經(jīng)濟觀察網(wǎng) 周悅 錢玉娟/文 成立十年后，閃送終于走到了納斯達克的門前。

美東時間9月13日，閃送正式遞交招股書，計劃以“FLX”為股票代碼在美國上市。早在7月，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了關于閃送境外發(fā)行上市的備案通知書。

閃送主打“一對一專線配送”，特別是“送文件”“送蛋糕”等場景，從取件到送達全程都由一名騎手負責，一次只能接一單。憑借更快、更精細的服務，閃送在成立之初吸引了大量白領、企業(yè)客戶，他們普遍對時間敏感，更愿意為了高品質的服務支付溢價。

閃送一度是創(chuàng)業(yè)界的明星，吸引了11輪融資，累計融資金額達到3.39億美元，得到了諸多投資機構的青睞，包括經(jīng)緯創(chuàng)投、天圖投資、順為資本等大機構。它的最后一輪融資是在2021年3月完成的D++輪，融資額為1.25億美元。此后三年，閃送未獲新的融資。

2020年，閃送高管曾表示公司很快會上市。今年，閃送的估值跌至71億元（胡潤全球獨角獸榜），相比2021年下跌近30%。與此同時，即時配送行業(yè)戰(zhàn)火重燃，閃送不僅要面臨達達（DADA.NDAQ）、順豐同城（9699.HK）的競爭，還要面對京東、美團、淘寶、抖音等巨頭的圍剿。

即時配送的行業(yè)戰(zhàn)火

在招股書中，閃送強調(diào)自己屬于一個細分行業(yè)“獨立按需專線快遞”，并且以33.9%的市場份額穩(wěn)坐第一的寶座。

排在第二的是同樣定位于專人專送業(yè)務的UU跑腿，份額為5.4%。2020年與2021年率先上市的達達和順豐同城分別位列第三和第四名，遠不及閃送的龍頭地位。

閃送能位列第一，得益于“獨立按需專線快遞”這個賽道的定義，把很多競爭者擠到后面甚至踢出戰(zhàn)局。比如，達達與順豐同城背靠大平臺，不限于專線快遞服務，還有平臺分配的訂單、商家廣告投放，就不單單屬于“獨立”范疇。

消費者對“獨立按需專線快遞”的感知可能并不明顯，因為除了閃送、UU，他們也可以通過達達、順豐、美團跑腿等即時投遞文件。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更慣常的定義是，上述所有企業(yè)都屬于“即時配送行業(yè)”。據(jù)中信建投估算，在即時配送行業(yè)中，餐飲外賣訂單占比超過7成，呈現(xiàn)美團、餓了么雙寡頭競爭的局面。其次是商超便利、生鮮宅配業(yè)務，占比超過2成，以達達、順豐同城為代表。閃送的業(yè)務僅占大盤的6.6%，與頭部業(yè)務不在一個量級。

閃送的“第一”從側面襯托出兩個問題：一是閃送業(yè)務單一，收入全部來自專人專送的配送服務。

二是，這個行業(yè)的競爭非常激烈，除了快遞、電商和外賣巨頭不斷加碼外，包括滴滴、貨拉拉和高德地圖等新玩家，也盯上了這塊蛋糕。

今年幾乎每個月都會出現(xiàn)一次玩家加碼。比如，5月，京東推出“京東秒送”服務，宣稱最快9分鐘實現(xiàn)送貨上門；7月，淘寶新增了一級流量入口“小時達”，聯(lián)合商家開設1小時達旗艦店。他們下調(diào)訂單門檻、做補貼、送優(yōu)惠券等等，是真金白銀的投入。

閃送此時赴美IPO的身后，是即時配送行業(yè)的戰(zhàn)火再起。閃送需要燒錢再戰(zhàn)。獲客，被閃送列為募資的首要事項。

每筆訂單為閃送、騎手帶來的收入下降

閃送的訂單數(shù)量在逐年上升，但平均每單為閃送、騎手帶來的收入在下降。

閃送最大的支出是騎手的人力成本，占比近九成。一個可對比的數(shù)字是，美團作為即時配送領域公認騎手成本較高的企業(yè)，其付給騎手的薪酬約占餐飲外賣收入的七成。

2021年—2023年，以及2024年上半年，閃送的營收分別為30.40億元、40.03億元、45.29億元和22.84億元，其中，付給騎手的薪酬與獎勵分別占收入的90.5%、90.3%、87.8%和85.4%，依次對應的訂單量1.59億、2.13億、2.71億和1.38億。

由此可以算出，從2021年至今年上半年，閃送騎手每單的平均收入從17元降至14元，閃送每單獲得的收入從19元降至16元。

華安證券在研報中指出，如今即時配送的參與者提供的服務相似，配送時效都能做到30分鐘—2小時以內(nèi)，配送半徑集中于3公里以內(nèi)，閃送的覆蓋城市范圍與配送效率的優(yōu)勢不再顯著，難以與其他平臺拉開差距。

閃送目前為295座城市提供服務，主要集中在一二線，但是順豐同城與達達已經(jīng)下沉至縣城，實現(xiàn)近2000個縣市的覆蓋。

此外，閃送不像美團和叮咚一樣，有高毛利的到店業(yè)務或商品零售業(yè)務反哺，也不像順豐同城和達達一樣，有大股東的資源輸血。在巨頭的夾縫中生存，缺乏平臺流量支持，降價似乎是閃送更趁手的武器。

騎手收入下降，想要靠閃送掙錢更不容易，畢竟相比外賣一次送多單的高頻業(yè)務場景，一對一專送的單量要少得多。

一位一線城市的閃送騎手告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，自去年開始，閃送多次通知降價，他明顯感覺到現(xiàn)在單筆訂單收入在下滑。

他在跑單間隙發(fā)來一張訂單截圖，這是一個自營訂單且由系統(tǒng)派單，訂單金額30元出頭，這類單子在兩年前的金額在38元—41元，他說當時每公里計價兩塊多，現(xiàn)在遠單每公里計價只有一塊多。

他和騎手群的其他騎手都發(fā)現(xiàn)，平臺派單的規(guī)則也在調(diào)整，“多勞多得”逐漸變得更困難。此前每天在下午1點前能穩(wěn)定跑到150元，現(xiàn)在只要達到150元后，即便騎手想多跑，平臺頂多指派訂單讓他們達到250元，之后就很少給到訂單了。

市場競爭愈發(fā)激烈，即時配送可能隨著訂單量的增加每單的價格越來越低，最終作用到業(yè)績表現(xiàn)上。

快遞行業(yè)專家趙小敏分析，閃送在最好的時期沒有抓住規(guī)模擴張的機會，在現(xiàn)在的市場形勢下，估值縮水并不讓人意外。

但趙小敏仍然看好即時配送領域的前景，他認為，閃送一旦成功過會上市，中概股會給它一個比較高的預期。解決上市問題后，閃送還會面臨重要的變革，除了在“一對一”專送的競爭體系內(nèi)，閃送還身處美團、餓了么的即時配送競爭體系，作為獨立第三方的閃送如何調(diào)整戰(zhàn)略，下一步是穩(wěn)步發(fā)展還是轉變?yōu)榧みM的模式，是它必須做出的選擇。