（圖片來源：視覺中國）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李紫宸 高歌 田進(jìn) 宋笛 2020年12月10日，鐵礦石價(jià)格“破千”——每噸62%品位的鐵礦粉價(jià)格突破1000元。當(dāng)日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（簡稱“中鋼協(xié)”）副會長駱鐵軍就價(jià)格問題與澳大利亞供應(yīng)商必和必拓展開了一場遠(yuǎn)程會話，此前，大連商品交易所（簡稱“大商所”）宣布針對鐵礦石等品種啟動“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，排查市場違法違規(guī)交易行為。

12月10日下午，中鋼協(xié)組織中國寶武、沙鋼、鞍鋼、首鋼、河鋼、華菱鋼鐵和建龍等鋼鐵企業(yè)召開鐵礦石市場座談會，就近期市場運(yùn)行等問題進(jìn)行了研討。

與會企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格上漲已偏離供需基本面，大幅超出鋼廠預(yù)期，資本炒作跡象明顯。當(dāng)前，鐵礦石市場定價(jià)機(jī)制已經(jīng)失靈，鋼鐵企業(yè)一致呼吁國家市場監(jiān)督總局和證監(jiān)會采取有效措施，及時(shí)介入調(diào)查，對可能存在的違規(guī)違法行為，依法予以嚴(yán)厲打擊。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月，中國從海外進(jìn)口鐵礦石超10億噸，這一規(guī)模較此前市場的預(yù)期更大。

“這個(gè)價(jià)格，已經(jīng)為行業(yè)難以承受，”這是多數(shù)鋼鐵行業(yè)人士對眼下行情的看法。盡管對于助推該商品價(jià)格的因素，各家機(jī)構(gòu)想法不盡一致，但不斷增厚的生產(chǎn)成本已經(jīng)使得產(chǎn)業(yè)感到難受。

自今年三月開啟上漲的的鐵礦石不是唯一漲價(jià)的品種。事實(shí)上，在鐵礦石之外，鋁、銅、鋅等基本金屬均在過去7個(gè)月中震蕩上行，甚至是鎳、鋰、鈷這樣的小金屬品種也不例外。

原油的上漲滯后了大約兩個(gè)月。自5月初開始，在今年疫情中經(jīng)歷數(shù)次黑天鵝事件的原油開始谷底爬坡，石油下游的化工產(chǎn)品，甚至早于原油開啟上漲，并呈現(xiàn)不同的漲幅。

對制造業(yè)占GDP比重接近40%的中國而言，生產(chǎn)需要大量的原材料。對于很多大宗商品來說，中國是全球最大的買家，也是全球最大的消費(fèi)市場。也因此，諸多大宗商品的價(jià)格走勢與中國經(jīng)濟(jì)活動呈現(xiàn)出頗為一致的走勢。

大宗商品在過去半年的普漲，尤其是過去一個(gè)多月的加速上漲，在市場的多數(shù)解讀看來，是中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇、全球貨幣寬松環(huán)境，以及對海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期共同造就。

12月9日，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，11月PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，同比降幅有所收窄。國家統(tǒng)計(jì)局對此表示：“工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，市場需求持續(xù)回暖，工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)回升。”

如是金融研究院院長管清友預(yù)計(jì)，下游需求大增帶動了中上游回暖。PMI已連續(xù)9個(gè)月在榮枯線之上，市場目前處于供需兩旺的局面。

12月11日，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員、發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會副秘書長張立群向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為：“上游產(chǎn)品價(jià)格上漲，是下游產(chǎn)業(yè)恢復(fù)的拉動，表明的是全產(chǎn)業(yè)鏈在復(fù)蘇。”他判斷，價(jià)格上漲是階段性現(xiàn)象，不必?fù)?dān)心通脹問題。

野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在10月9日預(yù)測，明年大宗商品還會上漲，盡管未必上漲很多。而由此帶來的負(fù)面影響是，中國的貿(mào)易條件可能會有所惡化。

根據(jù)各大宗商品行業(yè)人士的解讀，基于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)、對海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，以及全球性的貨幣寬松，大宗商品在未來的熱度恐怕還將持續(xù)不減。

鐵礦石“破千”

12月4日，62%鐵礦粉現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到145.3美元/噸，創(chuàng)下近8年新高；與此同時(shí)，鐵礦石期貨I2105合約當(dāng)日價(jià)格升至897.5，期貨價(jià)格盤中創(chuàng)該品種在國內(nèi)上市以來新高。

但這似乎并沒有結(jié)束，此后5個(gè)交易日，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上行。到12月10日，62%鐵礦粉現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到158.25美元/噸，以當(dāng)日匯率計(jì)算，折合人民幣1035元/噸，期貨I2105合約價(jià)格則漲至971.0。

鐵礦石“破千”幾近擊潰國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的“心理底限”。在過去一個(gè)月中，除了個(gè)別天數(shù)略微下調(diào)之外，其余天數(shù)每天都在上漲。

12月6日，中鋼協(xié)駱鐵軍接受媒體采訪時(shí)表示：“近期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅上漲超出了行業(yè)預(yù)期，使得行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，不利于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。從中鋼協(xié)掌握情況來看，近期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅上漲偏離供需基本面，存在貿(mào)易商招標(biāo)異常助推指數(shù)上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為制造市場緊張行為，呼吁相關(guān)監(jiān)管部門盡快介入。”

鐵礦石期貨交易平臺——大商所則在當(dāng)日發(fā)布公告稱：“落實(shí)‘零容忍’要求，近期交易所已針對鐵礦石等品種啟動‘五位一體’監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，以發(fā)揮監(jiān)管合力，嚴(yán)格排查市場交易行為，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)交易行為。”

此前幾日，大商所已經(jīng)就鐵礦石市場的連續(xù)性上漲祭出行動：12月3日，大商所發(fā)布公告，自2020年12月7日交易時(shí)起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2105合約上單日開倉量不得超過10,000手。交易所可根據(jù)市場情況對交易限額進(jìn)行調(diào)整。

同一日，大商所組織召開鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水論證會，并在會上表示，將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態(tài)升貼水制度落地實(shí)施。

次日，大商所發(fā)出《市場風(fēng)險(xiǎn)提示函》，提示近期鐵礦石市場價(jià)格波動較大，市場應(yīng)理性合規(guī)參與期貨交易。

12月7日，大商所向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“國內(nèi)期貨市場建立了包括中國證監(jiān)會、各地證監(jiān)局、期貨交易所、中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會在內(nèi)的‘五位一體’監(jiān)管體系，創(chuàng)新性地組建了中國期貨市場監(jiān)控中心，對期貨保證金及相關(guān)業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)控和管理。”

不過，此后3個(gè)交易日的連續(xù)性上漲，似乎并未對“五位一體”的監(jiān)管措施“買賬”。與此同時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨亦呈現(xiàn)連續(xù)性上漲。

漲價(jià)因何而起？期貨、現(xiàn)貨，是誰在拉漲?

來自上海地區(qū)的期貨分析師向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，"逼倉"是指交易者通過控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，達(dá)到操縱期貨市場價(jià)格目的地的行為，其評判標(biāo)準(zhǔn)是“期貨市場價(jià)格嚴(yán)重地背離現(xiàn)貨市場的真實(shí)供求價(jià)格”。判斷逼倉的前提是，擁有資金和現(xiàn)貨壟斷優(yōu)勢，從持倉量、實(shí)際交割以及期限價(jià)格來看，目前恐不存在“逼倉”情況。

來自天風(fēng)期貨的分析人士亦向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，鐵礦石的漲價(jià)應(yīng)系中國及海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共同帶來的供需格局主導(dǎo)，基于鐵礦石巨大的貿(mào)易體量，很難有機(jī)構(gòu)能實(shí)現(xiàn)對它的價(jià)格控制。

盡管對于鐵礦石飆漲的助推因素存有爭議，但其價(jià)格之高，已然成為行業(yè)不能承重之“痛”：來自國家海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2010年前11個(gè)月，中國共進(jìn)口鐵礦石10.73億噸，同比增加11%，累計(jì)進(jìn)口額為1072.02億美元，同比增加 149.15億美元，增幅16.16%。據(jù)此測算，1-11月份中國鐵礦石進(jìn)口均價(jià)為99.88美元/噸。

10億噸進(jìn)口礦，不斷推高的價(jià)格，意味著巨額的外匯支出，而這些將直接成為中國鋼廠的成本，并最終成為各產(chǎn)業(yè)鏈條的生產(chǎn)成本。

業(yè)內(nèi)分析人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，即便眼下漲價(jià)的局面是供需占主導(dǎo)，但監(jiān)管層面也不能任由市場瘋漲。從中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，超高的價(jià)格給工業(yè)制造帶來了更高的成本。與此同時(shí)，盡管供需和資金面偏多能夠在一定程度上解釋該金屬商品的漲價(jià)邏輯，但漲至眼下這個(gè)位置已屬不太合理，未來更不排除下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

從金屬商品到石油化工

鐵礦石不是唯一漲勢迅猛的金屬商品。僅從期貨市場看，螺紋主連從10月26日的3613漲至12月11日的4163；滬銅主連從10月30日的50940漲至12月11日的58840；滬鋁主連從14370漲至12月11日的16555；滬鋅主連從10月26日的19615漲至12月11日的21820；硅錳主連目前價(jià)格從9月底的6038漲至12月11日的6476；滬鉛主連從10月26日的14160漲至12月11日的15150。

基本金屬是指國民經(jīng)濟(jì)和社會各方面使用量相對較多、使用范圍較廣的常用金屬。這其中，銅因應(yīng)用廣泛，對經(jīng)濟(jì)活動變化敏感，同時(shí)具備較強(qiáng)的金融屬性，被戲稱為“銅博士”。從今年3月下旬至今，銅價(jià)漲幅達(dá)到55%。

上海鋼聯(lián)分析師李丹在12月10日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，諸多因素共同助推了銅價(jià)一路走高：全球貨幣寬松，美聯(lián)儲釋放天量流動性，美元走弱；南美疫情加劇，礦山輪班、關(guān)停、罷工事件頻發(fā)；中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)，進(jìn)口銅大量增加，金屬需求表現(xiàn)強(qiáng)勁；歐美解除封禁，制造業(yè)活動持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間；美國大選落定，新一輪財(cái)政刺激與通脹預(yù)期增強(qiáng)；疫苗研發(fā)出現(xiàn)新進(jìn)展。

從二季度起，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，制造業(yè)PMI連續(xù)9個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。李丹認(rèn)為，作為全球最大銅消費(fèi)國，中國金屬需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)在很大程度上提升了海內(nèi)外投資者的信心。1-11月，中國進(jìn)口精煉銅同比增長近40%，而庫存卻在持續(xù)下降，在銅的終端消費(fèi)領(lǐng)域，除電網(wǎng)之外，汽車、家電、光伏新能源等行業(yè)表現(xiàn)非常亮眼。

李丹認(rèn)為，隨著疫苗大規(guī)模接種，全球疫情得到控制后經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，2021年全球經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)將迎來較強(qiáng)的增長。特殊時(shí)期的寬松貨幣政策逐步退出，但美聯(lián)儲一直呼吁財(cái)政進(jìn)一步支持是必要的，預(yù)計(jì)2021年流動性環(huán)境保持寬松，通脹預(yù)期升溫，海外需求修復(fù)，銅價(jià)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，整體重心或?qū)⑸弦浦?500美元附近。

李丹同時(shí)認(rèn)為，2021年全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)，疊加刺激政策支持，銅之外，基本金屬的需求都將受到較強(qiáng)提振，價(jià)格有望繼續(xù)向好。金屬需求的增長重心也將由中國轉(zhuǎn)向海外，歐洲新能源汽車發(fā)展勢頭迅猛，美國基建、房地產(chǎn)以及制造業(yè)的恢復(fù)，都將大大提升銅、鋁、鋰鈷鎳等金屬的需求。

基金金屬之外，甚至是鋰、鈷、鎳這樣的小金屬品種也在過去7個(gè)月中呈現(xiàn)出幅度不等的上漲。

上海千鈷實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理王文濤在12月8日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，供需和預(yù)期共同造就了金屬商品的上漲。中國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回暖，疫苗下一步的投用，會使得海外經(jīng)濟(jì)有可能會逐漸復(fù)蘇，疊加全球范圍內(nèi)的貨幣寬松，金屬商品行情普遍偏好。

12月9日，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)到達(dá)574，該指數(shù)自今年5月中旬進(jìn)入底部區(qū)間520-530，此后開始緩慢爬坡。

易煤研究院總監(jiān)張飛龍?jiān)?2月10日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者介紹：2020年，國內(nèi)因“倒查20年涉煤腐敗”加之若干生產(chǎn)事故，國內(nèi)供應(yīng)同比增量較少。進(jìn)口方面，年初國內(nèi)外的價(jià)差較大，導(dǎo)致進(jìn)口煤額度很快用完，進(jìn)口煤額度緊張。需求層面，下游的工業(yè)用電需求非常好，進(jìn)入冬季，動力煤需求也出現(xiàn)明顯的增幅。

結(jié)合供需兩方，煤炭呈現(xiàn)較為明顯的“去庫存”狀態(tài)，煤炭現(xiàn)貨近半個(gè)月上漲100元/噸，短時(shí)間內(nèi)這樣的價(jià)格漲幅對于煤炭而言已經(jīng)非常之大。張飛龍預(yù)計(jì)，后續(xù)要看明年一月份的進(jìn)口煤能通關(guān)多少，從年前看，目前緊張的局面似乎難以緩解。

作為大宗商品之王，原油在今年上半年曾因疫情多次上演極端事件。美國東部時(shí)間11月10日，布倫特原油站上50美元/桶，較今年4月底的25美元/桶，漲幅達(dá)到100%，尤其是過去一個(gè)多月中，油價(jià)漲幅更為明顯。

中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院主任工程師王利寧在回顧過去半年的油價(jià)升遷軌跡時(shí)向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析：“需求上，今年4月是谷底，其后需求開始回升。供應(yīng)方面，歐佩克達(dá)成了史無前例的減產(chǎn)協(xié)議，對全球整體的庫存削減有很大的助力作用。這是一個(gè)價(jià)格從偏離基本面回歸至合理區(qū)間的過程。”

王利寧提示中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對原油價(jià)格回升的貢獻(xiàn)：幾天之前海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，我國進(jìn)口原油5.04億噸，增加9.5%。“這一份額是相當(dāng)大的，也在一定程度上說明中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在一定程度上拉動了整體的需求，這是毋庸置疑的。”王利寧說。

中國石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院調(diào)研室主任羅佐縣12月10日則向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析，民主黨人拜登的當(dāng)選，使得全球?qū)γ绹辛诵碌钠诖辽僬J(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)不可能太過激烈，這對原油市場無疑形成利好。

王利寧認(rèn)為，油價(jià)目前仍處歷年平均值下，比去年同期低20美元/桶，這對下游石化價(jià)格上漲的推動作用較為有限，但從環(huán)比看，三四季度國際原油的價(jià)格還是有所上漲的，由此對下游的成本還是有所沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，從今年4月至今，國內(nèi)PP漲幅45%,乙二醇漲幅20%，PTA則呈現(xiàn)微張。來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)則顯示，11月，受國際原油價(jià)格上漲等因素影響，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格上漲2.2%，化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格上漲1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲1.7%，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲0.9%。

貨幣、復(fù)蘇與漲價(jià)

12月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布CPI和PPI數(shù)據(jù)。2020年11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，這其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格上漲的有24個(gè)，比上月增加12個(gè)，上漲面達(dá)六成。

對此，統(tǒng)計(jì)局表示：“11月份，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，市場需求持續(xù)回暖，工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)回升。”

盡管目前PPI同比依然略低于去年1.5%，但從環(huán)比看，過去6個(gè)月，PPI始終處在上漲通道中。

12月11日，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員，發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會副秘書長張立群向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為：“上游產(chǎn)品價(jià)格上漲，是下游產(chǎn)業(yè)恢復(fù)的拉動，表明的是全產(chǎn)業(yè)鏈在復(fù)蘇。由于上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能充足，因此供給會較快增長。據(jù)此展望，價(jià)格上漲是階段性現(xiàn)象，不必?fù)?dān)心通脹問題。”

如是金融研究院院長管清友在近日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，11月PMI為52.1%，已連續(xù)9個(gè)月在榮枯線之上，創(chuàng)下三年來新高，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。同時(shí)，和上個(gè)月比，11月PMI還環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，這意味著復(fù)蘇節(jié)奏明顯加快，甚至可以說是超預(yù)期。從供需層面來看，兩端都很旺盛，生產(chǎn)指數(shù)54.7%，新訂單指數(shù)53.9%，均創(chuàng)下年內(nèi)新高，且供需缺口持續(xù)縮小，需求回補(bǔ)成效顯著。

管清友認(rèn)為，下游需求大增帶動了中上游回暖，補(bǔ)庫存力度加大，這使得工業(yè)品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)跳升，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)成品出廠價(jià)格指數(shù)都回升了3個(gè)百分點(diǎn)以上，螺紋鋼更是創(chuàng)下三年新高。同時(shí)提示，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇之下，需警惕通脹抬頭風(fēng)險(xiǎn)。

管清友預(yù)計(jì)，PPI年底轉(zhuǎn)正的可能性較大。考慮到低基數(shù)效應(yīng)和復(fù)蘇慣性，明年上半年經(jīng)濟(jì)增速仍處于相對高位，雖然受豬價(jià)回落影響CPI處于相對低位，但預(yù)計(jì)PPI會顯著上行，應(yīng)密切關(guān)注貨幣政策動向，三季度貨幣政策釋放的信號就很明確，要維持緊平衡。

中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李奇霖在近日的分析報(bào)告中認(rèn)為，眼下生產(chǎn)的強(qiáng)勁來源于經(jīng)濟(jì)的需求，需求的回升有可持續(xù)性嗎？他的回答是“有”，這基于三點(diǎn)：

其一，國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù)是毋庸置疑的，畢竟國內(nèi)疫情基本得到控制了，而社消增速距離疫情前的水平還有很大差距，而且出口強(qiáng)勢非常有助于居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；

其二，地產(chǎn)竣工高峰在2022年，房企融資收緊主要影響的是拿地，對開發(fā)商儲備土地和已開工項(xiàng)目的施工，反而可能是拉動，因此真正創(chuàng)造需求的投資短期不會差；

其三，出口復(fù)蘇的邏輯，由于海外疫情二次爆發(fā)得到強(qiáng)化。歐美消費(fèi)的缺口，其它新興市場國家現(xiàn)在補(bǔ)不了，中國制造對它們來說就是剛需，疫苗研發(fā)還沒完成前是這樣，疫苗即使研發(fā)完畢，真正消除掉疫情也有一段時(shí)間差，所以還早。因此，后續(xù)需求進(jìn)一步恢復(fù)是確定的。需求強(qiáng)了，生產(chǎn)自然不會太差，工業(yè)增加值還會維持比較高的增速。

清華五道口CIFER大宗商品項(xiàng)目研究員、中國人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授蘇立亦向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，PPI的回升乃是工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)所致。

對于大宗商品，蘇立認(rèn)為，這一方面是因?yàn)橐咔榈某B(tài)化或好轉(zhuǎn)導(dǎo)致需求的回升；另一方面，考慮到多數(shù)大宗商品具備金融屬性，因此需要剔除掉金融投資或者投機(jī)帶來的價(jià)格影響，看其價(jià)格是否由實(shí)際需求拉動。“過去幾個(gè)月，其實(shí)大宗商品的漲幅很大一部分被人民幣的升值所抵消。如果剔除掉人民幣升值因素，再剔除掉匯率因素，可以發(fā)現(xiàn)大宗商品漲得更快。”蘇立說。蘇立預(yù)計(jì)，業(yè)已回升的原油，在明年還有一輪上漲——盡管如此，國內(nèi)通脹的風(fēng)險(xiǎn)可能性也不大，可以看到，最近幾個(gè)月核心CPI一直表現(xiàn)平穩(wěn)，因此未來一段時(shí)間會保持溫和的通脹。“瘋狂的石頭”似乎還沒有結(jié)束。蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，鐵礦石的高價(jià)現(xiàn)狀恐怕還要持續(xù)一陣子。“這與供需緊張有關(guān)系，同時(shí)還有市場預(yù)期，以及美元貶值因素。”

王文濤則向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，未來一段時(shí)間大宗商品整體還將偏向上行。除了需求因素外，還有一個(gè)重要原因是，全球范圍內(nèi)貨幣太多，并且人民幣未來繼續(xù)升值存在較大可能性。

野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在10月9日的中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與展望會上表示，盡管過去一個(gè)多月原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品顯著拉漲，但這沒有結(jié)束。隨著疫情得到遏制，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，明年大宗商品的價(jià)格還會上漲，或許上漲不會太多，但由此帶來的一個(gè)負(fù)面影響是，可能會使得中國的貿(mào)易條件在現(xiàn)在基礎(chǔ)上有所惡化。