經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 李微敖 “老鼠倉”交易金額超過4.92億元的時任招商證券股份有限公司（600999.SH/06099.HK，下稱：招商證券）投資經(jīng)理杜長江，近日被廣東省高院二審裁定犯利用未公開信息交易罪，處有期徒刑一年六個月、罰金人民幣1000元。

利用未公開信息交易，即俗稱“老鼠倉”，可大致理解為：操盤者在用其支配的公有資金拉升股價之前，先用自己掌控的個人賬戶在低位建倉，待用公有資金將股價拉升到高位后，個人倉位再率先賣出獲利的行為。

不過，司法認定，杜長江趨同交易股票金額累計約49255.4萬元，卻累計虧損了約394.51萬元。

招商證券自查發(fā)現(xiàn)杜長江違規(guī)將其開除

1972年12月出生于黑龍江省哈爾濱市的杜長江，擁有博士學(xué)位，2007年9月進入招商證券，任該公司研究發(fā)展中心分析師；2010年1月，調(diào)入招商證券資產(chǎn)管理總部理財投資部擔(dān)任投資經(jīng)理，主要負責(zé)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資管理工作，直到2014年10月。

杜長江案發(fā)，最早源于招商證券公司的自查。

招商證券公司向司法機關(guān)出具的《關(guān)于招商證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)個別員工異常交易事件的專項報告》《關(guān)于招商證券資產(chǎn)管理總部投資經(jīng)理杜長江違規(guī)行為調(diào)查及整改問責(zé)情況的報告》《關(guān)于原招商證券資產(chǎn)管理總部投資管理人員杜長江有關(guān)情況的補充報告》《關(guān)于原招商證券資產(chǎn)管理總部投資管理人員杜長江有關(guān)情況的補充說明》等材料顯示：

2014年，招商證券對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進行了內(nèi)部的專項審計。審計過程中發(fā)現(xiàn)，杜長江有泄露未公開信息的行為——具體而言，就是有兩名資金量較大的客戶與杜長江所管理的賬戶買賣股票的重合度分別達到78%和94%，而買入時機的重合度在50%左右。

同時，招商證券還發(fā)現(xiàn)，杜長江妻子的股票賬戶存在買賣股票記錄，其委托來源的IP和MAC地址（此兩項可大致理解為股票下單的網(wǎng)絡(luò)地址，記者注）均不在招商證券公司，但委托來源與上述兩名客戶高度重合。

招商證券進一步自查發(fā)現(xiàn)：不僅僅是兩名客戶，而是有7名客戶的9個賬戶委托地址來源，與杜長江妻子賬戶的委托地址高度趨同。該公司就此初步判斷，杜長江存在泄露未公開信息的情況。

于是一方面，招商證券“立即采取了終止杜長江投資經(jīng)理資格的緊急措施”；一方面對杜長江本人直接調(diào)查。

但是，“在接受調(diào)查時，杜長江前后說法不一，試圖隱瞞真相”。

2014年10月23日，杜長江被招商證券開除，同時其月度浮動績效工資及年度尚未發(fā)放的全部浮動績效獎金被扣發(fā)。

招商證券還將他們調(diào)查得到的杜長江的違規(guī)行為及處罰情況，向中國證券業(yè)協(xié)會等機構(gòu)報告、備案。

投奔達晨創(chuàng)投獲任投資總監(jiān)

盡管已有如此過往，杜長江依然被在創(chuàng)投行業(yè)赫赫有名的深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱：達晨創(chuàng)投）招入麾下，出任其資產(chǎn)管理部投資總監(jiān)等職務(wù)，并出席公開活動，發(fā)表演講。

A股上市公司湖南電廣傳媒股份有限公司（000917.SZ）通過直接和間接的方式，全資控股達晨創(chuàng)投。

證監(jiān)會對杜長江的調(diào)查，在2015年即已展開。是年10月21日，中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局（下稱：深圳證監(jiān)局），對杜長江立案調(diào)查。

2017年1月，深圳證監(jiān)局將杜長江涉嫌犯罪的行為上報中國證監(jiān)會稽查局，并建議移送公安機關(guān)查處。

同年11月6日，深圳證監(jiān)局對杜長江做出行政處罰決定（2017【5】號）。該處罰決定認定，杜長江在招商證券從業(yè)期間存在以下違法行為：

一、證券從業(yè)人員違規(guī)買賣股票

2008年4月至2014年5月，杜長江在招商證券從業(yè)期間，利用其妻子的證券賬戶違規(guī)進行股票交易，累計獲利42.09萬元，扣除與其管理定向賬戶交易趨同部分的獲利3.63萬元，杜長江涉嫌從業(yè)人員違規(guī)買賣股票累計獲利38.46萬元。

二、證券從業(yè)人員私下接受客戶委托買賣證券

2010年4月至2014年5月，杜長江在招商證券從業(yè)期間，私下接受客戶的全權(quán)委托，操作7個證券賬戶買賣相關(guān)股票，但其本人未獲得收益。

對第一項違規(guī)，深圳證監(jiān)局決定沒收其違法所得38.46萬元，并處以38.46萬元罰款；第二項，給予警告，并處以20萬元罰款。

法院二審定讞杜長江錄刑一年半

與此同時，杜長江案也被移送公安部證券犯罪偵查局；隨后，公安部指派廣東省公安廳辦理。

2017年5月，廣東省公安廳經(jīng)濟犯罪偵查局又將此案交辦至深圳市公安局，后者于當(dāng)月立案偵查。

同年7月18日上午，杜長江到深圳市公安局投案自首。當(dāng)日，他獲得取保候?qū)彙?/p>

案件進入檢察院階段之后，2018年3月19日，杜長江獲得深圳市檢察院取保候?qū)彙?/p>

2018年5月16日，深圳市檢察院就此案提起公訴；同年6月29日，深圳市中院公開開庭審理此案。一年半之后，即2019年12月11日，深圳市中院對此案做出一審宣判。

杜長江認罪并簽署了《認罪認罰具結(jié)協(xié)議書》，其供述稱，在被招商證券任命為資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理負責(zé)專戶投資工作后，利用未公開信息私下操作了8個證券賬戶——這8個證券賬戶都不是招商公司的投資客戶。

杜長江說，他的具體做法就是“跟投”，“就是其擬定的由其負責(zé)管理的公司投資客戶需要買進哪些股票，其自己私下操作的8個股票賬戶（包括其妻子的1個）也跟著買進那些股票；賣出股票時也跟著賣出，就是跟進跟出。”

這8個賬戶，有一個是杜長江妻子的，實際控制人是杜長江本人；有4個賬戶是其朋友或熟人的；另外“3人沒有見過，是招商證券的客戶，他們的賬戶是招商證券的同事介紹過來給其操作的”。

一審法院認定，杜長江私下操控8個賬戶，同步或稍晚于其管理的26個招商證券的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)賬戶交易相關(guān)股票，趨同交易股票116只，趨同交易股票金額累計約49255．4萬元，累計虧損約394.51萬元。

鑒于杜長江是“主動投案并如實交代犯罪事實，是自首，依法應(yīng)減輕處罰”；同時“認罪認罰，依法可從輕處罰”，法院一審判處杜長江犯利用未公開信息交易罪，處有期徒刑一年六個月，并處罰金人民幣一千元。

杜長江不服，提起上訴。

近日，廣東省高院二審裁定，駁回上訴，維持原判。