王永利/文

作為國(guó)際中心貨幣，美元短期內(nèi)大幅加息，在當(dāng)前非常復(fù)雜敏感的國(guó)際局勢(shì)下影響劇烈深刻。由于各國(guó)與美國(guó)基本條件相差巨大，完全跟隨美國(guó)加息，并不是合理選擇。中國(guó)有必要保持宏觀政策的獨(dú)立性針對(duì)性，把穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)放在首位，配套采取措施維持匯率穩(wěn)定。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（FOMC）后宣布：再次加息75個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率升至3%-3.25%。這是美元年內(nèi)第5次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下美元1981年以來(lái)最快加息紀(jì)錄。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決致力于將通脹壓低至2%，并援引FOMC利率點(diǎn)陣圖分化稱，預(yù)計(jì)2022年還將加息100-125個(gè)基點(diǎn)，明年初加息25個(gè)基點(diǎn)。這樣，自今年3月啟動(dòng)加息起的12個(gè)月內(nèi)，美元可能累計(jì)加息450-475個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率將從加息前的0-0.25%上漲至4.50%-4.75%，從美元?dú)v史看，幅度是非常驚人的。

作為國(guó)際中心貨幣，美元短期內(nèi)大幅加息，必然產(chǎn)生重大國(guó)際影響，在當(dāng)前非常復(fù)雜敏感的國(guó)際局勢(shì)下影響更加劇烈深刻。

美元大幅調(diào)息具有重大國(guó)際影響

1944年布雷頓森林協(xié)議簽署并確立美元作為國(guó)際中心貨幣后，美元在國(guó)際貿(mào)易與金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算以及外匯儲(chǔ)備中的份額穩(wěn)居世界第一，其在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的份額曾經(jīng)高達(dá)70%以上，一些國(guó)家甚至直接將美元作為流通貨幣或綁定貨幣（保持聯(lián)系匯率，使其貨幣很大程度上成為美元的代幣而喪失貨幣政策自主性）。現(xiàn)在雖然美元支付與儲(chǔ)備的國(guó)際份額有所下降，在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的份額不足60%，但仍具有強(qiáng)大的國(guó)際影響力，特別是考慮到全球金融自由化程度不斷提高，國(guó)際金融市場(chǎng)中以美元計(jì)價(jià)結(jié)算的金融資產(chǎn)占據(jù)絕大部分，美元全球流動(dòng)規(guī)模和頻率不斷擴(kuò)大，美元大幅加息或降息，必然對(duì)不同貨幣的匯率、不同金融產(chǎn)品的收益率乃至大宗商品的價(jià)格等產(chǎn)生重大而深刻影響，并引發(fā)美元在不同市場(chǎng)、不同產(chǎn)品、不同國(guó)家之間大規(guī)模轉(zhuǎn)移，對(duì)世界各國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來(lái)沖擊。

美元作為國(guó)際中心貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)作為隱形世界中央銀行，其大幅加息或降息，作為貨幣政策重大調(diào)整的體現(xiàn)，產(chǎn)生重大國(guó)際影響是必然的。在2021年1-10月（美聯(lián)儲(chǔ)開始收縮每月購(gòu)債規(guī)模之前），美元指數(shù)（歐元57.6%，日元13.6%，英鎊11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%）基本上在90-94之間波動(dòng)。11月（開始收縮購(gòu)債規(guī)模）至2022年2月，美元指數(shù)主要在94-98之間波動(dòng)。2022年3月美元加息25個(gè)基點(diǎn)后，美元指數(shù)不斷攀升，至4月突破100，并伴隨美元加息頻率和幅度的提高而不斷提升，9月中旬突破110，9月22日突破113且仍呈走高態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)大幅上升，對(duì)應(yīng)的就是籃子貨幣對(duì)美元大幅貶值：9月22日歐元跌破0.98、日元跌破145、英鎊跌破1.11，均創(chuàng)下20多來(lái)年的新低。由此也帶動(dòng)更多國(guó)家貨幣對(duì)美元大幅貶值，造成其進(jìn)口成本大幅上漲，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力明顯加重，迫使很多國(guó)家不得不跟隨美國(guó)推動(dòng)加息，抑制貨幣過(guò)快貶值。其中，9月6日澳大利亞宣布第4次加息50個(gè)基點(diǎn)；9月7日加拿大宣布加息75個(gè)基點(diǎn)；9月8日歐央行宣布在7月21日加息50個(gè)基點(diǎn)基礎(chǔ)上再次加息75個(gè)基點(diǎn)；9月20日瑞典宣布加息100個(gè)基點(diǎn)；9月22日英國(guó)、挪威等多國(guó)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)；瑞士、南非、卡塔爾宣布加息75個(gè)基點(diǎn)；越南宣布加息100個(gè)基點(diǎn)等等。但大幅加息又可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成很大壓力，對(duì)貨幣金融、經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生很大沖擊。

當(dāng)前美元大幅加息影響更加劇烈深刻

美國(guó)自2017年起高舉“美國(guó)優(yōu)先”大旗，破壞其原本推動(dòng)和主導(dǎo)的全球化發(fā)展以及國(guó)際組織與國(guó)際秩序，極力推動(dòng)貿(mào)易保護(hù)甚至發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)，使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈遭到?jīng)_擊，不斷加大國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)的成本。

2020年突如其來(lái)的新冠肺炎疫情席卷全球，對(duì)絕大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，更使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈深受影響，一度推動(dòng)礦產(chǎn)、能源類大宗商品價(jià)格大幅下跌。其中，美國(guó)4月份交易的西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）5月期貨價(jià)格甚至出現(xiàn)前所未有的每桶-40美元價(jià)格。很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速大幅下跌，普遍出現(xiàn)超預(yù)期負(fù)增長(zhǎng)，由此不得不實(shí)施力度空前的社會(huì)救助與貨幣刺激，央行大量釋放流動(dòng)性，美國(guó)更是力度超群，全球債務(wù)與貨幣規(guī)模大幅擴(kuò)張。

進(jìn)入2021年，隨著全球新冠疫情趨于緩和，越來(lái)越多的國(guó)家放松了因疫情對(duì)社會(huì)的管控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得以復(fù)蘇。由此造成很多商品的供應(yīng)難以跟上投資與消費(fèi)需求的反彈，特別是航運(yùn)嚴(yán)重淤堵，成本大幅推升，使得全球范圍內(nèi)物價(jià)逐步加快上漲。但由于上年通脹率基數(shù)太低，CPI兩年平均增速并未離譜，很多人都認(rèn)為物價(jià)上漲屬于疫情特殊影響下供給側(cè)短缺的暫時(shí)性現(xiàn)象，在全球產(chǎn)能過(guò)剩情況下恢復(fù)供應(yīng)并不難，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和社會(huì)就業(yè)尚不穩(wěn)定，不宜過(guò)早調(diào)整前期實(shí)施的刺激性政策。美聯(lián)儲(chǔ)直到11月才開始收縮量化寬松貨幣政策（QE），縮減每月購(gòu)債規(guī)模，并預(yù)期到次年3月結(jié)束QE，但并未啟動(dòng)加息。

進(jìn)入2022年，2月24日俄羅斯發(fā)動(dòng)了對(duì)烏克蘭的“特別軍事行動(dòng)”，緊隨其后，美國(guó)聯(lián)合歐盟等國(guó)發(fā)表聲明，因俄發(fā)動(dòng)侵略戰(zhàn)爭(zhēng)而對(duì)其實(shí)施嚴(yán)厲制裁，包括凍結(jié)俄在這些國(guó)家的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)、將部分俄羅斯銀行從SWIFT剔除等。其后，美西方國(guó)家不斷加大對(duì)俄制裁力度，并大力支持烏克蘭，包括大量提供武器等軍事援助，使俄烏沖突演變成俄與美西方國(guó)家的直接對(duì)抗，由此造成石油、天然氣、糧食、化肥等價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)世界面臨嚴(yán)重分化，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)挑戰(zhàn)。到3月中旬，新冠疫情最早爆發(fā)但率先得到控制、保持大量進(jìn)出口，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定做出巨大貢獻(xiàn)的中國(guó)，再次遭遇新一輪大范圍沖擊，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外貿(mào)易成本大幅上升。這些超預(yù)期因素的出現(xiàn)，推動(dòng)全球貿(mào)易成本大幅提升，導(dǎo)致美歐等越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)通貨膨脹不斷攀升，通脹暫時(shí)性被證偽，美國(guó)因此大幅扭轉(zhuǎn)宏觀政策取向，美聯(lián)儲(chǔ)借鑒上世紀(jì)80年代初時(shí)任主席沃爾克的做法，將控制通貨膨脹作為首要目標(biāo)，不斷加大加息頻率和規(guī)模，而不惜面對(duì)因此可能引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，由此引發(fā)全球性股債匯越來(lái)越大的跌蕩。

美聯(lián)儲(chǔ)之所以大幅加息，除通脹高企外，還有一個(gè)因素需要特別警惕：在主要經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)具有抗擊重大國(guó)際沖擊的明顯優(yōu)勢(shì)：美國(guó)遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，不僅在農(nóng)副產(chǎn)品（糧食、肉類）上供應(yīng)充足，而且在油氣能源領(lǐng)域，也從進(jìn)口國(guó)變成重要的出口國(guó)。同時(shí)美國(guó)在高科技、重要工業(yè)產(chǎn)品特別是軍事工業(yè)領(lǐng)域具有全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，美元又是國(guó)際中心貨幣，面對(duì)重大國(guó)際沖突和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)往往受影響最小，甚至還能因禍得福，吸引資本和產(chǎn)能回流，大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)之財(cái)，凸顯其比較優(yōu)勢(shì)。所以，美國(guó)大幅加息，不僅有利于國(guó)內(nèi)壓低通貨膨脹，而且可能因此壓低大宗商品價(jià)格，特別是打壓（限制）俄羅斯主要出口產(chǎn)品油氣、糧食等的美元價(jià)格，并大量搶占其出口市場(chǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)大幅加息下的經(jīng)濟(jì)軟著陸，在世界劇烈動(dòng)蕩、大量國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)面臨重大沖擊的特殊時(shí)期保持和增強(qiáng)其比較優(yōu)勢(shì)。9月27日又爆出俄羅斯向歐洲輸送天然氣的兩條深海管道遭爆炸泄漏，其真實(shí)背景與可能影響更是令人憂思。

所以，即使不少國(guó)家跟隨美國(guó)實(shí)施加息，但由于其實(shí)際條件與美國(guó)差距很大，其貨幣對(duì)美元仍然大幅下跌，而且包括美國(guó)在內(nèi)的主要股市、債市和大宗商品也隨同大幅下跌（9月27日美國(guó)國(guó)債中5年期以下7個(gè)品種收益率均超過(guò)4%），這使全球經(jīng)濟(jì)金融更趨緊張，歐洲地區(qū)更是成為世界焦點(diǎn)。

加息并非應(yīng)對(duì)美元大幅加息唯一選擇

在當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)極其敏感復(fù)雜的情況下，美國(guó)不是致力于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與人類命運(yùn)共同體建設(shè)，而是堅(jiān)持大幅加息，充分表現(xiàn)出其“美國(guó)優(yōu)先”的價(jià)值觀和政策取向。由于各國(guó)與美國(guó)基本條件相差巨大，完全跟隨美國(guó)加息，并不是合理選擇，必須堅(jiān)持實(shí)事求是，立足本國(guó)國(guó)情，加強(qiáng)利弊權(quán)衡，有針對(duì)性的加以應(yīng)對(duì)。

本質(zhì)上，不同因素推動(dòng)的通貨膨脹需要有不同的應(yīng)對(duì)措施。

一般情況下，造成通貨膨脹高企，一種是需求側(cè)大幅上漲造成供不應(yīng)求拉動(dòng)的，如一國(guó)實(shí)施改革開放，有效激發(fā)內(nèi)外需的迸發(fā)，貨幣隨之大量擴(kuò)張，帶動(dòng)自然資源和社會(huì)資源（勞動(dòng)力與公共服務(wù)等）以及產(chǎn)成品價(jià)格大幅上漲，造成通貨膨脹不斷升高；另一種則是供給側(cè)下滑或短缺造成供不應(yīng)求拉動(dòng)的，如自然環(huán)境或社會(huì)（包括國(guó)際）環(huán)境出現(xiàn)重大變化，嚴(yán)重影響到原有產(chǎn)品的供應(yīng)，或者使產(chǎn)品供應(yīng)成本大幅提升，甚至影響到社會(huì)就業(yè)與居民收入增長(zhǎng)，造成全社會(huì)投資與消費(fèi)萎縮情況下的物價(jià)上漲，形成“滯脹”。

對(duì)于需求側(cè)高漲拉動(dòng)的通貨膨脹，理應(yīng)采取加息乃至加大稅費(fèi)征收力度等，抑制需求增長(zhǎng)。但對(duì)于供給側(cè)短缺造成的通貨膨脹，則應(yīng)該實(shí)施降稅減費(fèi)甚至降息等舉措，刺激生產(chǎn)供應(yīng)。對(duì)不同情況造成的通貨膨脹，不加區(qū)分的采取加息等舉措予以應(yīng)對(duì)，效果可能適得其反。 

這其中，土耳其和日本作為非常特別的例子值得探究。

2016年以來(lái)，面對(duì)持續(xù)兩位數(shù)的高通脹（遠(yuǎn)高于5%的政策目標(biāo)），土耳其也曾采取不斷加息等舉措加以應(yīng)對(duì)，2020年11月至2021年3月間甚至大幅上調(diào)政策性利率875個(gè)基點(diǎn)至19%，但其通貨膨脹并沒有得到抑制，反而進(jìn)一步加劇。這一過(guò)程中，土耳其總統(tǒng)認(rèn)為，通貨膨脹主要是輸入型的，加息只能加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰，而降息等于降低生產(chǎn)成本，盡管匯率會(huì)貶值，但也增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力，這有利于刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定了才能穩(wěn)定匯率，才能治理通脹，所以必須調(diào)整貨幣政策。為此，自2019年7月至2021年3月總統(tǒng)連續(xù)罷免了三任央行行長(zhǎng)等多名央行高管，并要求央行優(yōu)先實(shí)施經(jīng)濟(jì)振興刺激政策，自2021年9月至12月累計(jì)降息500個(gè)基點(diǎn)，將政策利率降低至14%，并將商品增值稅從8%降至1%、上調(diào)了社會(huì)最低收入水平等，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在2021年同比增速超過(guò)10%，成為近10年新高以及20國(guó)集團(tuán)中的最高。2022年8月和9月再次降息各100個(gè)基點(diǎn)，將政策利率降低至12%。這也使得土耳其里拉兌美元匯率比年初貶值超過(guò)27%，5年累計(jì)下跌了約80%，特別是在全球通貨膨脹壓力明顯加大情況下，土耳其通貨膨脹更是加快攀升，8月份超過(guò)80%。不過(guò)，超寬松貨幣政策讓土耳其繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，2022年上半年同比增長(zhǎng)7.6%，成為20國(guó)集團(tuán)中僅次于印度的第二高。其股市的表現(xiàn)也優(yōu)于其他市場(chǎng)，伊斯坦布爾證券交易所100指數(shù)比年初上漲了77%。

在日本，從2001年開始，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑、投資衰退和通貨緊縮，日本央行在利率已經(jīng)降低至基本為零的情況下，只能通過(guò)大量持續(xù)購(gòu)買公債以及長(zhǎng)期債券的方式，向銀行體系注入流動(dòng)性，推動(dòng)銀行在較低的貸款利率下對(duì)外放貸。這使“量化寬松貨幣政策”（QE)成為日本央行的首創(chuàng)。2013年央行將核心通脹目標(biāo)設(shè)定為2%，將無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率作為政策基準(zhǔn)利率，實(shí)施國(guó)債收益率曲線控制（YCC）。2016年1月29日又推出對(duì)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金征收負(fù)利率政策。長(zhǎng)期量化寬松貨幣政策的實(shí)施，使日本零利率水平趨于固化，政府及央行債務(wù)規(guī)模異常龐大，在經(jīng)濟(jì)沒有明顯增長(zhǎng)、投資和消費(fèi)不夠活躍情況下，提高利率是政府和央行債務(wù)負(fù)擔(dān)難以接受的。同時(shí)，日本擁有巨大的海外投資，外匯升值也能夠在很大程度上對(duì)沖日元貶值。由此，日本一直堅(jiān)持不加息，即使在美元加息后日元大幅貶值情況下依然如此，央行只是偶爾拋售美債或美元購(gòu)買日元對(duì)匯率加以干預(yù)，抑制日元過(guò)快貶值趨勢(shì)。

面對(duì)通脹，土耳其逆勢(shì)降息以及日本堅(jiān)持量化寬松不加息的做法，都面臨貨幣大幅貶值等巨大挑戰(zhàn)，并非理想的完美之策，實(shí)際效果仍有待觀察，但也可能是兩害其中取其輕的無(wú)奈選擇，其做法不從大流，其思路仍值得仔細(xì)探究。

另外，為應(yīng)對(duì)通脹高企而在發(fā)達(dá)國(guó)家中率先加息縮表的英國(guó)，其宏觀政策也發(fā)生了重大變化：9月23日公布了規(guī)模高達(dá)450億英鎊的50年最強(qiáng)減稅計(jì)劃以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，隨即引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其政府債務(wù)的恐慌和英鎊大幅貶值。9月28日英國(guó)央行宣布，即刻啟動(dòng)一項(xiàng)臨時(shí)購(gòu)債計(jì)劃，將以“任何必要的規(guī)模”購(gòu)買英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，以穩(wěn)定國(guó)債和英鎊價(jià)格，并推遲原定減持國(guó)債（QT)計(jì)劃，實(shí)際上重新啟動(dòng)了量化寬松政策。

中國(guó)必須把穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)放在首位

從中國(guó)的情況看，2021年下半年開始，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，2022年更是再次遭遇新冠疫情嚴(yán)重沖擊，以及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后國(guó)際形勢(shì)陡然趨緊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)就業(yè)面臨巨大壓力，迫使國(guó)家不斷加大降準(zhǔn)降息力度，擴(kuò)大專項(xiàng)債發(fā)行與開支，實(shí)施大規(guī)模稅費(fèi)退減免緩等，為市場(chǎng)主體紓困減壓。面對(duì)美國(guó)大幅加息，人民幣對(duì)美元也在加快貶值，到9月23日年內(nèi)對(duì)美元累計(jì)貶超12%。但考慮到今年以來(lái)PPI同比大幅下降，1-8月環(huán)比累計(jì)下降0.4%；CPI7月同比上漲2.7%，但8月下降為同比上漲2.5%，1-8月環(huán)比累計(jì)上漲1.9%，仍屬于較溫和狀態(tài)。考慮到美歐等國(guó)為壓控高通脹，紛紛采取大幅加息和央行縮表等舉措，并全力壓控石油天然氣等能源價(jià)格及其對(duì)俄羅斯能源的需求，國(guó)際海運(yùn)價(jià)格已經(jīng)大幅下跌，這也有利于推動(dòng)中國(guó)PPI繼續(xù)保持環(huán)比和同比下降態(tài)勢(shì)；國(guó)內(nèi)7、8月間極端氣候影響趨于緩解，豬肉、禽蛋、蔬菜等生產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)正常，加之世界經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，中國(guó)外需面臨收縮，這都可能推動(dòng)中國(guó)CPI繼續(xù)保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。由此，基本上可以肯定，近期中國(guó)的通脹壓力不會(huì)很大，甚至還可能面臨需求不足而帶來(lái)的通縮壓力明顯增強(qiáng)的挑戰(zhàn)。所以，在美歐等近期可能繼續(xù)大幅加息的同時(shí)，中國(guó)卻可能需要進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)際性降息（即使政策性利率不變，存貸款及金融市場(chǎng)資金拆借的實(shí)際利率也會(huì)下調(diào)），進(jìn)一步推動(dòng)惠及更大范圍的社會(huì)融資成本降低，努力擴(kuò)大內(nèi)需和外需，促進(jìn)投資、消費(fèi)和對(duì)外貿(mào)易，維護(hù)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)穩(wěn)定與發(fā)展。這種情況下，面對(duì)美元大幅加息，中國(guó)必須保持宏觀政策的獨(dú)立性針對(duì)性，把穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)放在首位，配套采取措施維持匯率穩(wěn)定。人民幣對(duì)美元出現(xiàn)一定程度上的貶值是正常的，也是有必要的，中國(guó)擁有充足政策工具可以將人民幣匯率控制在對(duì)主要貨幣有漲有貶總體可接受范圍內(nèi)。現(xiàn)在美歐等國(guó)更多地在大幅加息以抑制通貨膨脹，但面對(duì)大國(guó)對(duì)抗增強(qiáng)、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈分化和全球經(jīng)濟(jì)衰退壓力明顯加大的局面，即使美國(guó)也面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，難以獨(dú)善其身。中國(guó)則在全力推動(dòng)也最有潛力實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與社會(huì)就業(yè)穩(wěn)定，一旦疫情解除，完全可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)明顯反彈、人民幣重新開始升值的局面。

必須看到，此輪全球性通脹高企、美元大幅加息以及美元指數(shù)攀升，有著深刻而復(fù)雜的原因，顯示出逆全球化加強(qiáng)、全球經(jīng)濟(jì)金融乃至政治格局深刻調(diào)整、世界百年大變局加快走來(lái)，結(jié)構(gòu)性斷裂性劇變帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)極大，必須高度警惕、冷靜對(duì)待。