經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  當(dāng)股市的大漲遇上后疫情時代的資產(chǎn)配置，是否要沖進(jìn)股市、如何選擇未來投資標(biāo)的，也許成為國內(nèi)投資者都要糾結(jié)一下的念頭。

近日，騰訊理財通聯(lián)合券商中國、企鵝調(diào)研對萬余名受訪者進(jìn)行調(diào)研，7月9日發(fā)布的《后疫情時代國人財富管理報告》（以下簡稱報告）顯示，57.5%的受訪者收入有不同程度減少；面對收入下降的情況，在調(diào)研中計劃增收的各種途徑中，41.3%受訪者考慮通過“投資理財”進(jìn)行增收。

受訪者更傾向于選擇哪種投資理財方式？報告顯示，疫情后的投資理財更趨保守。公募基金、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品是目前居民金融資產(chǎn)配置的主要方向，分別有48.8%、37.3%、28.0%的受訪者配置了上述三類資產(chǎn)。

投資理財更趨保守

在投資理財中，通常會分為3種投資類型：保守型投資者、平衡型投資者、激進(jìn)型投資者，選擇適合自己情況的理財方式，在抵御風(fēng)險的同時增加收益，才是投資的關(guān)鍵。

疫情降低人們的投資風(fēng)險偏好，在特殊時期或許保守型投資者占了更大的比例。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，71.7%的受訪者表示疫情過后將在投資理財中更趨于保守，增加穩(wěn)健型資產(chǎn)的配置比例；只有10.1%的受訪者表示將更為激進(jìn)，增加成長型資產(chǎn)的配置比例；另外還有18.2%的受訪者表示疫情不影響其配置決策。

除了投資，消費也受疫情影響嚴(yán)重。支出下降或源于疫情防控工作使得居民被動抑制了正常消費需求；或是由于居收入下降主動降低消費意愿。

報告顯示，29.5%的受訪者表示疫情過后將會適當(dāng)減少消費，增加儲蓄；52.9%的受訪者認(rèn)為消費支出有一定剛性，很難削減，收入方面的“開源”更為重要。而在調(diào)研中計劃增收的各種途徑中，41.3%受訪者考慮通過“投資理財”進(jìn)行增收。

在財信國際經(jīng)濟(jì)研究院副院長伍超明看來，造成居民消費和投資趨于保守主要有兩方面原因：一方面，疫情導(dǎo)致居民消費心理發(fā)生較大改變，疫后居民儲蓄意愿有所增強(qiáng)，對消費或帶來一定沖擊。危機(jī)后居民增加儲蓄并非個例，從歷史經(jīng)驗看，2008 年金融危機(jī)期間，美國個人儲蓄存款總額曾連續(xù) 17 個月月均增速達(dá)到 50%以上，表明危機(jī)發(fā)生后居民的安全意識普遍強(qiáng)化。另一方面，疫后部分企業(yè)盈利遭受嚴(yán)重?fù)p失，信用違約有所增加，金融市場波動也明顯加大，引起投資者對風(fēng)險的擔(dān)憂提升，風(fēng)險防范意識增強(qiáng)。

“從歷史和現(xiàn)狀來看，國內(nèi)無論是穩(wěn)健型產(chǎn)品的規(guī)模還是穩(wěn)健投資者的規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于激進(jìn)型。”騰訊金融科技智庫首席投資專家劉明軍分析認(rèn)為，投資者的投資心理和行為的變化跟環(huán)境的變化相比，往往不是同步的，并且通常是滯后的，國內(nèi)疫情在今年二月對股市帶來的沖擊以及后來海外股市暴跌對國內(nèi)股市的拖累客觀上也對國內(nèi)投資者的風(fēng)險偏好產(chǎn)生了不利影響。盡管后來國內(nèi)市場開始好轉(zhuǎn)，但投資者通常要等到市場有明顯的賺錢效應(yīng)，熱度較高時才會入場。

疫情下的資產(chǎn)配置意向

銀行理財在受訪者配置中占據(jù)了較大比例，但是近期銀行理財收入一直呈現(xiàn)下跌趨勢，尤其是伴隨著疫情的全球性爆發(fā)，各國央行都采取了不同程度的貨幣和財政寬松政策，利率中樞持續(xù)下行。

從普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的6月份最后一周的產(chǎn)品收益數(shù)據(jù)顯示，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已跌至3.77%，比1月份第一周下降0.23個百分點。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在預(yù)估今年投資理財收益率方面，83.9%受訪者預(yù)計收益率在4%以下，預(yù)計收益率能超過4%的僅有16.1%。

國開證券分析師孫征認(rèn)為，政策利率持續(xù)下降推動居民資產(chǎn)理財收益率走低，下半年利率仍有可能繼續(xù)下行，并帶動理財收益率進(jìn)一步走低，貨幣投放增加則引發(fā)居民對資產(chǎn)價格膨脹的擔(dān)憂，兩者疊加導(dǎo)致居民投資意愿增強(qiáng)。

在眾多選擇中居民更傾向于選擇哪一種資產(chǎn)配置？報告顯示，公募基金、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品是目前居民金融資產(chǎn)配置的主要方向，分別有48.8%、37.3%、28.0%的受訪者配置了上述三類資產(chǎn)。投資私募基金與信托產(chǎn)品有一定門檻，分別只被1.8%和1.7%的受訪者持有。

伍超明預(yù)計，近期A股市場做多熱情高漲，滬指創(chuàng)下近兩年新高，源于國內(nèi)疫情防控與經(jīng)濟(jì)修復(fù)均走在全球主要經(jīng)濟(jì)體前列，經(jīng)濟(jì)基本面韌性十足。此外，銀行理財產(chǎn)品收益率不斷下降，居民存款搬家入市意愿強(qiáng)烈，居民資產(chǎn)擁抱大權(quán)益時代已經(jīng)來臨。

進(jìn)入7月后，A股表現(xiàn)強(qiáng)勢，由7月1日的3025.98點開盤，至7月8日收盤，指數(shù)站上3400點，連續(xù)5個交易日成交額突破萬億，市場中有關(guān)“全面牛市”的呼聲再次響起。

收益越高風(fēng)險越高。當(dāng)投資者在選擇收益10%的理財產(chǎn)品時，要考慮可能更高風(fēng)險的虧損。調(diào)研顯示，權(quán)益型基金是居民配置股票等潛在高收益資產(chǎn)的主要途徑。報告顯示，當(dāng)考慮配置成長型資產(chǎn)時，有44.4%的受訪者選擇混合基金，37.9%受訪者選擇股票型基金，20.8%的受訪者選擇了股票指數(shù)型基金。

“建議投資者在市場過熱的時候保持理性。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，建議投資者盡量挑選有基本面支持的公司，沒有基本面支持的公司股價上漲則屬于純粹炒作。另外，投資者要更多地依賴專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，把錢交給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來打理。當(dāng)然，在近期過于火爆的時候，加大力度去買基金也要保持謹(jǐn)慎。

劉明軍建議，無論是穩(wěn)健投資者還是激進(jìn)型投資者，在投資時都應(yīng)該做長期打算，不應(yīng)該過多關(guān)注短期的市場情況，并做好資產(chǎn)配置，無論穩(wěn)健理財還是成長投資都應(yīng)該有所配置，不要太單一，具體比例可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和投資目標(biāo)來確定。