經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周應(yīng)梅  3月30日晚，京東宣布分拆旗下兩個(gè)業(yè)務(wù)京東工業(yè)和京東產(chǎn)發(fā)在港交所主板獨(dú)立上市，當(dāng)天京東工業(yè)和京東產(chǎn)發(fā)分別向港交所遞交了IPO招股書(shū)。

上市前，京東持有京東工業(yè)78.01%的股權(quán)，持有京東產(chǎn)發(fā)74.96%股權(quán)。分拆完成后，京東依然持有京東工業(yè)和京東產(chǎn)發(fā)50%以上股權(quán)，兩家公司依然是京東子公司。從招股書(shū)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，京東工業(yè)和京東產(chǎn)發(fā)近三年來(lái)收入增長(zhǎng)較快，并且具備盈利能力。

京東工業(yè)2022年收入141億元

京東工業(yè)收入已超百億元，2020年至2022年，京東工業(yè)分別收入68億元、103億元和141億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)44.2%。京東工業(yè)為重點(diǎn)企業(yè)和中小企業(yè)提供數(shù)字化采購(gòu)服務(wù)，同時(shí)也是一站式采購(gòu)平臺(tái)。

2017年，京東工業(yè)開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并在2018年獲得京東商城的首頁(yè)入口。2020年到2023年，先后獲得三輪融資，今年3月完成了3億美元融資，投后估值67億美元。

從收入構(gòu)成來(lái)看，京東工業(yè)收入主要來(lái)自產(chǎn)品銷售收入和廣告等其他服務(wù)收入，其中產(chǎn)品銷售收入占總收入比重達(dá)90%以上。2017年京東工業(yè)開(kāi)始布局MRO采購(gòu)服務(wù)的供應(yīng)鏈技術(shù)服務(wù)，根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按照2022年交易額來(lái)算，京東工業(yè)在中國(guó)MRO采購(gòu)服務(wù)市場(chǎng)排名第一。2022年京東工業(yè)交易額為223億元，自2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.4%。

京東工業(yè)的工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)服務(wù)不斷拓展。2022年京東工業(yè)服務(wù)了6900家重點(diǎn)企業(yè)以及260萬(wàn)家中小企業(yè)，重點(diǎn)企業(yè)客戶平均交易額為140萬(wàn)元，中小企業(yè)客戶平均交易額為2500元。

京東工業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)盈利3.42億元，不過(guò)融資之后股份支付開(kāi)支增加，2021年和2022年錄得虧損，兩年均虧損13億元。調(diào)整后，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，京東工業(yè)2020年至2022年凈利潤(rùn)分別為4.37億元、5億元、7.13億元。

京東工業(yè)首席執(zhí)行官宋春正，于2013年加入京東集團(tuán)，自2017年起領(lǐng)導(dǎo)京東工業(yè)在內(nèi)部孵化，此后推動(dòng)工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化，任職至今。京東工業(yè)首席財(cái)務(wù)官胡正偉，2021年加入京東集團(tuán)，此前曾擔(dān)任戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人。加入京東集團(tuán)之前，胡正偉在2011年到2020年在華平投資任職。

京東產(chǎn)發(fā)的物流園區(qū)生意經(jīng)

京東產(chǎn)發(fā)主要資產(chǎn)是物流基礎(chǔ)設(shè)施，包括京東旗下大型智能物流中心亞洲一號(hào)。2022年7月，京東產(chǎn)發(fā)完成了對(duì)中國(guó)物流資產(chǎn)的收購(gòu)和私有化，中國(guó)物流資產(chǎn)成為京東產(chǎn)發(fā)全資子公司。

截至2022年12月31日，京東產(chǎn)發(fā)在中國(guó)29個(gè)省級(jí)行政區(qū)及4個(gè)海外國(guó)家開(kāi)發(fā)、擁有或者管理219個(gè)物流園區(qū)，總建筑面積233.36萬(wàn)平方米。京東產(chǎn)發(fā)為客戶提供租賃、物業(yè)管理及其他增值服務(wù)。根據(jù)仲量聯(lián)行數(shù)據(jù)，京東產(chǎn)發(fā)已竣工的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)平均出租率超過(guò)90%，且有效租約的租期大多在5年以上。另外，截至2022年底，京東產(chǎn)發(fā)還在中國(guó)擁有13個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，包含了休閑娛樂(lè)設(shè)施、綠化區(qū)、生活區(qū)，為企業(yè)提供辦公場(chǎng)所租賃。例如昆山花橋產(chǎn)業(yè)園區(qū)入駐企業(yè)在2022年底達(dá)50家。

2020年京東產(chǎn)發(fā)收入5.82億元，2021年收入增長(zhǎng)37.2%到7.99億元，2022年收入增長(zhǎng)190.3%至23億元。其中來(lái)自京東集團(tuán)的收入2020年到2022年分別是4.2億元、5.52億元、11.25億元，占總收入比重分別是72.1%、69.1%及48.5%。

招股書(shū)披露，來(lái)自外部客戶的收入貢獻(xiàn)從2020年的27.9%上升到2022年的51.5%。客戶類型從京東物流等物流服務(wù)商，延伸到汽車制造商寶馬、電商平臺(tái)本來(lái)生活、零售商永輝超市和良品鋪?zhàn)拥取?/p>

2022年基礎(chǔ)設(shè)施解決方案的收入占京東產(chǎn)發(fā)總收入的93%，此前這部分收入在70%左右。京東產(chǎn)發(fā)的收入還來(lái)自基金管理服務(wù)和開(kāi)發(fā)服務(wù)。2019年2月，京東產(chǎn)發(fā)設(shè)立了第一支核心基金，京東產(chǎn)發(fā)基金資產(chǎn)管理規(guī)模從2019年底的115億元增加到2022年底253億元。基金管理服務(wù)收入由2020年的7223萬(wàn)元增加到2022年的1.32億元。

2020年到2022年，京東產(chǎn)發(fā)錄得年度盈利28億元、15億元和22億元，經(jīng)調(diào)整非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，對(duì)應(yīng)盈利分別是29億元、22億元和31億元。

招股書(shū)顯示，現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)公允價(jià)值收益對(duì)財(cái)務(wù)產(chǎn)生了重大影響。2020年到2022年，京東產(chǎn)發(fā)實(shí)現(xiàn)投資物業(yè)公允價(jià)值收益分別為23億元、30億元和36億元。預(yù)計(jì)后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)將繼續(xù)對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。

若單看業(yè)務(wù)層面的盈利能力，2020年到2022年，京東產(chǎn)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率為39.4%、64.3%和70.6%。中國(guó)物流資產(chǎn)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)自2022年3月1日并表京東產(chǎn)發(fā)。

招股書(shū)提及，通過(guò)各種類型及多幣種基金及投資工具（例如核心基金、開(kāi)發(fā)基金及收購(gòu)基金），京東產(chǎn)發(fā)已戰(zhàn)略性地實(shí)行資本循環(huán)策略，旨在保持靈活性及提高資本效率等。

京東產(chǎn)發(fā)首席執(zhí)行官胡偉2010年加入京東，2010年到2017年大部分時(shí)間都在京東集團(tuán)物流部任職，曾擔(dān)任過(guò)京東物流華北地區(qū)總經(jīng)理。

此前京東集團(tuán)旗下多個(gè)業(yè)務(wù)已完成獨(dú)立上市，京東健康2020年12月在港交所上市，之后京東物流2021年5月同在港交所掛牌。2022年京東完成對(duì)達(dá)達(dá)控股，達(dá)達(dá)2020年6月在納斯達(dá)克上市；2022年7月，京東完成對(duì)德邦股份收購(gòu)，德邦業(yè)績(jī)并表京東物流。若上市成功，京東集團(tuán)旗下控股的獨(dú)立上市公司將增加到6家。