經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 在融資類業(yè)務規(guī)模要求壓縮后，信托公司積極發(fā)展標準化市場業(yè)務，金融類信托備受矚目。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)從用益信托獲悉，7月份，在集合信托的發(fā)行規(guī)模和收益率環(huán)比出現(xiàn)“雙降”，房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托等環(huán)比明顯下滑的情況下，金融類信托逆市增長，占比升至近四成。

誠然，非標投資比例限制和融資類業(yè)務規(guī)模壓降是7月集合信托規(guī)模下降的重要原因。而在未來一段時間內(nèi)，信托行業(yè)嚴監(jiān)管態(tài)勢不會轉(zhuǎn)變，融資類業(yè)務規(guī)模壓降、非標類產(chǎn)品比例限制都是信托公司需要面對的問題，信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型需求迫切，預計金融類產(chǎn)品仍將是信托公司重要發(fā)力點。

集合信托收益率下滑

剛剛過去的7月，集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大幅縮水，平均預期收益率亦出現(xiàn)環(huán)比下滑。

據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，7月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品1736款，環(huán)比減少21.48%，發(fā)行規(guī)模1783.87億元，環(huán)比下滑40.07%。此外，據(jù)其統(tǒng)計，7月集合信托產(chǎn)品的平均預期收益率為7.05%，環(huán)比下滑0.23個百分點。

具體來看，預期收益率在8%以上的產(chǎn)品數(shù)量占比24.23%，環(huán)比減少4.11個百

分點；預期收益率在7%至8%的產(chǎn)品數(shù)量占比42.69%，環(huán)比增加1.37個百分點；預期收益率在6%至7%的產(chǎn)品數(shù)量占比13.6%，環(huán)比增加0.09個百分點；預期收益率在6%及其以下的集合產(chǎn)品數(shù)量占比19.39%，環(huán)比增加2.57個百分點。

從統(tǒng)計結(jié)果來看，目前絕大部分信托產(chǎn)品預期收益率在7%左右，但高收益（8%以上）產(chǎn)品規(guī)模占比大幅下滑，而低收益（6%以下）產(chǎn)品規(guī)模占比增長較為明顯。

曾經(jīng)，信托是“高收益、低風險”理財?shù)拇~，是高凈值人士投資的首選。但今年以來，集合信托產(chǎn)品的預期收益率呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢。在一季度，集合信托的平均預期收益率便跌破了8%關(guān)口，4月至6月的平均預期收益率更是逐月下降，分別為7.63%、7.51%和7.29%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，集合信托產(chǎn)品預期收益率進入“7”時代并不是終點，未來集合信托平均預期收益率可能繼續(xù)下行。對于投資者來說，應該重點關(guān)注底層資產(chǎn)、交易對手方及信托公司綜合實力等多方面因素。

金融類信托規(guī)模逆市增長

雖然集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模與收益率“雙降”，但在二級市場活躍之下，金融類信托規(guī)模卻逆市實現(xiàn)增長，占比升至近四成。相形之下，集合信托中包括工商企業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等環(huán)比均下滑明顯。

具體來看，金融類集合信托產(chǎn)品規(guī)模獨領(lǐng)風騷，7月成立規(guī)模占比為39.28%，

排位第一；房地產(chǎn)類規(guī)模次之，占比為31.53%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類規(guī)模占比為16.14%；工商企業(yè)類規(guī)模占比為8.47%。

用益信托研究員喻智認為，7月集合信托產(chǎn)品發(fā)行、成立規(guī)模雙降與監(jiān)管收緊關(guān)系密切。融資類信托業(yè)務是信托公司“非標”業(yè)務主力，集合信托產(chǎn)品更是以融資類產(chǎn)品為主，融資類業(yè)務規(guī)模壓降對集合信托市場沖擊明顯。具體來看，信托公司在資產(chǎn)端和資金端面臨雙重困境：一是非標投資比例的限制和融資類業(yè)務規(guī)模壓降，信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型需求迫切，但長期以來的業(yè)務模式和客戶群體給尋覓合適的底層資產(chǎn)帶來不小難度；二是當下風險事件頻發(fā)，市場情緒不高同樣影響資金募集。

有信托業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來流動性保持合理充裕，集合信托產(chǎn)品平均預期收益率加速下行，未來大概率將繼續(xù)下降。因此，大量資金選擇進入資本市場，金融類產(chǎn)品將是集合信托規(guī)模增長的重要支撐。

毫無疑問，越來越嚴格和細致的監(jiān)管政策正驅(qū)動著信托公司加速業(yè)務轉(zhuǎn)型。圍繞財富管理和大類資產(chǎn)配置是信托行業(yè)發(fā)展的重要方向，金融類信托有望繼續(xù)扛鼎集合信托市場。

華東某信托業(yè)內(nèi)人士表示，“集合信托市場目前仍以融資類產(chǎn)品為主，資金信托新規(guī)以及監(jiān)管層壓降融資類業(yè)務對多數(shù)信托公司的展業(yè)影響較大。目前，信托公司正順應監(jiān)管要求發(fā)力標準化業(yè)務，投向金融領(lǐng)域，尤其是證券投資類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模增長明顯。”但該人士進一步表示，證券市場投向的信托業(yè)務大多非融資類型，是信托轉(zhuǎn)型凈值化的首選資產(chǎn)投向。但在標準化投資領(lǐng)域，需要投資、

研究、營銷等全鏈條支持，信托公司在這一塊的資源稟賦相對有限，任重道遠。