經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 汪青 沉寂一年半后，“太保系”再度出手舉牌兩家港股上市公司——華電國(guó)際電力股份有限公司（下稱“華電國(guó)際”）和華能國(guó)際電力股份有限公司（下稱“華能國(guó)際”）。

在2022年和2023年分別舉牌天齊鋰業(yè)H股和光大環(huán)境H股之后，“太保系”一直未有新的動(dòng)作。值得一提的是，以基石投資者身份參與天齊鋰業(yè)港股首次公開(kāi)發(fā)行，“太保系”不僅尚未獲得預(yù)期的豐厚回報(bào)，持倉(cāng)也出現(xiàn)大幅浮虧。

對(duì)于此次舉牌電力上市公司，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“中國(guó)太保”）在8月8日接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)表示，持股比例超過(guò)上市公司在香港交易所發(fā)行股本的5%，是由于這些公司發(fā)行股本不大。中國(guó)太保在這些公司上的投資占整體權(quán)益資產(chǎn)的比例很低。

“在行業(yè)配置和品種選擇上，公司保持適當(dāng)多元化，通過(guò)分散投資降低組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提升整體的風(fēng)險(xiǎn)收益比，不集中于某一個(gè)領(lǐng)域，更不押注個(gè)別公司。”中國(guó)太保表示，整體投資組合的表現(xiàn)取決于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)，而不是由個(gè)別品種的短期漲跌所決定。

舉牌電力公司

8月2日，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)披露信息顯示，中國(guó)太保聯(lián)合旗下子公司太保壽險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、太保健康險(xiǎn)、太平洋安信農(nóng)險(xiǎn)和太保資產(chǎn)，于7月30日通過(guò)港股通分別買入上市公司華電國(guó)際H股股票30萬(wàn)股和華能國(guó)際H股股票100萬(wàn)股。

在本次舉牌前，上述關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人合計(jì)分別持有華電國(guó)際8562萬(wàn)股和華能國(guó)際2.34億股，分別占兩家上市公司H股股本比例為4.99%和4.98%。增持完成后，“太保系”對(duì)兩家上市公司的持股比例均為5.00%，構(gòu)成舉牌。

以7月30日華能國(guó)際H股股票收盤價(jià)和同日日終港元兌人民幣匯率為基準(zhǔn)，中國(guó)太保及部分控股子公司合計(jì)持有華能國(guó)際H股股票和華電國(guó)際H股股票的賬面余額分別約為10.52億元和3.16億元。

被舉牌的華能國(guó)際和華電國(guó)際均為電力行業(yè)巨頭。公開(kāi)資料顯示，華電國(guó)際是中國(guó)最大型的上市發(fā)電公司之一，其母公司華電集團(tuán)是全國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)公司之一。成立于1994年的華能國(guó)際亦是中國(guó)最大的上市發(fā)電公司之一，是中國(guó)境內(nèi)第一個(gè)實(shí)現(xiàn)在紐約、香港、上海三地上市的發(fā)電公司。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，華電國(guó)際2023年年報(bào)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1171.76億元，同比增長(zhǎng)9.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為45.22億元，同比增長(zhǎng)3789%。2024年一季度，華電國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入309.52億元，同比下降3.21%；歸母凈利潤(rùn)為18.62億元，同比增長(zhǎng)64.21%。

華能國(guó)際在2021年和2022年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損超170億元的情況下，于2023年成功扭虧，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)84.46億元。今年上半年，該公司的營(yíng)業(yè)收入為1188.06億元，同比減少5.73%；歸母凈利潤(rùn)為74.54億元，同比增長(zhǎng)18.16%。

對(duì)于此次舉牌電力公司，中國(guó)太保表示，公司認(rèn)識(shí)到能源安全和綠色轉(zhuǎn)型的重要性和緊迫性，也堅(jiān)信在一系列改革措施的作用下，能源領(lǐng)域的優(yōu)秀公司能夠更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，保障國(guó)家實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。“在這個(gè)過(guò)程中，相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值將得到更好地實(shí)現(xiàn)。未來(lái)我們會(huì)持續(xù)保持對(duì)能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司基本面的研判和跟蹤，并對(duì)投資組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化，以實(shí)現(xiàn)整體投資組合持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，達(dá)成保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期投資收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)約束要求。”中國(guó)太保表示。

今年以來(lái)，除中國(guó)太保外，長(zhǎng)城人壽、瑞眾人壽等多家險(xiǎn)企相繼在二級(jí)市場(chǎng)上舉牌。通過(guò)舉牌標(biāo)的公司可知，險(xiǎn)資對(duì)水電、新能源等板塊資產(chǎn)有所偏愛(ài)。

在新能源浪潮的席卷下，傳統(tǒng)電力行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型“陣痛期”。

有行業(yè)分析人士在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)表示，技術(shù)革新是首要難題。新能源技術(shù)如風(fēng)電、光伏等雖然已逐漸成熟，但是大規(guī)模并網(wǎng)、儲(chǔ)能技術(shù)、智能電網(wǎng)建設(shè)等仍需突破，繼而確保電力供應(yīng)的穩(wěn)定性和可靠性。其次，各國(guó)對(duì)新能源的支持政策時(shí)有調(diào)整，補(bǔ)貼退坡、碳交易市場(chǎng)建立等政策的實(shí)施，都對(duì)傳統(tǒng)電力企業(yè)的盈利模式和戰(zhàn)略規(guī)劃提出更高要求。

該人士表示，新能源項(xiàng)目的初期投入巨大，回報(bào)周期長(zhǎng)，對(duì)于傳統(tǒng)電力企業(yè)而言，如何在保證現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，籌集足夠資金進(jìn)行新能源布局是一大考驗(yàn)。

華能國(guó)際在2023年年報(bào)中提到電力行業(yè)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也表示，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)在多省市全面鋪開(kāi)，煤電容量電價(jià)機(jī)制正式執(zhí)行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。可靠性能低、發(fā)電煤耗高的煤電機(jī)組，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)、容量電費(fèi)無(wú)法全額獲取，存在收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

華能國(guó)際還指出，新能源電量交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，保障收購(gòu)電量規(guī)模持續(xù)下降，新能源參與市場(chǎng)化交易的電價(jià)進(jìn)一步下降，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)地區(qū)新能源交易電價(jià)降幅將更大，存在收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

曾舉牌天齊鋰業(yè)

“太保系”此次舉牌電力行業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注的原因，還在于其曾大手筆投資天齊鋰業(yè)遭遇“滑鐵盧”。

時(shí)間回溯到2022年7月，由于在2020年舉牌贛鋒鋰業(yè)H股“嘗到甜頭”，“太保系”開(kāi)始將投資目光鎖定在同為鋰電領(lǐng)域的天齊鋰業(yè)，并以基石投資者身份參與該公司港股首次公開(kāi)發(fā)行，涉及金額約10.21億港元，占該公司H股總股本的7.58%。以此推算，“太保系”認(rèn)購(gòu)天齊鋰業(yè)港股均價(jià)約為80.35港元/股。

然而在“太保系”舉牌天齊鋰業(yè)后不久，受新能源行業(yè)政策、市場(chǎng)需求、技術(shù)進(jìn)步等多種因素影響，鋰礦資源的價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。作為鋰礦資源的主要供應(yīng)商之一，天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)受到影響。

天齊鋰業(yè)2024年一季度報(bào)告顯示，該公司凈虧損為38.97億元，與上年同期的48.75億元凈利潤(rùn)形成鮮明對(duì)比；業(yè)績(jī)預(yù)告則顯示，該公司2024年上半年預(yù)計(jì)虧損 48.80億元至55.30億元。

與此同時(shí)，天齊鋰業(yè)股價(jià)經(jīng)歷震蕩行情，從2022年7月的發(fā)行價(jià)82.00港元/股跌至8月8日的20.85港元/股，跌幅近75%。這導(dǎo)致中國(guó)太保的持倉(cāng)出現(xiàn)大幅浮虧。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3239.45億元，同比下降2.50%。其中，主業(yè)保險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2661.67億元，同比增長(zhǎng)6.60%；歸母凈利潤(rùn)為272.57億元，同比下降27.10%。

受復(fù)雜的資本市場(chǎng)環(huán)境以及長(zhǎng)期利率中樞持續(xù)下行的影響，中國(guó)太保的投資收益率出現(xiàn)下降。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)凈投資收益777.39億元，同比增長(zhǎng)2.30%，凈投資收益率為4.00%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益為522.37億元，同比下降28.30%，總投資收益率為2.60%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率為2.70%，同比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，中國(guó)太保表示，在深入研究總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)和分析市場(chǎng)環(huán)境的基礎(chǔ)上，形成了以策略驅(qū)動(dòng)投資的資產(chǎn)管理體系，通過(guò)多策略、多行業(yè)均衡配置，獲取可持續(xù)的股息收益，分享企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。

具體而言，中國(guó)太保的策略就是一方面堅(jiān)持以股息價(jià)值策略為核心的組合管理原則和思路，通過(guò)重點(diǎn)關(guān)注和長(zhǎng)期投資具有較高股息分派能力和穩(wěn)定增長(zhǎng)前景的上市公司，獲取股息收益和穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)。

另一方面，中國(guó)太保研究布局符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長(zhǎng)性策略，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)，通過(guò)投資能源轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、醫(yī)藥健康、消費(fèi)服務(wù)、稀缺資源等方向的上市公司，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。