經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 8月26日晚，中國(guó)人壽發(fā)布的2020年上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4,273.67億元，同比增長(zhǎng)13.1%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為305.35億元，同比下降18.8%。

27日，中國(guó)人壽在北京舉行了中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，當(dāng)天，中國(guó)人壽早盤(pán)低開(kāi)震蕩，截至收盤(pán)報(bào)43.1元，漲幅0.12% 。盡管在澄清合并傳聞后中國(guó)人壽股價(jià)有所回調(diào)，但在2020年上半年中國(guó)人壽二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)堪稱(chēng)亮眼，自年初以來(lái)累計(jì)上漲25%，成交額超過(guò)1276億，而大盤(pán)同期漲幅僅為9.56%。

市場(chǎng)追捧中國(guó)人壽的邏輯在哪？公司半年又取得了怎樣的成績(jī)單？

保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)13.1%

半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4273.67億元，同比增長(zhǎng)13.1%。截至本報(bào)告期末，公司內(nèi)含價(jià)值達(dá)10,158.56億元，較2019年底增長(zhǎng)7.8%。上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)368.89億元，同比增長(zhǎng)6.7%。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)總投資收益961.34億元，較2019年同期增長(zhǎng)8.1%。受傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新、2019年同期執(zhí)行手續(xù)費(fèi)和傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及投資收益變化的共同影響，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為305.35億元，同比下降18.8%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司首年期交保費(fèi)941.70億元，同比增長(zhǎng)13.3%，占長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)比重為99.03%，同比提升0.24個(gè)百分點(diǎn)；其中，十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)395.02億元，同比增長(zhǎng)3.7%。

報(bào)告期內(nèi)，個(gè)險(xiǎn)板塊總保費(fèi)達(dá)3560.75億元，同比增長(zhǎng)10.1%，首年期交保費(fèi)達(dá)822.39億元，同比增長(zhǎng)10.7%；其中，十年期及以上首年期交保費(fèi)393.89億元，同比增長(zhǎng)6.4%，占首年期交保費(fèi)的比重為47.90%。續(xù)期保費(fèi)為2,633.63億元，同比增長(zhǎng)9.5%。上半年，個(gè)險(xiǎn)板塊價(jià)值創(chuàng)造能力凸顯，新業(yè)務(wù)價(jià)值為365.59億元，占比99.11%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率達(dá)39.3%，較2019年同期保持穩(wěn)定。

中國(guó)人壽方面稱(chēng)，上半年，個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)、收展兩支銷(xiāo)售隊(duì)伍協(xié)同并進(jìn)，新版基本法落地實(shí)施，制度升級(jí)釋放紅利，促進(jìn)關(guān)鍵基礎(chǔ)管理指標(biāo)穩(wěn)步提升，個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍量穩(wěn)質(zhì)升。截至本報(bào)告期末，個(gè)險(xiǎn)銷(xiāo)售人力達(dá)169萬(wàn)，其中，營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍規(guī)模為100.7萬(wàn)人，收展隊(duì)伍規(guī)模為68.3萬(wàn)人；月均有效銷(xiāo)售人力同比增長(zhǎng)40.4%。

銀保渠道方面，報(bào)告期內(nèi)，公司銀保渠道總保費(fèi)達(dá)285.42億元，同比增長(zhǎng)70.4%。首年期交保費(fèi)達(dá)118.67億元，同比增長(zhǎng)43.9%。續(xù)期保費(fèi)達(dá)164.64億元，同比增長(zhǎng)99.3%，占總保費(fèi)比重達(dá)57.68%，同比提升8.34個(gè)百分點(diǎn)。截至報(bào)告期末，銀保渠道客戶(hù)經(jīng)理3.1萬(wàn)人，季均實(shí)動(dòng)人力實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

團(tuán)險(xiǎn)渠道方面，實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)為165.00億元，同比下降1.8%；實(shí)現(xiàn)短期險(xiǎn)保費(fèi)收入143.90億元，同比增長(zhǎng)3.0%。截至本報(bào)告期末，團(tuán)險(xiǎn)銷(xiāo)售人員為5.3萬(wàn)人，其中高績(jī)效人力較2019年底增長(zhǎng)15.9%。

值得注意的是，中國(guó)人壽亦在整合內(nèi)外部生態(tài)資源，推進(jìn)與集團(tuán)公司其他子公司業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，公司壽代產(chǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)24.6%，代理企業(yè)年金業(yè)務(wù)新增中標(biāo)基金規(guī)模及養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)22.1%；同時(shí)，推動(dòng)廣發(fā)銀行代理本公司銀保產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，2020年上半年首年期交保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)18.7%；國(guó)壽廣發(fā)聯(lián)名借記卡、信用卡新增薦卡量超50萬(wàn)張。

權(quán)益市場(chǎng)怎么看

數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈投資收益773.91億元，較2019年同期增加53.61億元，同比增長(zhǎng)7.4%。受年內(nèi)利率大幅下行、持倉(cāng)上市股票股息派發(fā)延后等影響，凈投資收益率為4.29%，較2019年同期下降37個(gè)基點(diǎn)。而公司總投資收益為961.34億元，較2019年同期增加72.11億元，總投資收益率為5.34%，較2019年同期下降43個(gè)基點(diǎn)。考慮當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額后，綜合投資收益率為5.40%，較2019年同期下降284個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，就在2020年上半年，中國(guó)人壽的權(quán)益投資占比有所下降，權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)投資16.95%降低至16.54%。

對(duì)此，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理中心負(fù)責(zé)人張滌介紹稱(chēng)，權(quán)益占比略有下降，但是這是占比，從絕對(duì)金額上我們是上升的。今年上半年面臨著非常復(fù)雜的市場(chǎng)局面，由于新冠疫情的影響，股票市場(chǎng)也有很多的波動(dòng)，在這種情況下，我們還是把握了很多機(jī)會(huì)，圍繞著戰(zhàn)略配置的中樞和上下限進(jìn)行了靈活的操作，包括做了一些內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。所以上半年我們的權(quán)益投資取得了比較良好的業(yè)績(jī)。

對(duì)于下半年的市場(chǎng)，張滌表示，從長(zhǎng)期來(lái)看有很多對(duì)于股票市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的因素在驅(qū)動(dòng)，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期向好，包括資本市場(chǎng)改革紅利的逐步釋放，包括居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化，同時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性也是非常充足的，所以對(duì)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期我們是非常有信心的。短期而言，我們還需要關(guān)注一些風(fēng)險(xiǎn)因素，包括地緣政治、疫情的反彈、熱點(diǎn)板塊（前期已經(jīng)漲幅比較高），這些風(fēng)險(xiǎn)因素是存在的，所以我們要做的事情是在長(zhǎng)期堅(jiān)持看好的前提下，圍繞著戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的中樞和上限采取更加靈活的策略，把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)構(gòu)，做好控制短期波動(dòng)與獲得長(zhǎng)期收益之間的平衡。