經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明  2022開年，在A股冷啟動(dòng)之時(shí)，銀行股表現(xiàn)頗為出色，自新年首個(gè)交易日起至1月13日，銀行板塊（申萬(wàn)）指數(shù)漲幅4.11%，表現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭。不過在1月14日，銀行板塊暫時(shí)結(jié)束年初以來(lái)的一路高歌，迎來(lái)回調(diào)。

年初的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否延續(xù)？瑞銀中國(guó)金融業(yè)研究主管顏湄之對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，銀行板塊一季度相對(duì)表現(xiàn)較好，二三季度或者年中之后，如果市場(chǎng)反彈，可能會(huì)表現(xiàn)得沒有其他行業(yè)那么強(qiáng)。她認(rèn)為，從第二季度開始，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能觸底以及更多的政策放松，中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)可能會(huì)反彈。在這樣的環(huán)境下，中資銀行可能表現(xiàn)不佳。

也有多家券商分析師積極看多銀行板塊。光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，銀行板塊有望維持強(qiáng)勢(shì)原因有三：一是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)階段性緩釋，市場(chǎng)悲觀預(yù)期處于修復(fù)過程中；二是穩(wěn)增長(zhǎng)抓手在于“穩(wěn)投資”，“穩(wěn)投資”需要“寬信用”，市場(chǎng)對(duì)“寬信用”有期待；三是資金對(duì)低估值板塊偏好提升，銀行股開年通常有較好表現(xiàn)。

年初指數(shù)回暖

今年以來(lái)，銀行指數(shù)累計(jì)上漲超4%，明顯優(yōu)于其他板塊，相比而言，上證指數(shù)年初至今下跌3.26%。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月1日至13日，9個(gè)交易日里，除寧波銀行外，A股40家上市銀行股價(jià)均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。江蘇銀行、成都銀行、蘇農(nóng)銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行累計(jì)漲幅超過10%，南京銀行、張家港行、杭州銀行、無(wú)錫銀行累計(jì)漲幅超過5%。

在1月14日大盤下行和銀行板塊出現(xiàn)回調(diào)下，成都銀行、常熟銀行和江蘇銀行的今年漲幅也超過10%。

王一峰復(fù)盤近十年銀行板塊行情，多數(shù)年份第一季度銀行板塊走勢(shì)較好；特別是1月份，剔除疫情影響的2020年，銀行板塊錄得相對(duì)收益的勝率高達(dá)90%。

在近五年的市場(chǎng)表現(xiàn)中，2017-2019年及2021年1月，銀行板塊漲幅分別為4.5%、12.5%、8.2%及7.5%，漲幅對(duì)應(yīng)行業(yè)板塊排名為3/30、2/30、4/30、3/30。

在2021年初，銀行股增長(zhǎng)比較好，顏湄之表示，那是因?yàn)檠永m(xù)了2020年10月份之后的利潤(rùn)反彈帶來(lái)的利好。而且中國(guó)2020年最早走出疫情，三季度貨幣政策趨于正常化，流動(dòng)性等各方面都在收緊，這種環(huán)境對(duì)銀行息差是正面影響，所以走勢(shì)延續(xù)到2021年上半年。

但上漲在5月份結(jié)束，自2021年6月底至12月末，銀行板塊累計(jì)下跌8.29%，銀行股在震蕩中結(jié)束了2021年的最后一周行情。

“銀行股的下行走勢(shì)在去年二季度后期就已經(jīng)很明顯，7月份有降準(zhǔn)。2021年下半年漲得少主要因?yàn)椋阂粋€(gè)是經(jīng)濟(jì)等各方面因素，包括地產(chǎn)的影響、整個(gè)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)比原來(lái)想象得要弱，所以總體的恢復(fù)就弱下去了。加上當(dāng)時(shí)有很多監(jiān)管的變化，造成很多其他行業(yè)的問題。銀行也跟隨大勢(shì)，沒有什么太多的表現(xiàn)。” 顏湄之對(duì)記者分析。

瑞銀根據(jù)MSCI、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)提供的多個(gè)指數(shù)對(duì)比測(cè)算，中國(guó)銀行業(yè)指數(shù)跑贏A股市場(chǎng)指數(shù)，超額表現(xiàn)達(dá)到25%。雖然跑贏大盤，但在2021年末回看全年個(gè)股走勢(shì)，A股41家上市銀行中超過7成股價(jià)下跌，九成銀行股股價(jià)跌破凈值。

多家上市銀行2021年業(yè)績(jī)預(yù)喜

分析人士認(rèn)為，開年銀行股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與上市銀行2021年業(yè)績(jī)報(bào)喜有關(guān)。“喜報(bào)接二連三，盈利增速?zèng)]有20%，都不好意思說話。我們旗幟鮮明地為銀行股打call，積極看多2022年銀行板塊。”招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示。

1月4日，成都銀行已披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)同比增幅約18%~25%。此后，蘇農(nóng)銀行、江蘇銀行、常熟銀行、中信銀行、興業(yè)銀行及平安銀行等6家銀行披露了業(yè)績(jī)快報(bào)，整體來(lái)看，歸母凈利潤(rùn)增速均超過20%。

后續(xù)或有上市銀行陸續(xù)披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告。顏湄之預(yù)計(jì)，2021年上市銀行凈利潤(rùn)增速或?qū)⒊尸F(xiàn)出較快增長(zhǎng)，其中，國(guó)有銀行將達(dá)到10%以上增長(zhǎng)，部分股份制銀行、城商行料有20%到30%的增長(zhǎng)速度。

在已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的銀行中，江蘇銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過30%，增速創(chuàng)十年新高。截至2021年12月末，該行全年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)分別為637.71億元、196.94億元，同比分別增長(zhǎng)22.58%、30.72%。

1月10日，興業(yè)銀行披露2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，該行去年?duì)I收2212.4億元，同比增長(zhǎng)8.9%，歸母凈利潤(rùn)826.8億元，同比增長(zhǎng)24.1%，全年凈利潤(rùn)增速創(chuàng)下8年來(lái)的新高。

1月13日，平安銀行發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，該行2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)363.36億元，同比增幅為25.6%。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的幾家銀行不良貸款也有改善。例如，江蘇銀行表示，截至2021年四季度末，該行不良率環(huán)比下滑4bp至1.08%，創(chuàng)8年以來(lái)新低；中信銀行業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，截至2021年12月末，該行不良貸款率1.39%，比上年末下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率182.14%，比上年末上升10.46個(gè)百分點(diǎn)。蘇農(nóng)銀行資產(chǎn)質(zhì)量也進(jìn)一步優(yōu)化，截至2021年末，該行不良貸款率為1%，較年初下降0.28個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率達(dá)411.1%，較年初提升105.79個(gè)百分點(diǎn)。

“2021年跟2020年相比銀行利潤(rùn)反彈強(qiáng)勁，這主要是因?yàn)?020年受疫情影響，銀行大幅提高了撥備，因此2020年銀行凈利潤(rùn)的基數(shù)較低，導(dǎo)致了2021年銀行業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大反彈。”顏湄之認(rèn)為，2022年銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低基數(shù)不再，同時(shí)銀行業(yè)將面臨不少挑戰(zhàn)，因此業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂兴滦校滦蟹炔粫?huì)大。

2022年銀行股上漲“舞曲”在中場(chǎng)

多家券商分析師表示旗幟鮮明地看好銀行股。“銀行股上漲‘舞曲’仍在中場(chǎng)。”王一峰認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)時(shí)段銀行板塊有望維持強(qiáng)勢(shì)。

如何看待全年銀行股票走勢(shì)？顏湄之認(rèn)為2022將是先強(qiáng)后弱。她分析稱，銀行因?yàn)楣乐迪鄬?duì)比較便宜，已經(jīng)有很多余地，價(jià)格已經(jīng)反映了各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)在市場(chǎng)不好時(shí)，它反而是投資人愿意買的。1月份才開年，MSCI（中國(guó)）銀行指數(shù)大概漲幅5%，相比而言整個(gè)市場(chǎng)跌了0.2%-0.3%左右，所以它的表現(xiàn)是超預(yù)期、超市場(chǎng)的。

市場(chǎng)關(guān)心的是這種超預(yù)期表現(xiàn)能否持續(xù)下去。顏湄之認(rèn)為一季度表現(xiàn)情況會(huì)持續(xù)。一季度，大的地產(chǎn)開發(fā)商在境外美元債可能還會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)違約，市場(chǎng)會(huì)有大幅波動(dòng)，銀行在風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，顯得相對(duì)比較平穩(wěn)。

顏湄之認(rèn)為，之后在二季度或者年中的時(shí)候，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)有所回升。一季度通常都是信貸投放量很高的階段，所以在這之后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)好，這樣的情況下，我們覺得整個(gè)市場(chǎng)二季度和年中之后會(huì)變得更好。在市場(chǎng)比較好的反彈的情況下，銀行可能不會(huì)漲那么多。

“一季度還是相對(duì)表現(xiàn)較好，二三季度或者年中之后，如果市場(chǎng)反彈，可能就表現(xiàn)得沒有其他行業(yè)那么強(qiáng)。這是總體的看法。”顏湄之表示。

近期A股上市銀行股即將迎來(lái)新成員，1月17日蘭州銀行在深交所主板上市。由此，蘭州銀行也將成為2022年內(nèi)銀行上市第一股、A股第42只銀行股。

截至1月14日收盤，41只A股銀行股中，僅有11只沒有跌破凈值。隨著更多的銀行登陸資本市場(chǎng)，在對(duì)整個(gè)板塊的關(guān)注之外，或許，2022年銀行股內(nèi)部市值分化也將持續(xù)。