歐陽曉紅/文 復(fù)工復(fù)產(chǎn)了，但若堪稱經(jīng)濟(jì)血脈的金融不活，經(jīng)濟(jì)實(shí)體亦難以活絡(luò)起來。與之對(duì)應(yīng)的穩(wěn)增長、保就業(yè)等，則可能存在較大壓力。

這就像一場(chǎng)信心的在線修復(fù)。一頭牽著銀行，一頭牽著市場(chǎng)主體的寬信用政策給得再足，信用能否擴(kuò)張仍是未知數(shù)。企業(yè)貸款利率已降至中國央行有統(tǒng)計(jì)記錄以來的低位，也許企業(yè)融資貴的問題得到相應(yīng)緩解，但企業(yè)也好，居民也罷，一旦預(yù)期變差，其融資需求自然變?nèi)酢?/p>

幾乎塌方的四月信貸數(shù)據(jù)就是一面鏡子，昭示4月融資需求極度萎縮：4月新增實(shí)體部門貸款為有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來首次出現(xiàn)負(fù)值；包括企業(yè)中長期貸款、家庭部門按揭貸款等都是負(fù)增長。

而得益于生產(chǎn)、物流環(huán)境的改善，6月10日公布的5月金融數(shù)據(jù)高增，為歷史同期次新高；信貸開始發(fā)力，但結(jié)構(gòu)尚待改善，中長期貸款延續(xù)拖累。6月9日發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)也超預(yù)期：5月以美元計(jì)價(jià)的出口同比16.9%，進(jìn)口同比4.1%，貿(mào)易順差為787.6億美元。其潛臺(tái)詞是中國經(jīng)濟(jì)的基本面無恙，韌性強(qiáng)。

不過，潛在風(fēng)險(xiǎn)隱憂不容小覷。因?yàn)椋词狗康禺a(chǎn)政策再度放松，即便貸款利率低，市場(chǎng)仍在回落。截至2022年4月底，新房銷售額和銷量同比分別收縮29.5%和20.9%。最新調(diào)研顯示，居民大額消費(fèi)意愿低迷，各地樓市還在等信心。

地產(chǎn)銷售不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)也難穩(wěn)。政策不確定性程度接近歷史峰值，相應(yīng)地，居民儲(chǔ)蓄意愿也升至歷史高位。居民增加儲(chǔ)蓄，以應(yīng)對(duì)各種變數(shù)。同時(shí)專家指出，居民收入及資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)三年受損，也壓制房地產(chǎn)修復(fù)彈性。

這意味著，寬信用的一端在努力投放，另一端卻可能不想貸款不敢貸款。或者說，信貸增長有所回升，但私人部門的信貸需求仍然疲軟。

怪誰呢？三年疫情不只改變了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡，亦改變了個(gè)體的生活生意方式。消失了的消費(fèi)、信貸需求被猝不及防地按下暫停鍵，并非按下重啟鍵后，一切就能恢復(fù)常態(tài)。因?yàn)橛行┢髽I(yè)賴以生存的生態(tài)網(wǎng)破了，而生態(tài)網(wǎng)的構(gòu)建并非一蹴而就——那是企業(yè)多年耕耘而辛苦編織的。若企業(yè)生存命脈的客戶沒了、訂單丟了，企業(yè)貸款的意義又何在？同理，如果居民預(yù)期未來收入變差，消費(fèi)意愿亦弱，包括購房需求也會(huì)受到壓制。

其實(shí)，政策制定者深諳民情。為穩(wěn)增長、穩(wěn)外貿(mào)，6月8日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議聽取穩(wěn)增長穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)專項(xiàng)督查情況匯報(bào)，并部署進(jìn)一步穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資舉措，提升對(duì)外開放水平。

在穩(wěn)外貿(mào)方面的金融政策措施有：繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；為受疫情影響的外貿(mào)企業(yè)提供較為精準(zhǔn)的幫扶；推出兩項(xiàng)貨幣政策直達(dá)工具，滿足包括外貿(mào)企業(yè)在內(nèi)的小微企業(yè)的融資需求。

針對(duì)當(dāng)前外貿(mào)發(fā)展面臨的困難問題，該政策甚至提出“加大財(cái)稅金融支持力度”，梳理一批急需資金的中小微外貿(mào)企業(yè)名單，在資金方面予以重點(diǎn)支持；以及“著力幫助外貿(mào)企業(yè)抓訂單拓市場(chǎng)”等等，隔著屏幕都能感受到金融溫度，可謂滿滿的誠意與親和力。

5月31日，中國政府網(wǎng)還刊文“這些錢退給你、這些錢能減免、這些錢能緩緩……一攬子政策措施的支持來了！”

諸如此類，放眼金融機(jī)構(gòu)，其仿佛也在說，“小微，需要貸款嗎？”

但中小企業(yè)、小微的心思卻很重。封控近三個(gè)月，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后意味著拖欠的房租及各種款項(xiàng)均需立即支付，同時(shí)若業(yè)務(wù)無法恢復(fù)，訂單流失，現(xiàn)金流可能斷；甚至，如果發(fā)生群體性感染，這種責(zé)任由企業(yè)承擔(dān)。企業(yè)之憂很正常，但有解嗎？若企業(yè)無法正常開展生產(chǎn)，又怎可能去融資呢？其中，今年一季度中國企業(yè)在境外市場(chǎng)的債券違約金額達(dá)23億美元，均為房地產(chǎn)企業(yè)。其畫外音是：房企的流動(dòng)性仍在承壓。

若如此，深度參與“信用創(chuàng)造”，但持續(xù)低迷的房地產(chǎn)行業(yè)或許亦會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)與金融體系——盡管房企的財(cái)務(wù)困境不大可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。故此，寬信用能否見效，也取決于房地產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)與否，及市場(chǎng)主體的預(yù)期如何。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)背景下，5月31日，中國政府網(wǎng)公布《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》全文，主要包含6個(gè)方面33項(xiàng)政策；這“33條”被認(rèn)為是當(dāng)前“寬信用”政策的落地方案。穩(wěn)增長的另一面是“寬信用”：金融機(jī)構(gòu)加大信用擴(kuò)張，前提是市場(chǎng)主體要有融資需求。但疫情反復(fù)，各界對(duì)于需求低迷預(yù)期之下信用擴(kuò)張的可持續(xù)性依然存疑。

寬信用何以見效，歸根結(jié)底還是“信心”二字：政策多些確定性，企業(yè)的信心亦會(huì)隨之增加，居民對(duì)未來的預(yù)期亦會(huì)增強(qiáng)信心。即市場(chǎng)主體“寬心”了，寬信用可能也就起來了。