經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 汪青  中報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，惠擇保險(xiǎn)（下稱“惠擇”，HUIZ.O）未能剎住股價(jià)下跌之勢(shì)。

9月16日，惠擇報(bào)收2.20美元，較2月19日創(chuàng)下的年內(nèi)盤中高點(diǎn)13.85美元，已跌去84%。

作為“保險(xiǎn)電商第一股”，慧擇遭遇了什么？同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)迎來(lái)監(jiān)管重拳整治背景下，惠擇如何突圍？

股價(jià)暴跌背后

9月9日，慧擇保險(xiǎn)發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)半年報(bào)顯示，盡管2021年上半年慧擇保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)97.1%至9.5億元，但歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為-0.49億元，較2020年同期的-0.06億元，同比下降711.67%。

對(duì)于凈虧損不斷擴(kuò)大的原因，慧擇保險(xiǎn)在財(cái)報(bào)中表示，主要是由于公司加大了營(yíng)銷擴(kuò)張和客戶獲取戰(zhàn)略，以及增加了對(duì)技術(shù)的投資。數(shù)據(jù)顯示，上半年慧擇保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)成本為7.1億元，同比增長(zhǎng)145.5%，遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入97.1%的增幅。

從營(yíng)業(yè)費(fèi)用看，慧擇保險(xiǎn)上半年的銷售費(fèi)用、一般和行政支出、研究與開發(fā)支出分別為1.548億元、0.945億元、0.446億元，同比增長(zhǎng)分別為53.1%、14.5%、104.6%。其中，銷售費(fèi)用占總營(yíng)業(yè)費(fèi)用的比例達(dá)52.67%。“銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是由于人數(shù)的增加以及廣告和營(yíng)銷費(fèi)用增加，慧擇與擁有大量用戶流量的渠道合作，必然需要向這些渠道支付較高的服務(wù)費(fèi)用，同時(shí)為了增加知名度加速獲客而投入大量宣傳費(fèi)用”。慧擇認(rèn)為，作為一家創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)，慧擇目前仍處于快速發(fā)展階段，通過持續(xù)加大科技研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)更高的運(yùn)營(yíng)效率。公司注重長(zhǎng)線發(fā)展，并且對(duì)前景充滿信心。

慧擇創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬存軍也公開表示：“憑借97.1%的同比增長(zhǎng)和在市場(chǎng)上的持續(xù)領(lǐng)先地位，我們預(yù)計(jì)2021年全年收入將達(dá)到17億元人民幣”。

規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)何時(shí)能夠覆蓋住營(yíng)業(yè)成本，兩者之間如何實(shí)現(xiàn)平衡影響著慧擇未來(lái)發(fā)展。

在財(cái)報(bào)發(fā)布之前的8月19日，慧擇保險(xiǎn)宣布高管團(tuán)隊(duì)擬斥500萬(wàn)美元個(gè)人資金回購(gòu)股票，并對(duì)擬議購(gòu)買的股份實(shí)行6個(gè)月的禁售限制。

盡管高管團(tuán)隊(duì)一再表示對(duì)公司前景的看好，但上市一年多的慧擇保險(xiǎn)，股價(jià)遭遇滑鐵盧。數(shù)據(jù)顯示，惠擇公司股價(jià)年內(nèi)最高曾達(dá)到13.85美元/股，截至9月16日，其股價(jià)暴跌至2.2美元/股，市值為1.1億美元，縮水84%。

互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷強(qiáng)監(jiān)管影響

值得注意的是，對(duì)于惠擇等互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)而言，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷正迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管規(guī)范。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，消費(fèi)者通過線上購(gòu)買保險(xiǎn)的比例正在逐漸提高，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸顯露出來(lái)。

此前，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)“誘導(dǎo)投保”的投訴量居高不下，不少用戶在“首月1元”“免費(fèi)領(lǐng)取”等誘導(dǎo)下，消費(fèi)者填寫個(gè)人信息，在其不知情或未充分告知的情況下完成投保，且被綁定自動(dòng)扣款功能，每月從賬上劃走遠(yuǎn)高于宣傳中的保費(fèi)。

基于此，今年8月，銀保監(jiān)會(huì)向各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)亂象專項(xiàng)整治工作的通知》，決定在全國(guó)范圍內(nèi)開展專項(xiàng)整治工作，重點(diǎn)整治銷售誤導(dǎo)、強(qiáng)制搭售、費(fèi)用虛高、違規(guī)經(jīng)營(yíng)和用戶信息泄露等突出問題。《通知》要求各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)2020年以來(lái)存續(xù)和新增的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)逐項(xiàng)進(jìn)行排查，并進(jìn)行集中整治。

隨后，北京銀保監(jiān)局出臺(tái)整治北京地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷宣傳的征求意見稿，直指“首月1元”、“1元升級(jí)”、“免費(fèi)贈(zèng)險(xiǎn)”、“實(shí)物抽獎(jiǎng)”、“限時(shí)停售”等涉嫌過度銷售亂象。“通過默認(rèn)勾選、捆綁銷售等方式，限制消費(fèi)者自主選擇的權(quán)利”等強(qiáng)制搭售行為也被列禁止范圍。

9月13日，記者進(jìn)入慧擇保險(xiǎn)在短視頻平臺(tái)的直播間時(shí)發(fā)現(xiàn)，直播過程中主播多次提示觀看者“可0元領(lǐng)取10萬(wàn)元意外險(xiǎn)”，并且在直播過程中，系統(tǒng)也會(huì)自動(dòng)推動(dòng)相應(yīng)的“直播間免費(fèi)領(lǐng)取10萬(wàn)元意外險(xiǎn)”的彈窗。

而在登錄慧擇保險(xiǎn)app后，系統(tǒng)也會(huì)自動(dòng)給用戶推送一款華安保險(xiǎn)名為“一路平安交通工具意外傷害保險(xiǎn)（贈(zèng)險(xiǎn)）－180天”的“免費(fèi)贈(zèng)險(xiǎn)”產(chǎn)品。

對(duì)此，慧擇保險(xiǎn)回應(yīng)稱，北京銀保監(jiān)局8月下發(fā)最新的北京地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷宣傳征求意見稿后，慧擇已嚴(yán)格比照監(jiān)管要求，第一時(shí)間啟動(dòng)公司各類推廣宣傳的全面自查，慧擇將始終按照“合規(guī)+1”原則嚴(yán)格要求自身。

在售多款4.025%年金險(xiǎn)產(chǎn)品

記者瀏覽慧擇保險(xiǎn)app后發(fā)現(xiàn)，目前該平臺(tái)在售多款預(yù)定利率為4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品。

比如，海保人壽的“福佑金生年金保險(xiǎn)”，信美人壽相互保險(xiǎn)社的“天天向上少兒年金保險(xiǎn)”；長(zhǎng)城人壽的“金彩一生養(yǎng)老年金保險(xiǎn)”，均在產(chǎn)品賣點(diǎn)中標(biāo)明“4.025%的預(yù)定利率”。

記者發(fā)現(xiàn)標(biāo)為預(yù)定利率為4.025%的“國(guó)富人壽瑞利年金保險(xiǎn)”，目前顯示將于2021年9月28日下架。不過，記者在咨詢慧擇保險(xiǎn)客服后，對(duì)方表示，“這個(gè)產(chǎn)品還可以賣幾天，想買可以盡快下手，預(yù)定利率也還是4.025%”。

在記者詢問下架原因時(shí)，上述客服表示，由于監(jiān)管要保證市場(chǎng)的穩(wěn)定性和保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，收益不可以給到太高，整體金融環(huán)境也不太好，監(jiān)管也不斷趨嚴(yán)。

針對(duì)上述情況，慧擇保險(xiǎn)在接受記者采訪時(shí)表示，依據(jù)銀保監(jiān)會(huì)通知要求，保險(xiǎn)公司償付能力充足率、責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)符合監(jiān)管相應(yīng)要求，可繼續(xù)銷售【2019】182號(hào)發(fā)文前簽發(fā)的、定價(jià)利率4.025%的產(chǎn)品。慧擇目前在售的保險(xiǎn)產(chǎn)品相關(guān)信息均已嚴(yán)格按照監(jiān)管要求予以公開披露。

“盡管通知要求停售4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品，不過每家保險(xiǎn)公司停售情況都不同。可能部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出于搶占市場(chǎng)的考慮，在出售過程中還愿意這么宣傳，不過消費(fèi)者在購(gòu)買時(shí)還是要考慮清楚，4.025%也只是預(yù)定利率，最終還是要看保險(xiǎn)公司能不能做到這個(gè)收益。“一位滬上保險(xiǎn)從業(yè)者對(duì)記者表示。

償付能力是衡量一家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健的重要指標(biāo)。記者查閱上述在售年金險(xiǎn)產(chǎn)品相應(yīng)險(xiǎn)企償付能力后發(fā)現(xiàn)，均低于銀保監(jiān)會(huì)披露的同期行業(yè)平均水平。

具體來(lái)看，海保人壽綜合償付能力充足率從2018年的3176.72%下降至2020年的204.12%；信美相互綜合償付能力充足率從2017年的1520.54%下降至2020年158.72%；長(zhǎng)城人壽綜合償付能力充足率從 2017年的213.25%下降至168.47%；國(guó)富人壽綜合償付能力充足率從 2018年的1981.10%下降至2020年的194.05%。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的2020年保險(xiǎn)業(yè)償付能力狀況表顯示，截至四季度末，人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率為239.6%。

上述滬上保險(xiǎn)從業(yè)者表示，“首先，4.025%的預(yù)定利率也是分保底和浮動(dòng)的，從合同層面上，保險(xiǎn)公司只對(duì)保底是負(fù)責(zé)的。假如保險(xiǎn)公司償付能力充足，那對(duì)于一般的健康險(xiǎn)和年金浮動(dòng)部分都會(huì)做好，但如果償付能力不足的情況下，未來(lái)肯定會(huì)優(yōu)先去做健康險(xiǎn)的剛性兌付，那最終就會(huì)影響年金收益”。

實(shí)際上，早在2019年8月30日，為防范行業(yè)的利差損風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“182號(hào)文”），要求對(duì)2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型養(yǎng)老年金或10年以上的普通型長(zhǎng)期年金，將責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率上限由年復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的小者調(diào)整為年復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者。

此次182號(hào)文，除了調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，還“進(jìn)一步完善了人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制，基于對(duì)市場(chǎng)利率未來(lái)走勢(shì)、行業(yè)投資收益率等因素的判斷確定評(píng)估利率參考值”。在市場(chǎng)利率、行業(yè)投資下滑時(shí)及時(shí)反饋，嚴(yán)控保單預(yù)定利率，防止新的利差損形成。

隨著收益較高的年金險(xiǎn)逐漸停售，惠擇保險(xiǎn)平臺(tái)如何拿優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)吸引客戶值得觀察。