（圖片來源：張曉暉/攝）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張曉暉 5月16日下午，國內(nèi)光伏頭部企業(yè)之一的通威股份有限公司（600438.SH，下稱“通威股份”）在成都通威國際中心5層會議室召開2022年度股東會，本次年度股東有一個受到外界關(guān)注的議案就是其160億元的高純晶硅項目定增。

另外，通威股份實際控制人、董事劉漢元之女劉舒琪，3月份當(dāng)選為董事長之后，也是第一次面對眾多股東。

股東會現(xiàn)場：劉漢元答疑

5月16日，全國各地來到通威股份參加年度股東會的投資者超過了公司的預(yù)計，30人規(guī)模的主會議室容納不下這么多人，該公司不得不開設(shè)分會議室以便容納更多的股東。股東會由副董事長嚴(yán)虎主持，嚴(yán)虎與董事長劉舒琪向分會議室的股東表示歉意稱：公司之前沒有預(yù)料會來這么多的股東。

除了機(jī)構(gòu)股東和自然人股東，中證中小投資者服務(wù)中心也派出代表參加通威股份的年度股東會。中證中小投資者服務(wù)中心是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立并直接管理的證券金融類公益機(jī)構(gòu)，主要為保護(hù)中小投資者的利益而設(shè)。

2022年，通威股份的營業(yè)收入為1424億元，同比增長119.69%；凈利潤為257億元，同比增長217.25%。高速增長的營收和利潤，讓其股價在2022年7月抵達(dá)歷史高點67.86元，總市值亦突破3000億元。

四川民營企業(yè)家劉漢元通過通威集團(tuán)持有通威股份43.85%的股權(quán)。劉漢元以經(jīng)營飼料起家，帶領(lǐng)該公司轉(zhuǎn)型至光伏領(lǐng)域，使得通威股份成為全球范圍內(nèi)多晶硅領(lǐng)域的龍頭。

劉漢元出席了本次年度股東會，身旁坐著剛剛接班的女兒、通威股份董事長劉舒琪。簡歷顯示：劉舒琪出生于1989年，年僅33歲，英國倫敦女王瑪麗大學(xué)本科，曾任公司總裁助理、光伏商務(wù)部總經(jīng)理，現(xiàn)任通威集團(tuán)監(jiān)事、公司第八屆董事會董事長，兼任公司 CEO。

作為老一代企業(yè)家，外界一直對劉漢元將如何交棒給女兒充滿好奇，本次年度股東會提供了一扇窗口。

會議上，面對股東的提問，基本上都是劉漢元親自作答。

中證中小投資者服務(wù)中心的股東代表提問：“通威股份的2022年毛利率增長的原因？是公司的競爭優(yōu)勢還是行業(yè)普遍現(xiàn)象？公司對光伏行業(yè)景氣度的判斷和展望，以及第八代永祥法高純晶硅工藝的升級體現(xiàn)在哪里？對公司降本增效有哪些作用？”

劉漢元回答，2022年通威的毛利率是幾個部分合起來的平均數(shù)，是電池、農(nóng)牧板塊、多晶硅這幾個板塊銷售比重和分別的毛利水平的影響，是對它們的加權(quán)平均。去年變化主要是由多晶硅價格上漲和內(nèi)部新產(chǎn)能的多晶硅成本下降，這兩個原因形成。通威每一次擴(kuò)展新產(chǎn)能，都會把原有產(chǎn)能存在的問題、瓶頸和不足，以及研發(fā)改進(jìn)的成果，累積到新一代的設(shè)計和工藝?yán)铩０凑杖舾赡甑聛恚F(xiàn)在正在建的項目是第七代工藝，準(zhǔn)備新建的兩個項目是第八代工藝。每一次工藝的迭代，大約單噸成本下降3000元-5000元，未來第八代和第七代之間應(yīng)該會下降兩三千元一噸的單位成本。劉漢元稱，該公司高純晶硅的生產(chǎn)工藝水平，處于行業(yè)里面前沿和領(lǐng)先的位置。和日本、德國等國家并駕齊驅(qū)，甚至已經(jīng)領(lǐng)先于德國，屬于行業(yè)里面頂尖的位置。

光伏行業(yè)展望

一位來自青島的股東提問稱：“光伏行業(yè)目前的競爭處于什么樣的階段？未來是否會出現(xiàn)寡頭？硅料價格一直在下降，行業(yè)是否會出現(xiàn)淘汰賽？公司為什么選擇在2024年大擴(kuò)產(chǎn)，而不是今年？”

劉漢元通過這個問題表述了自己對光伏行業(yè)的展望。他說，大家看到，光伏行業(yè)這兩年熱起來了，全社會都從原來不太關(guān)注、可有可無的產(chǎn)業(yè)，逐漸變成“雙碳目標(biāo)”（雙碳，即碳達(dá)峰與碳中和的簡稱。中國力爭2030年前實現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實現(xiàn)碳中和。）完成最主要的推動力量。“請注意，我沒有說‘之一’，因為光伏是最主要的唯一一個力量。”其表示，光伏行業(yè)裝機(jī)量，去年300GW，今年就算400GW-500GW，事實上也只是處于大規(guī)模應(yīng)用的開始時期，未來十年或許更長的時間，也許還有10倍、20倍的空間。

“碳中和”的路才剛剛開始，中國提出40年，從2020年開始算起，要把中國現(xiàn)有的煤炭、石油、天然氣、汽車的柴油、汽油、煤油全部替代或者基本全部替代。可以想象，替代的過程當(dāng)中，最主要的能源來源于可再生的非化石能源，原有的這方面能源中，能算得上可持續(xù)使用的可再生能源基本上水電為主，形成了一些可再生能源，水能、風(fēng)能、光伏發(fā)電，很有可能會形成碳中和背景下最主要的能源組成。

現(xiàn)有的水電，四川、云南是全國和全世界水電最集中的兩個省份，十四五期間，四川和云南分別達(dá)到一億二三千瓦和一億千瓦的水電裝機(jī)以后，兩個省份可開發(fā)的水電資源基本上開發(fā)完畢，水電和生物發(fā)電等各種可再生的傳統(tǒng)能源，在碳中和的背景下能夠占到10%的比重就已經(jīng)非常優(yōu)秀了。

劉漢元稱，水電在中國占總電力的15%，占所有電力消費的6%-8%，在全世界來講只有百分之幾的比重。在未來二三十年全人類的能源消費結(jié)構(gòu)當(dāng)中，它如果能夠提供10%，已經(jīng)是非常好的占比了。除此以外的90%的能源構(gòu)成（指“碳中和”目標(biāo)之下），無論是聚光發(fā)熱，還是地?zé)崮馨l(fā)熱、潮汐能發(fā)熱等等，這些都可以做實驗，在已經(jīng)看得到的成熟的技術(shù)路線當(dāng)中，風(fēng)力發(fā)電可能會成為第二主角。傳統(tǒng)的水電是第三主角的話，風(fēng)力發(fā)電可能是第二主角。在北歐一些風(fēng)能資源很好的地方，可能會占到1/3，甚至有些國家的可再生能源來源會占到50%。但從全球總量的角度來講，風(fēng)力發(fā)電能夠在碳中和的背景下提供20%左右的能源來源就非常優(yōu)秀了。水電和風(fēng)電，兩者占比相加10%+20%=30%，70%剩余的可再生能源靠什么呢？法國、德國以及其他一些國家原來有核電，到現(xiàn)在，德國是這兩三年計劃全部放棄核電，已有的核電機(jī)組全部要放棄停發(fā)，廢棄反應(yīng)堆。中國現(xiàn)在還在新建一部分核電，但是核電也只能作出百分之幾的占比貢獻(xiàn)，無論中國發(fā)展的速度多快，因為核電的環(huán)境壓力，資源的不可持續(xù)性、污染風(fēng)險始終擺在全人類的面前。

因此，70%剩下可再生能源的來源，幾乎主要靠光伏發(fā)電為主，生物發(fā)電、地?zé)岚l(fā)電、潮汐能發(fā)電，到現(xiàn)在為止收集的成本都還相對很高，收集的穩(wěn)定性比剛才說的風(fēng)電光電還差，因此在未來的二三十年很難成為大規(guī)模應(yīng)用的可再生能源。

劉漢元說，光伏發(fā)電現(xiàn)在技術(shù)路徑已經(jīng)完全成熟，1000瓦的建設(shè)成本現(xiàn)在大概只有3500元，組件成本只要1600元、1700元，前段時間2000元，系統(tǒng)成本近兩年已經(jīng)降到3500元左右每千瓦，按不同地區(qū)不同的光照條件，光伏發(fā)電的成本現(xiàn)在已經(jīng)可以到1毛5分錢到三毛錢，1000瓦時就是一度電，中國的財務(wù)費用和土地成本比較高，用中國的組件和系統(tǒng)在光照好的地方、資金成本低的地方，在去年、前年（2021年、2022年）已經(jīng)實現(xiàn)發(fā)電成本不到1毛錢一度電。在中國范圍內(nèi)光照差一點的地方，如廣東、廣西、海南、江蘇、浙江、湖南、湖北大約三毛錢左右一度電，如果財務(wù)費用低，場地租金低可以做到2毛5左右。內(nèi)蒙、新疆、甘肅、青海、甘孜、阿壩這些地方可以做到1毛5分錢到2毛錢一度電。這些光伏發(fā)電的成本，事實上已經(jīng)全面低于中國的煤炭發(fā)電的成本。在可再生能源之前，中國煤炭發(fā)電的成本在全世界的能源結(jié)構(gòu)當(dāng)中占比算多的，成本算最低的，光伏發(fā)電已經(jīng)在三年前低于它的成本。

劉漢元分析稱，水電在云南、四川等地大約2毛錢左右一度電，水電充沛的時候可能1毛5分錢一度電，現(xiàn)在新建的水電站的成本大約兩毛錢一度電。那在光照好的地方，光伏發(fā)電的成本已經(jīng)等于低于水電成本。

從資源上看，全世界范圍內(nèi)光伏發(fā)電資源具有無限性。

從生產(chǎn)光伏發(fā)電的原材料看，硅，就是沙子當(dāng)中的主要成分，硅在地球上的前三大元素最含量最多的，玻璃是氧化硅和相應(yīng)的其他產(chǎn)物，泥土大部分是二氧化硅的這種成分，所以歸取之不竭，用之不盡，成本極低。把它提煉到9個9（指99.9999999%）、11個9（指99.999999999%）的純度，也是近10年人類生產(chǎn)半導(dǎo)體集成電路芯片的最主要的核心原材料。光伏發(fā)電是基于它的基礎(chǔ)上建立的一個光電二極管的發(fā)電系統(tǒng)，所以它實際上是個半導(dǎo)體器件，上面有光子在里面，吸入電子后躍升，然后輸出直流電，現(xiàn)在已經(jīng)把它做到光能轉(zhuǎn)換23%左右，這是商業(yè)應(yīng)用。研究利用25%-28%直接轉(zhuǎn)換成電能，通過一個電線輸出。所以光伏發(fā)電已經(jīng)成為人類從技術(shù)革命以來取得的路徑最直接、運行的成本最低，資源無論是從光的資源還是從硅的資源具有無限性的一個可再生能源。以這個視角去看，今天的300GW一年僅僅是未來年度高峰用量的1/10、1/20，甚至1/30。

劉漢元稱，通威多晶硅為什么在2024年大量投產(chǎn)？第一是時間節(jié)奏本身有延續(xù)的關(guān)系。公司的研究團(tuán)隊分析了市場的上升量，2023年下半年、2024年上半年會是第一輪相對過剩的時點，2024年半年甚至全年的時間，多晶硅會處于供過于求的情況，可能出現(xiàn)相對的價格低點和盈利的低點。而由于行業(yè)在發(fā)展，量在增加，2024年下半年調(diào)試投產(chǎn)，2025年的生產(chǎn)可能會是下一輪盈利周期，兩者的結(jié)合使通威的產(chǎn)能在2024年擴(kuò)產(chǎn)。2024年底、2025年初，通威會形成董事會披露的80萬噸到100萬噸（高純晶硅），以目前已經(jīng)確定要建設(shè)的時間和產(chǎn)量的情況，2025年上半年形成超過100萬噸的年產(chǎn)。

160億定增獲通過

在這樣的公司戰(zhàn)略思考下，通威股份于2023年4月推出了160億元的資金募集方案：向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，募集160億元資金用于兩個20萬噸的高純晶硅項目。

160億元的定增是光伏行業(yè)2023年來最大的一筆資金募集，這個方案獲得了股東大會的通過。有股東提問：“如何通過資本的擴(kuò)張力量，讓通威成為一家市值萬億的企業(yè)。”

劉漢元表示，當(dāng)時公司也很慎重地考慮了這160億融資，融還是不融？最終中介機(jī)構(gòu)和公司證券部門提出來還是融160億，160億在行業(yè)里面算是多的，可是在通威的投資結(jié)構(gòu)里面只占不到20%。公司僅僅是拿了兩個在做的項目，順便放進(jìn)去作為投資。投資和證券市場本身是一級市場和二級市場的組合，所以在這個過程當(dāng)中，大家的資金要找投資標(biāo)的，企業(yè)要找資金來源，共同找到社會和實際行業(yè)里面的發(fā)展熱點，一起去投資，追求未來的利潤和銷售空間。劉漢元稱，通威在千億級的光伏公司里面，融資潛力是最大的，無論是直接融資還是間接融資，通威年報公布的資產(chǎn)負(fù)債率只有不到50%，其他的光伏組件公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本上60%、70%甚至更高。充分利用融資工具，讓通威在行業(yè)的市場地位進(jìn)一步鞏固，可能是投資者希望看到的事情，所以通威多晶硅投資的節(jié)奏基本上是公司認(rèn)為合理的較快的節(jié)奏。

5月16日晚間，股東投票結(jié)果顯示，通威股份160億元定增方案獲得通過。

2023年5月17日，通威股份的股價回落至40元下方，每股報38.67元，總市值約1741億元。