劉鵬/文 這是市場給上的一堂洗禮課。

3月初至今，銀行理財產(chǎn)品密集跌破1元凈值。這是資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，銀行理財史上第一次出現(xiàn)的密集破凈潮，也是銀行理財轉(zhuǎn)型凈值化過程中難以避免的一幕現(xiàn)象，只是沒想到來得這么快且猛烈。也正是因為此前沒有遇到類似的情況，投資者對破凈的心理接受程度和容忍度正面臨極大的考驗。

相比基金、股票等投資而言，銀行理財市場長久以來形成的保本剛兌信仰仍根深蒂固，通過市場的洗禮，投資者更能直觀感受和深入理解何謂打破剛性兌付。市場不確定性增加，部分銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)破凈未來或許會是常態(tài)。這有助于投資者重塑投資理念，真正建立起風(fēng)險與收益相匹配的投資觀，即通常說的“高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益”常識，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力來選擇適合自己的投資產(chǎn)品。

對于銀行而言，這也是其布局財富管理遇到的第一次大考，考驗著銀行的投研能力、資產(chǎn)配置能力，也在警醒銀行做財富管理應(yīng)該立足以產(chǎn)品研發(fā)和投研能力為基礎(chǔ)。

近一年多來，銀行在重兵布局財富管理賽道，試圖在共富時代主題下尋找新的航向標(biāo)和發(fā)展的“第二曲線”。從過去一年的財富管理轉(zhuǎn)型成效看，銀行代銷業(yè)務(wù)在內(nèi)的中間業(yè)務(wù)收入迎來大幅增長，也帶動非信貸業(yè)務(wù)多點開花。但是要意識到，代銷其他機構(gòu)的產(chǎn)品只是銀行在渠道端能力最易變現(xiàn)的體現(xiàn)，不是財富管理所需構(gòu)建的核心能力；另外，代銷的產(chǎn)品有多大程度上是站在投資者的需求角度出發(fā)還是為了完成自身績效考核，也需要打上問號。在市場波動下，前期代銷的產(chǎn)品也同樣面臨破凈或大幅虧損，極易給銀行自身帶來品牌聲譽風(fēng)險。

如何構(gòu)建財富管理領(lǐng)域的護城河，銀行須在產(chǎn)品端和投資端下更大功夫。當(dāng)下，理財產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴重，如何結(jié)合投資者需求痛點來研發(fā)產(chǎn)品；同時如何構(gòu)建強大的投研能力，提升資產(chǎn)配置能力，這才是銀行核心能力建設(shè)的題中要義。市場波動或極端罕見行情，說到底是考驗機構(gòu)的投研能力和對市場趨勢的判斷把握能力。銀行能不能預(yù)判風(fēng)險和趨勢，這關(guān)乎能否在恰當(dāng)?shù)臅r間為投資者提供恰當(dāng)?shù)耐顿Y建議和資產(chǎn)配置。

同時，投資者的吐槽也凸顯了銀行凈值化轉(zhuǎn)型后在投資者教育方面的不足。有銀行高管坦陳，現(xiàn)階段投資者尚未改變銀行理財保本的觀念。因此，如何讓投資者深入了解“凈值”產(chǎn)品的本質(zhì)，認識到波動是常態(tài)，持續(xù)普及“賣者有責(zé)，買者自負”的理念等方面，銀行還有很多功課亟待補上。

我們正進入一個財富管理大時代，保衛(wèi)財富是巨大的“剛需”，財富配置也從房地產(chǎn)為主轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)配置。但在市場面前，沒人能沾沾自喜，輕言可以保持長久不敗，不浪費市場的每一次洗禮，深刻反思不足和短板，不斷提升核心能力，方能在財富管理賽道上走得更穩(wěn)更遠。