經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 隨著2024年“上半程”結(jié)束，私募基金產(chǎn)品半年業(yè)績(jī)“成績(jī)單”也隨之出爐。在A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)下，各大指數(shù)悉數(shù)收跌。截至6月30日，上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌0.25%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌7.1%、10.9%，整體來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)分化，表現(xiàn)較好的滬深300漲幅0.89%，表現(xiàn)較差的中證2000跌幅達(dá)23.28%，大盤表現(xiàn)顯著強(qiáng)于小微盤。

此背景下，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，有業(yè)績(jī)記錄的79家百億私募，上半年收益均值為0.40%，其中32家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)正收益，占比為40.51%。百億私募基金業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較為顯著的分化態(tài)勢(shì)，上半年業(yè)績(jī)首尾相差達(dá)66.25%。

分化顯著

根據(jù)私募排排官網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年實(shí)現(xiàn)正收益的百億私募中，21家百億私募上半年收益超5%，其中12家百億私募收益率在5%至10%之間，另有9家收益率超10%。值得一提的是，在收益率超10%的9家百億私募中，主觀百億私募占據(jù)7家。

其中，但斌的東方港灣以上半年收益率47.93%位列百億私募業(yè)績(jī)榜冠軍，而百億量化私募靈均投資則以-18.33%的收益率墊底。

分類型來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績(jī)記錄的36家百億主觀私募上半年實(shí)現(xiàn)了5.25%的收益均值，其中22家實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)61.11%，完勝量化和主觀+量化百億私募。主觀百億私募上半年之所以能夠逆勢(shì)取得正收益，一方面受益于其在包括美股的海外布局；另一方面受益于投資理念普遍偏價(jià)值，而以滬深300指數(shù)成分股為代表的大盤藍(lán)籌股整體表現(xiàn)出色。

具體來(lái)看，除了東方港灣以47.93%奪魁外，梁宏的海南希瓦以29.48%的收益率位列第二。而林園投資則以-9.68%的收益率墊底主觀百億私募上半年業(yè)績(jī)榜。中信資本控股旗下的遠(yuǎn)信投資也以-8.10%的收益率位列百億私募上半年業(yè)績(jī)榜倒數(shù)第二。

量化私募方面，隨著小微盤指數(shù)的持續(xù)震蕩，進(jìn)一步拖累了百億量化私募業(yè)績(jī)，回撤幅度亦明顯高于主觀以及主觀+量化百億私募。有業(yè)績(jī)記錄的31家百億量化私募上半年收益均值為-6.18%，正收益占比6.4%，成為上半年唯一收益為負(fù)的百億私募類型。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)根據(jù)私募排排官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除靈均投資，還有包括啟林投資、金戈量銳、卓識(shí)投資、頑巖資產(chǎn)等6家百億量化私募上半年虧損均超10%。

主觀+量化百億私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，該類型產(chǎn)品雖不及主觀出彩但明顯強(qiáng)于量化。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績(jī)記錄的12家主觀+量化百億私募上半年收益均值為2.85%。

其中，喆顥資產(chǎn)以12.42%的收益率占據(jù)該類型產(chǎn)品上半年榜首，而玄元投資則以-4.35%的收益率墊底同類型。

下半年預(yù)測(cè)

盡管今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，量能出現(xiàn)萎縮，但近日多家百億級(jí)私募對(duì)下半年A股走勢(shì)給出了預(yù)判，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)百億私募對(duì)下半年市場(chǎng)走向給出了偏樂(lè)觀的看法，且鮮有機(jī)構(gòu)對(duì)A股下半年走勢(shì)不看好。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)從渠道獲取了景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程所寫的《2024年中給投資者的一封信》中表示，今年上半年,中美市場(chǎng)都只有一條主線能讓投資者持續(xù)產(chǎn)生正收益，分別是中國(guó)市場(chǎng)的大宗商品或公用事業(yè)類高分紅公司以及美國(guó)市場(chǎng)的AI核心資產(chǎn)，中途離開(kāi)這兩條主線的投資者無(wú)不后悔不已。

高云程在信中表示，過(guò)去三年，在港股或美股上市的中國(guó)企業(yè)估值一降再降，現(xiàn)在已經(jīng)接近公用事業(yè)高分紅公司的水平。但仔細(xì)研究這批公司的基本面發(fā)現(xiàn)，他們都是我們生活中不可或缺的基礎(chǔ)平臺(tái)，基本涵蓋了娛樂(lè)、社交、購(gòu)物、旅行、餐飲、生活服務(wù)等各方面。“這批公司在經(jīng)歷了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)散式擴(kuò)張后，發(fā)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)才是屬于自己的那塊蛋糕。這些核心業(yè)務(wù)估值水平處于8倍至16倍PE（市盈率）的公司，隨著核心業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)比收入增長(zhǎng)更快，拿出大部分自由現(xiàn)金流回購(gòu)股票或分紅。”

回顧上半年市場(chǎng)，仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，多數(shù)行業(yè)和公司深幅調(diào)整，不少已跌回年初的水平，只有少數(shù)行業(yè)，如煤炭、石油、銀行、水電、港口、高速等“避險(xiǎn)”類板塊以及AI板塊里的算力方向表現(xiàn)優(yōu)異，不斷創(chuàng)出新高。

“抱團(tuán)現(xiàn)象再次發(fā)生，如果本著謹(jǐn)慎和長(zhǎng)期的投資信條，我相信遠(yuǎn)離仍是明智之舉。”夏俊杰表示。

”中國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要靠消費(fèi)，這一點(diǎn)是毋庸置疑的。如果消費(fèi)不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能也就無(wú)從談起。“夏俊杰表示，考慮到現(xiàn)狀，政府把更多的錢從投資端轉(zhuǎn)向消費(fèi)端，更大力度補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、教育等民生領(lǐng)域，這樣的舉措可以逐漸提升消費(fèi)占GDP的比重，增強(qiáng)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能。也許現(xiàn)在已經(jīng)處在這樣的岔路口了。

高云程認(rèn)為，“從下半年開(kāi)始，可以期待很多數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)向上的趨勢(shì)。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策在未來(lái)一段時(shí)間的穩(wěn)定性、確定性也會(huì)顯著比前三年要好。很多龍頭公司估值很便宜，這樣的機(jī)遇是很多年才會(huì)出現(xiàn)一次的。”  

星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示：“在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能逐漸修復(fù)、中長(zhǎng)期改革方向即將確定的背景下，A股的市場(chǎng)情緒有望從低位逐步向好；而疊加當(dāng)前股市整體偏低的估值水平，下半年市場(chǎng)中樞有望抬升，或可能出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。”