經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 如果說今年的極端行情讓權(quán)益類基金集體折戟，那么，在監(jiān)管鼓勵(lì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的背景下，如果拉長(zhǎng)時(shí)間維度至5年，可以發(fā)現(xiàn)，有部分基金還是未能帶給投資者良好的收益，甚至出現(xiàn)虧損。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，運(yùn)作滿5年（2017年5月之前成立）的主動(dòng)權(quán)益類基金共計(jì)2105只，這些基金中，絕大部分5年來的收益為正，不過仍然有52只基金虧損。

其中，民生加銀基金旗下民生加銀精選以5年來虧損超26%成為墊底者。而記者盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，不僅是權(quán)益產(chǎn)品，民生加銀基金旗下固收產(chǎn)品亦受到重創(chuàng)，近段時(shí)間以來多只產(chǎn)品遭遇清盤。

記者就旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理頻繁更換等問題聯(lián)系民生加銀基金采訪，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不予置評(píng)。

時(shí)間“毒藥”

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2022年5月31日，近3年和近5年均虧損的主動(dòng)權(quán)益類基金共計(jì)24只，民生加銀精選、方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力A和東吳國(guó)企改革A成為近5年業(yè)績(jī)“差生”，上述三只產(chǎn)品近5年回報(bào)分別為-26.24%、-25.55%和-21.79%，近3年回報(bào)分別為-15.76%、-20.92%和-10.21%。這也意味著，若基民持有上述三只基金5年時(shí)間，不但未能獲得收益，反而虧損超兩成。

其中，民生加銀基金旗下民生加銀精選基金以虧損26.24%，成為近5年同類基金業(yè)績(jī)排名的“隊(duì)尾”。該基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%，近5年，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅為19.61%，同期滬深300漲幅12.49%，同期偏股混合型基金指數(shù)漲幅76%。也就是說，民生加銀精選不僅跑輸同期滬深300和該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，同時(shí)也墊底同類產(chǎn)品。

公開資料顯示，民生加銀精選成立于2010年，成立時(shí)為股票型基金，2015年第三季度變更為偏股混合型基金，管理費(fèi)率為1.50%。2016年年底以來，這只基金的規(guī)模一直在1.10億元至2億元。截至2022年一季度末，民生加銀精選規(guī)模僅為6100萬元，個(gè)人持有比例超85%。

5年6位基金經(jīng)理

此外，民生加銀精選近5年間更換了6位基金經(jīng)理（包括雙基金經(jīng)理共同管理），平均管理產(chǎn)品年限不足1年，例如，劉旭明自2018年9月20日任職該基金的基金經(jīng)理，次年3月便離任。

由于每位基金經(jīng)理的投資思路、策略和邏輯可能不同，頻繁更換基金經(jīng)理或會(huì)對(duì)基金的穩(wěn)定運(yùn)作帶來一定影響。

目前管理民生加銀精選的基金經(jīng)理為施名軒。施名軒的簡(jiǎn)歷資料顯示，施名軒自2011年10月至2012年5月在方正證券研究所任行業(yè)研究員；自2012年5月至2015年3月在中信建投證券任策略分析師；自2015年3月至2017年2月在興業(yè)證券任行業(yè)分析師；自2017年3月至2019年1月在博時(shí)基金絕對(duì)收益部擔(dān)任權(quán)益投資經(jīng)理助理。

2019年7月，施名軒加入民生加銀基金公司，曾任基金經(jīng)理助理，9月9日即與基金經(jīng)理吳鵬飛共同管理民生加銀精選基金。4天之后的9月12日，于2020年8月13日開始管理民生加銀精選基金的吳鵬飛個(gè)人原因離職，該基金由施名軒獨(dú)立管理。從履歷看，施名軒在管理民生加銀精選之前，尚未單獨(dú)管理過一只基金，是一位新基金經(jīng)理。

一只超10年的老基金，被產(chǎn)品獨(dú)立投資年限不足一年的新基金經(jīng)理執(zhí)掌，這一現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)人士看來，是老基金成為了新人的“練手基”。

從該基金經(jīng)理持倉來看，其2021年9月上任，同年四季度十大重倉股中出現(xiàn)了消費(fèi)賽道白酒龍頭貴州茅臺(tái)，僅過去三個(gè)月，次年一季度，貴州茅臺(tái)便消失在十大重倉中，取而代之的是科技賽道龍頭寧德時(shí)代，彼時(shí)寧德時(shí)代雖有所下跌，但其估值仍處較高位置，隨后寧德時(shí)代因業(yè)績(jī)披露不及預(yù)期等多重因素而股價(jià)下探。

對(duì)比2021年四季度末和今年一季度末的十大重倉股來看，該基金前十大重倉股“換血”七只。

平均換手率達(dá)1287.47%

十大重倉股換七只，大幅度的調(diào)倉背后，可以看到該基金的換手率非常高；而且高換手率在這只基金身上，并非從該基金經(jīng)理上任才出現(xiàn)。

近5年來，民生加銀精選的平均換手率高達(dá)1287.47%，也就是說，每年持倉換血至少12次。而根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2021年度偏股混合基金的平均換手率為241%，也就是說，民生加銀精選的換手率是同類基金平均值的5倍以上。

近5年來，超高交易頻率不但沒有給持有人創(chuàng)造超額收益，反而因?yàn)楫a(chǎn)生龐大的交易費(fèi)用，進(jìn)而損害凈值。

根據(jù)2021年年報(bào)顯示，民生加銀精選基金的交易費(fèi)用達(dá)到163.68萬元，該報(bào)告期末，這只基金的規(guī)模僅為7155萬元，也就是說，交易費(fèi)大約占到基金資產(chǎn)的2.2%，比1.5%的管理費(fèi)還高。

此外，頻繁交易使得該基金買入股票金額為5.74億元，買出股票的金額為6.07億元，合計(jì)交易額為11.81億元，為該基金期末規(guī)模的16.51倍。

固收產(chǎn)品亦“掉線”

作為千億級(jí)規(guī)模的銀行系基金公司，截至2022年一季度末，民生加銀基金非貨管理規(guī)模1037.14億元，其中債券型基金規(guī)模為658.19億元，占非貨管理規(guī)模的63%，而包括股票型和混合型基金的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模為244.19億元，占非貨管理規(guī)模的23%。

一直以來，銀行系公募基金公司的固收資產(chǎn)條線往往是傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，民生加銀基金也不例外。但民生加銀基金旗下固收條線卻紛紛受到重創(chuàng)，多只產(chǎn)品遭遇清盤。

其中，在民生加銀基金運(yùn)作滿5年的基金中，除了民生加銀精選，還有民生加銀鑫享和民生加銀信用雙利兩只債券型基金近5年與近3年業(yè)績(jī)均為虧損，民生加銀信用雙利C近5年來和近3年來收益分別-16.55%和-18.70%，民生加銀鑫享C近5年來和近3年來收益分別為-12.75%和-22.23%。

債券型基金一向被宣傳為穩(wěn)健的固收產(chǎn)品，為何會(huì)出現(xiàn)如此大的回撤？

根據(jù)民生加銀鑫享2021年三季報(bào)顯示，民生加銀鑫享彼時(shí)重倉了多只地產(chǎn)債，如20大連、16魏橋05、20融創(chuàng)02等。

不過，今年3月30日披露的基金2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期末，在民生加銀鑫享重倉債券中，上述地產(chǎn)債已消失不見，主要持倉換成了國(guó)家債券和政策性金融債券，期末公允價(jià)值分別為2.63億元和2.31億元，占比分別達(dá)53.5%和47%，而企業(yè)債券持倉已減持至7109萬元，占比降至14.47%。同期，該基金股票持倉為零。

截至2022年一季度末，民生加銀鑫享資產(chǎn)規(guī)模約4億元，較2016年10月31日成立時(shí)的50億元相比，降幅斷崖式下跌超九成。且該報(bào)告期內(nèi)，民生加銀鑫享未有申購，當(dāng)期贖回金額超15%。

旗下固收產(chǎn)品的業(yè)績(jī)不佳，民生加銀基金近段時(shí)間以來期清盤基金數(shù)量明顯上升，自去年10月份以來，就有包括民生加銀康利、民生加銀匯利等多達(dá)8只固收類產(chǎn)品遭遇清盤。

權(quán)益、固收等產(chǎn)品的折戟，讓剛剛啟程不久的民生加銀基金旗下基金投顧品牌“加銀投”遭到質(zhì)疑，作為“資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)掌舵”以及“解決居民投資痛點(diǎn)，通過科學(xué)的股債配比，降低投資組合的波動(dòng)性，優(yōu)化收益風(fēng)險(xiǎn)比，追求更好的投資體驗(yàn)并努力獲取長(zhǎng)期回報(bào)”等宣傳語的民生加銀基金，該如何優(yōu)化旗下多只基金業(yè)績(jī)不佳的情況，是擺在該公司的重要任務(wù)。

值得一提的是，2022年3月26日，民生加銀基金發(fā)布了一則關(guān)于高級(jí)管理人員變更的公告，民生加銀基金總經(jīng)理、首席信息官李操綱于3月25日離職，離職原因顯示為“個(gè)人原因”。自3月25日起，民生加銀基金總經(jīng)理一職暫由該公司董事長(zhǎng)張煥南代任。

記者就旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)與基金頻繁更換等相關(guān)問題聯(lián)系民生加銀基金采訪，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不予置評(píng)。