經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 11月19日一早，富途、雪球等APP熱股榜上，一片哀鴻遍野的中概股大跌消息：美東時(shí)間11月18日16點(diǎn)收盤，阿里巴巴下跌11%，B站下跌17%，愛奇藝昨天下跌17%后繼續(xù)下跌。中概股的下跌也聯(lián)動(dòng)到了港股，截至上午11點(diǎn)，美團(tuán)、快手19日也開盤下跌。

一位在去年高點(diǎn)入手中概股的人士感慨，已經(jīng)數(shù)不清這是今年第幾次大跌，每次他覺得到底了，想抄個(gè)底，結(jié)果都是抄在了半山腰。

這一波中概股大跌，與近日陸續(xù)發(fā)出的財(cái)報(bào)有關(guān)，也與中概股今年面臨的整體下行大環(huán)境有關(guān)。跌跌不休后，中概股有可能回暖嗎？西南證券首席分析師張剛告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，當(dāng)前中概股和港股聯(lián)動(dòng)下跌，反映了國(guó)際資本的一種憂慮，短期回暖信心不大。

互聯(lián)網(wǎng)大廠集體踩剎車

這一輪中概股下跌，大多自互聯(lián)網(wǎng)大廠財(cái)報(bào)發(fā)布后開啟。

昨晚阿里巴巴財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)下跌11%。B站財(cái)報(bào)發(fā)布后當(dāng)晚下跌8%，愛奇藝財(cái)報(bào)發(fā)布后下跌17%，百度財(cái)報(bào)發(fā)布后下跌5%，騰訊財(cái)報(bào)后第二天股價(jià)下跌1.24%。下跌也傳染到還沒發(fā)財(cái)報(bào)的拼多多與快手、美團(tuán)。拼多多下跌5%，快手、美團(tuán)19日港股開盤下跌4%。

下跌幅度較大的公司，均交出了一份不好看的財(cái)報(bào)。阿里巴巴Q3凈利潤(rùn)同比下降39%。騰訊迎來10年來首次凈利潤(rùn)同比下降。百度凈虧損165.59億元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)50.9億元，同比也下降27%。B站調(diào)整后的凈虧損為16.2億，虧損同比擴(kuò)大67%。愛奇藝凈虧損17億元，去年同期凈虧損為12億元。

即使沒有上市的字節(jié)跳動(dòng)，也傳出了國(guó)內(nèi)廣告收入過去半年停止增長(zhǎng)的消息，這是字節(jié)跳動(dòng)2013年開啟商業(yè)化以來，首次出現(xiàn)這種情況。對(duì)此，字節(jié)跳動(dòng)向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)回應(yīng)不予置評(píng)。

互聯(lián)網(wǎng)大廠第三季度業(yè)績(jī)下滑，虧損擴(kuò)大，主要兩方面原因，一是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，收入變少。二是投資的公司股價(jià)下跌，導(dǎo)致自身失血。

百度Q3凈虧損165.59億元，主要是投資快手、貝殼帶來的虧損。這一年，貝殼股價(jià)從最高79美元，跌至最低15美元，Q3期間股價(jià)下跌61%。快手股價(jià)也從最高417港元，跌到64港元，Q3期間股價(jià)下跌57%。B站今年已參投公司約43家，投資范圍包括游戲、MCN、影視版權(quán)、動(dòng)畫生產(chǎn)、音頻視頻內(nèi)容、工具內(nèi)容、生活電商、衍生周邊等多個(gè)領(lǐng)域，這些公司，還未帶來收入，卻都是支出大頭。

廣告收入放緩，也是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)大廠的普遍現(xiàn)象。騰訊2021年Q3網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)5%至225億元，環(huán)比下降1%。百度廣告營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%，上兩個(gè)季度同比增速分別為27%和18%。B站第三季度廣告收入增速最亮眼，但也出現(xiàn)放緩，由上季度的 200.6% 下降至 109.9%。

沒有上市的字節(jié)跳動(dòng)，11月18日商業(yè)化產(chǎn)品部召開全員大會(huì)，稱來自抖音的收入已經(jīng)停止增長(zhǎng)，而另一核心產(chǎn)品今日頭條甚至處于虧損邊緣。此前，字節(jié)跳動(dòng)商業(yè)化也進(jìn)行裁員。

去年在疫情下因?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)大廠們，今年集體踩下剎車。

短期回暖希望不大

對(duì)于中概股的未來，市場(chǎng)上一直有樂觀派與悲觀派兩派。樂觀派覺得，以中概股代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支柱企業(yè)，并且是少數(shù)能和國(guó)外大公司PK的企業(yè)，會(huì)在整改后繼續(xù)走上正軌。悲觀派會(huì)認(rèn)為，全世界范圍內(nèi)都在整頓平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，并且范圍越來越大，趨勢(shì)更加嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)大廠也不會(huì)例外。

從大廠內(nèi)部預(yù)期看，他們對(duì)短期回暖并不報(bào)太大希望。百度高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)上稱，廣告業(yè)務(wù)的影響主要來自于教培、房地產(chǎn)、家裝、旅行等在疫情中受到負(fù)面影響的行業(yè)，四季度的不確定性較高，廣告收入或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。

阿里巴巴也態(tài)度謹(jǐn)慎，其在業(yè)績(jī)報(bào)告中下調(diào)了此前給出的財(cái)年增長(zhǎng)指引，從30%下調(diào)到了20%-23%。阿里巴巴首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)解釋稱，“阿里巴巴是市場(chǎng)上最大的主體，我們所受到的影響肯定也是最大的。”

11月18日，B站選擇發(fā)債扛過冬天，宣布擬發(fā)行價(jià)值14億美元2026年12月到期的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券。此次募資將用于充實(shí)內(nèi)容發(fā)行、研發(fā)和一般企業(yè)用途。

張剛告訴記者，一般公司發(fā)債前，和機(jī)構(gòu)投資者會(huì)有默契，發(fā)債是為了向市場(chǎng)展示，雖然公司業(yè)績(jī)短期有壓力，但機(jī)構(gòu)投資人是認(rèn)可這家公司的。如果發(fā)債后得到踴躍認(rèn)購(gòu)，能夠緩解股價(jià)壓力。

發(fā)債后，B站第二天股價(jià)繼續(xù)下跌。張剛認(rèn)為，這反映了市場(chǎng)上的一種博弈，一家企業(yè)描繪了非常好的前景，動(dòng)態(tài)藍(lán)圖美好，靜態(tài)的確很差，市場(chǎng)是否買單，還在博弈中。