遠(yuǎn)山/文 9月8日，滬深兩市合計(jì)成交9244億元，其中創(chuàng)業(yè)板全日成交3375億元，歷史上首次超過滬市的3226億元，可見創(chuàng)業(yè)板交易之火熱。然而就在當(dāng)晚，創(chuàng)業(yè)板妖股天山生物、豫金剛石、長方集團(tuán)同時(shí)發(fā)布停牌核查公告。隨后，深交所也發(fā)布公告進(jìn)一步揭示了三只股票的交易異常行為，發(fā)現(xiàn)短線資金接力炒作特征突出，三只股票因觸發(fā)異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)被要求停牌核查。

從深交所的公告來看，正是關(guān)注到這三只股票近期的資金進(jìn)出異常、短線資金接力炒作特征突出，所以采取停牌核查手段，這也是監(jiān)管層依法行使職權(quán)的體現(xiàn)。

但必須指出，上市公司交易異常現(xiàn)象背后有著較為復(fù)雜的因素。以停牌核查的三只創(chuàng)業(yè)板股票為例，均屬于流通市值小、價(jià)格低、基本面差的創(chuàng)業(yè)板股票，投機(jī)資金能夠以較低成本撬動(dòng)其股價(jià)上升，通過快進(jìn)快出獲利。而面對(duì)這一“外圍”炒作現(xiàn)象，上市公司也很難掌握具體信息。

在以往的多次停牌核查中，當(dāng)事上市公司很難查清股價(jià)異常波動(dòng)的外部推手，也就無法提供給投資者清晰、完整的相關(guān)事實(shí)。

當(dāng)然還有另一種情況，就是可能會(huì)出現(xiàn)上市公司實(shí)控人、控股股東等為了自身利益，而采取操縱自家企業(yè)股價(jià)的行為。近期被查處的凱瑞德實(shí)控人吳聯(lián)模、四環(huán)生物實(shí)控人陸克平操縱股價(jià)案件，就是典型的“內(nèi)部人尋租”。

但停牌核查屬于上市公司的自查自糾，也就很難想象，如果停牌的上市公司涉及到實(shí)控人操縱股價(jià)行為，會(huì)對(duì)此予以曝光披露。

顯然，無論是外部資金炒作還是內(nèi)部人所為，停牌核查都很難起到查清真相、全面糾錯(cuò)的效果。其實(shí)，監(jiān)管層不妨創(chuàng)新監(jiān)管手段。

近年來，監(jiān)管層反復(fù)提出對(duì)于股市治理要加強(qiáng)科技創(chuàng)新作用。證監(jiān)會(huì)信息中心主任張野去年接受媒體采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管科技工作的核心就是要建設(shè)一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)高效的監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)，綜合運(yùn)用電子依據(jù)，統(tǒng)計(jì)分析，數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，圍繞資本市場主要生產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行全方位監(jiān)控和歷史數(shù)據(jù)分析，輔助監(jiān)管人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場主體涉嫌內(nèi)幕交易，市場操作等違法違規(guī)行為。

因此，對(duì)于幾只股價(jià)異常波動(dòng)的創(chuàng)業(yè)板股票，讓公司停牌治標(biāo)不治本。監(jiān)管層可以充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢，對(duì)相關(guān)股票的交易過程、特征等數(shù)據(jù)維度進(jìn)行分析，通過資金流向及相關(guān)賬戶排查，從而查清是否存在違規(guī)交易現(xiàn)象，并對(duì)查實(shí)的違規(guī)責(zé)任人予以嚴(yán)懲。

這不僅是監(jiān)管手段創(chuàng)新，也指向監(jiān)管思維創(chuàng)新。畢竟，股價(jià)漲跌是市場交易的常態(tài)化現(xiàn)象，尤其是創(chuàng)業(yè)板設(shè)置20%的漲跌幅，表明監(jiān)管層為其打造更為開放、寬容的市場空間，給予交易各方更多的自主選擇權(quán)，由此帶來了近期創(chuàng)業(yè)板交易的火熱。不少專家也建言，20%漲跌幅設(shè)置應(yīng)盡快覆蓋至A股其他板塊，一方面為A股發(fā)展提供更多的自主性，另一方面也避免資金過度集中于創(chuàng)業(yè)板，造成少數(shù)個(gè)股股價(jià)被過度炒高。

隨著創(chuàng)業(yè)板推行注冊制、存量的創(chuàng)業(yè)板股票將把日漲跌幅限制由10%放寬至20%。在股價(jià)交易異常波動(dòng)指標(biāo)、退市機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)警示等方面也作出調(diào)整。應(yīng)當(dāng)說，創(chuàng)業(yè)板以一系列重大改革舉措，獲得了更高質(zhì)量發(fā)展的制度和市場空間，備受投資者矚目。近期部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上漲幅度較大，也是投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展前景的集中投票。

在全新制度基礎(chǔ)上的“新”創(chuàng)業(yè)板，需要我們對(duì)監(jiān)管模式不斷探索和完善。對(duì)漲跌幅限制放寬，短期內(nèi)可能會(huì)帶來部分個(gè)股股價(jià)的波動(dòng)，但從長期來看，投資者會(huì)根據(jù)企業(yè)業(yè)績、成長性進(jìn)行調(diào)整，股價(jià)也會(huì)回歸基本面。

通過更符合市場規(guī)律的制度改革，能夠進(jìn)一步提升市場流動(dòng)性，減少個(gè)別板塊及股票的資金“虛火”現(xiàn)象。同時(shí)，如果監(jiān)管層要防止類似于內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等違法行為，也應(yīng)通過大數(shù)據(jù)等手段助力監(jiān)管科技工作，提升監(jiān)管效力和精準(zhǔn)度，形成創(chuàng)新監(jiān)管能力，如此方能真正保障投資者權(quán)益，凈化股市生態(tài)。

（作者系資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員）