經(jīng)濟觀察報 記者 張曉暉 3月5日，國內(nèi)光伏企業(yè)——億晶光電科技股份有限公司（600537.SH，以下簡稱“億晶光電”）披露了13億元A股定增募資方案。

值得注意的是，這13億元募集資金中，有6億元是用于補充流動資金及償還有息負債，剩余的7億元用于常州5GW高效太陽能組件建設(shè)項目。這意味著，本次13億元定增，46%的資金用于補充現(xiàn)金流和償債。

經(jīng)濟觀察報記者向億晶光電證券部提問，公司是否遇到流動性緊張以及2022年短期債務(wù)是多少？億晶光電的回復是，公司沒有遭遇資金流動性緊張的問題，補充流動資金只是為了讓公司更寬裕。至于債務(wù)數(shù)字，請等待定期報告的披露，公司2022年報披露時間是4月14日。

資產(chǎn)負債率高企

在本次13億元的定增方案中，億晶光電對6億元補充流動資金及償還有息負債給予了較為詳細的解釋。億晶光電稱，截至2022年9月30日，公司的資產(chǎn)負債率達到75.35%，較高的資產(chǎn)負債率在一定程度上制約了公司的各項業(yè)務(wù)發(fā)展，產(chǎn)生了一定的不利影響。

億晶光電在公告中稱，公司擬投入募集資金6億元用于補充流動資金及償還有息負債，將有效滿足經(jīng)營規(guī)模擴大所帶來的新增營運資金需求，有利于緩解公司經(jīng)營層面的資金壓力。同時，補充流動資金及償還有息負債有利于降低公司資產(chǎn)負債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強公司的抗風險能力，也有利于降低公司的財務(wù)成本，有效提升公司的盈利能力。

億晶光電的主要業(yè)務(wù)范圍包括晶棒/硅錠生長、硅片切割、電池制備、組件封裝、光伏發(fā)電，業(yè)務(wù)競爭的主要領(lǐng)域是光伏組件市場。

億晶光電在官網(wǎng)稱，公司的優(yōu)勢體現(xiàn)在目前擁有300多人的研發(fā)團隊，占員工總數(shù)的10%；累計申請的專利有400多項；近5年投入的研發(fā)資金超過6.6億元。同時多年以來合理利用金融杠桿，長期穩(wěn)定在50%左右的負債率，以確保公司穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展；正是基于優(yōu)良的客戶口碑，億晶光電得以成為中國頭部央企能源集團長期穩(wěn)定的供應(yīng)商。

當下看來，50%的負債率這一優(yōu)勢已經(jīng)不復存在。

億晶光電目前的市值不到100億元，以同樣生產(chǎn)光伏組件的同行業(yè)企業(yè)作比較，隆基綠能（601012）、通威股份（600438）的資產(chǎn)負債率均遠遠低于億晶光電。其中，全球排名第一的光伏巨頭隆基綠能的資產(chǎn)負債率（截至2022年9月30日）是60.12%；市值1700億元的通威股份，其資產(chǎn)負債率（截至2022年9月30日）更低，為51.16%。

億晶光電目前披露的最新一期財務(wù)報告是2022年三季報，其合并資產(chǎn)負債表中的應(yīng)付票據(jù)，從2021年的19.23億元，上升到了30.53億元。其流動負債的總額，亦從2021年的39.87億元，上升至71.23億元。

經(jīng)濟觀察報記者向億晶光電證券部詢問應(yīng)付票據(jù)的構(gòu)成，但未獲得準確的回復。

不過，億晶光電在2023年1月份披露了2022年的業(yè)績預(yù)盈公告，稱公司預(yù)計2022年年度實現(xiàn)營業(yè)收入約100億元，較上年同期增長約144.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元到1.5億元，與上年同期相比將實現(xiàn)扭虧為盈。

億晶光電解釋了扭虧為盈的原因，是報告期內(nèi)光伏行業(yè)整體高速增長，公司秉持國內(nèi)國際兩個市場并舉的銷售戰(zhàn)略，太陽能組件銷售量及毛利率較上年同期均有大幅增長。公司管理層根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況和長遠發(fā)展需要，改善了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了市場競爭力。

扭虧為盈

2022年12月底，億晶光電的股價在經(jīng)歷震蕩后，從5元出頭開啟了一波顯著上漲，漲至2023年2月22日的9元附近，漲幅超過50%。

不過目前，億晶光電的股價已經(jīng)回落至8元之下。

2023年3月11日，億晶光電還披露了另外一樁事項，原實際控制人荀建華繼續(xù)減持公司股份，在2022年9月29日至2023年3月9日期間，對億晶光電的持股從5.7%減持至3.7%，不再是公司5%以上的股東。

荀建華是億晶光電的創(chuàng)始人。2004年的時候，荀建華投身于光伏產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)立億晶光電，并在2009年將億晶光電以借殼的方式帶入資本市場。2010年，億晶光電28億光伏資產(chǎn)以資產(chǎn)置換的方式，通過定增，注入上市公司海通食品（舊名），同時荀建華還與交易對手簽下高額利潤對賭協(xié)議，這個利潤對賭在日后成為億晶光電身上沉重的包袱。

2011年至2013年，億晶光電經(jīng)營慘淡，凈利潤在2012年虧損達6.88億元。荀建華對億晶光電的業(yè)績承諾無法完成，需要對公司進行利潤補償。為此，荀建華感嘆上市讓自己傾家蕩產(chǎn)。

2017年，荀建華與深圳市勤誠達投資管理有限公司（以下簡稱“勤誠達投資”）達成交易，荀建華將20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給勤誠達投資，勤誠達投資背后的實際控制人叫做古漢寧，古漢寧和荀建華對這筆交易卻遮遮掩掩，導致億晶光電沒有如實陳述公司實際控制權(quán)發(fā)生了變更。

為此，億晶光電的虛假信披，遭到了寧波證監(jiān)局的警示以及后續(xù)對相關(guān)責任人的警告和處罰，中小股民提起維權(quán)訴訟一直持續(xù)到了2021年的7月，訴訟金額累計達到了1.54億元，給億晶光電的公司發(fā)展帶來相當大的影響。該公司2019年至2021年經(jīng)營均為虧損，凈利潤金額分別是-3億元、-6.5億元和-6億元。

如今，2022年的好消息是公司扭虧為盈，扭虧為盈的背后，仍然是高企的資產(chǎn)負債率。

這可能跟公司大舉投建新的光伏項目有關(guān)。

2022年9月21日，億晶光電公告上馬103億元的光伏項目。該公司擬累計斥資103億元，在安徽省滁州市全椒縣經(jīng)開區(qū)投建光伏制造項目，其中一期為10GW高效N型TOPCon光伏電池項目，預(yù)計投資額50億元；二期、三期分別為年產(chǎn)10GW光伏切片、10GW光伏組件項目，初步測算投資額合計約53億元。

目前沒有準確的數(shù)字，顯示億晶光電在這103億元光伏項目中已經(jīng)實際投入的金額。

在上證e互動平臺，有投資者提問：“目前國家大力扶植大尺寸硅片產(chǎn)業(yè)，硅行業(yè)的需求及原材料價格都在發(fā)生積極的變化，2023年一季度公司經(jīng)營有沒有發(fā)生巨大改變呢。機構(gòu)及很多股民預(yù)估今年公司凈利潤將達10億元以上，公司對此有沒有信心？”

億晶光電答復，公司目前經(jīng)營情況良好。公司持續(xù)開展降本增效工作，不斷提升企業(yè)競爭力和盈利水平，公司具體利潤情況需綜合考慮原材料成本、制造成本和終端銷售價等變量。

不過，從高達百億元的光伏項目投資和金額日漸增長的負債來看，億晶光電未來還有很長一段路要走。