經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 滬深兩市成交額重返萬(wàn)億元。5月11日，A股沖高回落，全線收漲；滬指盤中收復(fù)3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超5%，科創(chuàng)50指數(shù)重返1000點(diǎn)以上。

消息面上，上海市衛(wèi)健委通報(bào)全市已有8個(gè)區(qū)和浦東部分街鎮(zhèn)社會(huì)面基本清零；此外，為抑制國(guó)內(nèi)通脹水平，美國(guó)總統(tǒng)可能取消對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品的部分關(guān)稅。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日發(fā)布2022年4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）與工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)。數(shù)據(jù)顯示，4月份，CPI同比上漲2.1%，PPI同比上漲8.0%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，市場(chǎng)今日反彈首先是海外市場(chǎng)普遍回暖，全球出現(xiàn)技術(shù)性反彈的共振，避險(xiǎn)情緒有所消退；但更主要的是A股所處的宏觀和政策環(huán)境較為獨(dú)立，中期底部逐漸成為市場(chǎng)的共識(shí)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的政策不斷釋放利好，資金成本一直處于低位，主要股指均處于歷史的低分位，完成中期底部的條件已經(jīng)成熟，當(dāng)前市場(chǎng)所擔(dān)憂的幾大因素不同程度已有所緩解。不過，其認(rèn)為，由于這一次A股下跌的時(shí)間和空間幅度都比較大，目前仍然處在筑底的初期。

新能源板塊領(lǐng)漲

截至5月11日收盤，上證指數(shù)報(bào)3058.70點(diǎn)，漲0.75%；深證成指報(bào)11109.48點(diǎn)，漲1.805；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2346.15點(diǎn)，漲3.07%。兩市成交10780.44億元，將前一交易日8468.63億元明顯放量。北向資金凈買入22.28億元。

盤面上看，電力設(shè)備板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，漲幅達(dá)4.2%；汽車、電子等板塊漲幅超3%；建筑裝飾、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。電力設(shè)備板塊大面積飄紅，盛弘股份（300693.SZ）漲幅達(dá)19.98%；鵬輝能源（300438.SZ）、帝爾激光（300776.SZ）等多只個(gè)股漲超10%。寧德時(shí)代（300750.SZ）盤中一度漲超10%，至收盤漲8.06%。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到104.2萬(wàn)輛，同比下降35.5%，環(huán)比下降34.0%，4月零售同比與環(huán)比增速均處于當(dāng)月歷史最低值。1-4月累計(jì)零售595.7萬(wàn)輛，同比下降11.9%，同比減少80萬(wàn)輛，其中4月同比下降57萬(wàn)輛的影響較大。

新能源汽車方面，4月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到28.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.1%，環(huán)比下降38.5%，環(huán)比下降幅度異常，新能源發(fā)展同樣受到當(dāng)前疫情波及和沖擊。1-4月新能源乘用車批發(fā)146.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)119.0%。4月新能源乘用車零售銷量達(dá)到28.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78.4%，環(huán)比下降36.5%，異于歷年4月走勢(shì)。1-4月新能源乘用車國(guó)內(nèi)零售135.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)128.4%。

乘聯(lián)會(huì)表示，新能源車市場(chǎng)尚未受到漲價(jià)的影響，漲價(jià)前訂單表現(xiàn)火爆，訂單充足。4月的新能源車與傳統(tǒng)燃油車環(huán)比走勢(shì)都受到生產(chǎn)影響，新能源車供不應(yīng)求加劇導(dǎo)致未交付訂單拖期嚴(yán)重。

5月10日，新華社報(bào)道，圍繞近期資本市場(chǎng)熱點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍接受采訪表示，各類風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行是有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的。下一步，證監(jiān)會(huì)將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為，持續(xù)鞏固市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。

星石投資首席研究官方磊表示，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情變化、復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)程和信用擴(kuò)張節(jié)奏等對(duì)股市情緒的影響都出現(xiàn)了較為積極的變化，仍需密切關(guān)注變化。首先，上海疫情社會(huì)面于近期清零的概率不斷提高，其他省市疫情基本處于可控范圍內(nèi)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在不斷減弱；第二，復(fù)產(chǎn)復(fù)工也在積極推進(jìn)；第三，雖然近期受疫情影響寬信用節(jié)奏被打亂，但信用擴(kuò)張的整體方向不變，仍在持續(xù)進(jìn)行中。當(dāng)高頻數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖形成驗(yàn)證后，市場(chǎng)信心將出現(xiàn)較大修復(fù)，有望迎來(lái)股市向上的中期拐點(diǎn)。

CPI溫和上漲、PPI漲幅回落

5月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)。

數(shù)據(jù)顯示，4月份，食品價(jià)格上漲1.9%，非食品價(jià)格上漲2.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.0%，服務(wù)價(jià)格上漲0.8%。1-4月平均CPI同比上漲1.4%。4月份CPI環(huán)比上漲0.4%。其中食品價(jià)格上漲0.9%，非食品價(jià)格上漲0.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，服務(wù)價(jià)格上漲0.1%。

同比數(shù)據(jù)顯示，鮮果、鮮菜、蛋類價(jià)格漲幅較大，分別上漲24.0%、14.1%和12.1%；糧食價(jià)格上漲2.7%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲2.4%；畜肉類價(jià)格下降19.6%，其中豬肉價(jià)格下降33.3%；

環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，蛋類價(jià)格上漲6.3%；鮮果價(jià)格上漲5.2%；水產(chǎn)品價(jià)格上漲1.2%；糧食價(jià)格上漲0.7%；畜肉類價(jià)格上漲0.4%，其中豬肉價(jià)格上漲1.5%；鮮菜價(jià)格下降3.5%。

數(shù)據(jù)顯示，4月份PPI同比上漲8.0%，環(huán)比上漲0.6%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.8%，環(huán)比上漲1.3%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲8.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲11.2%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀稱，4月份，受國(guó)內(nèi)疫情及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響，CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.1%。各地區(qū)各部門多措并舉做好保供穩(wěn)價(jià)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI穩(wěn)中有降，同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，盡管國(guó)際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，但各地區(qū)各部門堅(jiān)決貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)決策部署，PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落。

廣發(fā)宏觀認(rèn)為，整體來(lái)看，通脹尚未形成對(duì)基本面的顯性約束，也并非是宏觀面的主要矛盾。年初以來(lái)，宏觀定價(jià)先后經(jīng)歷全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率主定價(jià)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)主定價(jià)、疫情主定價(jià)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策主定價(jià)的階段，目前處于第三階段向第四階段過渡的過程之中。

此外，今年P(guān)PI同比整體比去年底預(yù)期的水位要高，這一點(diǎn)和全球地緣政治、國(guó)內(nèi)基建等因素均有關(guān)。它是一把雙刃劍，它會(huì)導(dǎo)致部分行業(yè)成本壓力無(wú)法緩解；也會(huì)對(duì)貨幣政策的空間形成一定約束；但從總量意義上看，PPI和企業(yè)盈利還是一個(gè)正向映射的關(guān)系。除價(jià)格本身的名義影響外，PPI若大幅下行會(huì)導(dǎo)致企業(yè)去庫(kù)存加快。也就是說(shuō)，PPI降幅平緩有利于盈利壓力平穩(wěn)過渡，避免出現(xiàn)生產(chǎn)下降和價(jià)格大幅回落形成的量?jī)r(jià)“雙殺”。而且，目前CPI和PPI的量級(jí)也不足以形成“滯脹”。