王晉斌/文

有序推進(jìn)人民幣國際化，增加本幣使用，降低國內(nèi)國際雙循環(huán)暢通中的貨幣錯配難題，降低儲備資產(chǎn)風(fēng)險，是中國統(tǒng)籌發(fā)展和安全的需要，是世界對人民幣認(rèn)可程度提高的需要，也是國際貨幣體系格局多極化調(diào)整的需要。

黨的二十大報告提出，有序推進(jìn)人民幣國際化。從穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化到有序推進(jìn)人民幣國際化，人民幣國際化從探索和累積經(jīng)驗(yàn)的穩(wěn)慎階段步入制度設(shè)計與行動的有序推進(jìn)新階段。

今年5月國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣在特別提款權(quán)（SDR）中的權(quán)重由 10.92%上調(diào)至 12.28%，肯定了中國貿(mào)易和金融全球影響力的提升，反映了國際社會對人民幣可自由使用程度提高的認(rèn)可。IMF（COFER）提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2季度人民幣在國際外匯儲備中的占比2.88%，比2016年末上升了1.8個百分點(diǎn)，是全球第五大儲備貨幣。SWIFT提供的數(shù)據(jù)顯示，去年末人民幣在國際支付中的份額曾超過日元，成為世界第四大國際支付貨幣。今年9月人民幣在全球支付貨幣中占比2.44%，是全球第五大支付貨幣。人民幣坐穩(wěn)了全球第五大儲備和支付貨幣的位置。

從中國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)的影響力來看，2012年以來中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)連續(xù)多年穩(wěn)居世界第二。依據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，以市場匯率計算，2021年我國GDP達(dá)17.74萬億美元，占世界比重達(dá)到18.3%。中國已經(jīng)是世界第一大貿(mào)易國（第一大出口國、第二大進(jìn)口國），2021年進(jìn)出口貿(mào)易總額超過6萬億美元。世界銀行世界發(fā)展指標(biāo)（WDI）數(shù)據(jù)庫測算，2013-2021年中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的平均貢獻(xiàn)率達(dá)到38.6%，超過七國集團(tuán)（G7）國家貢獻(xiàn)率的總和25.7%。這表明中國是推動世界經(jīng)濟(jì)增長的第一動力。

從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來看，中國經(jīng)濟(jì)正處在加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報告指出，中國推進(jìn)高水平對外開放，穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放，營造市場化、法制化、國際化一流營商環(huán)境。依托我國超大市場規(guī)模優(yōu)勢，以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，增強(qiáng)國內(nèi)國際兩個市場兩種資源聯(lián)動效應(yīng)，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工與合作，維護(hù)多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)貿(mào)格局。

中國是推動世界經(jīng)濟(jì)增長的第一動力和中國加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求人民幣國際化進(jìn)入有序推進(jìn)階段，以適應(yīng)新時代中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)率、影響力，適應(yīng)暢通雙循環(huán)為中國和世界經(jīng)濟(jì)增長帶來的新動力，以自身發(fā)展為世界創(chuàng)造更多機(jī)遇。

有序推進(jìn)人民幣國際化是一項(xiàng)系統(tǒng)而復(fù)雜的工程。有序推進(jìn)人民幣國際化包括二個有機(jī)組成部分：頂層設(shè)計和市場驅(qū)動。

頂層設(shè)計：頂層設(shè)計確保統(tǒng)籌好發(fā)展與安全。二十大報告指出，堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。人民幣國際化的著力點(diǎn)放在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，服務(wù)于國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，資金的收益率就具有實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤的支撐，并體現(xiàn)出跨行業(yè)收益率的相對平衡，避免資金對特定行業(yè)過度追逐導(dǎo)致的泡沫，就能夠統(tǒng)籌好人民幣國際化與風(fēng)險防范。

人民幣在推進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局上，扮演著貨幣定價和媒介的作用，其基本功能是要降低新發(fā)展格局下人民幣匯率面臨的難題：貨幣錯配。如何克服貨幣錯配導(dǎo)致的匯率風(fēng)險暴露是一個普遍的難題，貨幣錯配被證明是低效的，會降低福利水平。通過有序擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算，可以減少貿(mào)易投資結(jié)算的匯率風(fēng)險，避免匯率波動風(fēng)險對高質(zhì)量發(fā)展的造成不合意的擾動。相對穩(wěn)定的價格預(yù)期有利于市場主體免受非預(yù)期價格波動的擾動，這對企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營和投資預(yù)期來說是至關(guān)重要的。

匯率形成機(jī)制是高水平開放中的重要一環(huán)，要實(shí)現(xiàn)高水平開放助推高質(zhì)量發(fā)展，跨境貿(mào)易和投資的相對價格就必須保持穩(wěn)定。但開放又會帶來資本的跨境流動，導(dǎo)致匯率波動。因此，在技術(shù)上需要設(shè)計本外幣一體化的跨境資本流動宏觀審慎管理框架，建立健全跨境資本流動監(jiān)測、評估和預(yù)警體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

為了掌握匯率引導(dǎo)的主動權(quán)，高水平金融市場雙向開放意味著要建立以在岸為主、在岸和離岸市場良性循環(huán)的匯率市場。

為了引導(dǎo)、促進(jìn)人民幣參與國際大循環(huán)，人民幣需要提供全球安全資產(chǎn)，發(fā)揮人民幣的避險屬性，降低人民幣應(yīng)對外部不利沖擊時的波動。高質(zhì)量債券市場，尤其是國債市場的發(fā)展將提供市場底層的安全資產(chǎn)。

市場驅(qū)動：貨幣作為國際貨幣需要有穩(wěn)定的幣值、便捷廣泛的國際交易清算網(wǎng)絡(luò)和自由兌換的制度安排，以滿足價值度量、流通支付手段和儲藏功能這些貨幣的本質(zhì)屬性。支撐國際貨幣本質(zhì)屬性的是每單位貨幣衡量的財富價值以及這種財富價值在全球的自由配置。穩(wěn)定的幣值、便捷的全球交易網(wǎng)絡(luò)、對人民幣定價的商品與資產(chǎn)需求增加以及穩(wěn)健的匯率風(fēng)險管理是提升市場驅(qū)動力的四大基礎(chǔ)。

新增商品及勞務(wù)價值越多，貨幣發(fā)行也相應(yīng)越多，用商品和勞務(wù)計算的貨幣價值不發(fā)生變化，或發(fā)生較小的變化，就能維持相對穩(wěn)定的幣值。中國經(jīng)濟(jì)增長是貨幣發(fā)行的內(nèi)生基礎(chǔ)。

便捷的人民幣全球交易網(wǎng)絡(luò)是降低使用人民幣結(jié)算的成本以及提高使用人民幣安全性的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

國際上對人民幣定價的商品與資產(chǎn)需求的增加，是貨幣發(fā)行的外生基礎(chǔ)。著力于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，著力于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展經(jīng)濟(jì)，可以創(chuàng)造出差異化的商品，被世界消費(fèi)者渴望需求，也因此擁有貨幣定價權(quán)，這是供給側(cè)改革有序推動人民幣國際化。中國是全球大宗商品最大的需求國之一，發(fā)揮需求側(cè)（市場）的吸引力，也可以延伸至貨幣定價權(quán)，這是需求側(cè)有序推進(jìn)人民幣國際化。

市場主體樹立匯率風(fēng)險中性理念有助于匯率相對穩(wěn)定，而相對穩(wěn)定的匯率反過來有助于實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險中性管理理念。外匯市場的供求要客觀反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)和跨境投資的真實(shí)供求，培育出市場穩(wěn)健的匯率風(fēng)險管理風(fēng)格，最大限度降低外匯市場的投機(jī)行為。

有序推進(jìn)人民幣國際化，增加本幣使用，降低國內(nèi)國際雙循環(huán)暢通中的貨幣錯配難題，降低儲備資產(chǎn)風(fēng)險，是中國統(tǒng)籌發(fā)展和安全的需要，是世界對人民幣認(rèn)可程度提高的需要，也是國際貨幣體系格局多極化調(diào)整的需要。