經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 需求回升和產(chǎn)業(yè)政策刺激鋼價上行，鋼廠利潤持續(xù)擴張。4月9日，上期所螺紋鋼期貨主力合約最高漲至5200元／噸，為近十年來的新高價格，距該品種2009年上市以來5230元／噸的歷史高點僅一步之遙。今年以來，螺紋價格指數(shù)漲幅已達16%，自去年十月份以來漲幅已超40%。在業(yè)績推動下，鋼鐵板塊股價整體上漲，wind鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)大漲超過30%。

鋼價持續(xù)上行也帶來鋼廠利潤的迅速擴張。記者根據(jù)公開信息整理，近日，包括首鋼股份、鞍鋼股份、沙鋼股份、南鋼股份、重慶鋼鐵等在內(nèi)的多家上市鋼企發(fā)布一季度業(yè)績預增公告，其中多數(shù)企業(yè)一季度凈利潤有望同比翻番。

記者從多位行業(yè)人士處獲悉，3月份以來，鋼材價格持續(xù)上行，一方面，全球貨幣寬松影響下，經(jīng)濟復蘇和通脹預期持續(xù)加強，另一方面，限產(chǎn)和需求旺季也促使鋼材自身基本面的有效改善，噸鋼利潤持續(xù)擴大。

“目前的鋼市是高需求、中供應、中性的庫存、高利潤這么一個組合。”廈門國貿(mào)股份有限公司鋼鐵中心投研總監(jiān)夏君彥在4月9日新湖期貨主辦的第七屆中國大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇上表示，從宏觀驅(qū)動到產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，從預期到現(xiàn)實逐步兌現(xiàn)，從價格牛到利潤牛，鋼廠利潤從去年增產(chǎn)不增收到今年利潤又達到了歷史高點。他認為上半年國內(nèi)外需求向好，只要限產(chǎn)持續(xù)，行情驅(qū)動就沒有結(jié)束。

凈利暴增

據(jù)記者梳理，截至4月9日，至少已有7家鋼企披露了2021年一季度業(yè)績預告（或一季報），這7家公司業(yè)績?nèi)款A喜，且凈利潤同比增長幅度均超過100%。其中，重慶鋼鐵凈利預增259倍。

4月8日晚間，重慶鋼鐵發(fā)布業(yè)績預告稱，預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約10.8億元，同比增加約25880.66％；預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約10.66億元，同比增加約421343.87％。

同日晚間，中鋼國際率先公布鋼鐵行業(yè)首份一季報，報告期內(nèi)，中鋼國際實現(xiàn)營業(yè)收入27.72億元，同比增長35.85％；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元，同比增長1290.85％。

此前，鞍鋼股份一季度業(yè)績預告顯示，公司預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.5億元，比上年同期增長約362％。沙鋼股份一季度業(yè)績預告顯示，公司預計2021 年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元～2.7億元，比上年同期增長83.16％～174.74％。

另外，根據(jù)首鋼股份、南鋼股份、太鋼不銹發(fā)布的業(yè)績預告，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10億元~11億元、9億元～9.3億元和16億元～21億元，分別同比增長406%~457%、95.11%到101.61% 和971.17%-1305.90%。

從披露信息來看，鋼企凈利普遍暴增的原因，主要在于受宏觀經(jīng)濟復蘇影響，一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升。

中鋼國際在一季報中表示，一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升，公司國內(nèi)外工程項目執(zhí)行平順，較受新冠肺炎疫情影響下的上年同期有較大的提升。此外，鋼鐵產(chǎn)業(yè)新一輪產(chǎn)能置換的需求推動公司新簽合同高增長。首季凈利預增259倍的重慶鋼鐵表示，2021年一季度，公司抓住鋼鐵市場復蘇的有利時機，全面對標找差，狠抓降本增效，實現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模效益穩(wěn)步提升，生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長。

武鋼集團人士表示，“碳達峰、碳中和”政策下鋼材產(chǎn)量收縮將是今年交易的新主題，鋼鐵行業(yè)有望再享一輪紅利，鋼廠利潤擴張可能是今年的主邏輯，盤面利潤已經(jīng)回升至前一輪供給側(cè)改革時期水平，表明資本市場對今年鋼廠利潤非常樂觀。如果限產(chǎn)政策不擴大化，高利潤刺激下，預計唐山以外地區(qū)的鋼廠會增產(chǎn)。

估值與驅(qū)動

事實上，自去年國慶節(jié)后至今，螺紋鋼價格維持震蕩上行態(tài)勢。今年3月份以來，隨著需求的逐步恢復、唐山鋼企嚴格限產(chǎn)，建筑鋼材價格大幅拉漲。

春節(jié)之后，整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種出現(xiàn)明顯分化，鋼價大漲，鐵礦石在高位振蕩，雙焦明顯回落。夏君彥分析認為，年后鋼價這一波上漲主要源于流動性及通脹預下的商品共振，再疊加交易產(chǎn)業(yè)政策——唐山限產(chǎn)動真格、工信部壓降產(chǎn)量預期，以及碳減排題材等。

“接下來評估鋼材的走勢，主要看兩個維度，一是估值，二是驅(qū)動。”夏君彥表示，從利潤角度來看，鋼廠利潤又達到了供給側(cè)改革時候的高水平，尤其是在三月唐山限產(chǎn)以后，鋼廠利潤得到快速擴張。此外，從螺紋庫存以及相關(guān)品種價差來看，他認為目前鋼材的估值偏高。

從行情驅(qū)動角度來看，夏君彥認為鋼材價格總體依然向上。“短期宏觀因素對鋼價的影響階段性鈍化，驅(qū)動更多的是一些產(chǎn)業(yè)政策。”他分析表示，在高利潤的情況下，限產(chǎn)導致鋼廠鐵水產(chǎn)量向下，鋼廠最近主要靠廢鋼的日耗提升達到增產(chǎn)。他認為今年供給側(cè)改革進一步深化，這是行情向上的主要驅(qū)動因素。而從成交量、表需、PMI方面來說，今年的需求端非常好，需求超季節(jié)性也帶來很強的向上驅(qū)動。

“我覺得今年整個鋼材市場有點類似于去年抱團股，估值不便宜，看估值下不了手，但資金、情緒都比較高漲，有一點消息反映都非常劇烈，驅(qū)動上更敏感。”夏君彥進一步指出，從宏觀驅(qū)動到產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，最近市場基本上是圍繞唐山限產(chǎn)和更大的產(chǎn)業(yè)政策在交易。上半年國內(nèi)外需求向好，只要限產(chǎn)持續(xù)，驅(qū)動上還沒有結(jié)束。后期宏觀的變量在于海外尤其是美國下半年的流動性，整體可能差于上半年。同時，下半年產(chǎn)業(yè)政策限產(chǎn)是繼續(xù)強化還是弱化也值得觀察。