經(jīng)濟觀察報 記者 濮振宇 持續(xù)不斷的車市價格戰(zhàn)，對上市車企的經(jīng)營帶來了什么樣的影響？從各車企公布的2023年財報及2024年第一季度財報中可見一斑。

近期，經(jīng)濟觀察報記者梳理了15家在A股和港股上市且主營業(yè)務包含乘用車的整車企業(yè)財報，包括上汽集團、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、東風集團股份、江淮汽車、賽力斯、江鈴汽車、北汽藍谷、理想汽車、蔚來、小鵬汽車、零跑汽車。這15家上市車企在2023年均實現(xiàn)營收增長，但其中多達9家面臨增收不增利的局面。

2024年一季度，車市大環(huán)境仍未改變，價格戰(zhàn)甚至愈演愈烈。從已公布第一季度財報的9家A股上市整車企業(yè)看，車企的業(yè)績表現(xiàn)出更明顯的分化現(xiàn)象，一些在2023年業(yè)績不佳的車企實現(xiàn)反彈，一些在2023年業(yè)績高速增長的車企則陷入低迷。

價格戰(zhàn)致盈利困難

在15家車企中，僅上汽集團、東風集團股份和賽力斯3家在2023年營收同比增長低于10%，其余12家的營收同比增長均超過10%，增幅位列前三的分別是理想汽車、北汽藍谷、比亞迪，三家增幅分別為173.5%、50.5%、42.04%。

2023年，15家車企營收與其銷量表現(xiàn)整體呈現(xiàn)正相關(guān)。除了上汽集團、東風集團股份和賽力斯3家，其余12家車企在2023年的銷量都實現(xiàn)同比增長，增幅位列前三的分別是理想汽車、北汽藍谷、比亞迪，三家增幅分別為182.2%、83.69%、61.86%。

雖15家車企均在2023年實現(xiàn)營收同比增長，但其中多達9家增收不增利。具體來看，上汽集團、長城汽車、廣汽集團、東風集團股份、賽力斯、北汽藍谷、蔚來、小鵬汽車、零跑汽車在2023年的凈利潤出現(xiàn)同比下降或者虧損。

作為15家車企中凈利潤同比降幅最大的一家，廣汽集團2023年營收為1287.57億元，同比增長17.48%；凈利潤為44.28億元，同比下降45.08%。對此，廣汽集團在財報中提到“新能源汽車補貼退坡、汽車行業(yè)出現(xiàn)價格戰(zhàn)”兩方面的原因。

不僅是廣汽集團，其他家車企在2023年財報中分析自身經(jīng)營情況時，都提到了車市價格競爭的挑戰(zhàn)。

車市價格戰(zhàn)帶來的直接影響，是各整車企業(yè)的毛利率下滑。2023年長城汽車實現(xiàn)18.78%的毛利率，同比減少0.53個百分點；長安汽車毛利率為18.36%，同比減少2.13個百分點；賽力斯毛利率為9.51%，同比減少1.35個百分點。從更具體的整車制造毛利率看，上汽集團為5.79%，廣汽集團為3.92%，這兩家車企的整車制造業(yè)務的毛利率均顯著低于零部件、服務等其他業(yè)務板塊。

與傳統(tǒng)車企相比，蔚來、小鵬汽車、零跑汽車的情況更加嚴峻，3家造車新勢力車企的凈虧損分別達到211.47億元、103.8億元、42.16億元，其中蔚來、小鵬汽車凈虧損同比擴大，零跑汽車凈虧損同比收窄。

利潤“含金量”各異

2023年，有6家車企實現(xiàn)凈利潤同比增長，包括比亞迪、理想汽車、長安汽車、江鈴汽車、江淮汽車和吉利汽車。

作為國內(nèi)新能源汽車銷冠，比亞迪2023年銷量為302.44萬輛，同比增長61.86%，在國內(nèi)新能源汽車市場中的份額達到三成左右；凈利潤為300.4億元，同比增長80.72%，凈利潤在15家車企中位列第一。

理想汽車是繼比亞迪之后第二家實現(xiàn)年度盈利的國內(nèi)新能源車企。2023年，理想汽車依靠L7、L8、L9三款售價在30萬元以上的增程式SUV車型，實現(xiàn)凈利潤116.73億元，在15家車企中僅次于比亞迪。

與比亞迪和理想汽車這兩家只做新能源汽車的車企不同，長安汽車的銷量結(jié)構(gòu)仍以燃油車為主，其自主品牌新能源2023年銷量為47.4萬輛，在公司總銷量中的占比約19%。在長安汽車2023年113.27億元的凈利潤中，75.45億元屬于非經(jīng)常性收益。2023年2月，長安汽車通過追加投資對原聯(lián)營企業(yè)深藍汽車形成非同一控制下的企業(yè)合并，確認投資收益50.21億元，占全年非經(jīng)常性收益的比重約三分之二。

2023年，江鈴汽車凈利潤為14.75億元，同比增長61.26%。從財報看，江鈴汽車旗下輕型客車、卡車和皮卡車型銷量的同比變化均在6%以內(nèi)，而SUV銷量同比增長39.05%。江鈴汽車在財報中稱，SUV銷量同比增長 39.05%的主要原因是海外銷量增長。

2023年，江淮汽車營收為449.4億元，同比增長23.14%，凈利潤為1.51億元，同比扭虧。扣除非經(jīng)常性損益后，江淮汽車2023凈虧損為17.17億元，同比有所收窄。根據(jù)財報，江淮汽車2023年非經(jīng)常性損益項目累計金額為18.69億元，其中計入當期損益的政府補助達到13.4億元，非流動性資產(chǎn)處置收益為6.47億元。2023年10月，江淮汽車公告稱，公司擬通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)，涉及乘用車公司三工廠存貨、固定資產(chǎn)等。

2023年，吉利汽車凈利潤增幅僅為1%，但如果不考慮2022年吉利汽車認購雷諾韓國聯(lián)營公司的議價收購收益17.5億元對凈利潤的影響，2023年吉利汽車凈利潤將同比增長51%。對于業(yè)績的提升，吉利汽車在財報中提到，由于產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化和新能源車占比大幅提升，集團的平均出廠銷售價格較去年上升了2%。2023年，集團新能源汽車占比雖然增加，但在規(guī)模化降本及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善下，整體毛利率仍同比增加1.2個百分點。

合資承壓、自主向上

2023年，在廣汽集團、上汽集團、東風集團股份、長安汽車4家國有汽車集團內(nèi)部，合資業(yè)務承壓、自主業(yè)務向上的態(tài)勢更加突出。

2005年在港股上市的東風集團股份，在2023年迎來了上市近20年來首份年度虧損的財報。財報顯示，東風集團股份2023年營收為993.15億元，同比增長7.17%，凈利潤為-39.96億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

對于虧損原因，東風集團股份在公告中表示，合資非豪華品牌的市場空間被大幅擠壓，產(chǎn)品價格不斷下降，2023年集團合資業(yè)務銷量下降16%，利潤大幅下降；集團新能源業(yè)務還處于戰(zhàn)略投入期，2023年新能源、智能化領(lǐng)域研發(fā)、品牌、渠道建設(shè)等投入持續(xù)加大。

東風集團合資品牌利潤減少的背后是銷量的下降。2023年，東風集團股份的母公司東風汽車集團有限公司汽車銷量為242.12萬輛，同比下降約17%，其中東風日產(chǎn)（含東風英菲尼迪、啟辰）銷量為72.31萬輛，同比下降21.53%；東風本田銷量為60.48萬輛，同比下降8.54%；神龍汽車銷量為8.03萬輛，同比下降35.81%。作為對比，東風集團打造的自主高端電動品牌嵐圖汽車，其2023年銷量同比增幅達到159.08%，但嵐圖汽車5.02萬輛的銷量規(guī)模，尚無法彌補合資品牌下滑帶來的銷量損失。

廣汽集團旗下合資板塊與自主板塊也呈現(xiàn)出相反的發(fā)展態(tài)勢。2023年，廣汽本田營收為935.28億元，同比下降18.75%；廣汽豐田營收為1528.69億元，同比下降6.52%；廣汽乘用車營收為574.46億元，同比增長20.16%；廣汽埃安營收為532.34億元，同比增長37.54%。

銷量結(jié)構(gòu)上，廣汽埃安和廣汽乘用車兩大自主品牌子公司合計占比從2022年的26%左右提升至2023年的35%左右，而廣汽本田和廣汽豐田兩大合資品牌子公司合計占比從2022年的72%左右下降至2023年的64%左右。

2023年，長安汽車旗下長安福特與長安馬自達銷量均同比下降，兩大合資品牌占集團總銷量的比重從2022年的15%左右下降至2023年的12%左右；2023年上汽集團旗下上汽大眾和上汽通用銷量均同比下降，兩大合資品牌銷量占集團總銷量的比重從2022年的47%左右下降至2023年的44%左右。

高端車與出口支撐反彈

2023年業(yè)績不樂觀的長城汽車，在2024年第一季度業(yè)績實現(xiàn)了反彈。一季度，長城汽車營收為428.59億元，同比增長47.6%；凈利潤達到32.27億元，同比增長1752.55%。對于一季度營收和凈利潤的增長，長城汽車在財報中解釋稱，主要系報告期本公司銷售規(guī)模增長、銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

銷量結(jié)構(gòu)上，長城汽車第一季度的增長主要來自于海外市場與高端車。第一季度，長城汽車總銷量同比增加5.5萬輛，其中海外銷量同比增加4.08萬輛。與此同時，第一季度，長城汽車旗下魏牌與坦克品牌銷量同比增幅分別高達182.34%、103.16%，兩大高端品牌合計銷量同比增加3.12萬輛。

與長城汽車情況類似的還有賽力斯。今年第一季度，賽力斯營收為265.6億元，同比增長421.76%；凈利潤為2.19億元，實現(xiàn)扭虧。這也是賽力斯歷經(jīng)四年虧損后，實現(xiàn)首季經(jīng)營性盈利。

賽力斯的扭虧為盈，與AITO問界品牌高端車型的銷量快速增長不無關(guān)系。作為華為與賽力斯合作打造的品牌，AITO問界品牌全系3月交付新車3.17萬輛，連續(xù)三個月位列中國新勢力品牌銷量冠軍。今年2月，平均售價超50萬元的問界M9開啟交付。4月11日，華為常務董事余承東透露，問界M9上市三個月累計大定突破7萬輛，月交付能力持續(xù)攀升至2.5萬輛以上。