經(jīng)濟觀察報 記者 洪小棠 市場持續(xù)波動,基金發(fā)行市場陷入“冰點時刻”。
截至8月10日,年內(nèi)公募基金全市場共發(fā)行645只新基金,共計發(fā)行規(guī)模5757.06億元。
這一數(shù)據(jù)無論從數(shù)量還是規(guī)模均不及2021年和2022年新基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的一半,可見新基金發(fā)行市場的低迷。
與之相對的是發(fā)起式基金在此時贏得各機構(gòu)爭相布局。同樣截至8月10日,年內(nèi)共計223只發(fā)起式基金啟動發(fā)行,遠超歷史同期。
雖然發(fā)行門檻較低使得發(fā)起式基金在市場低點獲得各機構(gòu)青睞,但拉長時間來看,一些績差基金在三年“大考”時仍面臨清盤風險。
逆勢布局
截至8月10日,年內(nèi)公募基金全市場共發(fā)行645只新基金,發(fā)行規(guī)模合計5757.06億元。
這一數(shù)據(jù)無論從數(shù)量還是規(guī)模均不及2021年和2022年新基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的一半,新基金發(fā)行市場十分低迷。
新基金發(fā)行陷入冰點期,發(fā)起式基金發(fā)行意愿逆勢提升。同樣截至8月10日,年內(nèi)共計223只發(fā)起式基金啟動發(fā)行,而2020年至2022年同期發(fā)起式基金發(fā)行數(shù)量分別為165只、152只和192只。
所謂發(fā)起式基金,即基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年,滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功。由于該類基金成立的條件對認購戶數(shù)和認購金額均要求較低,成為市場低迷時各基金公司布局的選擇。
具體來看,截至8月10日,年內(nèi)成立的發(fā)起式基金中,包括國泰君安創(chuàng)新成長、安信永澤一年定開等10只基金僅有1戶認購;包括建信睿安一年定開、國泰君安高端裝備等21只基金有2戶認購。在223只年內(nèi)成立的發(fā)起式基金中,少于10戶認購的基金有36只。
此外,在基金快速順利成立快速建倉的明確目標下,31只發(fā)起式基金僅設(shè)置了1天的認購時間。但也有不少發(fā)起式基金設(shè)立了3個月之久的認購期,但除了博時富盈一年定開募集規(guī)模為20億份,其他基金認購戶數(shù)和認購金額均未出現(xiàn)明顯提升。
不過,一位公募基金渠道人士透露,“從認購戶數(shù)僅為2戶來看,不排除博時富盈一年定開為機構(gòu)定制產(chǎn)品,設(shè)置發(fā)起式可能因為資金的不確定性,用低門檻來保證市場低迷時點機構(gòu)資金一旦發(fā)生變化不影響基金成立。”
產(chǎn)品類型來看,偏股混合型基金、被動指數(shù)型基金和FOF是今年以來發(fā)起式基金成立的投資類型,均有不低于40只基金。
北京一家券商系公募機構(gòu)產(chǎn)品部人士表示,權(quán)益市場賺錢效應(yīng)不佳、被動指數(shù)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重競爭激烈以及FOF尚未受到投資者認可,導致在市場低迷時這些類型基金更加難以發(fā)行。
不過在該人士看來,“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”的基金現(xiàn)狀,使得各基金公司有意愿在市場底部區(qū)間自掏腰包成立發(fā)起式基金,以此來養(yǎng)養(yǎng)業(yè)績,業(yè)績向好再做持營相對更加好做。
華南一位公募人士也表示,很多發(fā)起式的發(fā)行有整個產(chǎn)品線或公司的長遠考慮,在市場不好的時候,可以先把“種子”播下去,未來市場起來了,有這樣的產(chǎn)品儲備才有可能抓住“風口”,首先要讓公司業(yè)務(wù)豐富起來,業(yè)務(wù)規(guī)模才可能拉升起來。
此外,記者了解到今年新成立的部分發(fā)起式基金也有“去庫存”的壓力。
前述公募產(chǎn)品部人士稱,“監(jiān)管要求‘批而未發(fā)’的基金有數(shù)量限制,‘庫存’較高的基金公司對申報新基金會受到限制,因此,有獲批未發(fā)的基金改為發(fā)起式來發(fā)行。”
面臨壓力
事實上,自2012年8月10日首只發(fā)起式基金成立至今,發(fā)起式基金至今已滿11周年。
2012年,證監(jiān)會修改《證券投資基金運作管理辦法》相關(guān)條款,在倡導“把持有人利益和基金公司利益捆綁”的有力倡導下,發(fā)起式基金應(yīng)運而生。
開通發(fā)起式基金審批通道后,天弘基金申報了首只發(fā)起式基金——天弘債券型發(fā)起式證券投資基金,該基金于2012年8月10日成立,成立規(guī)模達33.47億元。
11年間,發(fā)起式基金蓬勃發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年2季度末,發(fā)起式基金總規(guī)模已超2.5萬億元,全市場共有發(fā)起式基金2760只。
雖然發(fā)起式成立門檻相對較低,但發(fā)起式基金強化了基金退出機制,即基金合同生效3年后,若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的,基金合同自動終止。隨著部分產(chǎn)品三年期限將至和市場賺錢效應(yīng)下降影響,今年以來發(fā)起式基金清盤現(xiàn)象頻現(xiàn)。
截至8月10日,年內(nèi)超20只發(fā)起式基金清盤。大部分發(fā)起式基金因合同生效滿三年,因基金規(guī)模依舊低于2億元,基金合同自動終止。
例如8月11日,華潤元大欣享混合型發(fā)起式基金發(fā)布了基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的公告,該基金自7月10日起正式進入清算程序,并停止收取基金管理費、基金托管費等。清算原因則是“基金資產(chǎn)凈值低于合同限制”。
按照《基金合同》約定,自生效之日起滿三年后的對應(yīng)日,即8月10日,該基金資產(chǎn)凈值低于2億元,根據(jù)《基金合同》觸發(fā)終止并按其約定程序進行清算,無需召開基金份額持有人大會審議,且不得通過召開基金份額持有人大會的方式延續(xù)本《基金合同》期限。
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,8月10日至31日期間,將有18只發(fā)起式基金成立滿三年,然而,其中5只產(chǎn)品截至2023年二季度末的規(guī)模不足2億元。
實際上,在發(fā)起式基金推出十余年以來,中小基金公司成為發(fā)起式基金發(fā)行的更多獲益者。主題、行業(yè)型的發(fā)起式基金更是中小基金公司緊攥手里以期彎道超車的手段,即業(yè)績突出的主題型、行業(yè)型發(fā)起式基金上演“以小博大”戲碼。
一家券商研究所基金分析人士表示,發(fā)起式基金在一定程度上降低了中小規(guī)模公募發(fā)行基金的壓力,由于發(fā)行門檻較低,且利于機構(gòu)管理,性價比較高。
不過也有公募相關(guān)人士表示,發(fā)起式基金也需要運營成本,例如固有資金投入、基金運營、IT等成本,如果很多只都沒有做起來,會給中小公司帶來不小壓力。
而在如今市場環(huán)境下,很多發(fā)起式產(chǎn)品在三年“大限”后業(yè)績與規(guī)模均不佳導致。以部分醫(yī)療主題的發(fā)起式基金為例,由于這些產(chǎn)品投資方向本就受限,醫(yī)療板塊近兩年遭遇了行業(yè)及政策環(huán)境影響大幅下跌,如匯添富中證精準醫(yī)療主題指數(shù)發(fā)起式(LOF)A/C的累計收益率跌超50%。
此外,截至8月10日,鑫元清潔能源混合發(fā)起式C在內(nèi)的31只產(chǎn)品年內(nèi)收益率跌超20%;近三年維度,也有東方阿爾法優(yōu)選混合發(fā)起式A/C等多只基金產(chǎn)品虧損超50%。
不過也有部分發(fā)起式基金年內(nèi)交出亮眼“成績單”。例如,截至8月10日,在年內(nèi)表現(xiàn)強勁的華夏中證動漫游戲ETF發(fā)起式聯(lián)接A/C的年內(nèi)收益率超50%,同期,還有169只發(fā)起式基金(份額分開計算,下同)的年內(nèi)收益率超10%。
北京一家基金評級機構(gòu)相關(guān)人士表示,“發(fā)起式雖然門檻低,但也不是萬能的,考驗著公司的投研能力和產(chǎn)品布局能力,如果發(fā)起式產(chǎn)品經(jīng)過一段時間運行,沒有獲得投資者認可,仍面臨固有資金虧損、運營成本、規(guī)模等多方面壓力,甚至有清盤風險”。
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