經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 9月 24日，品渥食品股份有限公司（SZ：300892）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)日，品渥食品收盤(pán)價(jià)達(dá)77元/股，相比26.66元/股的發(fā)行價(jià)格，漲幅超188.8%。

資料顯示，品渥食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)是自有品牌食品的開(kāi)發(fā)、進(jìn)口、銷售及國(guó)外食品的合作代理銷售業(yè)務(wù)。當(dāng)前，公司擁有自有 “德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌以及“品利”等合作品牌。麥德龍、家樂(lè)福、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪、天貓超市等國(guó)內(nèi)大型商超和電商平臺(tái)是品渥食品的主要公司客戶。

另辟蹊徑的“made for China”模式

招股書(shū)顯示，2017年—2019年，品渥食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為12.16億元、12.50億元和13.780億元；凈利潤(rùn)分別為6377.69 萬(wàn)元、7807.00萬(wàn)元和9893.35萬(wàn)元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，自有品牌產(chǎn)品是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。2017年—2019年，公司自有品牌產(chǎn)品銷售收入分別為8億元、9.53億元、11.66億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為65.89%、76.28%、84.61%。

品渥食品創(chuàng)建于1997年，是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)進(jìn)口食品自有品牌運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部A股上市公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)一欄出現(xiàn)“進(jìn)口食品”的僅有大康農(nóng)業(yè)一家，其主營(yíng)糧食貿(mào)易、畜牧養(yǎng)殖、乳品業(yè)務(wù)和食品分銷。因此，主營(yíng)業(yè)務(wù)為乳品、啤酒、橄欖油、谷物以及餅干點(diǎn)心等的品渥食品被業(yè)內(nèi)稱之為“A股進(jìn)口食品第一股”。

與進(jìn)口商代理國(guó)外品牌的常見(jiàn)路徑不同，品渥食品采用的策略為：整合全球供應(yīng)鏈，而后輸出為自有品牌。比如，德亞乳品的供應(yīng)商為德國(guó)、澳大利亞、丹麥多家乳品制造商，包括德國(guó)第三大乳制品企業(yè)Hochwald Foods GmbH和丹麥Arla Foods amba。

品渥食品將這一運(yùn)營(yíng)模式形容為：made for China，也即通過(guò)整合國(guó)外供應(yīng)鏈資源代替自建工廠生產(chǎn)，滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化、高品質(zhì)食品的需求。據(jù)介紹，這種自有品牌模式可以增強(qiáng)客戶對(duì)公司品牌的消費(fèi)粘性，強(qiáng)化公司產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力；另外，也可以增強(qiáng)公司對(duì)供應(yīng)商談判能力。

產(chǎn)品和渠道是看點(diǎn)

德亞乳品是品渥食品的拳頭產(chǎn)品。2012年，德亞乳品面世，當(dāng)前，該品牌營(yíng)收占主營(yíng)收的比例達(dá)70.15%。該品牌依然表現(xiàn)出較為旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。根據(jù)品渥食品管理層初步測(cè)算，2020 年 1-9 月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為 10.31億元，較去年同期增長(zhǎng) 7.4%；2020 年 1-9 月，凈利潤(rùn)為8707.83 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 50.48%。品渥食品方面指出，主要系牛奶等生活必需品消費(fèi)需求旺盛，公司產(chǎn)品促銷折扣減少，毛利率提升所致。

同時(shí)，結(jié)合行業(yè)背景看，進(jìn)口乳品市場(chǎng)需求依然較大。常溫純奶和酸奶是乳制品市場(chǎng)的主要核心品種，根據(jù)中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，液態(tài)奶進(jìn)口量從 2013年的19.48 萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2018年的70.40萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.30%；中國(guó)酸奶進(jìn)口量從 1.02萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3.08萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 24.74%，

同時(shí)，品渥食品德亞乳品重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)常溫純奶以及常溫酸奶市場(chǎng)，符合乳品消費(fèi)結(jié)構(gòu)特征；另一方面，“德亞”的品牌力在進(jìn)口乳品領(lǐng)域也較為明顯。2019年德國(guó)乳制品銷量各品類中UHT Milk（常溫純奶）份額最高，占整體銷量的31.98%；尼爾森報(bào)告顯示，2019年德亞純牛奶市場(chǎng)份額為1%，占進(jìn)口純牛奶市場(chǎng)份額為12%；德亞酸奶市場(chǎng)份額為0.4%，占進(jìn)口酸奶市場(chǎng)份額的89.2%。

除卻產(chǎn)品領(lǐng)域的看點(diǎn)，品渥食品的渠道鋪設(shè)也具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。目前，品渥食品的銷售渠道已覆蓋線上和線下。截至招股書(shū)簽署日，品渥食品的線下渠道有16個(gè)銷售大區(qū)，涉及31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。其產(chǎn)品已進(jìn)入大型連鎖超市約4500家，包括麥德龍、家樂(lè)福、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪、華潤(rùn)萬(wàn)家、永輝超市等；線下經(jīng)銷方面，公司現(xiàn)有350余家經(jīng)銷商，覆蓋轄區(qū)內(nèi)的中小型超市、便利店等網(wǎng)店。公司線上渠道則主要包括線上B2B業(yè)務(wù)、B2C業(yè)務(wù)和新零售業(yè)務(wù)，且由公司電子商務(wù)部統(tǒng)一管理。

據(jù)品渥食品方面介紹，公司將持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品線，適時(shí)推出滿足不同類型消費(fèi)者需求的產(chǎn)品；公司將持續(xù)加大渠道建設(shè)力度、大力擴(kuò)展新渠道；公司將持續(xù)優(yōu)化信息系統(tǒng)，為公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)提供數(shù)據(jù)支撐；公司將建立產(chǎn)品研發(fā)檢測(cè)中心，優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品品質(zhì)控制系統(tǒng)，確保旗下產(chǎn)品的安全性和可靠性。品渥食品方面表示，優(yōu)秀的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、新零售新渠道的拓展能力、現(xiàn)代化電商渠道的服務(wù)能力以及消費(fèi)者大數(shù)據(jù)分析能力，將為公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)奠定扎實(shí)的管理和技術(shù)基礎(chǔ)。