經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 萬(wàn)敏  七日年化收益率2.3%，隨時(shí)可贖回秒到賬，理財(cái)賬戶內(nèi)資金可直接用于消費(fèi)……種種優(yōu)勢(shì)下，銀行的“活錢理財(cái)”產(chǎn)品在銀行理財(cái)市場(chǎng)整體暗淡的背景下，成為那顆閃亮的星。

近日，這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注，市場(chǎng)有傳聞稱監(jiān)管窗口指導(dǎo)，提及“貨幣零錢組合”這一類產(chǎn)品，指出這一類產(chǎn)品投向5-80只理財(cái)產(chǎn)品或貨幣基金，規(guī)避了單只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品每天1萬(wàn)元的快速贖回上限，蘊(yùn)藏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加劇了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

“目前還沒有收到正式的監(jiān)管文件，”一位股份行理財(cái)子公司人士告訴記者，最近已經(jīng)關(guān)注到輿論對(duì)銀行這些產(chǎn)品的討論，但在沒有收到監(jiān)管文件之前，暫時(shí)不會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整或下架處理。

“活錢理財(cái)”崛起

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，招商銀行的“朝朝寶”、郵儲(chǔ)銀行的“開薪寶”、工商銀行的“天天盈”、建設(shè)銀行的“建信寶”、杭州銀行的“幸福99金錢包”、寧波銀行的“理財(cái)寶”等……至少有十幾家銀行發(fā)行了類似的活錢理財(cái)產(chǎn)品。

其中，零售之王招商銀行是最先找到風(fēng)口的銀行。2020年，招商銀行推出“朝朝寶”，朝朝寶由5只代銷理財(cái)產(chǎn)品（招銀理財(cái)聚寶盆1-5號(hào)）組成，合計(jì)轉(zhuǎn)入月上限為5萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)的平均七日年化收益率可以達(dá)到3%以上，高于其他同類理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)憑借“高收益”“高流動(dòng)性”“靈活支取”三大亮點(diǎn)使其一推出就備受關(guān)注。據(jù)招商銀行方面公布的數(shù)據(jù)，用時(shí)9個(gè)月，朝朝寶實(shí)現(xiàn)累計(jì)申購(gòu)客戶數(shù)突破1000萬(wàn)戶，產(chǎn)品余額突破1000億元。

與以往此類活期理財(cái)產(chǎn)品不同的是，一些零錢理財(cái)產(chǎn)品可以與多種支付工具綁定，隨時(shí)用于轉(zhuǎn)賬、取現(xiàn)、POS消費(fèi)、生活繳費(fèi)、信用卡還款等。

現(xiàn)在，此類產(chǎn)品經(jīng)過行業(yè)不斷迭代，顯得更加智能。如工商銀行的“天天盈”，關(guān)聯(lián)10只貨幣基金，每天每只貨幣基金提供1萬(wàn)塊的快贖額度。申購(gòu)智能分配，按照關(guān)聯(lián)貨幣基金最新七日年化收益率從高到低依次買入一萬(wàn)，贖回時(shí)，則按照貨基七日年化收益率從低到高依次贖回。“零錢理財(cái)這類產(chǎn)品，年輕人比較喜歡，可能他們對(duì)定期儲(chǔ)蓄的耐心是有限的，這些產(chǎn)品收益不錯(cuò)，也比較靈活。”北京地區(qū)一家工商銀行網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，年輕人大部分都習(xí)慣在APP上操作，看收益數(shù)據(jù)也很直觀，“零錢理財(cái)”挺受歡迎。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，7月份全市場(chǎng)共發(fā)行了59款零錢理財(cái)類產(chǎn)品（包含總份額產(chǎn)品），較去年同期增長(zhǎng)883.33%，增長(zhǎng)近9倍。

以上述招商銀行和工商銀行的產(chǎn)品為例，這類零錢理財(cái)產(chǎn)品的組合，有的是數(shù)只現(xiàn)金管理理財(cái)，有的是數(shù)只貨幣基金。根據(jù)監(jiān)管要求，這兩類產(chǎn)品的單日快贖限額都是一萬(wàn)元。

2021年5月，中國(guó)央行、原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的快贖額度上限為1萬(wàn)元。在更早的2018年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與中國(guó)央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），對(duì)“T+0贖回提現(xiàn)”實(shí)施限額管理。對(duì)單個(gè)投資者持有的單只貨幣市場(chǎng)基金，設(shè)定在單一基金銷售機(jī)構(gòu)單日不高于1萬(wàn)元”。

那么，對(duì)于銀行“零錢理財(cái)”中，每只產(chǎn)品可單日快贖1萬(wàn)元，多只產(chǎn)品合計(jì)的快贖限額已超過1萬(wàn)元的做法，是在監(jiān)管紅線上的試探嗎？

“快贖”合規(guī)隱憂

例如招商銀行除了朝朝寶外，還有以貨基為組合的“朝朝盈”。2023年3月，招商銀行通過其App社區(qū)官方號(hào)“招財(cái)”宣布，該行“朝朝盈2號(hào)”產(chǎn)品計(jì)劃于2023年3月30日新納入10只貨幣基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品單日最高快贖額度由70萬(wàn)元變?yōu)?0萬(wàn)元。

此外，興業(yè)銀行“天天盈”對(duì)接60只貨幣基金，平安銀行“閑錢寶”對(duì)接80只貨幣基金。

上述股份行理財(cái)子公司人士認(rèn)為，銀行的活錢理財(cái)產(chǎn)品與之前的互聯(lián)網(wǎng)違規(guī)“代銷”是不一樣的，也符合監(jiān)管對(duì)贖回的限額要求。

在發(fā)布《指導(dǎo)意見》時(shí)，證監(jiān)會(huì)和央行的相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的基金銷售活動(dòng)注重對(duì)投資者體驗(yàn)的極致追求，投資者通過一鍵式操作同時(shí)實(shí)現(xiàn)各種功能，前端投資體驗(yàn)便捷，后端業(yè)務(wù)鏈條復(fù)雜，參與機(jī)構(gòu)角色多重，導(dǎo)致投資者難以對(duì)服務(wù)主體、服務(wù)內(nèi)容進(jìn)行有效辨別。”

主要問題出在資金“墊付”上，當(dāng)總體墊資規(guī)模過大時(shí)或?qū)⒁痫L(fēng)險(xiǎn)的蔓延。證監(jiān)會(huì)和央行的相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時(shí)表示，“T+0贖回提現(xiàn)”非法定義務(wù)，是在基金普通贖回業(yè)務(wù)之外，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)開展的允許投資者在提交貨幣市場(chǎng)基金贖回申請(qǐng)當(dāng)日即可在一定額度內(nèi)取得贖回款項(xiàng)的增值服務(wù)。此前，該業(yè)務(wù)主要由基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)或支付機(jī)構(gòu)通過自有資金或銀行授信資金先行給投資者墊付贖回款，之后再由墊支機(jī)構(gòu)獲取贖回款和相關(guān)收益。

那么，銀行的此類活錢理財(cái)產(chǎn)品是否也涉及到“墊資”？記者在一份《建信基金管理有限責(zé)任公司關(guān)于在招商銀行“朝朝盈 2號(hào)”平臺(tái)開通建信現(xiàn)金添利貨幣市場(chǎng)基金》的公告中發(fā)現(xiàn)，關(guān)于“快贖”業(yè)務(wù)的解釋稱，“快速贖回業(yè)務(wù)是指根據(jù)投資者與招商銀行簽署的貨幣基金快速贖回業(yè)務(wù)總體合作協(xié)議相關(guān)約定,由招商銀行為投資者提供流動(dòng)性支持的增值服務(wù)。投資者通過招商銀行‘朝朝盈 2號(hào)’平臺(tái)提交快速贖回申請(qǐng),由華夏銀行實(shí)時(shí)向投資者銀行賬戶墊付該筆快速贖回申請(qǐng)對(duì)應(yīng)的金額。”

上述股份行理財(cái)子公司人士則認(rèn)為，活錢理財(cái)組合里產(chǎn)品的快贖和支付功能里也會(huì)有墊資，但是由于對(duì)應(yīng)的是不同的貨基、現(xiàn)金管理，不同的資管機(jī)構(gòu)，而且也有限額，應(yīng)該說(shuō)遇到集中、大量的快贖的概率還是比較低的。

8月4日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模25.34萬(wàn)億元，同期，公募基金規(guī)模為27.69萬(wàn)億元，規(guī)模首次超過銀行理財(cái)。

經(jīng)歷了“打破剛兌”、“凈值化”的陣痛期，銀行理財(cái)需要的是打造與公募基金等其他投資相比具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。招商證券在《銀行業(yè)理財(cái)公司產(chǎn)品專題分析》中指出，活期存款利率下調(diào)，利好現(xiàn)金管理類理財(cái)和貨幣基金。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銀行理財(cái)還需要打造長(zhǎng)期的產(chǎn)品能力。招商證券認(rèn)為，長(zhǎng)期限定期存款利率持續(xù)下行，地產(chǎn)大時(shí)代結(jié)束后，客戶能持有產(chǎn)品的時(shí)間能夠大幅拉長(zhǎng)。理財(cái)公司與代銷銀行應(yīng)攜手推動(dòng)中長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品銷售，給客戶創(chuàng)造更好的回報(bào)。