經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄭一真 每周省下一杯奶茶的錢，算上復(fù)利，就能讓你在30年后多出8萬多元的儲蓄。或許在以往，很多人對此并不會太在意。

不過，2020年初一場突如其來的危機席卷全球，新冠病毒疫情深刻地改變了每一個家庭，在這場關(guān)乎生命的危機中，無人能置身事外。

陜西關(guān)中的惠朵疫情期間無奈關(guān)停自己開辦的補習(xí)班，父親患病和購房壓力讓她分外焦慮；年入百萬的90后劉陽面對9萬元的信用卡賬單開始不安，疫情之后家里的現(xiàn)金已經(jīng)不夠償還每個月的信用卡，甚至還有好幾萬元的缺口；喜歡買名牌包包的80后演員何楚疫情期間沒戲可演收入歸零，不敢像以前那樣任性消費，開始學(xué)習(xí)理財買基金；在美股10天4次熔斷之際，70后的華爾街投資機構(gòu)海投全球創(chuàng)始人王金龍對當(dāng)時連續(xù)幾個月不斷有投資人贖回記憶猶新……

疫情的突然爆發(fā)，經(jīng)濟被迫停擺，家庭流動性告急，越來越多的人開始思考如何維系收入，如何規(guī)劃財富。如果危機再一次來襲，我們怎么辦？對于國家，是思考如何增強實力，夯實經(jīng)濟，為居民創(chuàng)造良好的生活保障；之于企業(yè)，是如何提升核心競爭力，規(guī)劃發(fā)展長遠(yuǎn)；居民家庭方面，新冠疫情危機之時，已經(jīng)有不少選擇了增加現(xiàn)金存款比例。外資財富管理團隊給出的意見是——盡早開始規(guī)劃你的財富。一些采訪對象對經(jīng)濟觀察報記者表示，長期資產(chǎn)配置的理念讓他們在危機來臨時更為淡定。

不如從現(xiàn)在開始規(guī)劃人生的“三筆錢”。按照支付寶理財分類的“三筆錢”（短期開銷、人生保障、投資增值）的配置，年輕的時候可能選擇的比例是5：3：2，有家庭孩子之后可能是4：3：3，再年長的可能選擇3：5：2。

禍兮福所依，危機和機遇相伴相生。花旗財富管理團隊分享應(yīng)對危機的經(jīng)驗一是保持充分投資，在2000年至2020年期間，標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最好的20個交易日中有70%出現(xiàn)在表現(xiàn)最差交易日的同一個月之內(nèi)。如果在這段時間內(nèi)退出市場，可能會對長期投資收益造成損害。經(jīng)驗二是堅持全球多元化資產(chǎn)配置。當(dāng)股票大幅下跌時，高質(zhì)量的固定收益資產(chǎn)通常會上升，同時，債券還可提供穩(wěn)定派息。另外，配置一定黃金等避險資產(chǎn)也降低組合波動性。

經(jīng)歷了這么多危機——2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2003年非典、2008年次貸危機和2020年的新冠病毒危機，王金龍總結(jié)出來的應(yīng)對之道是，要有一個長期執(zhí)行的投資計劃來穿越牛熊，保證資產(chǎn)能夠在不同的市場環(huán)境下穩(wěn)定增長；要有平常心，不能恐慌，不能有應(yīng)激反應(yīng)。

“現(xiàn)在基本上每5-10年就有一次全球性的危機。黑天鵝事件變成了新常態(tài)。我們要隨時準(zhǔn)備好保護(hù)自己的財富。”王金龍表示。

而財富規(guī)劃的意義，誠如全球最大的私人銀行瑞銀所言，并不只是與錢和市場時機有關(guān)。從規(guī)劃下一次旅行、購買新房到安心退休或回饋社會，財富能幫助我們達(dá)成一生中的各項目標(biāo)。

危機來了

惠朵開辦的補習(xí)班已經(jīng)停了半年多了，每個月的收入從五六千元變成了在線補習(xí)班兩千左右的勉強糊口。父親患病、還想幫弟弟湊首付，惠朵焦慮忙碌中，自己積勞成疾。當(dāng)初因為“靠這個生活”而堅持，經(jīng)歷一系列變故，她決定徹底關(guān)停補習(xí)班，重新規(guī)劃自己的生活。如今，她更看重的是自己及家人的身體健康。

相比之下，擅長投資的蘇州私募基金經(jīng)理李睿應(yīng)該是手里有糧，心里不慌的。然而，回想起2020年春節(jié)后第一天開市千股跌停的慘況仍心有余悸。“很恐慌，第一時間跑，降了一半多的倉位。”雖然，事后證明減錯了，但是李睿認(rèn)為，下一次遇到類似的危機，還是會迅速減倉，把資金放在自己手上最穩(wěn)妥，誰也不知道明天會發(fā)生什么。

李睿是一個危機意識很強的人，經(jīng)歷了多年的市場的摸爬滾打，他的投資堅持兩個原則，一是不負(fù)債，二是不加杠桿。對于私募而言，這樣的投資理念非常謹(jǐn)慎。但這是李睿之前借錢炒股，幾十萬血本無歸的慘痛經(jīng)歷，給他深刻的教訓(xùn)。

“當(dāng)時剛工作，沒什么積蓄，幾十萬就是一個天文數(shù)字，為了還債，半年只吃咸菜，你很難想象那種滋味。”后來機緣巧合，李睿成立了自己的私募公司。“雖然有時候一筆投資會虧幾百萬，但和當(dāng)時的借錢炒股的心態(tài)完全不一樣，我慢慢就把它掙回來了。”

正因為不加杠桿，雖然每次危機來了，李睿也會恐慌，但是他都會第一時間減倉收回現(xiàn)金。新冠病毒在中國爆發(fā)股市大跌的時候如此，后來美股熔斷也是如此，“當(dāng)時持倉了配置了一些港股，還是趕緊跑，先保住本金安全。不加杠桿，守住底線，就不會出現(xiàn)大危機，就是凈值漲跌業(yè)績比較難看。”

深諳市場的無常，李睿也為家庭規(guī)劃好資產(chǎn)的配置。比如，他2016全款買房，不讓自己有大額負(fù)債，他會將相當(dāng)于未來5-10年的家庭開支和父母的養(yǎng)老金存到銀行，給妻兒和自己配好醫(yī)療險和重疾險等保險產(chǎn)品，“家里的開支和投資是完全分開的，哪怕我以后收入降低了，未來十年生活水平也不會降低。”

到了四五月份，大家對新冠病毒的恐慌逐漸減退，他才開始慢慢加倉，以波動操作為主，倉位變動比較大。2015年成功逃頂，結(jié)果后來在4000點抄底時兩天虧了20%忍痛割肉是李睿投資生涯一次敗筆，“身邊做投資的朋友就栽在了二次抄底上。那時候年輕，抄底也是滿倉抄，現(xiàn)在不會了。今年反彈之后倉位也比較輕。”

李睿最成功的一筆投資，是2014年買的保險股，5000萬賺到6000萬，一兩個月的時間投資翻倍。但是事后回憶，李睿覺得自己當(dāng)時賺的是“運氣的錢”，“不同的年齡投資風(fēng)格也會不一樣，當(dāng)時就是初生牛犢，對保險股研究也不深，對市場的理解和現(xiàn)在比就相當(dāng)于小學(xué)生的水平，也不懂什么叫能力圈，現(xiàn)在我就只賺能力圈的錢，賺我能賺的錢。”

在美國，新冠病毒疫情給市場帶來的恐慌更為猛烈，金融海嘯的程度百年罕見，10天4次熔斷連股神巴菲特都感錯愕。華爾街投資機構(gòu)海投全球創(chuàng)始人王金龍對當(dāng)時連續(xù)幾個月不斷有投資人贖回記憶猶新，“直到5月份，美國政府直接匯了十幾萬美元發(fā)工資，拿到錢心里才安定下來，疫情也得到控制，我們的業(yè)務(wù)才開始恢復(fù)正常。”

面對同樣的危機，淡馬錫中國區(qū)總裁吳亦兵在接受經(jīng)濟觀察報記者采訪時表示，作為資產(chǎn)管護(hù)者，我們能夠真正堅持長遠(yuǎn)出發(fā)，在（市場）低谷的時候我們沒有恐慌和大規(guī)模拋售；而從五六月份到今天，當(dāng)市場比較樂觀的時候，我們也不去盲目追高，并且能夠維持比較強大的資產(chǎn)負(fù)債表。

吳亦兵表示，“我們都把危機看作學(xué)習(xí)的機會，不斷地調(diào)整自己，我們希望真正做到把每一次危機都當(dāng)作一個機會。”“從這些危機里面我們可以看到金融危機是有周期性的，有跡可尋，可以通過資產(chǎn)配置來防御，甚至是獲利的，但是天災(zāi)人禍等突發(fā)事件是需要防范措施來對沖系統(tǒng)性風(fēng)險的。未來的一個共性就是隨著全球化的深入，危機基本都是全球性的，無處可藏，只能直接面對。”王金龍對經(jīng)濟觀察報記者表示。

財富管理之道

如何科學(xué)地規(guī)劃財富管理？

瑞銀為若干代際高凈值人群提供過服務(wù)，瑞銀證券財富管理部主管高慧分享道，如果說有什么秘訣，投資信念就是我們的秘訣。其中很重要的一條投資信念就是盡早開始規(guī)劃財富的管理。“我們經(jīng)常開玩笑說，女性要早點開始保養(yǎng)，其實對財富也是要早點開始規(guī)劃。我們可能會經(jīng)歷人生的不同階段，在年輕的時候可能更多的是儲備階段，到了中年（30歲、40歲）會有很多的壓力，有房貸的壓力、車貸的壓力、孩子教育的壓力，可是其實也是掙錢能力最旺盛的階段，慢慢到了50歲要規(guī)劃退休的財富。不同的人生階段要考慮不同的因素，我們非常建議盡早開始財富的規(guī)劃。”高慧表示。

高慧分享的瑞銀另外三條投資信念是保持投資——長期投資回報更好；投資多樣性——這是世界上唯一的免費午餐就是投資一定要分散；可持續(xù)投資——這些行業(yè)通常是長期的，投資收益也更好。

80后明亞保險經(jīng)紀(jì)人陳賜貴第一次意識到自己的理財規(guī)劃有硬傷是在2010年左右，家里遇到了意外急需用錢，而在北京工作了幾年的他發(fā)現(xiàn)自己竟然拿不出這筆錢，“那時候就覺得需要正兒八經(jīng)好好學(xué)一下理財規(guī)劃了。”

陳賜貴學(xué)到的理財?shù)谝徽n就是要強制儲蓄，區(qū)隔開當(dāng)下消費和未來消費。“以前覺得錢是掙來的，不是省下來的。后來發(fā)現(xiàn)不是這樣，應(yīng)該是賺多少，先強制儲蓄（收入30%），剩下的再花。其中10%是絕對不動的，20%作為中短期用途的開支。從那個時候開始才有了人生第一筆比較大的積蓄。現(xiàn)在很少有月光的，但是年光特別多，攢三四個月，然后來一個大支出，又一點都不剩了。這都是缺少規(guī)劃。”

2013年南下廣州工作，陳賜貴有意識地報名各種理財培訓(xùn)班，在那里他學(xué)到的第二個理財觀念是要區(qū)分輸?shù)闷鸬腻X和輸不起的錢。“我去做股票投資都是用輸?shù)闷鸬腻X，絕對不會把家庭未來的剛性開支、養(yǎng)老的錢、孩子教育的錢放到股市，這樣生活不受影響，股市該割肉的時候也不會心疼。”

從事保險業(yè)務(wù)之后，陳賜貴開始重現(xiàn)審視家里的保單，發(fā)現(xiàn)之前買的保險要么基礎(chǔ)險種漏了，要么產(chǎn)品保障不好，比如醫(yī)療險都沒有配置，重疾險也只買了中癥和輕癥都無法賠付的那種，于是又做了一些調(diào)整。“我們家庭的財務(wù)結(jié)構(gòu)現(xiàn)在看就非常健康和穩(wěn)健了，當(dāng)下的生活開支夠用，中短期的醫(yī)療、意外也有保障，長期的養(yǎng)老也在規(guī)劃。”

不一樣的人生理念和生活方式，投資理財規(guī)劃也有很大的區(qū)別。90后的佛系主播瑤瑤過著瀟灑的斜杠人生——主播、潛水員、旅游達(dá)人、民宿老板。平時在杭州，瑤瑤主要忙直播，疫情期間直播反而比以前流量更高。

每年她都會花小半年的時間旅游，這個時候就利用副業(yè)來給自己創(chuàng)收，比如投資了重慶的一家民宿和廣東的海鮮冷凍食品公司，兼著賣一些東南亞和國內(nèi)船宿潛水的行程等等。

瑤瑤從很小的時候就很有賺錢的創(chuàng)意，小學(xué)二年級，那時候淘寶還沒有興起，她幫同學(xué)搞郵購，把要買的東西和錢寄給商家，郵購金額比較大時會打折比如滿80打九折，瑤瑤通過這個差價賺了不少零花錢。長大之后，瑤瑤也是通過各種渠道給自己創(chuàng)收，。

她賺來錢的主要投資到了房地產(chǎn)，一套近200萬的公寓，今年又入手一套410萬的住宅，現(xiàn)在瑤瑤收入的一大半都用來還房貸和社保。這兩套房子的首付都是家里幫忙，瑤瑤用了三年的時間給媽媽還清了公寓的首付，現(xiàn)在剩下來來的閑錢也主要交由媽媽打理，當(dāng)做是還第二套房子的首付。

談到為什么主要投資房產(chǎn)，瑤瑤對記者表示，一方面希望有自己的安身之所，另一方面，自己性格相對也屬于比較謹(jǐn)慎，不太想要去投資股票和基金，一是怕虧，而且很多人確實買房就是不會虧，3年前入手的公寓已經(jīng)給瑤瑤帶來50%的增值。

人生“三筆錢”

2020年，受到疫情的影響，在動蕩和混亂中，很多像彤彤這樣的年輕人開始認(rèn)真思考未來保障的問題。

由富達(dá)國際和支付寶理財平臺聯(lián)合發(fā)布的《后疫情時代中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》顯示（以下簡稱報告），參與調(diào)查的6萬名支付寶用戶中，近70%的年輕人（18-34歲）表示，正是市場的大幅波動促使他們增加儲蓄，以備不時之需。約40%的年輕人表示，舉國上下共克時艱也促使他們仔細(xì)規(guī)劃用于養(yǎng)老的長期投資。由于儲蓄更加積極和持續(xù)，即使受到疫情影響，年輕一代對退休時累積充足養(yǎng)老儲蓄的信心今年也上升了11%，從2019年的32%躍升至2020年的43%。

富達(dá)國際對經(jīng)濟觀察報記者表示，規(guī)劃財富時需要涉及三個概念，一個是風(fēng)險的概念，一個是年齡也就是時間的概念，以及怎么在接下來在目前到退休之前做一個智慧型、動態(tài)的投資配置。

比如，按照支付寶三筆錢（短期開銷、人生保障、投資增值）進(jìn)行配置，年輕的時候可能選擇的比例是532，有家庭孩子之后可能是433，再年長的可能選擇352。第二筆錢“人生保障“的配置中，養(yǎng)老錢舉足輕重。在支付寶7億理財用戶中，近4成用戶已經(jīng)有了“三筆錢”配置。

富達(dá)國際最新推出為中國制定的退休儲蓄黃金法則，有幾個關(guān)鍵的指標(biāo)——要維持退休前的生活水平，退休個人儲蓄總額需要達(dá)到退休前年收入的9倍；退休后提取的比例不超過4.6%，在88歲之前將不會耗盡養(yǎng)老儲蓄。為了達(dá)到這一儲蓄額，從25歲開始儲蓄的國人需要將其年收入的19%投入儲蓄。如果從30歲開始儲蓄，則增加到23%，若從35歲才開始儲蓄，這一數(shù)字會增加到28%。

《后疫情時代中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》強調(diào)小額儲蓄的力量，以一名年薪為8萬元的30歲年輕一代為例，要想在60歲退休時為自己的退休賬戶增加41.58萬元儲蓄其實很容易。只需每周多儲蓄77元就能達(dá)到這個數(shù)目。這些估算僅假設(shè)年工資增長率為3.75%（而中國目前的平均增長率約為6%）和5%的年均投資回報率。

瑞銀在給高凈值客戶的資產(chǎn)配置建議強調(diào)3L——Liquidity（流動性）、Longevity（長久性）、Legacy（傳承）。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）在報告中解釋，一般建議流動性策略覆蓋2-5年的支出，配置在先進(jìn)、債券等；長久投資滿足終身生活支出，包括退休前和退休后，建議多遠(yuǎn)資產(chǎn)投資組合，可包括對沖基金和私募股權(quán)等另類投資，重疾險和人壽險也可以占一小部分；傳承資產(chǎn)主要滿足遺贈、公益慈善以及其他遺產(chǎn)或財產(chǎn)規(guī)劃需求，配置在包括捐贈基金式多元資產(chǎn)投資組合，人壽保險也視為傳承策略的一部分。

“我觀察中國的高凈值客群，還沒有到第三代，第一代到第二代的傳承過程當(dāng)中，也還沒有看到第一代到第二代非常放權(quán)的。而瑞士真的是老錢（oldmoney），到四代、五代這個錢就傳承下來了。這也是我們國內(nèi)的很多高凈值客群開始思考的問題，我的企業(yè)已經(jīng)做得足夠大了，怎么樣把企業(yè)傳承下去，是傳給自己的子女，還是找一個職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)來。”高慧表示。

相比這些金字塔尖的富人群體，中低等收入家庭受疫情的沖擊更為嚴(yán)重。疫情期間由于各地的隔離措施，養(yǎng)蜂人無法像往年一樣“轉(zhuǎn)地養(yǎng)蜂”，生活難以為繼；還有更多的裝修工人、餐館員工、導(dǎo)游……一度因業(yè)務(wù)停滯而失去收入來源。

加大基本民生保障力度也成為今年政府工作報告的重心。今年出臺的政策包括，上調(diào)退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)；擴大失業(yè)保險保障范圍，將參保不足1年的農(nóng)民工等失業(yè)人員都納入常住地保障；完善社會救助制度；擴大低保保障范圍，對城鄉(xiāng)困難家庭應(yīng)保盡保，將符合條件的城鎮(zhèn)失業(yè)和返鄉(xiāng)人員及時納入低保，等等。

在全球各個國家，疫情之下對企業(yè)經(jīng)營的紓困和對低收入民眾的救助都是政府出臺的政策的重要組成。

此外，企業(yè)履行社會責(zé)任、高凈值人群將部分資產(chǎn)投入到公益事業(yè)，也都可以為中低收入家庭帶來工作機會或者生活保障。

歷經(jīng)新冠疫情下的危機沖擊，提升國家經(jīng)濟發(fā)展水平、提高企業(yè)競爭實力、穩(wěn)定家庭收入能力以及規(guī)劃資產(chǎn)配置，真真切切成為各方的重要考量。

資產(chǎn)配置的方向

在中國，資產(chǎn)配置的方向也發(fā)生拐點性變化。

和90后瑤瑤將所有資產(chǎn)都投入房產(chǎn)中不一樣，80后的互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者去年低以來有意識地降低了房產(chǎn)的配置。

從去年低，王玲賣了一套房子，把錢投到股市中，過去幾年，王玲家庭財富的增長主要是靠房產(chǎn)。她人生中最成功的投資是2015年底在北京買的一套學(xué)區(qū)房，以及2016年購置的一套二線城市房產(chǎn)，這兩套房產(chǎn)今天已經(jīng)翻倍。“國家這兩年很明顯的一個變化是房住不炒，全球要放水的話，樓市又沒有辦法作為一個蓄水池的話，那么只能是股市了。”這是王玲背后的邏輯。

加之，全球央行大放水也帶來諸多變化。為了挽救疫情帶來的流動性危機，以美聯(lián)儲為首的全球央行大放水。美國的資產(chǎn)負(fù)債表在短短三個月內(nèi)一度擴張3萬億美元，從2009年2014年三輪QE的擴張規(guī)模才2.6萬億美元左右。

疫情爆發(fā)之后，王玲就更多地去持有資產(chǎn)而不是現(xiàn)金，除了滿足基本生活需求的現(xiàn)金之外，剩余的錢都投到了股市和基金中。

如果說人生最重要的是踩點，王玲很慶幸也很得意自己成功踏上了房地產(chǎn)10年翻了10倍的快車。王玲業(yè)余最大的愛后就是鉆研投資理財，并將理財培訓(xùn)作為自己的副業(yè)，她對人生的理解就是選擇大于努力，幾個點要踩準(zhǔn)，比如如房地產(chǎn)或者今年的科技股，那收益就會很客觀。

中國居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出兩大特點：對房地產(chǎn)很有“好感”和對金融風(fēng)險資產(chǎn)有些“畏懼”。中金公司研報認(rèn)為，中國居民家庭不動產(chǎn)配置比例可能已經(jīng)見頂，金融風(fēng)險資產(chǎn)配置將加速增長。我們推算中國居民金融風(fēng)險資產(chǎn)2025年規(guī)模將達(dá)到160萬億人民幣，是現(xiàn)在的一倍，未來五年年化增速將達(dá)到14%。

對于資產(chǎn)配置的建議，中金公司認(rèn)為，建議從逐步恢復(fù)的增長中尋找收益，相比均衡比例，建議超配股票和海外，標(biāo)配黃金和商品，低配債券，增長修復(fù)的斜率是關(guān)注的重點。

星石投資認(rèn)為，短期來看，經(jīng)過前面快速的上漲，黃金、白銀等貴金屬交易層面可能會有一定的波動；中期來看，仍然存在驅(qū)動貴金屬價格上行因素；長期來看，未來隨著疫情好轉(zhuǎn)，疫情期間的特殊貨幣政策工具將逐步退出，政策趨向常態(tài)化，未來無風(fēng)險利率回升，貴金屬的配置價值可能會逐步降低。A股市場長期向好的趨勢并沒有改變；美股預(yù)計短期內(nèi)波動仍然較大，長期下行風(fēng)險加劇。房地產(chǎn)，在“房住不炒”的總基調(diào)下，房地產(chǎn)投資屬性逐步降低，但是人口持續(xù)流入的大中型城市房價存在支撐。伴隨著經(jīng)濟修復(fù)，債券的配置價值有所下降。

即便面對大幅的市場波動，花旗中國財富管理團隊依然建議保持充分投資。當(dāng)3月全球疫情剛開始時，市場出現(xiàn)恐慌性下挫，不少投資者為了避免損失選擇出清投資組合，換回現(xiàn)金，此后再未入場，從而錯失了經(jīng)濟重啟后的股市反彈。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，從1955年至2020年間充分投資的全球多元化投資組合的5年滾動回報率在97%的情況下都可以跑贏高現(xiàn)金倉位投資組合。

今年以來，美國道指、納指和標(biāo)普500的漲幅分別為-4.87%、21.63%和2.09%；中國上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指上漲了5.72%和41%。倫敦金上漲超過20%，一度突破2000美元大關(guān)。

面對疫情防御性股票與疫情周期性股票、美股與非美國股市存在的極高估值價差，花旗中國財富管理對記者表示，當(dāng)下?lián)駮r選擇市場低位入場是十分困難的，上述估值差異也很難在短期內(nèi)得到完全修復(fù)。不過如果一旦出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)勢頭，落后市場或板塊或出現(xiàn)快速反彈。板塊上，科技股估值較高，未來增長潛力可能有限，建議關(guān)注金融、工業(yè)和地產(chǎn)等此前超跌但受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的板塊。區(qū)域上，花旗看好非美市場，尤其是中國股市的投資機遇。由于四季度全球經(jīng)濟政治形勢以及疫苗研發(fā)的不確定性較強，考慮配置一定比例的黃金和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以降低整體投資組合波動。

中國人對海外資產(chǎn)配置的需求也在增加。專門從事全球資產(chǎn)配置的王金龍分享其對中產(chǎn)家庭海外資產(chǎn)配置的建議，一般用比較簡單直接的資產(chǎn)配置方案，例如比較傳統(tǒng)的60/40股票/債券組合，股票可以配置標(biāo)普500、納斯達(dá)克等大盤指數(shù)，債券可以配置國債、公司債、私募債等固定收益產(chǎn)品。這個組合流動性好，成本低，資產(chǎn)透明，投資人容易理解認(rèn)同。對于有海外資產(chǎn)的高凈值投資人，王金龍會在會在傳統(tǒng)的股票債券組合上增加另類投資配置，例如地產(chǎn)、風(fēng)險投資、對沖基金等。

（應(yīng)受訪者要求，惠朵、劉陽、何楚、李睿、瑤瑤和王玲均為化名）