張奧平/文 今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)部疫情多輪沖擊，外部全球化逆流、地緣經(jīng)濟(jì)分裂與全球通脹居高不下的復(fù)雜嚴(yán)峻發(fā)展環(huán)境之下，頂住了經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。但市場(chǎng)主體、中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難仍在不斷加大，預(yù)期與信心持續(xù)較弱，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇仍存較大阻力。

2022年9月8日，國(guó)務(wù)院專題會(huì)議指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但有小幅波動(dòng)，正是頂風(fēng)爬坡的關(guān)口，必須以更強(qiáng)緊迫感夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)”“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)要靠市場(chǎng)主體，要在紓困保市場(chǎng)主體的同時(shí)，針對(duì)有效需求不足的突出矛盾，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)成為主拉動(dòng)力，更大力度擴(kuò)有效投資，為市場(chǎng)主體創(chuàng)造需求、提振信心”。

經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇往往需要“兩步走”。第一步，政府部門(mén)發(fā)力基建投資，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，創(chuàng)造市場(chǎng)有效需求；第二步，私人部門(mén)接力政府部門(mén)發(fā)力，即民企投資與居民消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)。進(jìn)入三季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)一定程度的環(huán)比修復(fù)，主要原因在于政府部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加大力度進(jìn)行補(bǔ)缺，宏觀財(cái)政貨幣政策配合基建投資發(fā)力（上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.1%，7月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)11.5%，過(guò)去兩年平均同比增長(zhǎng)1.8%），穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，但經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇“兩步走”的第二步卻遲遲難以實(shí)現(xiàn)。筆者認(rèn)為，其根本性原因便在于市場(chǎng)主體預(yù)期與信心持續(xù)較弱。

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)PMI來(lái)看，8月份錄得數(shù)據(jù)雖較7月份有所回升，但繼續(xù)處于收縮區(qū)間（4月47.4%、5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%，8月49.4%），體現(xiàn)出我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平自6月實(shí)現(xiàn)環(huán)比修復(fù)以來(lái)仍有波動(dòng)，恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，內(nèi)生性復(fù)蘇存在阻力。

從大、中、小型企業(yè)PMI來(lái)看，8月大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，中、小型企業(yè)依然處于收縮區(qū)間。大型企業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，升至擴(kuò)張區(qū)間。中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平雖有所改善，但仍處于收縮區(qū)間。小型企業(yè)PMI為47.6%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平繼續(xù)下降。大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)出央企與國(guó)企在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資上的發(fā)力，而中、小型企業(yè)則民企居多，且更多是行業(yè)中下游制造業(yè)企業(yè)與服務(wù)業(yè)企業(yè)，更貼近市場(chǎng)需求端。所以，中、小型企業(yè)PMI長(zhǎng)期處于收縮區(qū)間，不僅體現(xiàn)出相比大型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力更大，發(fā)展預(yù)期與信心持續(xù)較弱，也體現(xiàn)出市場(chǎng)有效需求不足。

筆者認(rèn)為，市場(chǎng)有效需求恢復(fù)的前提是市場(chǎng)主體發(fā)展預(yù)期與信心轉(zhuǎn)強(qiáng)。私人部門(mén)中居民消費(fèi)是隨著收入預(yù)期改變的，只有居民收入預(yù)期向好，居民才會(huì)增加消費(fèi)。收入預(yù)期向好則需要貢獻(xiàn)80%以上城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)的中小型企業(yè)，也就是私人部門(mén)中的民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資發(fā)展，而企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資發(fā)展的前提是具備發(fā)展的信心。所以，私人部門(mén)發(fā)力的大前提是企業(yè)具備發(fā)展的信心，信心越大，發(fā)力則越大，反之則反。

其次，從另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，8月社融數(shù)據(jù)來(lái)看，總量與結(jié)構(gòu)上也反映出內(nèi)生性復(fù)蘇存在阻力，私人部門(mén)難以接力政府部門(mén)發(fā)力。從總量上看，8月份新增社融2.43萬(wàn)億元，同比少增擴(kuò)大至5571億元，為2020年疫情以來(lái)同期新低；從結(jié)構(gòu)上看，雖然代表市場(chǎng)自主融資意愿的中長(zhǎng)期貸款實(shí)現(xiàn)回升，但呈現(xiàn)出企業(yè)部門(mén)強(qiáng)、居民部門(mén)弱的態(tài)勢(shì)（企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比由少增轉(zhuǎn)為多增2138億元，居民中長(zhǎng)期貸款同比少增額減少至1601億元），而企業(yè)部門(mén)強(qiáng)的原因主要是政策性開(kāi)發(fā)性金融工具快速落地所帶來(lái)的基建融資好轉(zhuǎn)，并非私人部門(mén)中民企發(fā)展預(yù)期與信心增強(qiáng)。

筆者認(rèn)為，相比于全年其他經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，最需要保住的目標(biāo)是失業(yè)率在5.5%以內(nèi)。在面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)下，如果能夠保住失業(yè)率目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，已是十分成功的。而中小企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，保就業(yè)則首先要保住中小企業(yè)，只要讓中小企業(yè)具備充足的發(fā)展信心，就業(yè)崗位就會(huì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的良性擴(kuò)張。

近期，筆者在與一些中小企業(yè)家交流時(shí)常常聽(tīng)到一句話，“心氣大不如前”。企業(yè)雖伴隨著經(jīng)濟(jì)從“谷底”修復(fù)，逐步開(kāi)始正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但心氣，也就是信心并沒(méi)有完全恢復(fù)，這也是近兩年多疫情多輪沖擊所造成的“后遺癥”。有時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是客觀“冰冷”的，但主觀感受是難以測(cè)量卻更加真實(shí)的，而這一只“看不見(jiàn)的手”之力量卻無(wú)比強(qiáng)大。

2022年9月13日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵要保市場(chǎng)主體。制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基，市場(chǎng)主體當(dāng)前困難較大，要按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，加大紓困政策力度”“推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱領(lǐng)域設(shè)備更新改造，有利于擴(kuò)大制造業(yè)市場(chǎng)需求，推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力，增強(qiáng)發(fā)展后勁。會(huì)議決定，對(duì)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等在第四季度更新改造設(shè)備，支持全國(guó)性商業(yè)銀行以不高于3.2%的利率積極投放中長(zhǎng)期貸款”。

當(dāng)前，宏觀政策已持續(xù)發(fā)力提振中小企業(yè)信心。筆者建議各部門(mén)、各地方要以時(shí)不我待的緊迫感為市場(chǎng)主體提振信心，盡快打響中小企業(yè)“信心恢復(fù)戰(zhàn)”。首先，要堅(jiān)決防止疫情防控簡(jiǎn)單化、一刀切，根據(jù)各地方實(shí)際情況建立疫情防控長(zhǎng)效機(jī)制，更加科學(xué)精準(zhǔn)化；其次，要繼續(xù)深化“放管服”改革，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，弘揚(yáng)企業(yè)家精神；再次，對(duì)于近年來(lái)多行業(yè)的政策調(diào)整，要講清楚政策導(dǎo)向和原則，引導(dǎo)好市場(chǎng)預(yù)期，避免市場(chǎng)主體因預(yù)期不明而產(chǎn)生信心轉(zhuǎn)弱的負(fù)反饋循環(huán)；最后，要站在微觀市場(chǎng)主體需求的角度，落實(shí)好已出臺(tái)的助企紓困存量政策，同時(shí)，以企業(yè)信心為政策著力點(diǎn)，研究出臺(tái)超常規(guī)的增量政策，給予企業(yè)多方位的政策扶持，助力市場(chǎng)主體，尤其是中小企業(yè)恢復(fù)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。避免疫后中小企業(yè)長(zhǎng)期信心較弱的“后遺癥”成為“永久性創(chuàng)傷”，這也是日本“失去十年”慘痛教訓(xùn)的根本。

往未來(lái)看，經(jīng)濟(jì)在政策面強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)保市場(chǎng)主體訴求下，已站在新一輪復(fù)蘇期的起點(diǎn)上。市場(chǎng)主體、投資者也需理解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從來(lái)不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動(dòng)回升。此外，即將召開(kāi)的二十大也將積極布局未來(lái)。當(dāng)下我們更需要拾起發(fā)展的信心，走在經(jīng)濟(jì)周期曲線之前，抓住未來(lái)的確定性。

（本文作者張奧平系增量研究院院長(zhǎng)）