經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李紫宸 以上海為代表的復(fù)工復(fù)產(chǎn)的重啟，讓希望重新點(diǎn)燃，但擺在鋼鐵行業(yè)眼前的是前四個(gè)月令人惆悵的數(shù)據(jù)。

2022年1-4月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降10.3%，生鐵產(chǎn)量同比下降9.4%，鋼材產(chǎn)量同比下降5.9%。其中，4月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降5.2%，生鐵產(chǎn)量同比持平，鋼材產(chǎn)量同比下降5.8%。

與此同時(shí)，2022年前4月，房地產(chǎn)投資增速下滑2.7%，基建投資增速同比增長(zhǎng)6.5%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)12.2%。這是與“鋼需”息息相關(guān)的三個(gè)領(lǐng)域，在市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)和制造業(yè)的增速預(yù)期普遍態(tài)度遲疑之際，基建被寄予了較大的希望。

6.5%，看起來(lái)基建的增速還不錯(cuò)，但根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪，基建目前表現(xiàn)出的消費(fèi)拉動(dòng)力卻有所不足。例如，在和工程機(jī)械企業(yè)的采訪中，他們即認(rèn)為，目前地方政府的負(fù)債，以及上游工程款的欠賬都較為普遍，這使得基建的投資即使很大，也需要花上相當(dāng)一部分用于填補(bǔ)之前的工程欠款，表現(xiàn)到數(shù)據(jù)上，即基建投資增幅相對(duì)可觀，但基建的實(shí)際拉動(dòng)作用卻相對(duì)有限。

此外，一些券商認(rèn)為，1-4月基建的增速，還不能忽略幾個(gè)因素，第一點(diǎn)是通脹因素，一季度PPI累計(jì)同比增長(zhǎng)8.7%，意味著扣除價(jià)格因素的實(shí)際投資增速可能沒(méi)有那么高。例如，作為道路建設(shè)的主要輔料，瀝青一季度消費(fèi)量同比下降24.2%，價(jià)格則同比增長(zhǎng)22.7%。第二點(diǎn)是季節(jié)性因素，一季度的基建投資額占全年比重一般較低（通常不超過(guò)15%），這意味著增速波動(dòng)相對(duì)較大。此外，從資金來(lái)源看，財(cái)政支出前置和專項(xiàng)債發(fā)力是關(guān)鍵，貢獻(xiàn)了幾乎全部基建資金同比增量。

基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)，能否支撐2022年的“鋼需”?6月1日，本報(bào)專訪了找鋼網(wǎng)研究員曾亮。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：就你們的判斷，眼下鋼材市場(chǎng)是否已經(jīng)啟動(dòng)了本輪疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的需求？

曾亮：根據(jù)找鋼網(wǎng)跟蹤的數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著全國(guó)各地的疫情明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)出現(xiàn)回升，鋼鐵各產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行均有所恢復(fù)。

具體來(lái)看，鋼材生產(chǎn)方面，截至 5月25日，找鋼網(wǎng)跟蹤的國(guó)內(nèi)獨(dú)立電弧爐鋼廠開(kāi)工率為 66.67%，月環(huán)比上升3.03個(gè)百分點(diǎn)；高爐鋼廠開(kāi)工率為77%，月環(huán)比上升0.96個(gè)百分點(diǎn)。從年同比來(lái)看，國(guó)內(nèi)電弧爐和高爐鋼廠開(kāi)工率分別下降15.15個(gè)百分點(diǎn)和2.56個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于目前鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)處于相對(duì)低位，影響了部分鋼廠的生產(chǎn)積極性。

從鋼材流通方面來(lái)看，5月 27日找鋼網(wǎng)胖貓物流統(tǒng)計(jì)的終端汽運(yùn)總量周環(huán)比上升 2.07%，表明隨著物流運(yùn)輸?shù)闹鸩交謴?fù)，鋼材流通開(kāi)始回升。

另外，從鋼材需求端來(lái)看，隨著5月份疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響整體趨于減弱，物流運(yùn)輸?shù)闹鸩交謴?fù)，終端用鋼企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游用鋼行業(yè)景氣指數(shù)月環(huán)比小幅回升。找鋼網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份下游用鋼行業(yè)PMI綜合指數(shù)為49.02%，月環(huán)比回升0.19個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：對(duì)于1-4月基建投資增速的“成色”，就你們的觀察如何？

曾亮：雖然1-4月份基礎(chǔ)設(shè)施投資取得了一個(gè)不錯(cuò)的增速，但目前來(lái)看基建對(duì)于用鋼需求的拉動(dòng)確實(shí)不太理想，我們認(rèn)為除了上面所說(shuō)的“新款還舊債”、通脹因素以及一季度基數(shù)低的原因外，還有以下幾方面原因。

其一，雖然上半年以來(lái)基建托底穩(wěn)增長(zhǎng)的政策力度明顯加大，包括適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，專項(xiàng)債發(fā)行前置，地方專項(xiàng)債規(guī)模加大，發(fā)放速度加快等等，但從政策發(fā)力到資金到位、再到項(xiàng)目落地形成實(shí)物工作量，一般需要6-9月的傳導(dǎo)周期，因此，我們認(rèn)為上半年的基建投資可能需要到下半年才能全面形成實(shí)物工作量，進(jìn)而才能形成用鋼需求。

其二，上半年全國(guó)多地疫情點(diǎn)狀散發(fā)，影響時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致多數(shù)基建工程項(xiàng)目施工進(jìn)度明顯放緩，使得今年的基建施工旺季較往年有所后移。

其三，今年的基建投資結(jié)構(gòu)也有所分化。從細(xì)分領(lǐng)域看，1-4月份，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長(zhǎng)13.0%，水利管理業(yè)和公共設(shè)施管理業(yè)投資分別增長(zhǎng)12.0%和7.1%，道路運(yùn)輸業(yè)和鐵路運(yùn)輸業(yè)分別增長(zhǎng)0.4%和下降7.0%。可以看出，傳統(tǒng)基建表現(xiàn)比較低迷，年內(nèi)這種分化態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，也將給鋼鐵需求帶來(lái)變化。而在現(xiàn)代化基建戰(zhàn)略定位全面提升的情形下，未被計(jì)入的算力網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、智能物流等新基建或?qū)?shí)現(xiàn)較高投資增速，但新基建對(duì)于鋼鐵需求帶動(dòng)并不明顯。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：如果說(shuō)1-4月基建的“成色”有所不足，那么接下來(lái)，基建的到位情況是否會(huì)有進(jìn)一步改善？

曾亮：5月30日下午，財(cái)政部要求加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍，著力促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)投資。整體來(lái)看，各地專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度總體較好。截至5月27日，已累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.85萬(wàn)億元，較去年同期增加約1.36萬(wàn)億元，占已下達(dá)限額的54%。并且財(cái)政部表示，省級(jí)財(cái)政部門要抓緊調(diào)整專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，合理選擇發(fā)行時(shí)間，加快支出進(jìn)度，確保今年新增專項(xiàng)債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢。

從基建用鋼需求來(lái)看，我們認(rèn)為隨著6月份到下半年，各地基建工程項(xiàng)目建設(shè)資金的逐步到位，基建受拖累的進(jìn)度大概率會(huì)在疫情得到有效控制后有所回補(bǔ)，因此我們預(yù)計(jì)下半年基建工程項(xiàng)目仍然會(huì)有趕工期需求的釋放，我們預(yù)計(jì)2022年基建用鋼有望迎來(lái)增長(zhǎng)。根據(jù)找鋼網(wǎng)用鋼需求模型測(cè)算的2022年基建用鋼需求量同比增幅或在4%-7%區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：基建之外，房地產(chǎn)是鋼需另一主要消費(fèi)領(lǐng)域。1-4月房地產(chǎn)投資增速同比下滑2.7%，但是目前各地的地方政府都在盡最大努力試圖復(fù)蘇購(gòu)房市場(chǎng)。您對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)本年度對(duì)“鋼需”的拉動(dòng)怎么看？

曾亮：雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)放松，緊信用也轉(zhuǎn)向?qū)捤桑F(xiàn)在政策傳導(dǎo)對(duì)房地產(chǎn)起到的作用目前來(lái)看并不太明顯。

從房地產(chǎn)銷售來(lái)看，1-4月房地產(chǎn)銷售面積累計(jì)同比下降20.9%，房地產(chǎn)新開(kāi)工及竣工面積分別下降26.3%和11.9%，房地產(chǎn)施工面積同比基本持平，整體表現(xiàn)還是難言樂(lè)觀。再?gòu)姆康禺a(chǎn)的土地購(gòu)置情況來(lái)看，由于地產(chǎn)銷售及施工依舊未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商拿地意愿差，31省市土地出讓金同比下滑明顯，1-4月房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積累計(jì)同比大幅下降46.5%。最后從地產(chǎn)用鋼情況來(lái)看，因?yàn)?022年1-4月地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工、土地購(gòu)置整體繼續(xù)大幅下滑，我們預(yù)計(jì)2022年地產(chǎn)用鋼需求總體將繼續(xù)處于下行通道。根據(jù)地產(chǎn)主要開(kāi)發(fā)指標(biāo)測(cè)算，2022年地產(chǎn)用鋼需求量同比降幅或在2%-5%區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：1-4月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)12.2%，制造業(yè)對(duì)“鋼需”的拉動(dòng)力如何？

曾亮：考慮到2021年高基數(shù)效應(yīng)影響，以及歐美制造業(yè) PMI開(kāi)始見(jiàn)頂回落，全球需求擴(kuò)張迎來(lái)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將有所放緩。由于上海是整個(gè)華東制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭區(qū)域，受上海疫情影響，中國(guó)3-5月份制造業(yè) PMI均處于50%的榮枯線以下，所以上海疫情對(duì)二季度華東制造業(yè)產(chǎn)生了一定的不利影響。但是，從5月份最新的制造業(yè)PMI來(lái)看，出現(xiàn)了一些積極的信號(hào)。例如，5月反映制造業(yè)需求側(cè)運(yùn)行情況的新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)分別較4月回升5.6和4.6個(gè)百分點(diǎn)，至48.2%和46.2%，表明在疫情逐步得到控制的情況下，制造業(yè)需求端有所恢復(fù)。5月生產(chǎn)指數(shù)較4月回升5.3個(gè)百分點(diǎn)至49.7%，表明隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市的持續(xù)推進(jìn)，生產(chǎn)情況也得到改善。

從制造行業(yè)分項(xiàng)來(lái)看，汽車方面，1-4月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為769萬(wàn)輛和769.1萬(wàn)輛，同比分別下降10.5%和12.1%。1-4月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為160.5萬(wàn)輛和155.6萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍。得益于新能源汽車的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年汽車行業(yè)景氣度將有所回升，汽車產(chǎn)銷也有望迎來(lái)正增長(zhǎng)，帶動(dòng)汽車用鋼穩(wěn)中有增。

從造船行業(yè)來(lái)看，受上海疫情影響，我國(guó)1-4月份船舶工業(yè)三大造船指標(biāo)出現(xiàn)較大波動(dòng)，長(zhǎng)三角造船聚集區(qū)因疫情對(duì)船舶工業(yè)的影響較為突出。但整體來(lái)看上海疫情對(duì)于造船行業(yè)的用鋼需求只是節(jié)奏上的影響，受制于國(guó)內(nèi)造船廠產(chǎn)能，每年船廠完工量變化不大。按照目前中國(guó)手持訂單量10247萬(wàn)載重噸計(jì)算，2022年船用鋼材消耗約1540萬(wàn)噸，年同比或?qū)⒂?51萬(wàn)噸的增長(zhǎng)，同比增幅為9.6%。

從機(jī)械行業(yè)來(lái)看，基建開(kāi)工向工程機(jī)械銷售傳導(dǎo)的時(shí)間大概為1-3個(gè)月，工程機(jī)械的銷售旺季可能會(huì)因?yàn)橐咔榈挠绊懲七t到下半年到來(lái)，加上海外需求擴(kuò)張迎來(lái)拐點(diǎn)，工程機(jī)械出口高增長(zhǎng)難以為繼，預(yù)計(jì)2022年工程機(jī)械產(chǎn)量及銷量或小幅下滑，機(jī)械用鋼同比或略微回落。

家電出口方面，考慮到全球疫情反復(fù)、需求擴(kuò)張迎來(lái)拐點(diǎn)以及2021年家電出口的高基數(shù)等因素，或?qū)?dǎo)致家電出口需求逐步回落。而國(guó)內(nèi)家電需求方面，主要依賴地產(chǎn)竣工帶來(lái)的購(gòu)置需求，但國(guó)內(nèi)地產(chǎn)整體仍處于下行通道，也會(huì)拖累國(guó)內(nèi)家電需求小幅下滑。