經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 7月12日下午，在京東金融舉辦的財富管理三季度策略會上，華泰證券研究所金融工程首席分析師林曉明表示，未來半年全球資產(chǎn)配置的重點在股票和商品；A股與海外股票市場的背離有望逐漸修復(fù)，如海外二次通脹風(fēng)險到來，更有利于國內(nèi)股票資產(chǎn)的表現(xiàn)。

在大類資產(chǎn)配置方面，京東金融認為在下半年的權(quán)益類市場中，A股可在大盤紅利與“科特估”間考慮8:2的配置比例；美股目前處于價格高位，臨近大選波動或放大，但長期配置價值高；其他發(fā)達市場在全球央行降息預(yù)期下，性價比或高于美股；黃金市場維持中期看多，預(yù)計金價將在跟隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)震蕩的過程中逐步上行。

QDII基金受追捧

近期，在美、日等多個海外股票市場創(chuàng)新高的背景下，海外投資熱度提升，QDII基金備受追捧，頻頻發(fā)出限購公告。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來截至7月8日，QDII股票型基金和混合型基金的算術(shù)平均收益率達到10.18%，其中有5只QDII基金收益率超過30%。

京東金融投研相關(guān)負責(zé)人認為，投資者應(yīng)建立起全球資產(chǎn)配置的視野。針對下半年美國降息周期的開啟、美國大選兩大重要事件將對資產(chǎn)構(gòu)成顯著擾動，可首要關(guān)注獲得正收益概率最高的資產(chǎn)如美債。近30年投資美國國債在降息周期中正收益概率高達90%，降息周期正收益的高確定性以及當(dāng)前的高票息環(huán)境值得重點把握。此外，還可關(guān)注歐洲市場機會，歐央行上半年已經(jīng)開啟降息、流動性逐漸寬松；制造業(yè)逐漸復(fù)蘇；疊加歐股依然不貴的估值水平，可加大對歐洲股市關(guān)注，性價比或高于美股。

值得一提的是，京東金融上線了“全球投資好機會”頁面，覆蓋近30款股票指數(shù)QDII基金、行業(yè)主題QDII基金和海外債券，包括華寶納斯達克精選股票發(fā)起式（QDII）A、國富全球科技互聯(lián)（QDII）人民幣、華安納斯達克100ETF聯(lián)接（QDII）A等多支QDII基金等。

針對全球資產(chǎn)配置，林曉明表示，未來半年全球資產(chǎn)配置的重點在股票和商品；海外經(jīng)濟指標(biāo)在未來半年大概率處于上行趨勢，二次通脹風(fēng)險也會逐漸上升，在此情景下，長端利率下行空間相對有限；此外，A股與海外股票市場的背離有望逐漸修復(fù)，如海外二次通脹風(fēng)險到來，更有利于國內(nèi)股票資產(chǎn)的表現(xiàn)。

此外，策略會上，京東金融聯(lián)合工銀瑞信基金、嘉實基金、華夏基金等20余家頭部基金公司共同成立“京選指數(shù)聯(lián)盟”并打造指數(shù)基金“全場0費率、贖回費低至0元”，降低在申購贖回方面的投資成本。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)從京東金融獲悉，自指數(shù)基金申購0費率5月份上線以來，已有超15萬人在申購、贖回方面降低了共計約100萬元的費用成本。在指數(shù)型基金的交易量方面，按版塊排名的TOP 5分別為滬深300指數(shù)、納斯達克100指數(shù)、紅利、中證白酒、中證銀行。

新質(zhì)生產(chǎn)力是重點方向

針對國內(nèi)權(quán)益市場，京東金融認為新質(zhì)生產(chǎn)力是下半年的重點方向。“科技特色估值”（下稱“科特估”）聚焦于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的轉(zhuǎn)型升級，重點一方面在基礎(chǔ)工業(yè)體系的“補完”,另一方面在于探索“前沿科技”的邊界。在政策方向指引下，投資者可按照大盤紅利：“科特估”8：2的比例來進行權(quán)益市場的配置。

此外，一路狂飆的黃金市場自六月以來一度出現(xiàn)兩次激烈下跌，一次源于中國央行購金的減緩，終結(jié)了連續(xù) 18 個月購金的行為，一次源于美聯(lián)儲 6 月議息會議。但京東金融財富管理投研負責(zé)人認為黃金的短期沖擊無礙長期上行，下半年黃金的“降息交易”和貨幣屬性或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)交替式影響，且市場看多預(yù)期較為強烈，預(yù)計金價將在跟隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)震蕩的過程中逐步上行。

固收市場方面，京東金融財富管理投研負責(zé)人認為，考慮到央行對合理利率水平的表態(tài)，利率趨勢性突破前低有一定阻力，短期來看債券資產(chǎn)的收益空間壓縮；三季度新增專項債供給高峰令短期擾動持續(xù)，但貨幣政策將予以配合，疊加基本面難有強修復(fù)，利率上行風(fēng)險可控，下半年可在擾動中關(guān)注機會，等待有性價比的位置拉長久期；此外，在目前債市絕對收益率較低而權(quán)益蓄勢的環(huán)境下，“固收+”的未來預(yù)期持有收益或好于純債。

針對A股市場在下半年的走勢，林曉明表示，A股仍處于周期上行階段，未來半年預(yù)計存在較好投資機會，關(guān)注順周期和必需消費行業(yè)。順周期行業(yè)主要受益于大宗商品的上行周期，必需消費行業(yè)面對全球康波周期下行可能帶來的投資范式改變以及全球再通脹風(fēng)險的升高，由于其需求的剛性和成本傳導(dǎo)能力，也有較好的投資價值。