經(jīng)濟觀察報 記者 黃一帆 多年以后，面對德邦股份“603056.SH”的股票代碼，崔維星一定會想起當年上市時的風光時辰。

彼時，順豐和通達系相繼登陸資本市場。德邦股份殺出一條血路，最終在2018年1月得來鳴鑼開市。那時的德邦贈給上交所的是一件“奔跑的快遞員”模型，寓意不斷向前奔跑。

3個月后，德邦股價沖高至每股30.91元。崔維星也達到個人財富頂點，被廈門大學校友冠以“廈大首富校友”的稱號。那一年，也是崔維星考上廈門大學的30周年。

崔維星出資300萬元，作為廈門大學1988級校友會入學30周年返校大聚會的資金，還聯(lián)合1988級的其他幾位同學，以1988級校友名義向母校捐贈1000萬元。傳言校慶當天，崔維星自掏300萬元，包下一艘豪華郵輪，請同屆師生來了趟廈門到日本宮古島的郵輪游。

德邦股份有一首名為《我們的夢》的形象曲，歌詞第一句是：每一天都是新的征程，今天的我和昨天不同，年輕的心要勇敢上路，踏平坎坷看見天邊的彩虹。

在外界看來，那時的德邦沉浸在上市的喜悅與拼搏向上的氛圍中。時光兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)四年過后，崔維星卻已等不及德邦股份跑通快遞盈利模式的那天。

自2月28日宣布因控股股東正在謀劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動相關(guān)事項而停牌，德邦股份至今已將停牌時間往后推延兩次。坊間有傳聞稱：崔維星對內(nèi)宣布公司將被京東收購；京東已委派高層進入；崔維星6月左右徹底離開公司。

記者就上述傳言問詢京東和德邦股份方面，雙方均表示以公告為準。

3月11日，德邦官宣，謎底揭開。在收盤后，德邦股份發(fā)布公告稱，如本次交易順利實施，德邦股份的實際控制人將發(fā)生變更，崔維星將不再是公司的實際控制人，寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司 (以下簡稱“德邦控股”)仍為公司控股股東，由JD.com,Inc.(以下簡稱“京東集團”)控制的宿遷京東卓風企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“京東卓風”)將成為公司的間接控股股東。

值得注意的是，公告中稱，京東卓風將通過受讓德邦控股部分股份且同時接受德邦控股部分股東委托獲得德邦控股部分股份對應(yīng)的表決權(quán)的方式實現(xiàn)對德邦控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。這意味著，上述交易完成后，京東卓風將觸發(fā)全面要約收購義務(wù)。

德邦股份在公告中稱，為提高京東集團對下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。

在此前半年，德邦股份控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的傳聞未曾中斷。公司每天的早餐會需要公司副總及以上的高層現(xiàn)場參與，其余管理層電話接入。一位德邦股份內(nèi)部人士告訴記者，“2月28日的早餐會，崔總說自己要換個生活方式，我們理解就是公司要賣了，他要撤了。”

據(jù)其判斷，德邦后續(xù)內(nèi)部或?qū)⒂瓉泶笙磁啤?ldquo;目前京東集團副總裁、物流快遞快運產(chǎn)品群的負責人王雁豐在2017年離開德邦，據(jù)傳當時離開德邦時和公司鬧得非常不愉快。從這個意義上，若最后京東接手，德邦洗牌也在所難免。”上述內(nèi)部人士說。

德邦的努力與模式遺憾

德邦資歷頗老。

1996年9月，德邦起步，其前身“崔氏貨運公司”開啟業(yè)務(wù)運營。到2010年，德邦憑借全年26.2億元的營業(yè)收入，一躍成為中國公路零擔物流領(lǐng)域的老大。

相對于整車，所謂零擔貨物指一張貨物運單托運的貨物重量或容積不夠裝一車的貨物。國金證券研報指出，2016年德邦股份在零擔快運市場市占率第一。

由于從南方航空貨運代理起步發(fā)展的歷史基因，不同于順豐和通達系的業(yè)務(wù)模式，德邦的主要業(yè)務(wù)便是快運業(yè)務(wù)。不過，這一情況在德邦股份上市前悄然逐步發(fā)生著轉(zhuǎn)變。

招股書顯示，德邦傳統(tǒng)零擔業(yè)務(wù)占比由2014年的90%，下降至2017年前三季度的 55%，同時整車及快遞業(yè)務(wù)收入占比出現(xiàn)明顯提升，分別由2014年的4%及5%，上升至2017年的11%及32%。但國金證券指出，零擔業(yè)務(wù)依舊是公司毛利的最重要來源，占比約在80%-90%。

而在2018年上市后，德邦的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略天平徹底傾斜至快遞業(yè)務(wù)。崔維星在德邦2018戰(zhàn)略發(fā)布會上宣布“德邦物流”正式更名為“德邦快遞”，并宣布德邦快遞將全面發(fā)展大件快遞業(yè)務(wù)，消除大件歧視。

彼時，根據(jù)媒體報道，在發(fā)布會上，德邦宣布將用物流的價格做快遞，相比快遞而言，物流的價格更低，一定程度上表明了德邦將以低于快遞行業(yè)的價格來搶占大件市場。

從財報來看，2016年德邦營收的同比增速是31.57%，2018年降到13.15%，2020年已下降到個位數(shù)的6%。值得注意的是，在更名近一年后，2019年半年報發(fā)布時，公司凈利潤出現(xiàn)上市后同比首降，同比降幅達到65.61%。

2019年9月，記者在德邦股份總部見到履職剛半年的董秘繆衍。1988年出生的繆衍當時看起來十分年輕，彼時他還向記者詳解了上半年下滑的情況與未來的盈利展望。

繆衍當時表示，2019年上半年利潤下降背后的原因是成本。他解釋稱，以往快遞企業(yè)在淡季時會將產(chǎn)能砍掉，進入旺季就會出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情況。所謂的產(chǎn)能部分指人員。

“德邦快遞希望自己2019年能夠產(chǎn)能平穩(wěn)，便首次嘗試將產(chǎn)能平穩(wěn)緩慢提升，便加大了人力和運力的投入；希望下半年到旺季之后，德邦快遞能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)能的充分釋放。”按照他的期望，德邦快遞的快遞當前還沒開始盈利，仍正在等待規(guī)模效應(yīng)帶來一個毛利拐點。

他告訴記者，德邦快遞會持續(xù)深耕大件快遞領(lǐng)域，但同時表示，“對于戰(zhàn)略投資德邦不主動去接觸，現(xiàn)階段德邦仍想把自己的事情做好，提升自身競爭力，只有自身資質(zhì)較好才能引來戰(zhàn)投，而不是被收購。”

但從目前結(jié)果看，德邦未能從快遞的紅海競爭中掙扎而出。

“德邦快遞是一家特別軸的公司，一旦制定方向就不太會調(diào)整，然后整個公司動力特別足，為實現(xiàn)這個目標而努力。”繆衍彼時向記者表示。

“黃埔”B面

在業(yè)界，德邦一直被冠以物流界“黃埔軍校”的稱謂。

一方面是干部的年輕化。“德邦快遞的人才自己培養(yǎng)，帶來年輕化的管理層，德邦快遞提供給大家一個公平的競爭平臺，快速的晉升渠道，半年一次的晉升機會。”繆衍告訴記者。

另一方面，“黃埔”的稱謂意味著人才朝外部輸送以及流動形成了趨勢。

“公司對于財務(wù)指標一直是有壓力的。”一位德邦股份內(nèi)部人士表示，德邦人員的職能系統(tǒng)一直處于倒掛狀態(tài)，人力資源存在冗余，自2020年開始，德邦總部大力動員職能人員下一線，絕大部分人員最終都沒能返回原崗位。

2016年5月，德邦股份的官方微信號“德邦e站”發(fā)布了一篇名為《總裁崔維星：盡最大努力不錯失一個人才》的文章，里面提及了德邦內(nèi)部競爭的“殘酷”。

文中提及：“公司剛剛組織了一次儲備事業(yè)部總裁培訓(xùn)，成績出來后，可以說是幾家歡樂幾家愁......必須明確的觀點是：凡是能參加儲備培訓(xùn)的，都是德邦的寶貝。通過的，是德邦的寶貝；沒通過的，也是德邦的寶貝。因為大家都知道，公司是以業(yè)績?nèi)∪说模琶?5%是參加儲備培訓(xùn)的資格底線。所以凡是能參加儲備的，其實都是牛人，不是牛人不可能參加。”

文中稱，“但是儲備沒通過，對個人的影響也是客觀存在的。從數(shù)據(jù)上看，儲備未通過的人員，回去后往往會出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況，甚至還有的選擇了離職，當然這里面也有后來又返聘回來的。其實，對于這些同事，我希望大家不要灰心，不要覺得自己好像跌到了人生谷底。羅琪、程宏強、郭金剛都是參加了三次儲備事業(yè)部總裁培訓(xùn)才通過的，王雁豐也儲備了兩次。”

文章提及的王雁豐在2017年離開德邦，離開時為德邦北京事業(yè)部總裁。百度百科顯示，王雁豐現(xiàn)任京東集團副總裁，為京東物流快遞快運產(chǎn)品群負責人。

除談及儲備培訓(xùn)外，上述文章的另一則重要信息就是人事調(diào)整。文中指出，“難啃的硬骨頭在哪里，待遇和提拔機會就要跟到哪里。公司要想走向成功，未來就要往中西部和偏遠艱苦地區(qū)多派人才，讓中西部和艱苦地區(qū)多出人才。”崔維星認為，此舉將有望成為德邦發(fā)展史上又一個具有里程碑意義的重大事件。

“德邦一直強調(diào)扁平化管理，但骨子里還是垂直化的，因人設(shè)崗的情況比較常見。時間久了，一定會有人員冗余。”另一位知情人士透露，“崔總離開公司也不是說不奮斗了。”

值得注意的是，天眼查顯示，崔維星控制包括寧波眉山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司，而該公司除持有德邦物流股份有限公司外，還全資持有天津德基物流管理有限公司、德鑫商業(yè)保理（深圳）有限公司、廣州星光小額貸款有限公司。

“洗牌可能對員工來說殘忍了一點，但客觀來講對德邦是好事，期待德邦煥發(fā)新生。”一位業(yè)內(nèi)人士說。