文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

億華通是一家專注于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，已形成以自主氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)為核心，包括雙極板、電堆、整車控制器、智能DC/DC、氫系統(tǒng)、測(cè)試設(shè)備、燃料電池實(shí)驗(yàn)室全套解決方案等在內(nèi)的縱向一體化產(chǎn)品與服務(wù)體系。并突破了高功率密度燃料電池系統(tǒng)集成、車載氫系統(tǒng)集成、燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)低溫快速啟動(dòng)等多項(xiàng)技術(shù)難點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品關(guān)鍵性能接近國(guó)際先進(jìn)水平，并在商業(yè)化實(shí)踐中進(jìn)行了廣泛應(yīng)用。

億華通作為中國(guó)最早實(shí)現(xiàn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)燃料電池系統(tǒng)及電堆的批量化制造的企業(yè)之一，通過(guò)持續(xù)迭代開(kāi)發(fā)出了30kW、40kW、50kW、60kW、80kW及120kW型號(hào)，擁有先行優(yōu)勢(shì)。2021年12月向市場(chǎng)發(fā)布首個(gè)240kW型號(hào)，為國(guó)內(nèi)首款額定功率達(dá)到240kW的車用燃料電池系統(tǒng)，成為中國(guó)燃料電池系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的先行者。自2016年推出首款商業(yè)化產(chǎn)品起，億華通已累計(jì)向超過(guò)19家中國(guó)商用車制造商銷售超過(guò)2,000套燃料電池系統(tǒng)。

十年來(lái)，億華通秉承精益求精的匠心精神，成為氫能領(lǐng)域質(zhì)量標(biāo)桿企業(yè)，獲得多項(xiàng)國(guó)家級(jí)榮譽(yù)獎(jiǎng)?wù)隆?013年，榮獲國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)；2015年，榮獲中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)；2018年，榮獲北京市新技術(shù)新產(chǎn)品（服務(wù)）稱號(hào)；2019年，榮獲中國(guó)汽車工業(yè)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)；2020年，榮獲工信部專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)；2021年，榮獲北京市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1.正逢氫能行業(yè)飛速發(fā)展的黃金期

氫能因具備來(lái)源多樣、清潔無(wú)污染、可再生、能量密度大及用途廣泛等優(yōu)點(diǎn)被譽(yù)為“終極能源”。目前，全球已有30多個(gè)國(guó)家將氫能納入國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略，并從國(guó)家層面制定了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展氫能和燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)已成為全球共識(shí)。大力發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)國(guó)家碳達(dá)峰和碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的重要途徑之一，且對(duì)于改善我國(guó)能源結(jié)構(gòu)、推動(dòng)交通領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型以及提升重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和科技創(chuàng)新力具有特殊的戰(zhàn)略意義。

《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》、《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》明確氫能作為未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一，應(yīng)推動(dòng)其孵化與加速計(jì)劃。《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》明確規(guī)劃：到2030年中國(guó)將實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)輛氫燃料電池汽車的商業(yè)化應(yīng)用。地方政府也在氫能產(chǎn)業(yè)方面紛紛發(fā)力。截至2021年底，全國(guó)范圍內(nèi)省及直轄市級(jí)的氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃超過(guò)10個(gè)，地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)的氫能專項(xiàng)規(guī)劃超過(guò)30個(gè)，極大地推動(dòng)了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，億華通迎來(lái)了氫燃料電池領(lǐng)域發(fā)展的黃金期。

2.著力打造氫燃料電池的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

——企業(yè)家的引領(lǐng)作用。作為億華通的掌舵人，張國(guó)強(qiáng)緊抓氫能源發(fā)展的窗口期，持續(xù)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新，推動(dòng)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局，帶領(lǐng)億華通不斷向全球一流企業(yè)邁進(jìn)。多年以來(lái)，張國(guó)強(qiáng)始終重視技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品迭代升級(jí)，在國(guó)產(chǎn)替代方面積極努力，同時(shí)積極響應(yīng)“推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”、“加快建設(shè)新型能源體系”的國(guó)家號(hào)召，為節(jié)能減碳貢獻(xiàn)應(yīng)有力量。在張國(guó)強(qiáng)的帶領(lǐng)下，億華通先后攻克了燃料電池系統(tǒng)、電推、雙極板等一系列關(guān)鍵技術(shù)，帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)零部件國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到100%。正如張國(guó)強(qiáng)表示，億華通將繼續(xù)堅(jiān)持科技自立自強(qiáng)，堅(jiān)持“預(yù)研一代、開(kāi)發(fā)一代、推廣一代”的原則，保持技術(shù)前瞻性和創(chuàng)新性。

——國(guó)產(chǎn)替代方面的積極努力。十年來(lái)，億華通持續(xù)提升自主創(chuàng)新能力，不斷推動(dòng)產(chǎn)品迭代更新。2012年，研發(fā)出HD系列氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)；2013年，聯(lián)合推出50kW氫燃料電池客車；2016年，研發(fā)出YHT系列氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)；2018年，研發(fā)出億華通G系列自主氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)；2021年，推出自主大功率氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)G80Pro、G120、G20＋，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)燃料電池技術(shù)應(yīng)用空白領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用場(chǎng)景全覆蓋。

億華通堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，形成了深厚的技術(shù)積累，突破了高功率密度燃料電池系統(tǒng)集成、車載氫系統(tǒng)集成、燃料電池系統(tǒng)低溫快速啟動(dòng)、空氣流量與壓力解耦控制、水含量閉環(huán)控制等多項(xiàng)技術(shù)難點(diǎn)，產(chǎn)品關(guān)鍵性能接近國(guó)際先進(jìn)水平并在商業(yè)化實(shí)踐中進(jìn)行了廣泛應(yīng)用。此外，億華通已形成以自主氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)為核心，包括雙極板、電堆、整車控制器、智能DC/DC、氫系統(tǒng)、測(cè)試設(shè)備、燃料電池實(shí)驗(yàn)室全套解決方案等在內(nèi)的縱向一體化產(chǎn)品與服務(wù)體系。憑借多年來(lái)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，億華通先后參與或承擔(dān)了國(guó)家“863計(jì)劃”、“973計(jì)劃”、“國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃”中眾多燃料電池重大專項(xiàng)課題及聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署（UNDP）GEF示范項(xiàng)目，并參與多個(gè)世界級(jí)重大活動(dòng)的燃料電池客車示范運(yùn)營(yíng)，率先建立起高效、專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

——比較完整的核心零部件供應(yīng)體系。億華通形成了較為完整的零部件選型、驗(yàn)證及質(zhì)量檢驗(yàn)體系。我國(guó)燃料電池系統(tǒng)行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化初期，產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)較為薄弱，但燃料電池系統(tǒng)及電堆的生產(chǎn)涉及大量零部件采購(gòu)，億華通通過(guò)長(zhǎng)期的磨合及自主培養(yǎng)供應(yīng)商，與國(guó)內(nèi)主流的零部件供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系與合作開(kāi)發(fā)機(jī)制。同時(shí)，億華通通過(guò)自主研發(fā)在燃料電池系統(tǒng)、電堆及零部件測(cè)試領(lǐng)域形成了多項(xiàng)核心技術(shù)，建立了覆蓋燃料電池系統(tǒng)、氫系統(tǒng)、關(guān)鍵閥件等完善的測(cè)試體系，國(guó)產(chǎn)化零部件供應(yīng)體系為大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有利于規(guī)模化降低成本、保障零部件供應(yīng)安全和提高上游零部件質(zhì)量保障。

——正在提升規(guī)模化生產(chǎn)能力。億華通已擁有半自動(dòng)化燃料電池系統(tǒng)生產(chǎn)線，具備年產(chǎn)2000臺(tái)/年的產(chǎn)能，其控股子公司上海神力擁有年產(chǎn)能1000臺(tái)/年電堆的生產(chǎn)線。此外，億華通張家口二期項(xiàng)目也將于2022年8月預(yù)計(jì)投入生產(chǎn)，產(chǎn)能將由2000臺(tái)/年提升至10000臺(tái)/年。這種規(guī)模化效應(yīng)將大幅降低生產(chǎn)成本。

——重視產(chǎn)學(xué)研協(xié)同。通過(guò)與國(guó)內(nèi)外優(yōu)勢(shì)企業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，億華通做到了產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新。繼2020年與豐田汽車等各方共同出資成立聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)（北京）有限公司后，2021年公司與豐田汽車成立了合營(yíng)企業(yè)華豐燃料電池有限公司，該舉措進(jìn)一步增進(jìn)雙方的經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流；另一方面，為促進(jìn)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，充分整合利用各方優(yōu)勢(shì)資源，2021年億華通與北京市科技創(chuàng)新基金、北京水木國(guó)鼎投資管理有限公司等共同成立了北京水木領(lǐng)航創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）。2021年在中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)、北京市民政局的委托與指導(dǎo)下，億華通聯(lián)合清華大學(xué)、北京理工大學(xué)、國(guó)家電投集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院、北汽福田等60余家氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)、高校與科研院所，共同發(fā)起設(shè)立了“中關(guān)村氫能與燃料電池技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，聯(lián)盟將立足北京、輻射京津冀地區(qū)，打造氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)合作創(chuàng)新平臺(tái)，為京津冀氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)堅(jiān)實(shí)力量。

3.可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)

——市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)。氫燃料電池汽車目前處于產(chǎn)業(yè)化的初期階段，且在新能源汽車中的滲透率較低，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯滯后于電動(dòng)汽車。氫燃料電池汽車的推廣受到關(guān)鍵技術(shù)成熟度、燃料電池成本以及氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善性等多方面制約。當(dāng)前加氫站存在建設(shè)成本高、氫氣成本高、補(bǔ)貼支持政策滯后以及審批管理機(jī)制不健全等情況，導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)加氫站建設(shè)推廣進(jìn)度較慢且現(xiàn)階段多數(shù)加氫站處于虧損狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)階段終端用戶實(shí)際用氫成本較高。如果上述因素發(fā)生不利變動(dòng)，將對(duì)公司市場(chǎng)開(kāi)拓、行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程帶來(lái)不利影響。

——產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)階段氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍高度依賴政策補(bǔ)貼，政策的調(diào)整也將影響車企的發(fā)展。如2020年相關(guān)扶持政策調(diào)整為“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”，轉(zhuǎn)而對(duì)氫燃料電池車輛示范城市給予獎(jiǎng)勵(lì)。我國(guó)燃料電池汽車的監(jiān)管框架及政策相對(duì)較新，且仍在演變，如果政策變動(dòng)、財(cái)政緊縮或其他原因而導(dǎo)致減少或取消財(cái)政補(bǔ)貼及經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等優(yōu)惠政策，將會(huì)對(duì)公司的燃料電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

——核心競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)。首先，隨著氫燃料電池行業(yè)近年來(lái)的快速發(fā)展，燃料電池領(lǐng)域的新進(jìn)入者快速增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，各大整車廠和系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)不斷加大對(duì)燃料電池領(lǐng)域的資源投入，公司能否繼續(xù)維持較高的技術(shù)壁壘、能否持續(xù)對(duì)新一代產(chǎn)品的研發(fā)提前布局和規(guī)劃，均存在一定的不確定性。其次，億華通研發(fā)投入16,488.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為26.20%，為滿足客戶及市場(chǎng)的需求，公司持續(xù)投入研發(fā)以期形成滿足客戶需求的產(chǎn)品，公司持續(xù)開(kāi)展的研發(fā)活動(dòng)面臨著技術(shù)迭代、行業(yè)技術(shù)路線變化等風(fēng)險(xiǎn)。如果公司的研發(fā)活動(dòng)成果失敗或不及預(yù)期，公司的產(chǎn)品將無(wú)法滿足客戶需求、獲得客戶認(rèn)同，進(jìn)而對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

4.自身存在的不足  

——經(jīng)營(yíng)能力不足。由于億華通燃料電池汽車目前仍處于商業(yè)化的初級(jí)階段，整車廠商尚未普遍開(kāi)展燃料電池車型的研發(fā)與生產(chǎn)。目前國(guó)內(nèi)頭部整車廠企業(yè)在燃料電池汽車銷售中的份額占據(jù)大半，導(dǎo)致公司現(xiàn)階段客戶數(shù)量較少、客戶集中度較高，億華通目前主要客戶為北汽福田、廈門金龍等整車廠商。如果目前主要客戶業(yè)務(wù)拓展不利或者公司無(wú)法繼續(xù)深入開(kāi)拓新客戶或新市場(chǎng)，則可能會(huì)影響公司的獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。其次，億華通經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，主要是因?yàn)殡S著公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的快速擴(kuò)張，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模快速增長(zhǎng)占用了大量營(yíng)運(yùn)資金。目前，億華通進(jìn)入行業(yè)快速發(fā)展期間，資金需求仍將快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)可能導(dǎo)致公司營(yíng)運(yùn)資金不足。此外，公司尚處于研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化初期階段，債務(wù)融資能力較為有限，如果未來(lái)不能持續(xù)拓寬融資渠道，不能有效改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況，則公司存在現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

——盈利能力較弱。2021年億華通歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.61億元，同比減少1.39億元。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺乏、商業(yè)化模式進(jìn)展緩慢、前期投資成本巨大等問(wèn)題持續(xù)影響產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，也將導(dǎo)致公司毛利率下降。現(xiàn)階段氫燃料電池車一來(lái)沒(méi)有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，二來(lái)缺乏完善的配套措施。這直接影響了氫燃料電池在乘用車領(lǐng)域的市場(chǎng)推廣效果，同時(shí)也抑制了車企通過(guò)規(guī)模化推廣來(lái)攤薄投入成本，導(dǎo)致盈利困難。

——品牌價(jià)值較低。從“氫能源”賽道來(lái)看，億華通品牌優(yōu)勢(shì)值位于賽道末端。究其原因，主要是因?yàn)闅淠墚a(chǎn)業(yè)目前處于產(chǎn)業(yè)化的早期階段，燃料電池相關(guān)的核心技術(shù)不夠成熟，同時(shí)氫燃料電池構(gòu)造特殊、原材料（觸媒、質(zhì)子交換膜、分離器等）造價(jià)高昂，研發(fā)成本較高，導(dǎo)致億華通造血功能不足，影響了企業(yè)市場(chǎng)的拓展，以及自身品牌形象的塑造。其次，從2020年至2020年，億華通毛利率呈下降趨勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從43.63%下降到37.83%，變動(dòng)幅度為-5.80%，行業(yè)毛利率從22.47%下降為22.01%，變動(dòng)幅度為-1.46%，公司毛利率下降幅度高于行業(yè)毛利率下降幅度，企業(yè)可能面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力降低的風(fēng)險(xiǎn)。

二、“值得信賴”維度評(píng)價(jià)

1.企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

（1）總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步提升。2019年至2021年，億華通總資產(chǎn)分別為16.83億元、30.48億元、36.24億元。2020年較去年增長(zhǎng)81.03%，有大幅提升，主要是億華通首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金所導(dǎo)致。2021年總資產(chǎn)規(guī)模較去年增長(zhǎng)18.93%。

（2）收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。2019年?duì)I業(yè)收入5.53億元，同比增長(zhǎng)50.25%；2020年?duì)I業(yè)收入為5.72億元，較去年增長(zhǎng)3.37%；2021全年?duì)I業(yè)收入達(dá)6.30億元，比2020年同期增長(zhǎng)9.97%。

（3）員工規(guī)模不斷擴(kuò)大。2019年億華通員工總數(shù)為548人，2020年員工總數(shù)達(dá)571人，2021年總?cè)藬?shù)增長(zhǎng)為812人，較2020年增長(zhǎng)42.20%，公司人員需求隨著業(yè)務(wù)需要不斷擴(kuò)大。2020年研發(fā)人員數(shù)量為202人，2021年研發(fā)人員的數(shù)量達(dá)255人，較2020年增長(zhǎng)26.23%。可見(jiàn)，隨著企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，企業(yè)需要更多的研發(fā)人員來(lái)支持新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和改進(jìn)。

2.品牌價(jià)值較低。

——品牌優(yōu)勢(shì)有待提高。億華通品牌優(yōu)勢(shì)在“氫能源”賽道中并不突出（見(jiàn)圖1），按指數(shù)計(jì)算，2021年億華通品牌優(yōu)勢(shì)值僅為33.79，相對(duì)處于賽道靠后位置，且與寶豐能源、中材科技有較大差距。整體來(lái)看，賽道頭部效應(yīng)顯著，除寶豐能源、中材科技外，賽道中其他企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)值沒(méi)有顯著差異。

圖1 “氫能源”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)值（100分制）

——相對(duì)市場(chǎng)位勢(shì)較低。從市場(chǎng)維度分析，億華通位于“氫能源”賽道靠后位置，按指數(shù)計(jì)算，2021年億華通相對(duì)市場(chǎng)位勢(shì)值為0.82，遠(yuǎn)低于寶豐能源31.58，可見(jiàn)市場(chǎng)位勢(shì)差異顯著。未來(lái)，公司亟待改善產(chǎn)品質(zhì)量，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，獲取更高的市場(chǎng)份額。

圖2 “氫能源”賽道企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)位勢(shì)值（100分值）

3.創(chuàng)新能力較為突出

億華通始終堅(jiān)持“預(yù)研一代、開(kāi)發(fā)一代、推廣一代”的研發(fā)理念，具體圍繞燃料電池系統(tǒng)的環(huán)境適應(yīng)性、耐久性、可靠性、能量轉(zhuǎn)換效率、經(jīng)濟(jì)性及安全性等核心技術(shù)指標(biāo)開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)。基于多年的技術(shù)積累和示范經(jīng)驗(yàn)，報(bào)告期內(nèi)公司完成了兩款新一代高功率燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品G120和G80Pro的研發(fā)，進(jìn)一步提升了系統(tǒng)額定功率，且產(chǎn)品性能更為成熟穩(wěn)定，同時(shí)公司于2021年底發(fā)布了額定功率達(dá)到40kW的燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品，該產(chǎn)品采用多項(xiàng)自主集成技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了燃料電池系統(tǒng)氣、空、水、熱、電等核心元素的高效協(xié)同控制，多項(xiàng)核心參數(shù)指標(biāo)取得了重要突破，并且在前瞻技術(shù)上，億華通完成了大功率燃料電池系統(tǒng)用膨脹機(jī)樣機(jī)開(kāi)發(fā)及引射器回流流量預(yù)測(cè)的研究。

研發(fā)強(qiáng)度和研發(fā)人員擁有的發(fā)明專利數(shù)是企業(yè)創(chuàng)新能力的重要衡量指標(biāo)。2021年億華通的研發(fā)強(qiáng)度為26.20%（見(jiàn)表1），位于“氫能源”賽道中第一的位置，且遠(yuǎn)高于第二名中材科技（5.30%）。較高的研發(fā)強(qiáng)度展現(xiàn)出億華通堅(jiān)持以技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略決心。研發(fā)人員擁有的發(fā)明專利數(shù)為248件，在“氫能源”賽道中遙遙領(lǐng)先，可見(jiàn)億華通重視發(fā)明專利的布局。

表1 “氫能源”賽道企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度和發(fā)明專利數(shù)

  4.財(cái)務(wù)能力有待提高

——償債能力有待凸顯。2020年到2021年，億華通流動(dòng)比率從4.78下降到4.12，有小幅度下降，但遠(yuǎn)高于行業(yè)均值（1.36），說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)階段短期償債能力較強(qiáng)。其次，億華通處于“氫能源”賽道前列（見(jiàn)圖3），僅次于致遠(yuǎn)新能（7.27），且遠(yuǎn)高于美錦能源、寶豐能源等多家企業(yè)。可見(jiàn)，億華通在償債能力方面有較大優(yōu)勢(shì)。

——盈利能力較弱。從2018年到2021年，億華通凈資產(chǎn)收益率逐年下降（見(jiàn)圖5）。2021年?duì)I業(yè)收入6.30億元，較2020年5.72億元，同比增加9.97%，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損1.61億元，呈現(xiàn)增收不增利的狀況，主要原因歸根于應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失較高，同時(shí)億華通為了進(jìn)一步完善人才體系建設(shè)，人工成本支出較同期有所上升。此外，盈利能力處于“氫能源”賽道末端（見(jiàn)圖4），與寶豐能源、中材科技有較大差距。

圖3 “氫能源”賽道企業(yè)償債能力表現(xiàn)

圖4 “氫能源”賽道企業(yè)營(yíng)運(yùn)、盈利和發(fā)展能力表現(xiàn)（100分制）

圖5 億華通2018年~2021年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況

——公司治理體系逐步完善

億華通嚴(yán)格遵守《公司法》、《證券法》、《公司章程》等相關(guān)法律法規(guī)。公司董事會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)四個(gè)專門委員會(huì)，為董事會(huì)的重大決策提供咨詢、建議，以保證董事會(huì)議事、決策的專業(yè)化和高效化。此外，公司已建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的運(yùn)行機(jī)制，獨(dú)立董事和董事會(huì)秘書能夠有效增強(qiáng)董事會(huì)決策的公正性和合理性，公司治理架構(gòu)逐步完善。2021年，億華通第一大股東與第二大股東持股之比為4.74，位于“氫能源”賽道中等水平。獨(dú)立董事比例37.5%，超過(guò)三分之一，獨(dú)立董事較好地履行了職責(zé)，保障各方利益相關(guān)者的合法權(quán)益。

——積極完善人才隊(duì)伍建設(shè)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年億華通研發(fā)人員為255人，占公司員工總數(shù)的31.40%，研發(fā)人員中碩士以上學(xué)歷占比在43.53%以上，其中擁有研究生學(xué)歷人數(shù)為100人，僅次于第一名的中材科技（382人），可見(jiàn)，億華通重視人才隊(duì)伍的建設(shè)，為未來(lái)快速發(fā)展積累了較為充足的人才儲(chǔ)備。此外，億華通建立院士工作站、工程技術(shù)中心和社會(huì)實(shí)踐基地等研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)引進(jìn)燃料電池領(lǐng)域內(nèi)的研發(fā)、技術(shù)和生產(chǎn)人才。

5.積極履行社會(huì)責(zé)任

億華通高度重視環(huán)境保護(hù)和污染防治工作，在生產(chǎn)過(guò)程中嚴(yán)格遵守《環(huán)境保護(hù)法》、《固體廢物污染環(huán)境防治法》等法律法規(guī)要求，不斷加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，確保公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)符合相關(guān)法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)置環(huán)保管理人員，專門負(fù)責(zé)在生產(chǎn)過(guò)程的環(huán)境保護(hù)工作，并制定頒布了《環(huán)境管理制度》等環(huán)保文件，初步形成了環(huán)保管理制度體系，加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)。其次，億華通致力于減少產(chǎn)品及生產(chǎn)過(guò)程對(duì)環(huán)境的影響，并已采取多項(xiàng)措施實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。特別是公司的產(chǎn)品為氫燃料電池汽車的核心零部件，在脫碳運(yùn)輸中發(fā)揮著重要作用。燃料電池將氫和氧結(jié)合起來(lái)產(chǎn)生電能，水和熱是唯一的副產(chǎn)品，這項(xiàng)技術(shù)旨在提供可靠及可持續(xù)的能源解決方案，有效緩解因燃油車油耗及碳排放較高帶來(lái)的環(huán)保壓力。億華通通過(guò)促進(jìn)氫能應(yīng)用的發(fā)展和推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，為全球氣候帶來(lái)積極影響。