4月24日，“嬰童護(hù)理第一股”潤(rùn)本股份發(fā)布上市后第一份財(cái)年報(bào)告。

2023年，潤(rùn)本股份營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.66%至10.33億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.23%至2.26億元。

結(jié)合潤(rùn)本股份此前在招股書中披露的往年業(yè)績(jī)，這是其營(yíng)收和利潤(rùn)連續(xù)第四年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但營(yíng)收增速較前幾年放緩，2020年至2022年，潤(rùn)本股份年?duì)I收增速在30%至60%間。

潤(rùn)本股份旗下僅有“潤(rùn)本”單品牌，最早由潤(rùn)本股份子公司在2006年創(chuàng)立。2020年，潤(rùn)本股份從有限公司整體變更為股份有限公司，并于2023年10月登陸A股。

潤(rùn)本股份最初靠驅(qū)蚊產(chǎn)品起家，如今發(fā)展出驅(qū)蚊系列、嬰童護(hù)理系列和精油系列三大類產(chǎn)品，其中嬰童護(hù)理系列已在2022年超越驅(qū)蚊系列，成為潤(rùn)本股份旗下第一大主力。

銷售渠道方面，潤(rùn)本股份主要依賴線上直銷和非平臺(tái)經(jīng)銷商（指除平臺(tái)電商以外的經(jīng)銷商），另外還有線上經(jīng)銷（以京東自營(yíng)為代表）和線上代銷（主要是唯品會(huì)）等渠道。

具體來看，潤(rùn)本股份2023年的營(yíng)收增長(zhǎng)主要還是由主力產(chǎn)品和主力渠道貢獻(xiàn)。

2023年，潤(rùn)本股份的嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.62%至5.21億元，驅(qū)蚊系列產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)19.20%至3.25億元，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的超八成；精油系列產(chǎn)品營(yíng)收同比基本持平，小幅下滑0.05%至1.46億元；體量最小的“其他產(chǎn)品”（主要是家清用品）則下滑14.30%至4024萬元。

渠道方面，線上直銷的營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.15%至6.20億元，非平臺(tái)經(jīng)銷商營(yíng)收增長(zhǎng)32.26%至2.49億元，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的約84%；線上經(jīng)銷和線上代銷的營(yíng)收分別占比13.0%和2.5%，都實(shí)現(xiàn)了個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

主力產(chǎn)品和主力渠道較高的毛利率也拉動(dòng)了整體毛利率的提升。

2023年，潤(rùn)本股份嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品的毛利率達(dá)到58.30%，僅次于精油系列產(chǎn)品的62.71%；線上直銷的毛利率達(dá)到61.83%，為各渠道中最高。在兩者的帶動(dòng)下，潤(rùn)本股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)2.15個(gè)百分點(diǎn)至56.32%。

圖片來源：潤(rùn)本

在潤(rùn)本股份上市前，招股書曾暴露出其過于依賴驅(qū)蚊產(chǎn)品和線上渠道的風(fēng)險(xiǎn)，以及自產(chǎn)產(chǎn)能有待進(jìn)一步擴(kuò)大的問題。從2023年財(cái)報(bào)來看，這些情況都有不同程度的改善。

2023年，潤(rùn)本股份的驅(qū)蚊系列產(chǎn)品營(yíng)收占比降至31.46%，而2020年至2022年這一比例分別為38.21%、39.14%和31.82%。此外，由于驅(qū)蚊需求有明顯季節(jié)性，這也導(dǎo)致潤(rùn)本股份此前營(yíng)收主要由第二、第三季度貢獻(xiàn)——2020年至2022年，這兩個(gè)季度合計(jì)營(yíng)收占比分別為78.67%、74.07%和67.79%；而在2023年，這一比例下降至65.05%。

在開拓線下渠道方面，潤(rùn)本股份2023年的一大動(dòng)作是推出了經(jīng)銷商線上訂貨平臺(tái)，以提高經(jīng)銷商的訂單下單效率，降低溝通成本。潤(rùn)本股份的非平臺(tái)經(jīng)銷商主要包括商超、便利店等KA渠道，以及WOW COLOR美妝集合店這樣的特通渠道。2023年，來自非平臺(tái)經(jīng)銷渠道的營(yíng)收占比升至24.10%，而2020年至2022年這一比例分別為21.27%、22.28%和21.96%。

產(chǎn)能方面，潤(rùn)本股份現(xiàn)有位于廣州黃埔和浙江義烏的兩個(gè)自有生產(chǎn)基地，大部分產(chǎn)品由這兩個(gè)工廠自產(chǎn)。2020年至2021年，潤(rùn)本股份的產(chǎn)能利用率幾近飽和，分別為95.24%和95.87%，而隨著義烏工廠的全面投產(chǎn)，這一數(shù)字在2022年降到81.55%。2023年，潤(rùn)本股份黃埔工廠和義烏工廠的產(chǎn)能利用率分別為65.28%和81.38%。

值得提到的是，潤(rùn)本股份上市后募集的超10億元資金中，有3.7億元用于“黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目中，意在提升產(chǎn)能和研發(fā)能力。該項(xiàng)目預(yù)期完成時(shí)間是2025年5月，截至2023年末，累計(jì)投入進(jìn)度為0.16%，符合計(jì)劃。 

圖片來源：潤(rùn)本

界面新聞在此前報(bào)道中提到，財(cái)經(jīng)科普作家謝宗博曾表示，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析，驅(qū)蚊市場(chǎng)屬于一個(gè)利基市場(chǎng)。這是指由市占率較高的企業(yè)忽略的某些細(xì)分市場(chǎng)，一些消費(fèi)者對(duì)此有需求但未被滿足，因此存在持續(xù)發(fā)展的潛力。

謝宗博表示，由于大企業(yè)對(duì)驅(qū)蚊市場(chǎng)產(chǎn)品研發(fā)的積極性不算高，中小企業(yè)因此獲得機(jī)會(huì)。一個(gè)體現(xiàn)是，市面上有一定規(guī)模的嬰童護(hù)理或母嬰品牌，如紅色小象、薇諾娜寶貝、啟初、babycare等，至今仍未在驅(qū)蚊或舒緩蚊蟲叮咬類產(chǎn)品下太多功夫，僅推出了個(gè)別單品，甚至完全沒有布局。

但從另一個(gè)角度來看，這也意味著，像潤(rùn)本股份這樣靠著在利基市場(chǎng)抓住機(jī)會(huì)的企業(yè)要做大做強(qiáng)，也必須走出這一細(xì)分市場(chǎng)才能獲得更大的增長(zhǎng)空間。

潤(rùn)本股份或許暫時(shí)還不用擔(dān)心眼前的增長(zhǎng)，它在24日與年報(bào)一起發(fā)布了2024年第一季度財(cái)報(bào)。2024年前三個(gè)月，潤(rùn)本股份營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.02%至1.67億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.93%至3547萬元。

來源：界面新聞 作者：朱詠玲