啤酒行業(yè)在2013年產(chǎn)量見(jiàn)頂后，拉開(kāi)了轟轟烈烈的高端化進(jìn)程。

各大酒企達(dá)成了利潤(rùn)導(dǎo)向的共識(shí)后，紛紛祭出了三板斧，降本、增效、激勵(lì)優(yōu)化，從而促使啤酒企業(yè)的盈利能力持續(xù)提升。

而在去年Q4，多家主要的啤酒企業(yè)表現(xiàn)得差強(qiáng)人意。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)啤酒高端化進(jìn)程仍在持續(xù)，但未來(lái)將形成細(xì)分的調(diào)整，比如位于金字塔塔尖的高端產(chǎn)品的價(jià)格天花板將被打開(kāi)，而腰部產(chǎn)品也將持續(xù)擴(kuò)容。

面對(duì)著不同的經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)的高端動(dòng)作也在“變形”。

整體業(yè)績(jī)飄紅，嘗試品類(lèi)延伸

4月12日，青島啤酒（600600.SH）在線上召開(kāi)了2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。在會(huì)上，青島啤酒回復(fù)投資人稱(chēng)，正在研究包括利口酒在內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展……公司正在布局威士忌業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)品正在研發(fā)當(dāng)中，青啤五廠100萬(wàn)千升精釀基地及2500噸威士忌項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)。

這也是國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)之一，即向邊緣嘗試，進(jìn)行品類(lèi)的延伸，比如華潤(rùn)啤酒此前推出了雪花小啤汽，打破飲料與啤酒的邊界；燕京啤酒推出業(yè)內(nèi)首款玻尿酸啤酒獅王玻光釀玫瑰葡萄精釀等，都是啤酒行業(yè)在主戰(zhàn)略之外的創(chuàng)新性探索。

整體看來(lái)，2023年，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)形勢(shì)較好，除燕京啤酒之外，主要的啤酒企業(yè)均披露了去年的全年業(yè)績(jī)，均為業(yè)績(jī)飄紅。

百威亞太(01876.HK)仍然是當(dāng)之無(wú)愧的No.1。2023年度收入為68.56億美元，同比增11.1%，每百升收入則增長(zhǎng)6.2%；銷(xiāo)量達(dá)92.8億公斤，同比增近4.6%；正常化除息稅折舊攤銷(xiāo)前盈利為20.23億美元，同比增10.8%；受韓國(guó)的非基礎(chǔ)關(guān)稅撥備影響，百威亞太股權(quán)持有人應(yīng)占溢利由2022年的9.13億美元下降至2023年的8.52億美元，同比下滑6.68%，低于此前分析師預(yù)期的9.589億美元。

不僅如此，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，百威啤酒的噸價(jià)依然笑傲同行。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤(rùn)啤酒噸價(jià)為3306元，青島啤酒噸價(jià)為4172元，重慶啤酒噸價(jià)4942元，而百威亞太啤酒噸價(jià)在2022年就達(dá)到5270元。

但浦銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)表示，百威亞太中長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯不如中國(guó)啤酒企業(yè)，相較中國(guó)啤酒企業(yè)，百威亞太一方面高端與超高端產(chǎn)品的銷(xiāo)量占比已達(dá)到50%以上，未來(lái)高端化帶來(lái)的邊際利潤(rùn)率擴(kuò)張效應(yīng)相對(duì)較弱；另一方面韓國(guó)市場(chǎng)中長(zhǎng)期將繼續(xù)拖累公司整體的業(yè)績(jī)和估值。

高端化繼續(xù)推進(jìn)，細(xì)分調(diào)整

從2013年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量見(jiàn)頂，啤酒市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，酒企也達(dá)成了利潤(rùn)導(dǎo)向的共識(shí)，由此開(kāi)始進(jìn)行高端化的廝殺。

業(yè)績(jī)會(huì)上，百威亞太首席執(zhí)行官兼董事會(huì)聯(lián)席主席楊克表態(tài)稱(chēng)，面向2024年，百威亞太表示將延續(xù)高端化戰(zhàn)略，繼續(xù)追求高質(zhì)量增長(zhǎng)。

華潤(rùn)啤酒董事會(huì)主席侯孝海在2023業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，華潤(rùn)啤酒有望在今年或明年達(dá)成次高端以上的中國(guó)啤酒銷(xiāo)量第一，提前一兩年完成“決勝高端”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

但值得注意的是，去年第四季度，啤酒企業(yè)的業(yè)績(jī)略顯疲態(tài)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度百威亞太的營(yíng)收為12.9億美元，凈虧損達(dá)到了2300萬(wàn)美元，雙雙低于預(yù)期。去年Q4，百威亞太的亞太地區(qū)西部、中國(guó)、亞太地區(qū)東部和韓國(guó)，銷(xiāo)量分別下滑了1.9%、3.1%、3.4%和中單位數(shù)，多個(gè)重要市場(chǎng)的銷(xiāo)量均有所下滑。

無(wú)獨(dú)有偶，華潤(rùn)啤酒與青島啤酒也交出差強(qiáng)人意的答卷，這是否意味著國(guó)內(nèi)啤酒高端化進(jìn)程將踩剎車(chē)呢？

侯孝海對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，雖然2023年啤酒行業(yè)也受到宏觀經(jīng)濟(jì)和更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響， 2023年四季度到2024年1、2月份華潤(rùn)啤酒收入和銷(xiāo)量都保持增長(zhǎng)，行業(yè)高端化的趨勢(shì)并未被市場(chǎng)變化打斷。

“與當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境相匹配，國(guó)內(nèi)的啤酒行業(yè)高端化將進(jìn)入一個(gè)新的階段。”啤酒行業(yè)專(zhuān)家方剛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，如果將啤酒產(chǎn)品比作一個(gè)金字塔形，未來(lái)塔尖將不斷向上延伸，高端的啤酒產(chǎn)品的價(jià)格天花也不斷向上拉高，另一方面，塔基產(chǎn)品即大眾化產(chǎn)品有可能出現(xiàn)量的萎縮，隨之是腰部產(chǎn)品在擴(kuò)容。“未來(lái)企業(yè)可能會(huì)將產(chǎn)品大致分為高端線和性價(jià)比產(chǎn)品，以此迎合不同的消費(fèi)群體。”

這也得到了啤酒企業(yè)的認(rèn)同，百威亞太首席執(zhí)行官兼董事會(huì)聯(lián)席主席楊克也認(rèn)為，中國(guó)啤酒市場(chǎng)中低端銷(xiāo)量有所下滑，但高端和超高端啤酒市場(chǎng)增長(zhǎng)依然非常好。

同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，啤酒行業(yè)去年第四季度疲弱表現(xiàn)有可能將延續(xù)至今年一季度，受奧運(yùn)賽事影響，今年旺季啤酒的業(yè)績(jī)值得期待，而且由于今年大麥成本采購(gòu)價(jià)格預(yù)計(jì)下降10%左右，有利于啤酒行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：朱欣悅