● 食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落，豬肉鮮菜是主要原因

● 非食品價(jià)格明顯回落，教娛其他是主要原因

● 生產(chǎn)資料價(jià)格有所反彈，工業(yè)出廠價(jià)格跌幅擴(kuò)大

● 大宗價(jià)格持續(xù)震蕩，價(jià)格逆剪刀差繼續(xù)

內(nèi)容提要

2023年2月，CPI同比上漲1.0%，較上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下跌0.5%，較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格回落是此次CPI回落的主要原因，具體表現(xiàn)為：受節(jié)后季節(jié)性需求回落影響鮮菜價(jià)格環(huán)比回落較多，另外豬肉供給持續(xù)增加造成豬價(jià)持續(xù)下跌。此外，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6 %，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示需求較低迷，總體價(jià)格平穩(wěn)增長。我們預(yù)測2月份CPI同比增長1.8%，高于實(shí)際結(jié)果0.8個(gè)百分點(diǎn)，誤差主要來源是非食品價(jià)格的超預(yù)期下跌，未能預(yù)料到節(jié)后服務(wù)需求的較快收縮以及食品價(jià)格的快速回落。

2023年2月，PPI同比下跌1.4%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比不變，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響為-0.9個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。高基數(shù)效應(yīng)及生產(chǎn)資料價(jià)格低迷是造成PPI低迷的主要原因，具體表現(xiàn)為：國際油價(jià)震蕩下行帶動(dòng)上游工業(yè)價(jià)格持續(xù)下行，而中下游工業(yè)如食品、衣著工業(yè)等需求低迷拖累生活資料價(jià)格。我們預(yù)測2月份PPI同比下降1.3%，低于實(shí)際結(jié)果0.1個(gè)百分點(diǎn)，誤差主要來源是數(shù)據(jù)精度問題。

正 文

食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落，豬肉鮮菜是主要原因

CPI關(guān)注食品和非食品兩個(gè)方面，食品價(jià)格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅(qū)動(dòng)，非食品價(jià)格由工業(yè)消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格驅(qū)動(dòng)。2月份，節(jié)后國內(nèi)消費(fèi)需求回落，消費(fèi)市場供應(yīng)充足，物價(jià)總體運(yùn)行平穩(wěn)。CPI同比上漲1.0%、環(huán)比由上月上漲0.8 %轉(zhuǎn)為下跌0.5%，具體而言：食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落顯著，其中豬肉、鮮菜價(jià)格環(huán)比回落是本月食品價(jià)格環(huán)比回落的主要原因；非食品價(jià)格環(huán)比小幅下跌，其中服務(wù)價(jià)格回落是主要原因，能源消費(fèi)品價(jià)格回落顯著，但扣除能源外工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格基本穩(wěn)定。

食品項(xiàng)中，從同比看，食品價(jià)格上漲2.6%，較上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn)。受豬肉供給持續(xù)穩(wěn)定增加的影響，豬肉價(jià)格上漲3.9%，較上月回落7.9個(gè)百分點(diǎn)；受天氣轉(zhuǎn)暖后鮮菜上市供給改善影響，鮮菜價(jià)格下跌3.8%，較上月下降10.5個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，食品項(xiàng)八大類除鮮菜和水產(chǎn)品外價(jià)格同比普漲，其中鮮果同比漲幅最高（+8.5%），較上月同比變動(dòng)分化（1正1零6負(fù)），其中鮮菜同比變動(dòng)最顯著（-10.5%）。

從環(huán)比看，食品價(jià)格下跌2.0%，較上月下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.38個(gè)百分點(diǎn)。受養(yǎng)殖戶出欄意愿較強(qiáng)和生豬供給持續(xù)增加影響，豬肉價(jià)格環(huán)比下降11.4%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；受天氣轉(zhuǎn)暖后供應(yīng)改善影響，鮮菜環(huán)比下跌4.4%，較上月下降24.0個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，食品八大類價(jià)格環(huán)比分化（2正6負(fù)），其中畜肉環(huán)比幅度最高（-5.9%），較上月環(huán)比分化（3正5負(fù)），其中鮮菜環(huán)比變動(dòng)最明顯（-24.0%）。

此外，從食品煙酒指標(biāo)來看，2月食品煙酒價(jià)格同比上漲2.1 %，環(huán)比-1.3 %，具體而言，2月煙草價(jià)格同比上漲1.3 %、環(huán)比0.1 %，酒類價(jià)格同比上漲1.5 %、環(huán)比0.3 %。

非食品價(jià)格明顯回落，教娛其他是主要原因

非食品項(xiàng)中，從同比看，2月非食品價(jià)格上漲0.6%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.50個(gè)百分點(diǎn)。受燃油價(jià)格回落帶動(dòng)，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)回落；受疫情防控政策優(yōu)化及節(jié)后需求回落影響，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類除居住外價(jià)格同比普漲，其中其他用品和服務(wù)項(xiàng)同比漲幅最高（+2.6%），較上月同比變動(dòng)分化（2正1零4負(fù)），其中交通通信項(xiàng)同比變動(dòng)最明顯（-1.9%）。

從環(huán)比看，非食品價(jià)格環(huán)比下跌0.2%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI變動(dòng)約0.13個(gè)百分點(diǎn)。受國際油價(jià)下行影響，能源價(jià)格下行帶動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)下行；受節(jié)后消費(fèi)需求回落影響，服務(wù)價(jià)格下跌0.4%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類價(jià)格環(huán)比分化（2正、4負(fù)、1不變），其中教育娛樂項(xiàng)環(huán)比幅度最高（-0.8%），較上月環(huán)比變動(dòng)分化（2正、4負(fù)、1不變），其中教育娛樂項(xiàng)環(huán)比變動(dòng)最顯著（-2.1%）。

生產(chǎn)資料價(jià)格有所反彈，工業(yè)出廠價(jià)格跌幅擴(kuò)大

2月份，受國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)和國內(nèi)需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格走勢整體下行，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比持續(xù)低迷，同比下行持續(xù)，具體而言：受工業(yè)上游原材料、能源品等價(jià)格震蕩回落影響，高基數(shù)效應(yīng)下生產(chǎn)資料價(jià)格同比仍低；受上游工業(yè)傳導(dǎo)及中下游工業(yè)需求回溫影響，生活資料價(jià)格同比表現(xiàn)平穩(wěn)增長。

分大類，從同比看，2月PPI下跌1.4%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。受國際大宗商品繼續(xù)回落影響，生產(chǎn)資料價(jià)格下跌2.0%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中采掘工業(yè)同比回落最為明顯；受上游工業(yè)部門價(jià)格傳導(dǎo)及中下游工業(yè)需求復(fù)蘇影響，生活資料價(jià)格上漲1.1%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中食品、衣著工業(yè)價(jià)格是主要支撐。生活資料價(jià)格仍是PPI同比的主要支撐。

從環(huán)比看，2月PPI環(huán)比不變，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。受復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步暢通穩(wěn)定和石油及相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降影響，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中原材料工業(yè)價(jià)格回升是主要原因；生活資料價(jià)格下降0.3%，較上月不變，其中食品工業(yè)價(jià)格環(huán)比回升最為明顯。工業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)原材料需求復(fù)蘇帶動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格回升是支撐此次PPI環(huán)比不變的主要原因。

大宗價(jià)格持續(xù)震蕩，價(jià)格逆剪刀差繼續(xù)

2022年中國價(jià)格形勢整體呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征，在豬周期反轉(zhuǎn)、疫情散點(diǎn)式反復(fù)和低基數(shù)效應(yīng)等因素的影響下，2022年CPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯上移，呈現(xiàn)低開高走、逐月抬升的走勢特征；而受全球大宗商品高位回落、疫情帶來的供給沖擊、市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱和消費(fèi)需求相對收縮等因素的影響，2022年P(guān)PI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯下移，呈現(xiàn)高開低走、持續(xù)下行的走勢特征。總體來看，兩者呈現(xiàn)完全相反態(tài)勢，從上半年開始的“剪刀差（PPI-CPI>0）”使得中下游企業(yè)利潤整體承壓，到下半年逐漸反轉(zhuǎn)形成“逆剪刀差（PPI-CPI<0）”使得中下游企業(yè)利潤有所修復(fù)。

展望2023年，在低基數(shù)以及經(jīng)濟(jì)回暖疊加豬價(jià)回升的影響下，預(yù)計(jì)2023年CPI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)上移，大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢；而隨著供應(yīng)緊張狀況緩解，美元流動(dòng)性收緊并伴隨著全球大宗商品結(jié)構(gòu)性調(diào)整回落，預(yù)計(jì)2023年P(guān)PI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)下移，大概率呈現(xiàn)先低后高隨后平穩(wěn)的走勢。

CPI展望：食品項(xiàng)看，豬肉方面，在生豬供給見頂、疫后需求邊際改善以及中央儲(chǔ)備政策干預(yù)下，預(yù)計(jì)2023年豬肉價(jià)格將會(huì)在一季度震蕩回落；鮮菜鮮果方面，受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來產(chǎn)量下降和物流倉儲(chǔ)成本上升，因此存在一定程度波動(dòng)性，但預(yù)計(jì)全年整體價(jià)格平穩(wěn)增長；非食品項(xiàng)看，非食品價(jià)格在2023年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖的情形下存在價(jià)格上漲的可能性，接觸性服務(wù)類消費(fèi)有望進(jìn)一步恢復(fù)，工業(yè)消費(fèi)品則隨上游大宗商品價(jià)格回落繼續(xù)回落。總的來說，受豬周期探頂回落、服務(wù)需求釋放和低基數(shù)效應(yīng)影響，CPI整體處上行通道，消費(fèi)品價(jià)格方面存在一定壓力，服務(wù)價(jià)格方面則主要取決于需求恢復(fù)形勢，2023年自然走勢下的CPI同比增速中樞較2022年將會(huì)繼續(xù)小幅上移，大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢，預(yù)計(jì)2023年全年CPI同比增速約為2.5%。

PPI展望：油價(jià)方面，受OPEC+減產(chǎn)供應(yīng)政策和地緣政治因素影響較大，但由于OPEC+多數(shù)成員國2023年財(cái)政計(jì)劃對石油價(jià)格的預(yù)設(shè)為90美元/桶左右，疊加全球流動(dòng)性收緊以及歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退帶來需求收縮的風(fēng)險(xiǎn)加大，因此預(yù)計(jì)2023年油價(jià)中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預(yù)計(jì)有色金屬價(jià)格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，隨著房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，建筑施工將會(huì)改善，但隨著歐美升息及需求收縮，漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)并不高；化學(xué)原料制造品行業(yè)方面，該類商品的價(jià)格受原油影響較大，預(yù)計(jì)走勢與原油價(jià)格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，全球煤炭風(fēng)險(xiǎn)猶存，迎峰度夏時(shí)節(jié)下煤炭價(jià)格有階段性上行壓力。總的來說，隨著疫情沖擊對供應(yīng)鏈的影響減弱，全球流動(dòng)性收緊下歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)面臨衰退，全球大宗商品價(jià)格整體或?qū)⒄鹗幓芈洌B加高基數(shù)效應(yīng)，2023年自然走勢下的PPI同比增速中樞較2022年將會(huì)有一定下移，預(yù)計(jì)2023年P(guān)PI同比增速約為1.0%。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心簡介：

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。依托北京大學(xué)，重點(diǎn)研究領(lǐng)域包括中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長、宏觀調(diào)控理論與實(shí)踐、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、中國經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐前沿課題、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究等。同時(shí)，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的重大變化，將短期波動(dòng)和長期增長納入一個(gè)綜合性的理論研究框架，以獨(dú)特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預(yù)判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動(dòng)了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應(yīng)該立即徹底放棄計(jì)劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)生育。（2）關(guān)于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關(guān)于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應(yīng)該嚴(yán)防用力過猛，這一建議得到了國務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)的批示，也與三個(gè)月后十九大報(bào)告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點(diǎn)完全一致。（4）關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認(rèn)為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟(jì)增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟(jì)增長速度的基準(zhǔn)目標(biāo)。最近幾年中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐也證明了他們的這一測算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側(cè)的學(xué)者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟(jì)研究》等雜志上發(fā)表關(guān)于供給管理的學(xué)術(shù)論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的第一篇學(xué)術(shù)論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達(dá)國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟(jì)》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補(bǔ)貼機(jī)制研究。2008年，本課題組受北京市財(cái)政局委托設(shè)計(jì)了北京市地鐵運(yùn)營的補(bǔ)貼機(jī)制。該機(jī)制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個(gè)月度電子刊物，由北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主辦，目的是以最及時(shí)、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟(jì)大事并對重點(diǎn)事件進(jìn)行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟(jì)增長報(bào)告》（年度報(bào)告）。該報(bào)告主要分析中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關(guān)年度報(bào)告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報(bào)告資助計(jì)劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析和預(yù)測報(bào)告。本中心定期發(fā)布關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系列分析和預(yù)測報(bào)告，尤其是本中心的預(yù)測報(bào)告在預(yù)測精度上在全國處于領(lǐng)先地位。

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