文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

浙江雙環(huán)傳動(dòng)機(jī)械股份有限公司自1980年創(chuàng)建以來，始終專注于機(jī)械傳動(dòng)核心部件——齒輪及其組件的研發(fā)、制造與銷售。主要應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋汽車的動(dòng)力總成和傳動(dòng)裝置，包括變速器、分動(dòng)箱等，新能源汽車的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)裝置如混合動(dòng)力變速器以及各類純電驅(qū)動(dòng)電機(jī)與減速傳動(dòng)齒輪，非道路機(jī)械（含工程機(jī)械和農(nóng)用機(jī)械）中的減速和傳動(dòng)裝置，以及在軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、電動(dòng)工具、機(jī)器人自動(dòng)化等多個(gè)行業(yè)門類中的驅(qū)動(dòng)、傳動(dòng)應(yīng)用場，業(yè)務(wù)遍布全球。成為包括采埃孚、康明斯、卡特彼勒以及上汽、一汽等國內(nèi)外知名企業(yè)的供應(yīng)商，世界500強(qiáng)客戶銷售占比60%以上。發(fā)展至今，雙環(huán)傳動(dòng)成績矚目，公司目前產(chǎn)能規(guī)模超100億元，全球子公司10余個(gè)，員工總數(shù)超6000人，共獲得228項(xiàng)專利證書，主持參加國家（行業(yè)）標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目10項(xiàng)，已成為全球最大的專業(yè)齒輪產(chǎn)品制造商和服務(wù)商之一。

雙環(huán)傳動(dòng)秉持著“好一點(diǎn)，好很多”的核心價(jià)值觀，追求極致，突破創(chuàng)新。主持國家863計(jì)劃，獲得國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)；掌握齒輪核心工藝，精度達(dá)到世界一流水平。憑借高性能高鐵齒輪，公司成為采埃孚高鐵公司全球唯一戰(zhàn)略齒輪供應(yīng)商。新能源汽車齒輪覆蓋中國一半市場。工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)（RV減速器）完成創(chuàng)新研發(fā)并向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型，成為國產(chǎn)機(jī)器人市場第一品牌。雙環(huán)傳動(dòng)將一直致力于為全球機(jī)械傳動(dòng)系統(tǒng)提供卓越的解決方案，以小博大，以精創(chuàng)優(yōu)，以小齒輪轉(zhuǎn)動(dòng)大世界。

一、 發(fā)展環(huán)境分析

1、新能源汽車、RV減速機(jī)行業(yè)快速增長下的發(fā)展機(jī)遇

新能源車滲透率持續(xù)提升，雙環(huán)傳動(dòng)產(chǎn)品迎來放量。近年來，我國新能源車滲透率逐年走高，2021年已達(dá)13.3%，預(yù)計(jì)2025年有望接近40%。新能源汽車的齒輪與傳統(tǒng)汽車的齒輪相比，精密度要求更高。從德國的DIN6級標(biāo)準(zhǔn)提升至5級，對加工設(shè)備的精度要求也更高。雙環(huán)傳動(dòng)在新能源減速器齒輪領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢，積累深厚，多年前就已切入新能源車傳動(dòng)部件的技術(shù)領(lǐng)域且已擁有先進(jìn)制造設(shè)備，掌握工藝生產(chǎn)技能，可以完全滿足所需產(chǎn)能。除為國內(nèi)品牌上汽、吉利、比亞迪、廣汽等多款新能源車型配套外，雙環(huán)傳動(dòng)積極延展與外資品牌如博格華納、日電產(chǎn)、大陸、舍弗勒等客戶的項(xiàng)目合作，參與海外新能源頭部企業(yè)的投標(biāo)。2020年4月，雙環(huán)傳動(dòng)下屬全資子公司雙環(huán)傳動(dòng)（嘉興）精密制造有限公司獲得全球領(lǐng)先電動(dòng)汽車品牌樣品采購訂單。2021年，雙環(huán)傳動(dòng)新能源相關(guān)齒輪收入約占總營收的11%，未來有望隨著新能源滲透率提升持續(xù)放量。

隨著中國人口老齡化、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及智能化、自動(dòng)化升級，工業(yè)機(jī)器人的需求和應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，減速器行業(yè)發(fā)展迅速，前景向好。雙環(huán)傳動(dòng)自2013年開始立項(xiàng)研發(fā)減速器后，通過不斷推動(dòng)RV減速機(jī)研制和技術(shù)突破，已打破同類產(chǎn)品由日歐品牌壟斷的局面，進(jìn)入批量化生產(chǎn)與應(yīng)用并逐步擴(kuò)張市場占有率的商業(yè)化階段，并逐步擴(kuò)張市場占有率。2016年公司進(jìn)入減速器市場，與新松機(jī)器人展開合作，2018年雙環(huán)傳動(dòng)與埃夫特簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成10000套減速器供貨。RV減速機(jī)技術(shù)難度高，長期由國外廠商壟斷技術(shù)，國內(nèi)制造業(yè)廠商基礎(chǔ)配套體系薄弱、研發(fā)起步晚，但雙環(huán)傳動(dòng)經(jīng)過多年研發(fā)，已具有穩(wěn)定量產(chǎn)高精度齒輪的技術(shù)積累和研發(fā)實(shí)力。目前，雙環(huán)傳動(dòng)擁有40余個(gè)型號的RV減速機(jī)產(chǎn)品，載荷范圍達(dá)6-500kg，基本實(shí)現(xiàn)機(jī)器人減速器產(chǎn)品全覆蓋和國產(chǎn)化全面替代。開發(fā)的系列化高精密關(guān)節(jié)減速器已廣泛應(yīng)用于國內(nèi)眾多一線工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品中。作為國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)RV減速機(jī)國產(chǎn)化的廠商，隨著產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，再加上國產(chǎn)精密減速機(jī)單價(jià)約為進(jìn)口價(jià)格的30%-50%，價(jià)格優(yōu)勢高，預(yù)計(jì)未來雙環(huán)傳動(dòng)市占率有望達(dá)到10%-20%左右，占據(jù)在國內(nèi)減速器行業(yè)的龍頭地位。

2、 產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯，市場拓展戰(zhàn)略清晰

雙環(huán)傳動(dòng)是國內(nèi)新能源汽車齒輪行業(yè)龍頭企業(yè)，雙環(huán)傳動(dòng)齒輪產(chǎn)品豐富，業(yè)務(wù)線條齊全，是全球最大的齒輪散件專業(yè)制造企業(yè)之一。成立30余年來，雙環(huán)傳動(dòng)始終專注于機(jī)械傳動(dòng)齒輪的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售，迄今已形成涵蓋傳統(tǒng)汽車、電動(dòng)汽車、高鐵軌道交通、及工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域門類齊全的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，與眾多國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立起了深厚的技術(shù)與產(chǎn)品合作關(guān)系。

——企業(yè)家的有力支持。雙環(huán)傳動(dòng)早期轉(zhuǎn)型與大客戶合作，積累工藝能力。2000年，雙環(huán)傳動(dòng)第二代領(lǐng)導(dǎo)人吳長鴻上任，提出產(chǎn)品、客戶“雙升級”戰(zhàn)略，開始著手引進(jìn)一流設(shè)備，招募行業(yè)人才，布局國際市場。2005-2011年，雙環(huán)傳動(dòng)確立了致力于改變齒輪行業(yè)自給自足的格局，成為全球齒輪制造的“領(lǐng)先者”這一戰(zhàn)略愿景，在行業(yè)內(nèi)率先引進(jìn)精益生產(chǎn)管理模式，聘請日本專家現(xiàn)場指導(dǎo)。經(jīng)過10余年的努力，雙環(huán)傳動(dòng)逐步走向國際化，成為全球頭部Tier1供應(yīng)商的合作伙伴，客戶包括采埃孚、愛信、卡特彼勒等頭部變速箱廠商，不斷積累工藝生產(chǎn)技能。2011年，雙環(huán)傳動(dòng)利用自身在齒輪制造和噪音測試方面的能力積累，幫助核心客戶解決其長久存在的齒輪噪音問題，體現(xiàn)雙環(huán)傳動(dòng)雄厚的技術(shù)積累。自此之后，雙環(huán)傳動(dòng)與博格華納展開深度合作，逐步完善和提升雙環(huán)傳動(dòng)在新能源汽車齒輪領(lǐng)域的技術(shù)積累。近年來，雙環(huán)傳動(dòng)乘用車產(chǎn)品齒輪由燃油車客戶向新能源客戶拓展，2021年EV減速器獲重要訂單，新能源業(yè)務(wù)開始發(fā)力。

——優(yōu)質(zhì)的客戶資源與合作關(guān)系優(yōu)勢。雙環(huán)傳動(dòng)長期專注于機(jī)械傳動(dòng)齒輪制造領(lǐng)域，基于四十余年的專業(yè)化生產(chǎn)制造積累，雙環(huán)傳動(dòng)與眾多國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立起了深厚的合作關(guān)系，并進(jìn)入到了各細(xì)分領(lǐng)域中頭部企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，形成一批本行業(yè)“巨頭”客戶群。

在乘用車領(lǐng)域，雙環(huán)傳動(dòng)配套的客戶包括大眾、采埃孚、通用、福特、豐田、愛信、上汽、一汽、廣汽等；在新能源汽車領(lǐng)域，雙環(huán)傳動(dòng)積極開拓相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的客戶，包括整機(jī)廠及配套傳動(dòng)部件供應(yīng)商，如全球領(lǐng)先電動(dòng)車制造企業(yè)、比亞迪、廣汽集團(tuán)、蔚然動(dòng)力、日電產(chǎn)、舍弗勒、匯川、博格華納等；在商用車領(lǐng)域，雙環(huán)傳動(dòng)與采埃孚、康明斯、伊頓、玉柴等核心零部件企業(yè)建立了多年穩(wěn)定且持續(xù)提升的合作關(guān)系；在工程機(jī)械領(lǐng)域，卡特彼勒和約翰迪爾是雙環(huán)傳動(dòng)的代表性客戶。雙環(huán)傳動(dòng)以上優(yōu)質(zhì)客戶群凸顯了公司在齒輪行業(yè)的領(lǐng)先地位。

目前，雙環(huán)傳動(dòng)與客戶的戰(zhàn)略合作步入共同研制、協(xié)同開拓新市場的雙贏模式。雙環(huán)傳動(dòng)深入挖掘客戶潛力，致力于培育“億級”客戶，加深與客戶多層次、多領(lǐng)域產(chǎn)品鏈的合作。雙環(huán)傳動(dòng)將持續(xù)緊密構(gòu)建與客戶協(xié)同共生的合作關(guān)系，通過投資建設(shè)等方式推進(jìn)合作模式的快速復(fù)制，并積極嘗試在主要發(fā)達(dá)國家和新興市場國家進(jìn)行市場開拓，同時(shí)加快對新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域如新能源汽車、商用車自動(dòng)變速器產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張。

——工藝技術(shù)與品質(zhì)升級的優(yōu)勢。雙環(huán)傳動(dòng)具備高層次的專業(yè)工程師團(tuán)隊(duì)，每年實(shí)施多項(xiàng)工藝改造升級。雙環(huán)傳動(dòng)具備與國外高端客戶合作開展技術(shù)攻關(guān)和工藝改進(jìn)的能力，擁有齒輪硬齒面加工磨齒技術(shù)、齒輪硬齒面加工硬滾技術(shù)、齒輪硬車技術(shù)、齒輪滲碳淬火內(nèi)在質(zhì)量控制技術(shù)、齒輪預(yù)修正技術(shù)、齒輪檢測技術(shù)、齒輪用各種夾具設(shè)計(jì)及制造技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

憑借與國內(nèi)外客戶在高品質(zhì)傳動(dòng)件領(lǐng)域的多年合作經(jīng)驗(yàn)以及自主研發(fā)能力，雙環(huán)傳動(dòng)在高端齒輪部件的設(shè)計(jì)、加工、規(guī)模化生產(chǎn)等方面具備顯著優(yōu)勢，這將有益于雙環(huán)傳動(dòng)把握行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的市場機(jī)遇，逐步從手動(dòng)擋等傳統(tǒng)汽車傳動(dòng)部件向自動(dòng)擋、新能源車傳動(dòng)部件等高精度、高品質(zhì)、高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。此外，雙環(huán)傳動(dòng)具備滿足客戶“多品種、小批量”的各種異形件需求并“批量化”生產(chǎn)制造的能力，同時(shí)量產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量能夠保持較高一致性，這將滿足雙環(huán)傳動(dòng)新老客戶對產(chǎn)品質(zhì)量和供貨能力提出的更高要求。

另外，雙環(huán)傳動(dòng)通過多年的自主研發(fā)，在國家“863計(jì)劃”和工信部智能制造專項(xiàng)支持下，經(jīng)歷樣機(jī)開發(fā)、小批量試制、批量化產(chǎn)業(yè)能力建設(shè)，突破了設(shè)計(jì)理論、關(guān)鍵制造工藝、檢測測試、高精密裝配和專用裝備開發(fā)等關(guān)鍵核心技術(shù)，已形成工業(yè)機(jī)器人用全系列RV減速器產(chǎn)品，獲得廣泛的市場認(rèn)可。

——產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。齒輪的制造產(chǎn)能建設(shè)周期長、資金需求量大，近年來雙環(huán)傳動(dòng)順應(yīng)行業(yè)趨勢提前布局并建成了可滿足當(dāng)下及一定前瞻性需求的產(chǎn)能，與戰(zhàn)略客戶構(gòu)建快速響應(yīng)、協(xié)同共生的合作關(guān)系。大規(guī)模、多基地的項(xiàng)目投資形成了在一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)的“護(hù)城河”。而且經(jīng)過多年投入，雙環(huán)傳動(dòng)已擁有適應(yīng)高端制造裝備需求的各類國際一流的大型齒輪制造設(shè)備，并且與設(shè)備供應(yīng)商進(jìn)行技術(shù)合作，尋求降本增效的優(yōu)化方案，具備對高端設(shè)備二次開發(fā)的能力，不斷打造、鞏固雙環(huán)傳動(dòng)的“裝備能力”。

——基礎(chǔ)研究優(yōu)勢。雙環(huán)傳動(dòng)確立了全球“精密傳動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)者”的產(chǎn)業(yè)理想，建立“機(jī)械工業(yè)汽車齒輪工程技術(shù)研究中心”、“機(jī)械傳動(dòng)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室——雙環(huán)齒輪技術(shù)合作研究中心”、國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、國家CNAS認(rèn)證實(shí)驗(yàn)室和省重點(diǎn)企業(yè)研究院，與德國慕尼黑工業(yè)大學(xué)、浙江大學(xué)、重慶大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)等高校形成長期合作，開展多項(xiàng)齒輪傳動(dòng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性研究，累計(jì)實(shí)施各類科研項(xiàng)目數(shù)十項(xiàng)。

雙環(huán)傳動(dòng)建立了環(huán)研傳動(dòng)研究院，承擔(dān)齒輪及傳動(dòng)系統(tǒng)前沿設(shè)計(jì)研究和工藝技術(shù)產(chǎn)業(yè)化兩大功能，研究院下設(shè)產(chǎn)品開發(fā)中心、軟件開發(fā)部和國家級博士后工作站等，建成三電機(jī)高速NVH試驗(yàn)臺(tái)、減速器綜合性能試驗(yàn)臺(tái)、多種差速器性能試驗(yàn)臺(tái)、高精密減速器綜合性能試驗(yàn)臺(tái)等功能，逐步發(fā)展成為支持和推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的核心基地，雙環(huán)傳動(dòng)具備齒輪技術(shù)與工藝的研究與應(yīng)用、齒輪產(chǎn)品制造智能化和其他相關(guān)前沿性領(lǐng)域應(yīng)用研究的能力。憑借多年與國內(nèi)外客戶在高品質(zhì)傳動(dòng)件上的合作經(jīng)驗(yàn)以及高精度制造能力，雙環(huán)傳動(dòng)已成功將高端齒輪產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)，市場轉(zhuǎn)化能力突出。

——績效系統(tǒng)保障管理增效優(yōu)勢。隨著經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，雙環(huán)傳動(dòng)管理水平也持續(xù)提升，形成精細(xì)化管理模式。雙環(huán)傳動(dòng)以客戶需求為牽引，打造面向優(yōu)質(zhì)客戶“同步研發(fā)、卓越品質(zhì)、柔性制造、快速響應(yīng)”的運(yùn)營體系，依托精益生產(chǎn)系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)，形成了“產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向式研發(fā)”、“網(wǎng)鏈整合式供應(yīng)”、“自主經(jīng)營式生產(chǎn)”“技術(shù)嵌入式營銷”為特色的績效系統(tǒng)，拉動(dòng)“研、供、產(chǎn)、銷”等價(jià)值創(chuàng)造過程，持續(xù)優(yōu)化“人、財(cái)、物、技”四大資源配置，實(shí)現(xiàn)利益多方共贏。

3、 可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)

——宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢依然，但受疫情影響短期增長面臨的下行壓力增大。在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化復(fù)雜的背景下，供給端和需求端均有有利因素與不利因素，雙環(huán)傳動(dòng)將聚焦成長賽道，把握優(yōu)質(zhì)客戶，同時(shí)開辟增長新曲線，以降低宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響。

——原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。雙環(huán)傳動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營主要原材料為齒輪加工生產(chǎn)需要的鋼材。近年來，主要原材料價(jià)格存在一定程度的波動(dòng)。如果主要原材料價(jià)格因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、上下游行業(yè)供需情況等因素影響而出現(xiàn)大幅波動(dòng)，仍然可能在一定程度上影響雙環(huán)傳動(dòng)毛利率水平，對雙環(huán)傳動(dòng)業(yè)績造成不利影響。雙環(huán)傳動(dòng)一方面將通過技術(shù)創(chuàng)新、工藝設(shè)備流程改造、內(nèi)部提效、供應(yīng)鏈管理和減少損耗等措施降低原材料價(jià)格波動(dòng)的影響；另一方面，雙環(huán)傳動(dòng)與大部分客戶簽有原材料價(jià)格聯(lián)動(dòng)協(xié)議，將與客戶進(jìn)行積極的商談，同時(shí)聯(lián)動(dòng)鋼廠共同尋找三方共贏的解決方案。

4、 自身存在的不足

——?jiǎng)?chuàng)新研發(fā)投入有待進(jìn)一步加強(qiáng)。縱向維度來看，2020年，雙環(huán)傳動(dòng)研發(fā)投資1396.5萬元，占營業(yè)收入的3.81%，而在2021年，研發(fā)投入增長到2138.5萬元，占營業(yè)收入的3.79%。研發(fā)投入與同期相比增長了742萬元，但研發(fā)投入占比卻降低了0.02個(gè)百分點(diǎn)。橫向維度來看，同行業(yè)武漢菱電和杭州新坐標(biāo)的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例達(dá)到12.12%和7.43%，而雙環(huán)傳動(dòng)卻僅占比3.79%，相較來看，雙環(huán)傳動(dòng)的研發(fā)強(qiáng)度仍有較大提升空間。

——品牌價(jià)值較低。品牌價(jià)值是公司管理要素中較為核心的部分，也是品牌區(qū)別于同類競爭品牌的重要標(biāo)志。2021年雙環(huán)傳動(dòng)品牌價(jià)值從財(cái)務(wù)維度來看，按指數(shù)計(jì)算，品牌優(yōu)勢值為43.99分，顯著低于同行業(yè)品牌優(yōu)勢值第一的華域汽車，且低于同行業(yè)品牌優(yōu)勢值的平均值45.19分。從消費(fèi)者維度來看，相對市場位勢僅為0.64，而同行業(yè)的濰柴集團(tuán)和立訊精密的相對市場位勢達(dá)到29.73和22.80，相較之下，雙環(huán)傳動(dòng)的品牌價(jià)值遠(yuǎn)不及行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)。

——存在明顯的償債壓力。雙環(huán)傳動(dòng)存在較為明顯的流動(dòng)性壓力。截至2021年末，公司貨幣資金為4.63億元，而短期借款為18.92億元，合同、租賃負(fù)債合計(jì)為0.24億元，長期借款為5.24億元，公司具有較大的償債壓力，一定程度上會(huì)影響公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營管理。

二、“值得信賴”維度評價(jià)

1、企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

隨著我國齒輪產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐年上升，高端產(chǎn)能升級趨勢不斷加強(qiáng)，齒輪產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)裝備制造的各個(gè)領(lǐng)域，齒輪行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展以及國家對制造業(yè)的不斷推進(jìn)，促進(jìn)行業(yè)向前發(fā)展。近五年我國齒輪行業(yè)的市場規(guī)模逐年增長，增長率穩(wěn)定在6%以上。

——總資產(chǎn)持續(xù)增長。雙環(huán)傳動(dòng)2019-2021年總資產(chǎn)分別為81.60億元、85.31億元、98.23億元（圖1）。盡管疫情對經(jīng)濟(jì)影響較大，但從近五年的資產(chǎn)總額增長趨勢來看，雙環(huán)傳動(dòng)總資產(chǎn)持續(xù)增加，2020年較上年增長4.55%，2021年較上年增長15.15%。

圖1 雙環(huán)傳動(dòng)2017-2021年資產(chǎn)總額變化趨勢

——員工規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2019-2021年雙環(huán)傳動(dòng)員工規(guī)模不斷擴(kuò)大，分別為4578人、4649人、5333人，平均增長率高達(dá)8.13%。其中，2020年研發(fā)人員471人，占總員工比例為10.13%，2021年研發(fā)人員為542人，占總員工的比例為10.16%，研發(fā)人員比例不斷提升。

——收入規(guī)模整體增長。與此同時(shí)，三年間營業(yè)收入整體呈增長趨勢，2019年?duì)I業(yè)收入為32.36億元，2020年?duì)I業(yè)收入為36.64億元，同比增加13.23%，2021年?duì)I業(yè)收入為53.91億元，同比增加47.13%。基本每股收益由2020年的0.08元增長到2021年的0.46元，這說明雙環(huán)傳動(dòng)經(jīng)營能力持續(xù)提升。

2、品牌優(yōu)勢值位居中列

——品牌優(yōu)勢值有待提升。在品牌優(yōu)勢值方面，雙環(huán)傳動(dòng)在“零部件”賽道10家樣本企業(yè)中處于中間水平（圖2），按指數(shù)計(jì)算，2021年雙環(huán)傳動(dòng)品牌優(yōu)勢值為43.99分，與該賽道品牌優(yōu)勢值首位的華域汽車相差9.45分，比該賽道平均值低1.2分。企業(yè)的品牌優(yōu)勢仍有較大的提升空間。

——相對市場位勢表現(xiàn)有較大提升空間。2021年雙環(huán)傳動(dòng)的相對市場位勢為0.64分（圖2），在“零部件”賽道10家樣本企業(yè)中位列第六，該賽道第一的華域汽車以相對市場位勢19.62分遙遙領(lǐng)先，其余九家企業(yè)相對市場位勢相差不大，均低于2分，整體水平有待提升。

圖2 “零部件”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢值和相對市場位勢（節(jié)選）

3、創(chuàng)新投入和產(chǎn)出有待提升

表1列出了“零部件”賽道企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度和專利發(fā)明數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，雙環(huán)傳動(dòng)研發(fā)強(qiáng)度在“零部件”賽道處于中等偏后位置，2021年這一數(shù)值為3.79%，與該賽道平均值4.64%相差較大。研發(fā)人員擁有的專利發(fā)明數(shù)為14件，在該賽道企業(yè)中位于倒數(shù)第二。企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出亟待提升。

表1 “零部件”賽道企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度和專利發(fā)明數(shù)（節(jié)選）

4、運(yùn)營能力有較大提升空間

——財(cái)務(wù)能力總體表現(xiàn)不好。首先，2021年雙環(huán)傳動(dòng)償債能力較差（見圖3），流動(dòng)比例僅為0.95，位于“零部件”賽道10家樣本數(shù)據(jù)的最后一名，與杭州新坐標(biāo)、無錫威孚、亞普汽車有較大差距，這三家公司的流動(dòng)比例分別為5.14、2.09和2.05，也低于該賽道內(nèi)10家樣本企業(yè)的均值1.80。其中，營運(yùn)能力表現(xiàn)一般（見圖4），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.46，處于該賽道內(nèi)中間區(qū)域，與排在首位的亞普汽車仍有較大差距。第三，盈利能力也處于較低水平。“零部件”賽道10家樣本企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的平均值為12.77%，雙環(huán)傳動(dòng)為7.68%，顯著低于平均水平，與排在首位的駿創(chuàng)汽車有17.8%的差距。第四，發(fā)展能力較好。處于“零部件”賽道10家樣本企業(yè)中的第三名，2021年，總資產(chǎn)增長率衡量的發(fā)展能力為15.15%，高于樣本企業(yè)平均值13.41%。

圖3 “零部件”賽道企業(yè)償債能力表現(xiàn)（節(jié)選）

圖4 “零部件”賽道企業(yè)營運(yùn)盈利及發(fā)展能力（節(jié)選）

——雙環(huán)傳動(dòng)治理體系較好。雙環(huán)傳動(dòng)股權(quán)制衡度2021年達(dá)1.39分，股權(quán)制衡度較高，高于10家樣本企業(yè)的平均股權(quán)制衡度。獨(dú)立董事比例達(dá)33.33%，處于同行業(yè)平均水平，獨(dú)立董事較好地履行了職責(zé)。實(shí)現(xiàn)了兩職分離，有利于企業(yè)統(tǒng)籌長期目標(biāo)和短期目標(biāo)，以更健全的決策機(jī)制做出企業(yè)經(jīng)營決策。

5、積極履行社會(huì)責(zé)任

——堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與“綠色低碳”制造。在碳達(dá)峰與碳中和的大背景下，“綠色低碳”是全球供應(yīng)鏈管理的新趨勢，于企業(yè)而言，是一種社會(huì)責(zé)任，更是一次難得的提升國際競爭力的發(fā)展機(jī)遇。作為行業(yè)供應(yīng)鏈體系中的重要成員，雙環(huán)傳動(dòng)高度重視可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，啟動(dòng)了與綠色能源相關(guān)的市場調(diào)研、政府對接、內(nèi)部升級等工作，以立項(xiàng)形式落實(shí)綠色能源的使用、加工效率提升、成材率提高、設(shè)備能耗優(yōu)化等專項(xiàng)任務(wù)。2021年，雙環(huán)傳動(dòng)各個(gè)層面積極推進(jìn)“綠色低碳”工作的開展，嘉興雙環(huán)實(shí)施光伏發(fā)電替代了15%左右的傳統(tǒng)電力，雙環(huán)傳動(dòng)集團(tuán)層面成立了“碳排放” 辦公室，并采用廢棄熱量再利用和效率提升等方式降低了碳排放，2021年雙環(huán)傳動(dòng)的能源利用效率相比上年同期提高了20%，相當(dāng)于2.48萬噸左右的標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)省。

“能源是制造出來，而非挖掘出來”已成為雙環(huán)傳動(dòng)信奉的“綠色低碳”理念。未來雙環(huán)將繼續(xù)通過設(shè)備能耗的監(jiān)控與優(yōu)化、工藝改善等方式，爭取在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再減少2到3萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的消耗，在綠色制造道路上再進(jìn)一步，力爭實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)減排流程、綠色低碳的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。