財(cái)聯(lián)社1月23日訊（編輯 瀟湘）隨著恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)在新年伊始持續(xù)走弱，大量購(gòu)買了與該指數(shù)掛鉤的股權(quán)關(guān)聯(lián)證券(Equity Linked Securities)的韓國(guó)散戶投資者，一時(shí)間似乎也被打了個(gè)措手不及。價(jià)值約15.4萬(wàn)億韓元(約合115億美元)的ELS產(chǎn)品，即將在年內(nèi)陸續(xù)到期。

根據(jù)韓國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，截至上周五，韓國(guó)主要銀行銷售的1月迄今到期的4326億韓元ELS產(chǎn)品中，已經(jīng)蒙受了2164億韓元的損失。

這些虧損產(chǎn)生的原因，是恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌破了所謂的“敲入”價(jià)，而不同的產(chǎn)品“敲入”價(jià)各不相同。

熟悉近來(lái)國(guó)內(nèi)雪球產(chǎn)品爆雷的投資者，顯然已經(jīng)對(duì)“敲入”這一術(shù)語(yǔ)并不陌生——若掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格下跌至設(shè)定的敲入價(jià)格以下，則觸發(fā)敲入事件，此時(shí)投資者可能面臨潛在的較大損失。

這些結(jié)構(gòu)性票據(jù)跟蹤恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)，最初發(fā)行時(shí)承諾在指數(shù)不跌破一定水平時(shí)提供類似債券的(較高)利息。然而，目前恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)已從2021年2月的峰值下跌了逾60%，導(dǎo)致這些衍生品面臨大幅虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，韓國(guó)金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)此前曾宣布，將于1月8日開始擴(kuò)大對(duì)本土銀行、券商的調(diào)查。監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為這些金融機(jī)構(gòu)可能在向韓國(guó)投資者銷售與中國(guó)證券有關(guān)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期間存在違規(guī)行為。

當(dāng)時(shí)，韓國(guó)金融監(jiān)督院曾表示，該局發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題包括銀行向員工施壓，要求他們向散戶投資者銷售存在難以理解的高風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜的金融產(chǎn)品。

損失或進(jìn)一步放大 老年人成“重災(zāi)區(qū)”？

韓國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)估計(jì)，未來(lái)這些衍生品的巨額損失料將進(jìn)一步開始顯現(xiàn)，因?yàn)?15億美元的ELS產(chǎn)品中約有20%將在第一季度到期，另有32%將在第二季度到期。

據(jù)韓國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱，在韓國(guó)售出的總計(jì)19.3萬(wàn)億韓元的此類票據(jù)中，超過(guò)四分之一是由65歲或以上的老年人購(gòu)買的。

韓國(guó)資本市場(chǎng)研究所智庫(kù)金融服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Lee Hyo-seob表示，對(duì)上述資產(chǎn)的悲觀情緒，正處于“惡性循環(huán)”之中。

“不同產(chǎn)品的敲入水平都不一樣。隨著指數(shù)創(chuàng)下新低，對(duì)走勢(shì)前景的懷疑也在蔓延，這反過(guò)來(lái)又引發(fā)了經(jīng)紀(jì)商的對(duì)沖行為，進(jìn)一步增加了下行壓力，”Lee指出。

韓國(guó)投資證券公司(Korea Investment & Securities)的一位結(jié)構(gòu)性票據(jù)策略師表示，“由于對(duì)沖頭寸需要在3月和4月到期前清理，拋售壓力可能會(huì)進(jìn)一步放大。”