經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 實習記者 王藝銘 8月13日，洽洽食品(SZ002557)在最新披露的《投資者關(guān)系活動記錄表》中，闡述上半年堅果增速放緩的原因時表示，疫情下公司銷售受到一定影響，主要是由于疫情居家、消費場景缺失，但整體影響有限。

洽洽食品同時指出，堅果方面，國內(nèi)部分品牌受到影響，主要原因在于，一是現(xiàn)有堅果產(chǎn)品在居家消費場景上打造不足，以前更多是用于送禮場景；二是品類教育不足，消費者對堅果的營養(yǎng)價值以及如何進行膳食搭配認知不足。

單一“焦慮” 押碼堅果

此前，8月10日，洽洽食品公布2020年半年度報告。報告顯示，2020年上半年，洽洽實現(xiàn)營收22.94億元，同比增長15.46%，凈利潤2.9億元，同比增長33.97%；歸母扣非凈利潤2.38億元，同比增長38%。

分產(chǎn)品來看，2020年上半年，洽洽瓜子實現(xiàn)營收 16.86 億元，同比增長23.07% ，堅果類實現(xiàn)營收 3.06 億元，同比增長9.71%。上述兩大品類占總營收的比重分別為73.47%、13.35%。從去年同期情況來看，堅果類增速明顯下滑且占總營收的比重也出現(xiàn)小幅下滑。2019年上半年堅果類營收2.79億元，同比增長39.83%，占總營收的14.05%。

洽洽在年報中表示，小黃袋每日堅果系列產(chǎn)品2020年上半年受疫情消費場景影響以及社交饋贈屬性的因素，同時部分區(qū)域消費促進和營銷推廣活動無法開展，針對堅果消費的線下宣傳活動暫時推遲。隨著疫情的逐步緩解，社交消費屬性逐步恢復，小黃袋每日堅果消費增速提升。

堅果是洽洽近幾年重點培育的戰(zhàn)略品類。7月25日，洽洽食品召開2020戰(zhàn)略新品云上市發(fā)布會，發(fā)布兩款戰(zhàn)略新品: 洽洽小黃袋益生菌每日堅果、洽洽早餐每日堅果燕麥片。

尋找第二增長曲線的背后是洽洽食品不得不面對的品類單一“焦慮”。對比三只松鼠、良品鋪子，三只松鼠核心產(chǎn)品品類包含堅果、烘焙、肉制品、果干四大類，良品鋪子則包含肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果干果脯等。2020年一季度，三種松鼠、良品鋪子分別實現(xiàn)營收34.12億元、19.09億元。品牌定位專家、紅箭頭品牌營銷公司總經(jīng)理張健在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示，差距原因在于品類的大小與品類的潛力，三只松鼠品牌建立在零食品類之上，而洽洽品牌主推的瓜子是堅果品類的一個細分。張健同時指出，從瓜子品類來講，增長潛力已經(jīng)越來越小，堅果品類的增長是非常快速的，因此洽洽借助瓜子產(chǎn)品積累的經(jīng)驗，向堅果品類延伸毫無疑問是正確的。

除卻推出戰(zhàn)略級新品，洽洽食品計劃下半年著重進行堅果產(chǎn)品市場推廣。據(jù)悉，渠道方面，洽洽線下計劃3年內(nèi)在北上廣深、重慶、成都等城市的主要賣場布局1345個堅果店中店，加強產(chǎn)品的終端展示和品牌宣傳，同時會引入專業(yè)營養(yǎng)師或者營養(yǎng)顧問，宣傳堅果的營養(yǎng)價值和搭配理念。

對于店中店的形式與進展情況，洽洽指出，店中店有兩種模式，一種類似于可口可樂、農(nóng)夫山泉的冰箱，增加在終端的鋪貨率；二是與賣場合作，打造賣場的店中店。據(jù)透露，目前合肥已經(jīng)有十幾家堅果店中店。

在擴充堅果消費場景方面，洽洽指出，會捆綁高頻品類如酸奶類，在酸奶區(qū)多點陳列(陳列架/掛網(wǎng)/地堆)，通過直播吃法、短視頻/社交種草等方式。

張健指出，在每日堅果品類中，洽洽的競爭對手皆是線上品牌，例如沃隆、三只松鼠等都聚焦于線上，而線下恰恰是他們的薄弱之處，因此洽洽的每日堅果聚焦線下渠道，可以充分發(fā)揮出優(yōu)勢。

幾點問題

線下的優(yōu)勢雖然顯而易見，但行業(yè)內(nèi)全渠道布局已經(jīng)成為共識，而目前洽洽線上、線下的營收占比還有一定差距。中報顯示，2020上半年營業(yè)收入構(gòu)成中，電商收入2.6億元，整體占比11. 59%，同比增長25.28%。線下渠道實現(xiàn)收入18.06億元，收入占比高達87.16%，并且11.02%的同比增速明顯低于線上。

洽洽自創(chuàng)立以來，一直將線下渠道作為主要發(fā)力點，但隨著人們購買習慣的改變，再加之疫情的催化，線上平臺顯得格外重要。雖然線上角逐競爭激烈，但于洽洽而言，并非沒有彎道超車的機會。張健表示，在線上，洽洽雖然面臨著三只松鼠、百草味等品牌的競爭，但這些品牌在消費者心智中已經(jīng)代表了堅果或者零食，它們不能夠也不愿意再繼續(xù)回到每日堅果這個品類上。

張健同時指出，該領(lǐng)域目前線上存在一些領(lǐng)先品牌，但尚未出現(xiàn)絕對的主導力品牌，洽洽有這個機會，利用線下產(chǎn)品的資源和優(yōu)勢，去打贏這場仗。但唯一的遺憾是洽洽沒有建立一個新品牌，新品牌有助于洽洽在線上主導每日堅果品類，那將有可能推動一個專家級品牌的誕生。

此外，結(jié)合上述洽洽提到的營銷推廣受影響的情況，存貨增加便是其中表現(xiàn)。洽洽食品上半年的存貨同比明顯增多，2020年上半年存貨賬面余額為10.24億元，同比增長60.15%，存貨占總資產(chǎn)的比重為20.32%。縱觀過去三年半年報情況，2017-2019年上半年的存貨分別為6.64億元、7.57億元、6.29億元，分別占總資產(chǎn)的14.14%、17.08%、16.72%，均未超過20%。

一般，洽洽食品超過20％的存貨占比會在年末出現(xiàn)。此前，洽洽在回復深交所2019年年報問詢函時曾指出，公司主要原料采購具有季節(jié)周期性，葵花籽原料采購主要集中在10月至次年1月，因此，葵花籽原料年末庫存較多，導致年末存貨占比較高，2017-2019年過去三年存貨占總資產(chǎn)比例平均在24%左右。

洽洽在《投資者關(guān)系活動記錄表》中表示，上半年存貨有所增長，主要是占比較大的葵花籽和堅果原料存貨的增加，主要為預期下半年旺季的到來而備貨以及為產(chǎn)品升級和新品開發(fā)儲備的優(yōu)質(zhì)原料。

此外洽洽上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為3.55億元，同比下滑了24.04%，也在一定程度上反映了動銷受限、不及預期的情況。