經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍  A股2022年遭遇“開門黑”，高景氣賽道股顯著回調(diào)，使得不少重倉其中的私募損失慘重，諸多百億級(jí)私募遭遇凈值“滑鐵盧”。

1月12日，有消息稱，百億私募汐泰投資旗下一只私募基金產(chǎn)品開年以來大幅虧損觸及凈值預(yù)警線，有投資人收到風(fēng)險(xiǎn)提示函。隨后，汐泰投資在接受媒體采訪時(shí)證實(shí)了該消息。據(jù)悉，該產(chǎn)品于2021年下半年成立，自2021年12月開始就出現(xiàn)凈值較大虧損。今年開年之后，創(chuàng)業(yè)板等遭遇快速調(diào)整，該只產(chǎn)品凈值虧損進(jìn)一步出現(xiàn)擴(kuò)大。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，開年以來，汐泰投資旗下多只產(chǎn)品的回撤都超過了10%。此外，同犇投資、幻方量化等機(jī)構(gòu)旗下多只產(chǎn)品凈值回撤幅度也超過5%。

汐泰投資在一份產(chǎn)品運(yùn)作情況匯報(bào)中指出，近期市場(chǎng)慌亂的情緒因素致使新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)防軍工、醫(yī)療服務(wù)等成長(zhǎng)性板塊均有大幅回調(diào)，公司雖然進(jìn)行減倉操作防范風(fēng)險(xiǎn)，但受極端市場(chǎng)環(huán)境影響仍有所回撤。并表示，對(duì)部分新產(chǎn)品設(shè)立初期遭遇如此回撤感到抱歉，公司正深刻反思并更加謹(jǐn)慎的研判和驗(yàn)證行業(yè)邏輯和個(gè)股基本面。

在多位私募業(yè)內(nèi)人士看來，眾多百億私募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)凈值大幅回撤，與近期新能源、軍工、生物醫(yī)藥等眾多私募重倉板塊估值大幅回撤有著較強(qiáng)關(guān)聯(lián)。這背后，反映出百億私募機(jī)構(gòu)高倉位、高集中度的投資同質(zhì)化現(xiàn)象，在市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換情況下正遭遇較大風(fēng)險(xiǎn)。這種昔日業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼、近兩年在私募頭部梯隊(duì)越來越常見的“兩高”打法亦有待私募管理人重新審視。

凈值“滑鐵盧”

據(jù)滬上一位FOF相關(guān)人士透露，截至1月5日，汐泰投資旗下汐泰明俊23號(hào)私募證券投資基金凈值已經(jīng)跌至0.791元，跌破了0.8元的預(yù)警線。據(jù)悉，該產(chǎn)品于2021年7月成立，自2021年12月開始出現(xiàn)較大虧損。今年開年之后，創(chuàng)業(yè)板遭遇快速調(diào)整，該只產(chǎn)品凈值虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

事實(shí)上，汐泰投資旗下產(chǎn)品大幅回撤遠(yuǎn)不止上述產(chǎn)品。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，由何亞東管理的汐泰東升2號(hào)、3號(hào)產(chǎn)品今年以來跌幅均超過13%。同期，總經(jīng)理朱紀(jì)剛管理的多只產(chǎn)品跌幅也超過10%。初步統(tǒng)計(jì)，汐泰旗下至少有10只產(chǎn)品單周凈值回撤超10%。

那么，汐泰投資旗下多只產(chǎn)品為何開年集體翻車？都買了啥？

記者從渠道人士處獲悉的一份《汐泰銳宸12號(hào)系列產(chǎn)品運(yùn)作情況匯報(bào)》顯示，汐泰投資指出2022年元旦之后市場(chǎng)急劇殺跌，創(chuàng)業(yè)板指1月4日-5日兩天跌幅達(dá)-4.85%。雖然上述產(chǎn)品持倉標(biāo)的成長(zhǎng)性確定且估值相對(duì)合理，但市場(chǎng)慌亂的情緒因素，致使新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)防軍工、醫(yī)療服務(wù)等成長(zhǎng)性板塊均有大幅回調(diào)。

“我司雖對(duì)母基金銳宸12號(hào)進(jìn)行減倉操作防范風(fēng)險(xiǎn)，但受極端市場(chǎng)環(huán)境影響仍有所回撤，銳宸12號(hào)實(shí)際倉位已降至約3成。”汐泰投資坦言，該產(chǎn)品目前最新配置在國(guó)防軍工、電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬、建筑材料、基礎(chǔ)化工、通信、建筑裝飾、電子、鋼鐵，其中國(guó)防軍工、電力設(shè)備、食品飲料倉位相對(duì)較多。

誠(chéng)然，2022年首周的“開門黑”令市場(chǎng)猝不及防。其中，上證指數(shù)跌幅-1.65%、滬深300指數(shù)-2.39%、中證500指數(shù)-2.50%、創(chuàng)業(yè)板指-6.80%。板塊方面，國(guó)防軍工-8.18%、電力設(shè)備及新能源-7.78%、 有色金屬-5.76%、 電子-5.66%、基礎(chǔ)化工-4.79 %，周度跌幅在中信行業(yè)居于前五。

“非常抱歉在產(chǎn)品成立初期面臨這樣的回撤，公司正在深刻反思并更加謹(jǐn)慎的研判和驗(yàn)證我們的行業(yè)邏輯和個(gè)股基本面，同時(shí)更加敬畏市場(chǎng)。”汐泰投資同時(shí)表示，未來會(huì)持續(xù)跟蹤政策變化及細(xì)分行業(yè)景氣度、標(biāo)的成長(zhǎng)性情況，進(jìn)行持倉結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整。

值得注意的是，上個(gè)月汐泰投資旗下基金經(jīng)理鐘成因早年向客戶泄露未公開信息被證監(jiān)會(huì)處罰。原因是，鐘成為了維護(hù)和客戶蔣某新的關(guān)系，將其知悉的上海汐泰—小棉襖基金的未公開信息泄露給蔣某新，并明示蔣某新從事相關(guān)證券交易，蔣某新根據(jù)鐘成的明示，利用“鄒某麗”證券賬戶從事了相關(guān)交易。

公開資料顯示，汐泰投資成立于2014年7月9日，目前的管理規(guī)模逾百億元。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，汐泰投資曾以18.22%的平均收益率奪得2021年上半年百億私募收益冠軍。

“兩高”打法引擔(dān)憂

2022年首周的“開門黑”，讓一度倍受高凈值投資者追捧的百億私募凈值遭遇大回撤。隨著今年以來的首次凈值數(shù)據(jù)公布，投資市場(chǎng)的“慘狀”也被掀開一角。

一位百億私募機(jī)構(gòu)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者直言，去年12月以來，受創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、生物醫(yī)藥、軍工、新能源板塊個(gè)股股價(jià)大幅回撤沖擊，他們的產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)了持續(xù)大幅滑坡。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月11日，在有業(yè)績(jī)展示的11034只股票多頭私募產(chǎn)品（僅統(tǒng)計(jì)1月7日之后有最新凈值公布的產(chǎn)品，下同）中，有多達(dá)8802只產(chǎn)品今年以來出現(xiàn)虧損，占比達(dá)79.77%。其中，接近100只產(chǎn)品今年以來浮虧超10%。

值得一提的是，知名私募幻方量化、同犇投資等多只產(chǎn)品也遭遇大幅回撤。私募排排網(wǎng)顯示，目前同犇投資旗下有37只產(chǎn)品年內(nèi)出現(xiàn)5%以上的大幅回撤。其中，同犇尊享6號(hào)今年來收益為-9.53%，同犇消費(fèi)2號(hào)今年來收益-8.21%，同犇尊享8號(hào)今年來收益率-8.16%。從同犇投資其他產(chǎn)品凈值表現(xiàn)來看，大多表現(xiàn)不佳。

近日，千億私募幻方量化在公司微信公眾號(hào)上發(fā)布業(yè)績(jī)說明，就旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)回撤達(dá)歷史最大值向投資者致歉。這也是量化私募基金“滑鐵盧”的縮影。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，該私募機(jī)構(gòu)有超過150只產(chǎn)品凈值跌幅超過5%。

多家昔日的私募冠軍出現(xiàn)業(yè)績(jī)劇烈調(diào)整，也讓業(yè)內(nèi)對(duì)私募機(jī)構(gòu)以往高倉位、高集中度的投資策略進(jìn)行重新審視并產(chǎn)生擔(dān)憂。

“‘兩高’（高倉位、高集中度）打法近兩年在私募頭部梯隊(duì)越來越常見，這是需要審視的一個(gè)問題。”滬上一位私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，去年由于分化行情演繹得較為極致，所以持倉更為集中的私募業(yè)績(jī)非常亮眼，比如年初重倉消費(fèi)或者二季度起重倉新能源賽道的，其打法和很多公募明星產(chǎn)品類似，就是高倉位、高集中度。“在分化行情下，‘兩高’打法能夠迅速提升業(yè)績(jī)吸引資金，躋身頭部梯隊(duì)。但當(dāng)市場(chǎng)迅猛調(diào)轉(zhuǎn)車頭時(shí)，對(duì)這類私募產(chǎn)品的沖擊也是最大的。而且不少私募憑借亮眼業(yè)績(jī)，在市場(chǎng)相對(duì)高位時(shí)成立新產(chǎn)品，本身就存在一定風(fēng)險(xiǎn)。”

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，短期的下跌不一定能夠說明一家私募管理人的真實(shí)水平，但基金凈值表現(xiàn)大起大落確實(shí)會(huì)影響投資者的持有體驗(yàn)，私募管理人需要重新審視自己是否堅(jiān)持了“創(chuàng)造絕對(duì)收益，控制好回撤和風(fēng)險(xiǎn)”的初心。