近日，上海國企改革、深圳國企改革等概念持續(xù)走強(qiáng)，“中字頭”個(gè)股表現(xiàn)亮眼，央企概念主題基金紛紛強(qiáng)勢(shì)“回血”。不少投資者熱議，決策層研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，或?yàn)槭袌?chǎng)鑄就新的“定海神針”。

多位基金人士稱，央國企考核從“規(guī)模考核”到未來的“市值考核”，有利于央國企加速專業(yè)化經(jīng)營，提高資產(chǎn)質(zhì)量，助推央國企進(jìn)入價(jià)值重估階段。近期的漲勢(shì)代表了市場(chǎng)對(duì)改革政策的積極認(rèn)可，行情能走多遠(yuǎn)，還得看相關(guān)措施具體的落地效果。

“中字頭”強(qiáng)勢(shì)拉升

1月26日，上海國企改革、深圳國企改革等概念升溫，“中字頭”標(biāo)的密集拉升。中鐵裝配、中國海誠、中鋁國際、中視傳媒、中糧資本、中交地產(chǎn)等個(gè)股表現(xiàn)不俗。同花順數(shù)據(jù)顯示，1月22日至1月26日當(dāng)周，中字頭股票、上海國企改革和深圳國企改革等概念板塊分別上漲約9%、11%和7%，中鐵裝配、中視傳媒、中糧資本、中成股份等個(gè)股當(dāng)周漲幅位居前列。值得一提的是，中國石油也在當(dāng)周上漲超19%，讓市場(chǎng)瞠目結(jié)舌。

相關(guān)概念主題基金紛紛密集“回血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月22日至1月26日當(dāng)周，142只央企概念主題基金（A/C份額未合并）上漲超5%，其中有20只漲幅超8%。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，截至1月26日收盤，2024年開市以來共有78只央企概念主題基金漲幅超5%，匯添富中證能源ETF、永贏股息優(yōu)選、國泰富時(shí)中國國企開放共贏ETF、平安富時(shí)中國國企開放共贏ETF漲幅均超7.5%，這四只產(chǎn)品表現(xiàn)位居全市場(chǎng)同期“四強(qiáng)”。

明澤投資創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理馬科偉表示，這一輪“中字頭”的大爆發(fā)主要源于兩大因素：一是央國企將進(jìn)行“市值管理”考核；二是市場(chǎng)在同期出現(xiàn)其他利好因素，在多重因素共振下，政策面本身的利好因素被強(qiáng)化。

在馬科偉看來，經(jīng)過2023年下半年的調(diào)整，部分央國企標(biāo)的估值處于低位，同時(shí)“國家隊(duì)”等增量資金往往偏好買入大藍(lán)籌，這一類股票大多數(shù)都是央國企標(biāo)的。“中特估”行情主要分布在金融、交運(yùn)、電力、基建、能源等行業(yè)，以傳統(tǒng)行業(yè)為主。

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為，在當(dāng)前背景下，市場(chǎng)存在大量對(duì)確定性收益要求較高的資金。“中字頭”由于具備低估值、高分紅的特征，性價(jià)比和安全邊際相對(duì)較高，充分滿足了這類資金的需求。同時(shí)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，與內(nèi)需關(guān)聯(lián)較大的順周期板塊開始占優(yōu)，部分“中字頭”藍(lán)籌股乘勢(shì)而起。

市值考核有望提高資產(chǎn)質(zhì)量

這一波“中字頭”的爆發(fā)離不開政策的大力支持。近日，國資委人士表示，前期國資委已推動(dòng)央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中，在此基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。

這一重磅消息被市場(chǎng)解讀為利好央企公司的市值增長(zhǎng)，隨之相關(guān)標(biāo)的掀起上漲熱潮。“市值考核”未來將對(duì)央國企和市場(chǎng)帶來哪些利好，多位市場(chǎng)人士給出了自己的看法。

馬科偉表示，央國企考核從“規(guī)模考核”到未來的“市值考核”，會(huì)加速央國企稀缺資產(chǎn)的重估進(jìn)程。例如中國石油等標(biāo)的，擁有巨額現(xiàn)金，在過去的“規(guī)模考核”中，會(huì)助力其大規(guī)模進(jìn)行對(duì)外投資。而在考核變化之后，如果公司進(jìn)行持續(xù)的回購或其他市值管理動(dòng)作，會(huì)推動(dòng)公司的估值持續(xù)抬升。

FOF基金經(jīng)理鄭彥欣認(rèn)為，“市值考核”對(duì)央國企和市場(chǎng)的影響較為深遠(yuǎn)。一家上市公司只有基本盤穩(wěn)定、增長(zhǎng)盤確定，市場(chǎng)才愿意給予更高的估值，而只有高股息因素加持，只能說明其基本盤穩(wěn)定。多年來，不少央國企估值處于低位，反映出投資者對(duì)其發(fā)展?jié)摿拖胂罂臻g方面的分歧，因此市場(chǎng)不愿意給予高估值。

有業(yè)內(nèi)人士稱，央國企的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，將為中國金融市場(chǎng)注入新的活力。央國企將成為推動(dòng)A股市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展的重要力量，它們的轉(zhuǎn)型不僅僅關(guān)乎自身，更是整個(gè)中國資本市場(chǎng)進(jìn)步與成熟的標(biāo)志。

對(duì)于當(dāng)前制約央國企市值的原因和解決的方法，馬科偉稱：“這些央國企大多處于傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)定而行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨停掖嬖谟行Ъ?lì)機(jī)制不足的問題，企業(yè)經(jīng)營效率相對(duì)較低，資產(chǎn)質(zhì)量不高。此外，央國企對(duì)外信息披露不夠，投資者難以對(duì)公司有充分的認(rèn)知。”

在馬科偉看來，解決問題可從三方面入手：一是進(jìn)一步推動(dòng)央國企改革和優(yōu)化考核機(jī)制，提高央國企經(jīng)營效率和業(yè)績(jī)中樞；二是加大對(duì)國家戰(zhàn)略和海外領(lǐng)域的布局，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，強(qiáng)化央國企科技創(chuàng)新主體地位；三是加強(qiáng)投資者管理和提高分紅水平。

把脈“中特估”行情

在2022年底“中特估”提法出現(xiàn)后，一些優(yōu)質(zhì)的央國企個(gè)股在2023年一度表現(xiàn)良好。不過，部分“中字頭”個(gè)股2023年8月以來階段性見頂，此后呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

部分投資者熱議，市值考核的政策利好疊加高股息策略走紅，能否為A股市場(chǎng)鑄就新的“定海神針”？某公募基金人士認(rèn)為，高股息策略走紅，實(shí)際反映了市場(chǎng)情緒處于階段性防御之中。在防御性的行情中，由于缺乏增量資金，表現(xiàn)出的是小盤股抱團(tuán)、大盤股抗跌的特征。

在馬科偉看來，基于市值管理的邏輯，央國企在未來如果能收縮業(yè)務(wù)范圍，基于高質(zhì)量發(fā)展路線，加強(qiáng)發(fā)展主線業(yè)務(wù)，提升公司業(yè)績(jī)水平，會(huì)加速央國企的重估進(jìn)程。而在業(yè)績(jī)提升之后，在分紅比率、股價(jià)、股本不變情況下，股息率將進(jìn)一步提升。同時(shí)在央國企可能會(huì)持續(xù)進(jìn)行市值管理措施的情況下，有希望驅(qū)動(dòng)相關(guān)央國企成為市場(chǎng)的“定海神針”。

鄭彥欣認(rèn)為，近日的“中特估”行情代表市場(chǎng)對(duì)相關(guān)政策的積極認(rèn)同，但行情能走多遠(yuǎn)，還得看落地效果，包括未來政策的實(shí)施力度以及反映到企業(yè)經(jīng)營層面的數(shù)據(jù)體現(xiàn)。

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，“中特估”行情目前是情緒面、資金面雙重驅(qū)動(dòng)的短線行情，預(yù)計(jì)熱度不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。在初期的熱潮消散之后，基于長(zhǎng)期的市值提升和估值修復(fù)過程，中長(zhǎng)期仍然會(huì)有行情，只是行情的級(jí)別預(yù)計(jì)會(huì)相對(duì)溫和。

來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)