經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 12月16日，穆迪投資者服務(wù)公司（以下簡稱“穆迪”）發(fā)布的關(guān)于中國銀行業(yè)的報(bào)告分析表明，25家頭部區(qū)域性銀行的信用表現(xiàn)將在本輪經(jīng)濟(jì)周期中得到良好的支撐。

這25家銀行涵蓋北京銀行、上海銀行、江蘇銀行在內(nèi)的20家城商行和北京農(nóng)商行、上海農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行在內(nèi)的5家農(nóng)商行。

不過，報(bào)告認(rèn)為，消費(fèi)貸款上升、對(duì)市場(chǎng)資金依賴度高也是區(qū)域性銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。頭部區(qū)域性銀行在零售貸款領(lǐng)域增長強(qiáng)勁，這增加了未經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期檢驗(yàn)和無抵押的消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口。與全國性銀行同業(yè)相比，這些銀行對(duì)市場(chǎng)資金的依賴度普遍較高，因此更易受到市場(chǎng)情緒和蔓延風(fēng)險(xiǎn)的影響。

兩因素推動(dòng)頭部區(qū)域性銀行受益

在穆迪分析師看來， 2021年頭部區(qū)域性銀行將受益于以下兩大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)推動(dòng)因素。第一，經(jīng)濟(jì)增速反彈。我們預(yù)計(jì)2021年中國GDP增速將反彈至7%，其中經(jīng)濟(jì)規(guī)模更大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化程度較高的省份增速領(lǐng)先。

其次，頭部區(qū)域性銀行向其經(jīng)營區(qū)域內(nèi)龍頭企業(yè)發(fā)放的貸款比例較高。這些借款人往往是當(dāng)?shù)剌^為優(yōu)質(zhì)的債權(quán)人，可直接受益于經(jīng)濟(jì)增速的反彈。此外，頭部區(qū)域性銀行一直在增加其零售貸款中的房地產(chǎn)抵押貸款部分，由于此類貸款有抵押，因此有益于資產(chǎn)質(zhì)量。

穆迪預(yù)計(jì)頭部區(qū)域性銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和資本水平方面的表現(xiàn)仍將優(yōu)于較小型同業(yè)，即便在GDP增速反彈環(huán)境下由于貸款風(fēng)險(xiǎn)上升和中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有些指標(biāo)仍會(huì)轉(zhuǎn)弱。

盡管不良貸款生成率仍將較高且信用成本仍將上升，但頭部區(qū)域性銀行具有較高的撥備覆蓋率、較強(qiáng)的資本比率和較佳的盈利能力做為緩沖。

在資產(chǎn)表現(xiàn)方面，頭部區(qū)域性銀行披露的不良貸款比率繼續(xù)低于區(qū)域性銀行整體水平。2020年6月底，頭部區(qū)域性銀行的不良貸款率平均為1.51%，顯著低于城商行的2.30%和農(nóng)商行的4.22%。頭部區(qū)域性銀行的貸款撥備也較高，這意味著其消化資產(chǎn)質(zhì)量可能下滑的緩沖空間較大，從而降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2020年6月底，頭部區(qū)域性銀行的不良貸款撥備覆蓋率為249%，顯著高于城商行的153%和農(nóng)商行的118%。

報(bào)告認(rèn)為這種差異在第三季度可能會(huì)擴(kuò)大。根據(jù)已發(fā)布第三季度業(yè)績的區(qū)域性銀行的數(shù)據(jù)，2020年9月底其不良貸款率從6月底時(shí)的1.22%降至1.21%，同時(shí)不良貸款撥備覆蓋率從313%改善至321%。

但是，與其他類型的銀行類似，盡管GDP回升，受到貸款風(fēng)險(xiǎn)上升以及中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，頭部區(qū)域性銀行的新增不良貸款率和信貸成本仍將較高。不過，相對(duì)于小型區(qū)域性銀行而言，頭部區(qū)域性銀行憑借較高的不良貸款撥備覆蓋率以及較強(qiáng)的資本比率和盈利能力能夠更好地緩沖信貸成本上升壓力。

2020年上半年，頭部區(qū)域性銀行的年化新增不良貸款率同比上升18個(gè)基點(diǎn)至1.18%，同時(shí)信貸成本上升13個(gè)基點(diǎn)至1.96%。這兩項(xiàng)指標(biāo)均高于受評(píng)中資銀行整體平均水平。在25家頭部區(qū)域性銀行中，已發(fā)布第三季度業(yè)績的10家銀行今年前三個(gè)季度的年化信貸成本從去年同期的1.73%上升至1.85%。

在盈利能力方面，報(bào)告認(rèn)為，頭部區(qū)域性銀行向零售貸款的更迅速轉(zhuǎn)變支持其貸款收益率，原因是此類貸款利率往往比企業(yè)貸款更穩(wěn)定，而企業(yè)貸款受貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和其他關(guān)于降低企業(yè)借款人融資成本的監(jiān)管指引的影響更大。此外，頭部區(qū)域性銀行還將獲益于央行保持市場(chǎng)低利率的舉措，包括央行在2020年6月設(shè)立兩項(xiàng)融資安排以支持區(qū)域性銀行發(fā)放小微企業(yè)貸款。

手續(xù)費(fèi)和傭金收入是頭部區(qū)域性銀行的另一盈利推動(dòng)力，最近的推動(dòng)因素是5家頭部區(qū)域性銀行獲準(zhǔn)成立資管子公司。2020年上半年，手續(xù)費(fèi)和傭金收入僅占25家頭部區(qū)域性銀行總收入的12%，而國有銀行為18%。

因此，與區(qū)域性銀行整體相比，穆迪預(yù)計(jì)頭部區(qū)域性銀行的盈利能力抗壓性更強(qiáng)并仍將保持穩(wěn)定，可緩沖信貸成本上升風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)貸款上升、對(duì)市場(chǎng)資金依賴度高為主要風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告指出，頭部區(qū)域性銀行面臨的主要信用風(fēng)險(xiǎn)包括居民財(cái)務(wù)狀況意外惡化，以及來自其他實(shí)力較弱、規(guī)模較小的區(qū)域性銀行同業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

頭部區(qū)域性銀行在個(gè)人貸款領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長增強(qiáng)了其盈利能力。不過，賬齡短且無抵押的消費(fèi)貸款的增長亦令資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大。

截至2020年6月底，25家頭部區(qū)域性銀行的個(gè)人無抵押貸款約占其貸款總額的19%，而整個(gè)銀行體系個(gè)人無抵押貸款的占比為16%，國有銀行的個(gè)人無抵押貸款為10%。

不過，報(bào)告指出，頭部區(qū)域性銀行一直在增加其零售貸款中的房地產(chǎn)抵押貸款部分，由于此類貸款有抵押，因此有益于資產(chǎn)質(zhì)量。

另一方面，頭部區(qū)性域銀行的小微企業(yè)貸款或普惠貸款(作為“普惠融資”的一部分)的風(fēng)險(xiǎn)敞口有限。頭部區(qū)域性銀行的普惠金融業(yè)務(wù)敞口有限，已披露該項(xiàng)數(shù)據(jù)的頭部區(qū)域性銀行2020年6月底普惠貸款占其貸款總額的8%，而城商行和農(nóng)商行這一比例分別為11%和28%。

報(bào)告認(rèn)為，有限的普惠貸款敞口將支持頭部區(qū)域性銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。普惠貸款的借款人通常難以獲得全國性銀行和其他外部渠道融資，但在政府普惠信用貸款支持計(jì)劃的涵蓋范圍之內(nèi)。這部分貸款獲益于2020年強(qiáng)有力的支持措施，但隨著2021年此類措施的退出將容易面臨風(fēng)險(xiǎn)。

這些貸款的延期償付需求反映了其質(zhì)量較疲弱，最新例證是監(jiān)管部門在2020年6月設(shè)立一項(xiàng)專項(xiàng)融資安排，鼓勵(lì)區(qū)域性銀行延長高達(dá)人民幣3.7萬億元普惠貸款的還款期。

同樣，與全國性銀行同業(yè)相比，頭部區(qū)域性銀行對(duì)市場(chǎng)資金的依賴程度普遍較高，因此更易受市場(chǎng)信心和蔓延風(fēng)險(xiǎn)的影響。不過，頭部區(qū)域性銀行對(duì)市場(chǎng)資金的依賴度已有所下降，報(bào)告表示，因?yàn)樵诒O(jiān)管收緊，尤其是近年來對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的使用限制越來越嚴(yán)格之下，其同業(yè)活動(dòng)受到約束。

由于更快轉(zhuǎn)向利率穩(wěn)定性高于企業(yè)貸款的零售貸款，頭部區(qū)域性銀行的盈利能力也將優(yōu)于較小型同業(yè)。另一方面，由于未經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期檢驗(yàn)且無抵押的消費(fèi)貸款占比上升，零售貸款規(guī)模的上升會(huì)給這些銀行帶來部分風(fēng)險(xiǎn)。