曾剛/文

近日，中國首批特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)正式啟動。根據(jù)中國銀保監(jiān)會和人民銀行2022年7月發(fā)布的《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)工作的通知》，開展特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)，是為了規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，加快推進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。因此，這一產(chǎn)品有幾個非常顯著的特點(diǎn)。一是特定養(yǎng)老儲蓄具有非常強(qiáng)的養(yǎng)老金融特征，涵蓋期限很長，也為需求設(shè)定了相應(yīng)的條款和服務(wù)支持。二是其是個人養(yǎng)老金賬戶可以購買的儲蓄產(chǎn)品。

個人養(yǎng)老金賬戶是本次改革的核心，賬戶中的資金專門用于養(yǎng)老，享受稅收優(yōu)惠；但同時賬戶資金投向也有著嚴(yán)格的限制。特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品就是可以購買的產(chǎn)品之一。此外，還有個人養(yǎng)老理財、個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品以及個人養(yǎng)老公募基金等產(chǎn)品。

結(jié)合來看，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品的推出，是給養(yǎng)老金制度改革作配套的制度建設(shè)。因為產(chǎn)品越豐富，資金賬戶的建立和發(fā)展基礎(chǔ)也就越牢固。

特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品吸引力在哪里？

本次特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)產(chǎn)品包括整存整取、零存整取、整存零取三種類型，涵蓋5年、10年、15年、20年四個期限。這也是根據(jù)《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)工作的通知》作出的具體安排。具體來看，其主要有三方面優(yōu)勢。

第一是收益上具備相對優(yōu)勢。首批特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)產(chǎn)品涵蓋5年、10年、15年、20年四個期限，每5年為一個計息周期。目前定出的利率大概在4%左右，這與現(xiàn)在銀行很多5年期定期存款利率約2.7%左右相比高了很多。當(dāng)然，因為其期限更長，所以收益也更高；但即便是期限更長，目前相對收益和普通5年期存款相比，還是具有很強(qiáng)吸引力的。

第二是具備養(yǎng)老產(chǎn)品特征。一般的養(yǎng)老賬戶到了退休年齡才能支取，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品有較長封閉期，設(shè)定了辦理購買的條件。如35歲可以購買，購買20年后55歲可以支取。這和養(yǎng)老賬戶一些安排接近，因此其帶有一定養(yǎng)老屬性。盡管可能對一般的客戶不見得有吸引力，但是對一些具有養(yǎng)老需求的客戶，這樣的產(chǎn)品設(shè)計具有一定吸引力。

第三是最重要特點(diǎn)是特定養(yǎng)老儲蓄可以直接通過個人養(yǎng)老金賬戶購買。個人養(yǎng)老金賬戶在繳存、投資、支取時都可以享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，它跟一般產(chǎn)品相比，在收益上的優(yōu)勢可能會更加明顯，是一個專屬的產(chǎn)品。

特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)究竟要試什么？

根據(jù)《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)工作的通知》，特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)。由工、農(nóng)、中、建四家大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)，單家銀行試點(diǎn)規(guī)模不超過100億元，試點(diǎn)期限為一年。

銀保監(jiān)會和人民銀行將密切跟蹤特定養(yǎng)老儲蓄試點(diǎn)情況，加強(qiáng)監(jiān)督管理，確保試點(diǎn)安全穩(wěn)健開展，切實維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。同時，及時總結(jié)評估試點(diǎn)情況，適時研究推廣試點(diǎn)經(jīng)驗，推動商業(yè)銀行更好服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè)。

筆者認(rèn)為，試點(diǎn)將具體注重三方面經(jīng)驗總結(jié)和評估。

一是測試產(chǎn)品設(shè)計。主要方面就包括要測試特定養(yǎng)老儲蓄在產(chǎn)品設(shè)計層面能不能滿足養(yǎng)老需求，特別是收益性的需求；可能還包括養(yǎng)老支出層面上的保障安排等。比如，儲戶可能會提前支取，但和一般的存款相比，提前支取的損失可能要更小一些。

二是測試客戶需求。個人養(yǎng)老金市場是一個亟須發(fā)展的藍(lán)海，也是中國社會保障體系當(dāng)中非常重要的組成部分。但是老百姓到底是否有這樣的需求？需求到底有多大？一方面與市場自身發(fā)展程度有關(guān)，另一方面也跟理財觀念有關(guān)。所以試點(diǎn)過程中，我們一方面是要看市場的現(xiàn)實狀況，另一方面也希望能夠推動老百姓逐步形成養(yǎng)老理念。

三是試點(diǎn)過程中還要測試整個養(yǎng)老體系建設(shè)。個人養(yǎng)老金賬戶可以購買很多類產(chǎn)品，特定養(yǎng)老儲蓄作為其中一類產(chǎn)品，它的產(chǎn)品體系怎么逐步去完善？是否還可以細(xì)化？未來收益率是否還可以根據(jù)市場供求變化情況、實際投資收益率狀況等進(jìn)一步提高？這些實際上都還在探索范圍之內(nèi)。

特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品怎么買？

個人養(yǎng)老金賬戶現(xiàn)在才剛剛開始積累，確實需要較長的時間積累。根據(jù)2022年4月21日國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。每年可以享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。但繳存的上限也是動態(tài)可變的，根據(jù)養(yǎng)老需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，未來還有上調(diào)空間。這樣也為個人養(yǎng)老金賬戶資金積累創(chuàng)造了更好的條件。

目前來看，養(yǎng)老儲蓄以及相應(yīng)的養(yǎng)老理財類產(chǎn)品，其實也可以用其他賬戶去購買的，只不過其他賬戶去購買時就無法享受個人養(yǎng)老金賬戶資金購買時的一些稅收優(yōu)惠。所以，如果我們現(xiàn)在有養(yǎng)老需求，其實可以做兩手準(zhǔn)備。一方面，逐步把個人養(yǎng)老金賬戶建立和充實起來，把里面的投資逐步多元化；另一方面，養(yǎng)老金賬戶以外的銀行資金，其實也可以根據(jù)養(yǎng)老的需求進(jìn)行相應(yīng)的配置和投資。

養(yǎng)老服務(wù)市場化運(yùn)營將會如何改變個人養(yǎng)老觀念？

無論是從個人養(yǎng)老金賬戶的設(shè)計，還是目前養(yǎng)老產(chǎn)品設(shè)計來看，市場化運(yùn)營的制度設(shè)計，是希望大家建立起長期的儲蓄或者投資理念。個人養(yǎng)老金賬戶在退休之前是封閉運(yùn)行的，只能等到退休時才能使用。而特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品35歲可以購買，20年到期，55歲可以支取。

這樣的辦理條件也是在培養(yǎng)大家長期儲蓄的理念，因為養(yǎng)老實際上是一個未雨綢繆的過程。讓大家在年輕的時候，能工作的時候，把一部分收入用于長期投資的專項使用，這個過程長期封閉，反倒有可能獲得更好的投資收益。

因為從全球范圍來看，養(yǎng)老金的投資期限可以很長，投資回報率比一般金融產(chǎn)品投資收益要好很多。這一方面更好幫助了投資者滿足養(yǎng)老的專項需求；另一方面在這個過程當(dāng)中也幫投資者抬高了真實投資回報率。