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      降準(zhǔn)降息有空間 助力營造良好貨幣金融環(huán)境

      新華財經(jīng)2024-05-08 08:24

      新華財經(jīng)北京5月8日電(記者彭揚(yáng))市場近期對降準(zhǔn)降息的討論日漸升溫。專家表示,在政府債券發(fā)行進(jìn)度加快和超長期特別國債將發(fā)行的背景下,降準(zhǔn)可更好地提供中長期流動性,擇機(jī)降息可進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本,助力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

      降準(zhǔn)預(yù)期升溫

      專家認(rèn)為,在政府債券發(fā)行進(jìn)度加快和超長期特別國債將發(fā)行的背景下,中長期流動性需求將相應(yīng)增加,在該階段實施降準(zhǔn)可營造出適宜的流動性環(huán)境。

      從時間點看,二季度降準(zhǔn)概率偏大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,二季度財政政策力度將明顯加大,政府債券尤其是超長期特別國債應(yīng)及早發(fā)行,為避免短期流動性緊張和利率波動過大,央行降準(zhǔn)給銀行釋放長期低成本資金的概率加大。

      中國銀河首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊認(rèn)為,推動經(jīng)濟(jì)增長需要貨幣政策與財政政策的協(xié)同發(fā)力。二季度,政府債券和政策性銀行債發(fā)行大概率會提速,在三季度或迎來發(fā)行高峰,有可能考慮降準(zhǔn),配合提供流動性,協(xié)同財政政策熨平資金波動。

      今年以來,央行已多次向市場釋放降準(zhǔn)仍有空間的信號。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這說明降準(zhǔn)只是時機(jī)問題,具體時點要視政策效果及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、目標(biāo)實現(xiàn)情況來定。

      降息或擇機(jī)出臺

      為進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本,除降準(zhǔn)外,降息也有望擇機(jī)出臺。

      招聯(lián)首席研究員董希淼表示,央行將繼續(xù)降低中期借貸便利(MLF)利率等政策利率,引導(dǎo)銀行降低存款利率,推動貸款市場報價利率(LPR)有序下行,進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。“無論是政策利率還是市場利率,存款利率還是貸款利率,都有下降的空間和可能。”他說。

      綜合來看,降息具備一定條件。一方面,物價因素對貨幣政策的掣肘有所減弱。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,當(dāng)前及未來一段時間,物價都會處于低位運行狀態(tài)。“不過,企業(yè)和居民實際貸款利率偏高。因此,要降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本,有必要通過下調(diào)政策利率引導(dǎo)名義貸款利率下行,緩解實際利率偏高壓力。”王青說。

      另一方面,MLF利率有可能下調(diào)。王青進(jìn)一步表示,這將引導(dǎo)兩個期限品種的LPR跟進(jìn)調(diào)整,帶動企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行。LPR下調(diào)帶動貸款利率下行,將為今年地方債務(wù)風(fēng)險化解提供更為有利的條件。

      結(jié)構(gòu)性工具 發(fā)揮定向引導(dǎo)作用

      除運用總量政策工具外,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力,發(fā)揮定向引導(dǎo)作用。

      貨幣政策的著力點將繼續(xù)放在“精準(zhǔn)有效”上。“預(yù)計落實結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以支持設(shè)備更新、降低制造業(yè)等新動能產(chǎn)業(yè)的融資成本下行,仍是優(yōu)先考慮的因素。”東吳證券首席宏觀分析師陶川認(rèn)為。

      粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示,應(yīng)充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用,加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。用好新設(shè)立的5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款,支持中小科技企業(yè)和重點領(lǐng)域數(shù)字化、智能化、高端化升級改造。充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)等作用,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對民營和中小微企業(yè)貸款投放,降低融資成本。

      在董希淼看來,央行將在結(jié)構(gòu)上加強(qiáng)“精準(zhǔn)滴灌”,進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)營主體信心和預(yù)期,以更大力度支持金融機(jī)構(gòu)做好五篇大文章,為宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。

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      編輯:幸驪莎

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