經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 12月11日，證監(jiān)會發(fā)布公告，敲定生豬期貨將于2021年1月8日在大商所掛牌交易。次日（12月12日），大商所發(fā)布公告，就生豬期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見建議。記者注意到，生豬期貨采用“大合約”設(shè)計思路，根據(jù)合約細(xì)則估算，每手合約總價值或超過50萬元，投資門檻或在每手3.5萬元之上。

根據(jù)大商所此次公布的合約及業(yè)務(wù)細(xì)則征求意見稿，生豬期貨合約交易代碼為LH，交易單位為16噸/手，最小變動價位是5元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個交易日和最后交易日后第3個交易日，交割方式為實(shí)物交割。

假設(shè)根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)公布的12月11日全國生豬出欄綜合日均價32元每公斤估算，每手生豬期貨合約總價值達(dá)51.2萬元，最低交易保證金為合約價值的5％，即2.56萬元。再加上期貨公司出于風(fēng)險控制的考慮收取的保證金，假設(shè)比例為2%，那么交易一手生豬期貨實(shí)際需要的保證金或為3.58萬元。

這在已上市的商品期貨中，屬于單手合約價值較大的品種。相應(yīng)的，其投資門檻要稍高于其他商品期貨。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，較高的投資門檻，可能不便于風(fēng)險承受能力較弱的個人投資者參與，但有利于資金實(shí)力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者或者產(chǎn)業(yè)投資者參與。

據(jù)悉，作為我國首個以活體為交易標(biāo)的的期貨品種，生豬期貨綜合借鑒、采用國內(nèi)國際市場上成熟的交割模式，在交割方式上實(shí)行車板交割與廠庫交割并行，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，并配以期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。其中，為貼近現(xiàn)貨市場貿(mào)易習(xí)慣，保證交割量充足，從交割月第一個交易日至生豬合約最后交易日的前一交易日，客戶可申請每日選擇交割。合約最后交易日后，所有未平倉的生豬期貨合約持有者進(jìn)行一次性交割，交割結(jié)算價采用該期貨合約交割月最后十個交易日所有成交價格的加權(quán)平均價。

為確保市場平穩(wěn)運(yùn)行，上市初期，大商所將在現(xiàn)有合約規(guī)則規(guī)定的基礎(chǔ)上對生豬期貨的保證金、漲跌停板幅度等進(jìn)行適度上調(diào)，以滿足風(fēng)險管理的需要。持倉限額制度設(shè)計上，采用從嚴(yán)限倉的原則，自合約上市至交割月份前一個月前，持倉限額為500手（7月合約200手）；交割月份前一個月第一個交易日起至第10個交易日前，持倉限額為125手（7月合約50手）；交割月份前一個月第10個交易日起至該月最后一個交易日，持倉限額為30手（7月合約10手）；進(jìn)入交割月后，持倉限額10手（7月合約5手）。

歷經(jīng)近20年跟蹤和研究，生豬期貨即將掛牌上市。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將梳理并研究各方意見和建議，進(jìn)一步完善合約和規(guī)則，與各方共同做好上市前各項準(zhǔn)備工作，確保生豬期貨平穩(wěn)上市和安全運(yùn)行。待生豬期貨上市后，大商所將強(qiáng)化一線監(jiān)管，嚴(yán)控風(fēng)險，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體和投資者提供公開、公平和有效的價格發(fā)現(xiàn)與避險平臺，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。