經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李華清 在中小企業(yè)群體中頗有知名度的豬八戒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豬八戒”）開(kāi)始沖刺港股上市。

10月14日，港交所官網(wǎng)披露了豬八戒的上市申請(qǐng)材料。豬八戒成立于2006年，由曾擔(dān)任重慶晚報(bào)首席記者的朱明躍辭職創(chuàng)立，主要運(yùn)營(yíng)“豬八戒網(wǎng)”，通過(guò)平臺(tái)匹配企業(yè)雇主的服務(wù)類需求與服務(wù)商的技能，撮合企業(yè)雇主與服務(wù)商交易。

據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，以2021年的GMV（成交額，指平臺(tái)確認(rèn)的服務(wù)單價(jià)值）做衡量標(biāo)準(zhǔn)，豬八戒在中國(guó)綜合型定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)排名第一，在中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)排名第二。

盡管豬八戒所在行業(yè)前景較為看好，入行也較早，但其目前依然處于虧損狀態(tài)，近三年半虧損額超過(guò)10億元，盈利難題仍是豬八戒要攻克的關(guān)卡。

撮合企業(yè)服務(wù)的商機(jī)

中國(guó)擁有基數(shù)龐大且不斷增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量，據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，2016年至2021年這五年間，中國(guó)的市場(chǎng)主體數(shù)量從8710萬(wàn)戶增長(zhǎng)至1.53億戶，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12%，預(yù)計(jì)在2025年將增長(zhǎng)至2.24億戶。

在企業(yè)群體中，中小企業(yè)數(shù)量占比極高。據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，2021年，中小企業(yè)數(shù)量占中國(guó)市場(chǎng)主體總數(shù)的比例超過(guò)97%，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)也相當(dāng)重要，2020年，中小企業(yè)對(duì)全國(guó)GDP的貢獻(xiàn)力度達(dá)到60%。

然而，由于預(yù)算有限、缺乏專業(yè)能力或技術(shù)能力，中小企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)大多面臨著不小的挑戰(zhàn)，為經(jīng)濟(jì)性地滿足自身發(fā)展，一些中小企業(yè)會(huì)對(duì)外采購(gòu)部分專業(yè)性服務(wù)，其需要物色、挑選合適的服務(wù)商。

而站在企業(yè)服務(wù)商的角度，需要更好地進(jìn)行營(yíng)銷，打破地理的限制從而接觸更多的潛在客戶等。在這種情況下，企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)有其存在的必要性，撮合企業(yè)服務(wù)也成為商機(jī)。

此外，靈活就業(yè)群體的擴(kuò)大也為定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)的發(fā)展打牢人才基礎(chǔ)，2021年中國(guó)靈活就業(yè)人員已達(dá)到2億人。

近年，中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)發(fā)展迅速。以GMV計(jì)算，2017年至2021年期間，中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率為38.2%，在2021年已達(dá)到4280億元。

具體來(lái)看，企業(yè)雇主對(duì)于IT開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷推廣、工商財(cái)稅、品牌設(shè)計(jì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技咨詢等方面的外購(gòu)需求較大，而企業(yè)服務(wù)商在電商平臺(tái)上對(duì)于廣告營(yíng)銷、合同管理、訂單管理、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析等需求較大。

從行業(yè)角度看，豬八戒所在行業(yè)前景較為看好，而豬八戒進(jìn)入撮合企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域也較早，目前已從業(yè)十余年，積累了不少的資源。

豬八戒的上市申請(qǐng)材料顯示，截至2020年6月30日，豬八戒平臺(tái)可提供超500種企業(yè)服務(wù)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到3240萬(wàn)名，其中，累計(jì)企業(yè)雇主數(shù)量達(dá)到2550萬(wàn)名，累計(jì)服務(wù)商數(shù)量達(dá)690萬(wàn)名。2019年至2021年期間，豬八戒的GMV總量和客單價(jià)逐年攀升。2021年，豬八戒的GMV總量達(dá)到了84.04億元，客單價(jià)達(dá)到25416元，復(fù)購(gòu)率達(dá)到53.2%。

高毛利下仍陷虧損

作為定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)的老兵，豬八戒已孵化了多條業(yè)務(wù)線，2019年至2021年期間，其業(yè)務(wù)也穩(wěn)健增長(zhǎng)，2022年上半年業(yè)績(jī)有所下滑，但由于不低的銷售、行政及研發(fā)開(kāi)支，豬八戒目前仍處于虧損狀態(tài)。作為一家成立時(shí)間已超過(guò)15年的互聯(lián)網(wǎng)公司，虧損是較為沉重的話題。

豬八戒的營(yíng)收來(lái)自企業(yè)服務(wù)平臺(tái)、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府領(lǐng)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作四大板塊的收入。其中，企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)是最早涉足的，成立之初就進(jìn)入，2015年拓展智慧企業(yè)服務(wù)，2021年推出SaaS服務(wù)筋斗云。四大業(yè)務(wù)板塊中，雖然智慧企業(yè)服務(wù)推出時(shí)間不長(zhǎng)，但營(yíng)收比例是最高的。2022年上半年，豬八戒來(lái)自前述四大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收占總營(yíng)收的比例分別為21.2%、40.7%、14%和24.1%。

企業(yè)服務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)收方式包括：匹配服務(wù)，企業(yè)雇主可以在豬八戒平臺(tái)上搜尋合適的服務(wù)商，匹配成功后豬八戒收取傭金；會(huì)員服務(wù)，服務(wù)商可以付費(fèi)成為豬八戒平臺(tái)的會(huì)員，享受獲取店鋪經(jīng)營(yíng)工具、平臺(tái)服務(wù)折扣等會(huì)員福利；廣告服務(wù)，服務(wù)商可以在豬八戒平臺(tái)上打廣告；工具及SaaS服務(wù)。

智慧企業(yè)服務(wù)，指的是豬八戒自營(yíng)的、面向企業(yè)的服務(wù)，區(qū)別于豬八戒平臺(tái)上服務(wù)商提供的服務(wù)，創(chuàng)收方式則有智慧工商財(cái)稅服務(wù)、智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)、智慧科技咨詢服務(wù)。

產(chǎn)業(yè)服務(wù)，面向的是政府和中大型企業(yè)，創(chuàng)收方式有創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)和產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)的運(yùn)作方式通常是，豬八戒跟地方政府或者國(guó)有企業(yè)訂立租約，以獲得地方創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)的工位使用權(quán)，再轉(zhuǎn)租給企業(yè)，向園區(qū)內(nèi)企業(yè)收取服務(wù)費(fèi)。

政府領(lǐng)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作方面，豬八戒可以幫助地方政府搭建企業(yè)服務(wù)平臺(tái)以吸引更多的企業(yè)入駐當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)園區(qū)，也可以吸引線上服務(wù)商到當(dāng)?shù)亟?jù)點(diǎn)和吸引當(dāng)?shù)鼐€下的服務(wù)商成為線上服務(wù)商，這樣，本地企業(yè)可以更便捷地獲取各類服務(wù)，幫助本地企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。與地方政府合作的項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)周期通常有三到五年，政府每年都會(huì)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)評(píng)估，評(píng)估通過(guò)后再給豬八戒支付年度費(fèi)用。

從毛利率角度看，豬八戒四大業(yè)務(wù)板塊的毛利率均不低，最高的是企業(yè)服務(wù)平臺(tái)板塊，2022年上半年該板塊的毛利率達(dá)到92.6%，2022年上半年毛利率最低的是產(chǎn)業(yè)服務(wù)板塊，也將近42%，而智慧企業(yè)服務(wù)和政府領(lǐng)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)的毛利率均超過(guò)50%。

然而，豬八戒虧損依然明顯，2019年至2022年上半年，連續(xù)虧損，三年半期間虧損額達(dá)到10.38億元。

豬八戒披露稱，本次上市所募資金，將用于未來(lái)擴(kuò)大用戶群、改善業(yè)務(wù)生態(tài)、提升商業(yè)化能力；加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)；尋找投資機(jī)會(huì)和收購(gòu)機(jī)會(huì)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。