經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 10月26日，包括傅鵬博、楊銳文、葛蘭等多位明星基金經(jīng)理所管理的基金三季報出爐。

從三季報綜合來看，即便三季度權(quán)益基金表現(xiàn)不佳，但持有人對部分頂流基金經(jīng)理卻呈現(xiàn)出“越跌越買”的態(tài)勢。

不過從基金經(jīng)理倉位變化來看，部分基金經(jīng)理對股票倉位進(jìn)行了微降調(diào)整。此外，基金經(jīng)理普遍看好對新能源、光伏、醫(yī)藥等板塊。

傅鵬博加倉新能源

報告期內(nèi)，睿遠(yuǎn)基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合合計規(guī)模為271.95億元，較二季度末減少52.93億元。

記者發(fā)現(xiàn)，雖然該基金三季度為持有人虧損55.99億元，但持有人卻呈現(xiàn)出“越跌越買”的態(tài)勢，睿遠(yuǎn)成長價值混合份額不降反升，三季度末基金份額為184.56億份，較二季度末增加1.89億份。

根據(jù)睿遠(yuǎn)成長價值混合三季報顯示，報告期內(nèi)，該基金股票倉位為91.41%，較二季度末略微下降，但仍然保持高倉位運作。該基金前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比為50.79%，持股集中度進(jìn)一步提高，環(huán)比增加5.23個百分點。

從具體的重倉持股來看，睿遠(yuǎn)成長價值混合將寧德時代、金博股份、廣匯能源進(jìn)一步加倉，成為了該基金的新晉重倉股，同時吉利汽車、沃森生物、國瓷材料退出了基金前十大重倉股之列。

對于上述調(diào)倉，傅鵬博表示，三季度組合與年中相比，前十大品種和排序有了變化，表現(xiàn)相對較好的是電信運營商及煤炭資源股，而與光伏相關(guān)的公司以及估值相對較低的化工公司防御能力較好，其余重倉股跌幅較大。從重倉股持倉量看，對于跌幅較大的新能源和光伏板塊，我們逆勢增加了持有。

“對于前三季度跌幅居前的醫(yī)藥板塊，基金在疫苗、創(chuàng)新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個股持有周期相對較長。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，團(tuán)隊會保持緊密跟蹤。”傅鵬博表示。

楊銳文致歉

同樣管理著超百億規(guī)模的景順長城基金經(jīng)理楊銳文，對于今年以來的業(yè)績表現(xiàn)其在三季報中表達(dá)了歉意。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，目前楊銳文管理著9只產(chǎn)品（A/C合并計算），管理規(guī)模為304億元，較二季度減少近70億元。

值得一提的是，楊銳文所管理的9只產(chǎn)品報告期內(nèi)合計為持有人虧損57.07億元，由于業(yè)績不佳，亦被持有人合計贖回7.69億份。

對于業(yè)績不佳問題，楊銳文在最新披露的三季報中表示，“本季度，我們的基金依然表現(xiàn)一般，我們深表歉意。無論是海外還是國內(nèi)，我們都遇到前所未見的認(rèn)知挑戰(zhàn)。”

與此同時，楊銳文認(rèn)為這段時間的市場變化對基金經(jīng)理而言也面臨著空前的壓力，“這意味著我們投資的大背景也發(fā)生了改變，市場風(fēng)格也在一定程度上發(fā)生變化。今年的基金重倉股表現(xiàn)不好，對絕大部分基金來說都面臨了巨大的壓力，廣泛的基民遭受到損失。我們基金經(jīng)理也面臨著空前的壓力，過去的一些認(rèn)知正在發(fā)生變化與顛覆。”楊銳文表示。

楊銳文還坦言這次的悲觀情緒超出以往，“我之前曾經(jīng)說過，從我當(dāng)基金經(jīng)理以來，經(jīng)歷了2015年-2016年的三輪調(diào)整、2018年的大跌，幾乎每年都會經(jīng)歷將近20%幅度的市場回撤，每次到那種跌到市場自我懷疑的時候，這個市場就見底了。但是，這一次的悲觀情緒似乎超出以往，可能是我們這一代人第一次直面世界的戰(zhàn)爭與沖突，感受全球大通脹對經(jīng)濟的影響。當(dāng)然，我內(nèi)心也是焦慮的，但是，我依然堅信困難是短期的，中國的競爭優(yōu)勢沒有發(fā)生變化。我對我們投資的方向與組合依然充滿信心。”

從楊銳文的重倉股來看，若以管理時間最長的景順長城優(yōu)選混合來看，該基金三季度重倉股“換血”兩成，其中，晶晨股份、雅克科技進(jìn)入到前十大，天奈科技、聞泰科技退出前十大。

從楊銳文所管理的9只產(chǎn)品總結(jié)來看，其十大重倉股中出現(xiàn)多只科創(chuàng)板個股，在三季度報告中，楊銳文表示，“對于科創(chuàng)板，盡管今年跌幅不小，但是，我們依舊看好。這段時間，科創(chuàng)板表現(xiàn)比較弱，主要還是受到三年期天量解禁的影響。從解禁的情況來看，減持的金額并不是很大，更大程度還是心理層面的影響。科創(chuàng)板經(jīng)歷了三年的估值消化，依然在1000點左右徘徊，但是，很多公司的業(yè)績已經(jīng)翻了幾倍，經(jīng)過三年的蓄勢和估值消化，很多機會是非常難得的。科創(chuàng)板的公司幾乎涵蓋了我們產(chǎn)業(yè)自主可控的主要方向，這也是我們未來最明確的主線。”

葛蘭全面降倉

10月26日，中歐基金“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的基金也披露了三季報。數(shù)據(jù)顯示，葛蘭的管理規(guī)模回落較為明顯，與規(guī)模同樣下降的還有倉位。

截至三季度末，葛蘭管理的5只公募產(chǎn)品，其中，中歐研究精選為與基金經(jīng)理盧純青共同管理，這5只產(chǎn)品合計規(guī)模為875億元，較二季度的1017億元下降近14%。

報告期內(nèi)，葛蘭管理的5只產(chǎn)品合計為持有人虧損213億元。不過記者發(fā)現(xiàn)，在葛蘭管理的產(chǎn)品中依然呈現(xiàn)“越跌越買”態(tài)勢。其中，中歐醫(yī)療健康C單季度凈申購份額最多，達(dá)到12.28億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新C份額的凈申購率最高，達(dá)到34.44%，5只基金合計凈申購30.34億份。

從5只產(chǎn)品的持倉來看，葛蘭在三季度對股票倉位做了減倉調(diào)整，不過整體倉位降幅不大，其中中歐阿爾法降倉最多，達(dá)3.28%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新及中歐醫(yī)療健康分別降倉2.98%和2.36%。

重倉股方面，以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康為例，該基金新進(jìn)重倉個股恒瑞醫(yī)藥，同時將九洲藥業(yè)調(diào)出重倉股行列。此外，凱萊英獲大幅加倉，加倉幅度39.69%。此外，對片仔癀的減倉幅度達(dá)10.02%。

不僅僅是中歐醫(yī)療健康，恒瑞醫(yī)藥同樣出現(xiàn)在中歐醫(yī)療創(chuàng)新三季度的前十大重倉股中，相比中報，該個股大幅增持437.96%。與此同時，該基金同樣對九洲藥業(yè)予以小幅減持。

回顧三季度，葛蘭表示，受內(nèi)外部環(huán)境影響，市場情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調(diào)整。不過葛蘭認(rèn)為，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性。

對于基金操作，葛蘭表示，“在板塊內(nèi)部熱點快速輪動的情況下，基金仍堅持以企業(yè)的長期投資價值為投資導(dǎo)向，嚴(yán)格按照投資框架進(jìn)行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局。”

對于四季度市場展望，葛蘭表示，宏觀環(huán)境短期仍有不確定性，但行業(yè)面對相關(guān)不確定性擾動的準(zhǔn)備也更加充分，預(yù)計仍將是震蕩恢復(fù)的趨勢。展望未來，她表示，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生。在有大量臨床需求未得到充分滿足的背景下，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。