出口禁令，以及俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)能源和化肥價格的上漲，都加劇糧食供應(yīng)缺口。

第三，天氣因素，導(dǎo)致北半球春播進(jìn)度偏慢。

第四，新一輪貿(mào)易限制抬頭。今年3月以來已經(jīng)有 14 個國家出臺了農(nóng)產(chǎn)品的出口禁令，也是本輪糧食危機(jī)與2008年糧食危機(jī)的相似點(diǎn)之一。

第五，全球流動性泛濫，金融資本助推糧價上漲。疫情以來全球主要經(jīng)濟(jì)體采取量化寬松政策，流動性的大幅增加助推糧食價格上漲，這與2008年金融危機(jī)時期較為相似。2022年以來CBOT（芝加哥商品交易所）主糧的非商業(yè)凈多頭寸明顯抬升，表明交易層面對糧價上漲的推動。

就此，如果進(jìn)一步來看，根據(jù)科法斯的研究：全球農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)可能是（目前）受影響最大的行業(yè)之一，甚至可能引發(fā)社會問題。

全球信用保險服務(wù)商科法斯認(rèn)為，鑒于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的重要性，它所面臨的食品和物資（特別是化肥）價格高漲的問題會造成嚴(yán)重的后果，因為它們可能威脅到全球食品安全，并引發(fā)政治動蕩。高昂的能源價格增加了農(nóng)作物的投入成本，因此降低了農(nóng)民的產(chǎn)量，而農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)本來就容易受到一些結(jié)構(gòu)性因素的影響，如生物風(fēng)險和氣候條件的變化。舉例而言，自年初以來，世界各地都出現(xiàn)了強(qiáng)烈的熱浪，導(dǎo)致干旱（非洲之角、印度等）和大規(guī)模火災(zāi)（如美國的新墨西哥州）。

不管怎樣，21世紀(jì)不應(yīng)有饑餓，但二戰(zhàn)以來的最嚴(yán)重糧食安全問題已橫亙眼前。

聯(lián)合國糧農(nóng)組織總干事屈冬玉指出，沖突與糧食不安全之間的悲劇性聯(lián)系再次突顯，令人警覺。雖然國際社會勇敢地響應(yīng)呼吁，采取緊急行動預(yù)防和緩解饑荒，但調(diào)動的資源仍難以滿足日益增長的需求，無法有效解決造成糧食危機(jī)的根本原因，包括新冠肺炎疫情、氣候變化、全球熱點(diǎn)地區(qū)的動蕩和烏克蘭戰(zhàn)爭等各種因素。“今年的全球報告進(jìn)一步表明，需要在人道主義、發(fā)展與和平的背景下，在全球?qū)用婀餐瑧?yīng)對嚴(yán)重糧食不安全。”

國內(nèi)來看，現(xiàn)在“從小滿到立秋，重點(diǎn)跟蹤氣候、疫情管控對夏收影響。”東吳證券分析，其邏輯是，上半年疫情對春播的沖擊究竟有多大，到夏收才能給出答案，這也是下半年國內(nèi)糧價是否上行的關(guān)鍵，特別是糧食主產(chǎn)區(qū)疫情防控也可能造成不確定性。5-8月我國糧食主產(chǎn)區(qū)將按照從南到北、從東到西的順序依次進(jìn)入夏收季節(jié)，糧食品種將由冬小麥依次變?yōu)樗尽⒋盒←湣夂蛑攸c(diǎn)關(guān)注5月下旬南方陰雨天氣、6月華北干熱風(fēng)天氣的影響，疫情防控也需要對夏收給予更大力度支持。

最后，投資上，西部證券建議，農(nóng)業(yè)賽道重點(diǎn)看好兩個方向：一是直接受益于糧食上漲的種業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；二是糧食安全下的種業(yè)“芯片”概念。具體板塊包括種植、種子、飼料、農(nóng)資化肥等。

行業(yè)配置方面，東吳證券亦認(rèn)為是國家安全下的農(nóng)業(yè)、基建、軍工。諸如，農(nóng)業(yè)：糧食安全已成為重要底線思維，相關(guān)政策可能持續(xù)加碼，投資機(jī)會包括生產(chǎn)（種業(yè)、化肥農(nóng)藥、糧食種植、農(nóng)田水利&農(nóng)機(jī)裝備），流通（供應(yīng)鏈管理、下游加工）。

換言之，得益于國內(nèi)在糧食安全領(lǐng)域的謀篇布局，農(nóng)業(yè)賽道危中有機(jī)，景氣度上升。不過，伺機(jī)而動、“糧荒心不慌”的資本亦需防范疫情之變、地緣沖突擴(kuò)大、主要糧食出口國貿(mào)易政策變化、全球主要糧食主產(chǎn)區(qū)氣候變化、能源價格變動等相關(guān)風(fēng)險。