4月中下旬以來(lái)，港股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪幅度超過(guò)20%的上漲，估值與風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)，內(nèi)外資共同為港股市場(chǎng)增加流動(dòng)性。港股市場(chǎng)能否延續(xù)升勢(shì)？全球資金配置能否持續(xù)轉(zhuǎn)向低估值的港股？近期，券商密集舉辦中期策略會(huì)并發(fā)布港股主題相關(guān)研報(bào)，圍繞港股修復(fù)持續(xù)性、如何把握投資機(jī)遇等話題進(jìn)行深入探討。

內(nèi)外資均是港股增量資金主力

1月底以來(lái)，港股在全球主要股指中表現(xiàn)大幅領(lǐng)先。截至5月27日，恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)、恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅均超過(guò)25%。分行業(yè)看，材料、能源和信息技術(shù)等一級(jí)行業(yè)表現(xiàn)靠前。

天風(fēng)證券全球前瞻產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)、海外首席分析師孔蓉表示，港股正從反彈走向反轉(zhuǎn)。港股行情在4月下旬啟動(dòng)，主要原因在于全球資本的再配置和港股估值性價(jià)比突出。無(wú)論是對(duì)沖基金、長(zhǎng)線基金還是港股通資金，均在配置港股。伴隨日元匯率快速貶值，全球資金配置從日本股市轉(zhuǎn)向低估值港股，中國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，成為港股上漲的催化劑。

“港股上漲的核心驅(qū)動(dòng)力在于中國(guó)資產(chǎn)估值性價(jià)比較高。”孔蓉表示，目前恒生指數(shù)市盈率約9.62倍，在全球資產(chǎn)中性價(jià)比突出，中國(guó)資產(chǎn)的投資價(jià)值已經(jīng)在預(yù)期上出現(xiàn)變化。

從數(shù)據(jù)上看，今年以來(lái)港股上漲伴隨著資金面的邊際改善。據(jù)華福證券燕翔團(tuán)隊(duì)測(cè)算，今年以來(lái)各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)持有港股的市值均有所回升。截至5月20日，港股通、國(guó)際中介、香港本地中介持股市值相比去年底分別提升32.2%、19.0%和13.2%。

把握科技與紅利兩大主線

多家券商認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、政策支持港股市場(chǎng)發(fā)展、企業(yè)盈利逐步改善的背景下，2024年全年港股市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

中金公司海外策略首席分析師劉剛認(rèn)為，當(dāng)前港股增量資金以交易型和部分再平衡需求的區(qū)域配置型資金為主。港股的上漲空間依賴兩方面：一是10年期美債利率能否進(jìn)一步下行；二是港股基本面能否持續(xù)改善。

國(guó)信證券張欣慰團(tuán)隊(duì)表示，2023年以來(lái)，市場(chǎng)上少有確定性高的投資機(jī)會(huì)，資金主要流向兩個(gè)方向：一批風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金，在利率下行、流動(dòng)性充裕的背景下，轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性較高的成長(zhǎng)板塊；另一批低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金，轉(zhuǎn)向低估值、高股息板塊以追求確定性。投資者可采取科技與紅利雙主線的“啞鈴”策略，將紅利資產(chǎn)作為“安全墊”，同時(shí)兼顧科技類(lèi)成長(zhǎng)板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)機(jī)會(huì)

多家機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，作為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)出海的“橋頭堡”，港股有較多新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)值得挖掘。

孔蓉表示，港股市場(chǎng)憑借其對(duì)科技企業(yè)的高接受度和國(guó)際金融中心的影響力，成為眾多高科技企業(yè)上市選擇地。港股的“新質(zhì)生產(chǎn)力”包括AI、機(jī)器人、web3.0等，一些代表公司具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。

部分券商認(rèn)為，港股AI板塊處于類(lèi)似移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期的增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)潛力較大。國(guó)信證券表示，2024年AI行業(yè)處于群雄逐鹿?fàn)顟B(tài)，無(wú)論是海外的科技巨頭，還是國(guó)內(nèi)一線互聯(lián)網(wǎng)公司，都在積極訓(xùn)練和迭代自身的大模型能力。開(kāi)源證券表示，AI領(lǐng)域創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，堅(jiān)定看好AI算力與應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)。