導(dǎo)讀
新冠疫情的全面爆發(fā)已過去2年,隨著疫情防控的常態(tài)化布局和我國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù),國內(nèi)A股市場逐漸回暖。與此同時(shí),后疫情時(shí)代營商環(huán)境的變化、生活消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變等亦給企業(yè)價(jià)值管理帶來了前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
回顧2019年至2021年,資本市場上“幾家歡樂幾家愁”。在過去兩年里,哪些行業(yè)獲得關(guān)注?哪些企業(yè)乘風(fēng)而起?這些企業(yè)的成功要因又是什么?為探清這些問題,近日,德勤管理咨詢篩選了2019年12月31日至2021年12月31日(以下簡稱“分析時(shí)間段”)在A股市場表現(xiàn)突出的企業(yè),從外部環(huán)境因素出發(fā),結(jié)合數(shù)據(jù)調(diào)查分析,深度剖析企業(yè)價(jià)值提升的內(nèi)在要因,總結(jié)市值增長驅(qū)動類型,并揭示后疫情時(shí)代企業(yè)價(jià)值提升的核心動力。
面對愈加多變且充滿不確定性的中國后疫情時(shí)代,我們希望這篇精心制作的報(bào)告能幫助各企業(yè)管理者把握機(jī)遇、平抑風(fēng)險(xiǎn)、賦能提升。
一、后疫情時(shí)代的中國資本市場新格局
隨著疫情防控的常態(tài)化,中國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,中國資本市場也正朝著穩(wěn)中向好的方向不斷發(fā)展。A股市場的市值從2019年12月31日的64.15兆億元增長至2021年12月31日的98.45兆億元,漲幅超過50%。A股市場的表現(xiàn)一定程度上依賴于國家政策、國內(nèi)外疫情波動等外部因素的影響;同時(shí),部分企業(yè)也通過運(yùn)營提升和戰(zhàn)略調(diào)整精準(zhǔn)抓住后疫情時(shí)代釋放出的巨大商機(jī),在資本市場的角逐中逐漸拔得頭籌。
分析時(shí)間段內(nèi)A股所有上市公司所在的11個(gè)行業(yè)領(lǐng)域中1,除金融和房地產(chǎn)行業(yè),其他板塊均呈現(xiàn)正增長趨勢,平均增長倍數(shù)達(dá)到0.64
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
注1 行業(yè)根據(jù)Wind一級分類
二、價(jià)值管理在后疫情時(shí)代的新定義
我們?yōu)榱吮婷骶烤故鞘裁礃拥钠髽I(yè)在國內(nèi)資本市場上受到追捧,并進(jìn)一步聚焦挖掘企業(yè)市值變化的核心成因,德勤管理咨詢從A股上市企業(yè)中選取了在分析時(shí)間段內(nèi)市值增長3倍以上的企業(yè)(合計(jì)142家)作為樣本進(jìn)行了分析。
結(jié)果顯示,142家企業(yè)主要分布在材料、工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)及醫(yī)療保健領(lǐng)域。進(jìn)一步觀察各家企業(yè)所處的細(xì)分賽道和主營業(yè)務(wù),德勤管理咨詢發(fā)現(xiàn),為抵御風(fēng)險(xiǎn)快速擴(kuò)張,不少企業(yè)通過不同方式開展了跨界經(jīng)營,并在新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)跨界后,進(jìn)一步加強(qiáng)運(yùn)營管理夯實(shí)核心競爭力以提振業(yè)績。例如,在上述樣本企業(yè)里,主營業(yè)務(wù)涉足新能源相關(guān)的企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的55%(合計(jì)78家)。
分析時(shí)間段內(nèi)新能源各賽道的企業(yè)領(lǐng)跑A股市場
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
以下是我們對市值高增長企業(yè)內(nèi)外驅(qū)動因素的具體分析。
01 外部驅(qū)動因素
支撐政策頻現(xiàn),新能源市場快速發(fā)展
作為樣本企業(yè)中表現(xiàn)一枝獨(dú)秀的新能源板塊,受到資本的追逐離不開近年來國家政策的大力支持。隨著國際社會在氣候治理、節(jié)能減排方面逐漸達(dá)成共識,截至2021年初,全球共有121個(gè)國家超過800個(gè)城市承諾在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和,中國政府吹響向“碳達(dá)峰”、“碳中和”的進(jìn)軍號角。在此背景下,新能源各相關(guān)子賽道充分受益,賽道上的頭部企業(yè)領(lǐng)跑A股市場。
生活方式轉(zhuǎn)變,數(shù)字技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)
受新冠疫情影響,線下消費(fèi)、醫(yī)療、生產(chǎn)制造等多個(gè)行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn),各企業(yè)不斷創(chuàng)新以快速適應(yīng)疫情下復(fù)雜多變的市場需求,從而促生了基于互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的線上經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,遠(yuǎn)程辦公、線上網(wǎng)課、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、無接觸購物等已成為后疫情時(shí)代居民的常態(tài)生活方式。
02 內(nèi)部驅(qū)動因素
多維度驅(qū)動并駕齊驅(qū),實(shí)現(xiàn)市值增長
當(dāng)外部政策與市場環(huán)境具備時(shí),如果企業(yè)自身實(shí)力無法支持其抓住行業(yè)機(jī)遇,如果沒有實(shí)現(xiàn)市值增長的強(qiáng)勁內(nèi)生動力,則仍無法保證其在競爭激烈的資本市場上脫穎而出。通過對樣本企業(yè)的分析,德勤管理咨詢總結(jié)出四大提升企業(yè)價(jià)值的內(nèi)部“催化劑”。
企業(yè)內(nèi)部驅(qū)動因素
數(shù)據(jù)來源:公開信息整理,德勤分析
上述四大驅(qū)動因素彼此之間息息相關(guān),有效利用可使效果倍增。通過對樣本企業(yè)的市值成長驅(qū)動力的拆解和分析后,我們觀察到:
樣本企業(yè)的市值驅(qū)動類型分析
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
三、三大趨勢解讀價(jià)值提升核心動力
通過梳理樣本企業(yè)所在行業(yè)特征及其發(fā)展歷程,德勤管理咨詢認(rèn)為,分析時(shí)間段內(nèi)領(lǐng)跑A股市場的樣本企業(yè)未來在市值提升上存在存在三大趨勢。
趨勢1:以技術(shù)為主要驅(qū)動因素的企業(yè)基于“研發(fā)?融(投)資擴(kuò)產(chǎn)”,產(chǎn)業(yè)和資本并駕齊驅(qū)的良性增長循環(huán)態(tài)勢日漸明顯。從內(nèi)生發(fā)展到加速外延發(fā)展,沿著產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈樹狀延伸整合資源,不斷擴(kuò)展自身核心業(yè)務(wù)及商業(yè)組合,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級
某醋酸制造企業(yè),以下簡稱“A公司”就是典型代表。
A公司主要從事化工原料及產(chǎn)品制造、銷售,擁有煤化工、精細(xì)化工、基礎(chǔ)化工三條化工產(chǎn)業(yè)鏈,為我國醋酸制造龍頭企業(yè)之一。分析時(shí)間段內(nèi)A股上市企業(yè)中基礎(chǔ)化工子賽道的企業(yè)平均市值增長倍數(shù)為0.97,而A公司通過以下舉措市值增長達(dá)6倍,遠(yuǎn)超行業(yè)均值。
A公司2019年底-2021年底市值變化及相關(guān)大事記
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
德勤管理咨詢認(rèn)為,A公司在分析時(shí)間段內(nèi)的關(guān)鍵增長因素主要包括清晰明確的戰(zhàn)略定位,以及適時(shí)合理的資產(chǎn)重組決策和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。
趨勢2:以資源類資產(chǎn)為稟賦的企業(yè)通過入股產(chǎn)業(yè)鏈上游把控資源、橫向擴(kuò)大產(chǎn)能增產(chǎn)降本、并加強(qiáng)下游客戶基礎(chǔ)來占據(jù)市場制高點(diǎn)
此趨勢的典型代表是國內(nèi)某鋰行業(yè)龍頭,以下簡稱“B公司”。
B公司前身以纖維板和林木業(yè)務(wù)為主,近年來積極布局新能源材料業(yè)務(wù),并逐漸聚焦鋰礦開采以及鋰鹽加工,現(xiàn)為我國鋰行業(yè)龍頭企業(yè)之一。分析時(shí)間段內(nèi)A股上市企業(yè)中有色金屬子賽道的企業(yè)平均市值增長倍數(shù)為1.1,而B公司通過以下舉措市值增長高達(dá)9倍,領(lǐng)先行業(yè)競爭對手。
B公司2019年底-2021年底市值變化及相關(guān)大事記
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
作為國內(nèi)鋰行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)之一,B公司通過一系列上游資源端布局、生產(chǎn)端擴(kuò)容、運(yùn)營端管理實(shí)現(xiàn)了短時(shí)間內(nèi)快速市值增長。
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趨勢3:步入發(fā)展瓶頸期的企業(yè)應(yīng)勢而為,通過合作、合資、并購、重組等資本運(yùn)作作為支點(diǎn)實(shí)現(xiàn)賽道轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)升級
C公司為該趨勢典型代表。C公司原為大型零售企業(yè),受新零售業(yè)態(tài)興起和疫情的雙重沖擊,業(yè)績持續(xù)低迷。近年來戰(zhàn)略決策轉(zhuǎn)換,切入新能源產(chǎn)業(yè),逐步轉(zhuǎn)型為一家立足于光伏、風(fēng)電領(lǐng)域的綜合清潔能源服務(wù)商。分析時(shí)間段內(nèi)A股上市企業(yè)中商貿(mào)零售子賽道的企業(yè)平均市值增長倍數(shù)僅為0.3,而C公司通過以下舉措增長了6.63倍,成功扭轉(zhuǎn)了一度瀕臨A股退市的局面。
C公司2019年底-2021年底市值波動及相關(guān)大事記
數(shù)據(jù)來源:Wind,德勤分析
C公司實(shí)現(xiàn)市值快速增長的關(guān)鍵原因在于:原來所處的日常消費(fèi)業(yè)大環(huán)境式微,在多次嘗試主營業(yè)務(wù)升級但并未能從根本上改變經(jīng)營困境之后,決定跨界轉(zhuǎn)型,順勢而為切入盈利能力較強(qiáng)、行業(yè)天花板較高的新能源行業(yè)。
后疫情時(shí)代,在新的政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,企業(yè)該如何抓住機(jī)遇、扭轉(zhuǎn)逆境持續(xù)獲得發(fā)展動力,需要從自身出發(fā)進(jìn)行更加審慎的思考。技術(shù)、資源、資產(chǎn)或資本驅(qū)動互為因果,需要企業(yè)基于所處環(huán)境和行業(yè)特性,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)選擇合適的組合迎擊挑戰(zhàn)。內(nèi)生和外延式發(fā)展相互賦能形成正循環(huán),方可在快速變化的商業(yè)角逐中立于不敗之地。
【德勤管理咨詢與企業(yè)價(jià)值管理】
德勤管理咨詢是全球領(lǐng)先的管理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu),提供從戰(zhàn)略到業(yè)務(wù)到技術(shù)到運(yùn)營、端到端的咨詢服務(wù)。
作為企業(yè)并購、運(yùn)營價(jià)值提升領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者,德勤管理咨詢通過多年來在不同行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗(yàn),發(fā)展出一系列獨(dú)到的理論和實(shí)操工具,可為企業(yè)量身打造從戰(zhàn)略規(guī)劃、運(yùn)營模式、流程設(shè)計(jì)、組織和系統(tǒng)優(yōu)化、到落地實(shí)施等貫穿企業(yè)發(fā)展各階段的一體化解決方案,助力客戶提升運(yùn)營管理能力、加速技術(shù)創(chuàng)新實(shí)踐、優(yōu)化資產(chǎn)統(tǒng)籌安排、賦能資本運(yùn)作體系,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的持續(xù)提升。其中包含:
如前分析所示,在日趨激烈的市場競爭下企業(yè)市值增長往往不是受單一因素驅(qū)動、而是多管齊下的結(jié)果,對于企業(yè)而言上述工具的運(yùn)用亦需有的放矢、融會貫通。
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